2000年至2001年期间，A股平均市盈率约为60倍，这一泡沫在2001年6月因国有股减持而破裂。到了2004年，市场一度反弹至1783点，此时平均市盈率降至40倍，但未能持续。2005年，主板市场平均市盈率约为15倍，标志着市场的底部。2007年10月，主板市场的平均市盈率再次攀升至60倍以上，随后泡沫破灭。2008年底，主板市场的平均市盈率回落至15倍左右，而中小板则约为25倍。2009年，创业板首次上市，其平均市盈率高达100倍，相比之下，同期中小板约为50倍。然而，在随后的两年里，几乎没有股票能够独立形成大牛市。2010年，市场达到顶峰，中小板平均市盈率达到约70倍，主板则约为30倍。