当市场利率上升时，债券价值下降的现象可以通过凯恩斯的货币需求理论来解释。这个理论指出，利率上升会导致投机动机的货币需求下降。投机动机的货币持有者倾向于在利率上升时，将资金转化为能带来更高收益的货币，而非长期锁定在债券上。因此，他们出售债券，导致债券市场供应增加，价格自然下跌，这就是债券价值下降的主要原因。凯恩斯的货币需求理论涵盖了三种基本动机：交易动机、预防动机和投机动机。交易动机包括所得动机和个人业务需求，这些需求决定了人们日常交易所需的货币量。预防动机则是应对生活中的不确定性和突发支出，人们会保留一定量的货币以备不时之需。