猪肉价格近期大幅上涨，是否存在资本推动？
首先，非洲猪瘟的爆发导致生猪产能急剧下降。自2018年8月首例非洲猪瘟病例发现以来，全国已有28个省份发生114起非洲猪瘟疫情，累计扑杀生猪近100万头。非洲猪瘟疫情持续蔓延，严重影响了养殖户对母猪和生猪补栏的预期，加速了生猪养殖行业的产能下降。今年2月末，全国能繁母猪存栏较疫情爆发前下降了13.5%，同比增速创下了2009年以来的新低(-19.8%)。能繁母猪淘汰速度加快，导致仔猪供应严重不足，2月以来仔猪价格大幅上涨100%。同时，2月末生猪存栏量同比大幅下滑17%，创下近年来新低。根据慧通数据研究部的预测，非洲猪瘟的影响将使2019年全国生猪养殖能力下滑15%-20%。虽然非洲猪瘟是短期因素，但其对春节后猪肉价格的助推作用是显而易见的。
其次，猪肉供需失衡的趋势在中期内越来越明显。从猪肉需求来看，国民对猪肉的需求一直相对稳定。农业部发布的《中国农业展望报告（2015-2024）》预测，未来10年我国猪肉消费量和人均占有量年均增速将保持1.3%和0.8%的平稳增长。与猪肉需求平稳形成对比的是，猪肉供给和产量波动较大，成为影响猪肉价格的主导性因素。2018年，全国猪肉产量再度跌入负增长的区间，较上年下滑0.9%，今年一季度下滑幅度预计将更大。
第三，3月份以来猪价持续上涨，还与国家提前启动猪肉收储行动有关。同时，养殖户压栏惜售，各地猪源供应持续偏紧，养殖户话语权和议价能力提升，也是猪价上涨的因素。值得注意的是，猪肉与其他肉类产品如牛肉、鸡肉和羊肉之间具有一定的替代性，但数据显示，过去二十年内，猪肉占所有肉类消费量的比重始终保持在71%-74%区间范围内，说明这种替代性非常有限。相反，猪肉价格的上涨往往还会带动其他肉类价格的上涨。
最后，当前猪肉价格上涨，虽然有非洲猪瘟短期冲击的原因，但猪肉供需失衡是主导因素。从历史数据看，生猪出栏滞后于母猪存栏的变化，大约12个月左右。因此，2018年下半年开始出现的能繁母猪存栏同比大幅下滑，将对2019年生猪出栏和猪肉产量产生较大影响。海通证券预测认为，猪肉价格将于明年一季度达到33元/公斤左右，未来一年平均涨幅将达40%左右，对CPI同比拉动效应也将在0.7个百分点左右，其中2020年一季度可能达到1个百分点。总的来说，猪价上涨将显著推动通胀水平上升，给2019年偏宽松的货币政策和稳增长目标形成重要制约。
