2011年度报告比亚迪财务分析

       2011年度报告比亚迪

          财务分析报告

     

        

                

           院  系：京江学院

 

           班  级：J会计0904

 

           姓  名:赵春晓  徐丹

                  缪波峰 袁星 崔璨 

           日  期：2012/11/25

赵春晓	资产负债表基本数据分析 利润表基本数据分析                                 企业偿债能力和营运能力分析
	现金流量表基本数据分析 股东权益变动表基本数据分析 WORD资料整合
徐丹	公司概况 所属行业 经营范围 行业竞争情况                                        企业获利能力分析
璀璨	财务建议  企业获利能力分析
缪波峰、袁星	杜邦分析 企业竞争力分析  PPT制作

   

目录

1、公司基本情况介绍

（一）公司概况

（2）所属行业

（3）经营范围

（四）行业竞争情况

2、公司财务报表基本数据分析

（一）资产负债表基本数据分析

（2）利润表基本数据分析

（3）现金流量表基本数据分析

（4）股东权益变动表基本数据分析

三、主要财务比率分析

（一）企业获利能力分析

（2）企业偿债能力和营运能力分析

（三）企业发展能力分析

5、综合财务分析

（一）杜邦分析

（2）企业竞争力分析

6、财务建议

一、公司基本情况介绍

（一）公司概况

比亚迪股份有限公司（以下简称“比亚迪”）创立于1995年，是一家上市的高新技术民营企业。目前，比亚迪在全国范围内，已在广东、北京、陕西、上海等地共建有九大生产基地，总面积将近700万平方米，并在美国、欧洲、日本、韩国、印度、、等地设有分公司或办事处，现员工总数已超过13万人。

      2002年7月31日，比亚迪在主板发行上市（股票代码：1211HK），创下了54支H股最高发行价记录。2007年，比亚迪电子（国际）有限公司（股票代码：0285.HK）在主板顺利上市，表现理想。截止2008年底，公司总资产额近329亿元人民币，净资产超过133亿元人民币。

比亚迪设立研究院、电子研究院、汽车工程研究院以及电力科学研究院，负责高科技产品和技术的研发，以及产业和市场的研究等；拥有可以从硬件、软件以及测试等方面提供产品设计和项目管理的专业队伍，拥有多种产品的完全自主开发经验与数据积累，逐步形成了自身特色并具有国际水平的技术开发平台。强大的研发实力是比亚迪迅速发展的根本。 

 比亚迪坚持以人为本的人力资源方针，尊重人，培养人，善待人，为员工建立一个公平、公正、公开的工作和发展环境。公司在持续发展的同时，始终致力于企业文化建设，矢志与员工一起分享公司成长带来的快乐。比亚迪坚持不懈，逐步打造“平等、务实、激情、创新”的企业核心价值观，并始终坚持“技术为王，创新为本”的发展理念，努力做到“事业留人，待遇留人，感情留人”。

（2）公司所处行业

  比亚迪属于汽车制造业

（三）经营范围

比亚迪现已拥有IT（电子）、汽车和新能源三大支柱产业。IT（电子）产品主要包括充电电池、液晶显示屏模组、摄像头、充电器等产品以及手机设计、手机组装业务等。

汽车产品包括各种高、中、低端系列燃油轿车，以及汽车模具、汽车零部件、双模电动汽车、纯电动汽车、电动大巴等。代表车型包括F0、F3、F3R、F6、G3、L3等传统高品质燃油汽车，S8运动型硬顶敞篷跑车、高端SUV车型S6和MPV车型M6，以及领先全球的F3DM双模电动汽车和纯电动汽车e6等。

新能源方面：全球第一款不依赖专业充电站的双模电动车F3DM双模电动车于2008年12月在深圳正式上市。比亚迪储能电站、比亚迪太阳能电站改变人类能源消费习惯，人类将进入全新的能源时代。比亚迪主要客户为诺基亚、摩托罗拉、三星等国际通讯业顶端客户群体。公司现拥有员工约20万人，总面积将近1,700万平方米。2008年公司销售额268亿；2009年公司销售额达400亿。

（四）行业竞争情况

2003年，比亚迪正式收购西安秦川汽车有限责任公司（现“比亚迪汽车有限公司”），进入汽车制造与销售领域，开始民族自主品牌汽车的发展征程。发展至今，比亚迪已建成西安、北京、深圳、上海四大汽车产业基地，在整车制造、模具研发、车型开发等方面都达到了国际领先水平，产业格局日渐完善并已迅速成长为中国最具创新的新锐品牌。汽车产品包括各种高、中、低端系列燃油轿车，以及汽车模具、汽车零部件、双模电动汽车及纯电动汽车等。代表车型包括F3、F3R、F6、F0、G3、L3等传统高品质燃油汽车，S8运动型硬顶敞篷跑车、高端SUV车型S6和MPV车型M6，以及领先全球的F3DM双模电动汽车和纯电动汽车E6等。

 2008年10月6日，比亚迪以近2亿元收购了半导造企业宁波中纬，整合了电动汽车上游产业链，加速了比亚迪电动车商业化步伐。通过这笔收购，比亚迪拥有了电动汽车驱动电机的研发能力和生产能力。作为电动车领域的领跑者和全球二次电池产业的领先者，比亚迪将利用独步全球的技术优势，不断制造清洁能源的汽车产品。2008年12月15日，全球第一款不依赖专业充电站的双模电动车——比亚迪F3DM双模电动车在深圳正式上市。2009年，比亚迪计划将推出纯电动汽车，提前20年实现世界汽车工业追逐的梦想。

中国《关于核准比亚迪股份有限公司增发境外上市外资股的批复》（证监许可[2009]3 号）的批准，比亚迪于2009年7月30日向中美能源定向增发22,500万股H股，每股面值人民币1.00元。经深圳市贸工局《关于外资企业比亚迪股份有限公司增资的批复》（深贸工资复[2009]1715 号）批准，本公司股本总额由205,010 万股增至227,510 万股，其中，非境外上市股为148,200 万股，占总股本的65.14%，H 股为79,310 万股，占总股本的34.86%。本集团在工信部公布的 2010 年（第二十四届）电子信息百强企业中排名第8 位；在美国《商业周刊》公布的全球IT 企业百强2010 年度排名中位列第1 位，且在其公布的全球最具创新力企业50强2010年度排名中位列第8位，居中国企业第1 位。在中国汽车工业协会公布的2010 年轿车生产企业销量排名中位列第6位，并位居国内非合资轿车生产企业第1名。比亚迪股票于2009年9月7日被纳入恒生中国企业指数。

二、公司财务报表基本数据分析

  为了充分了解比亚迪近几年的整体财务状况，经营成果和现金流量，从资产负债表、利润表和现金流量表中选取了2010年度至2011年度一些重要数据作为分析对象。

（1）资产负债表基本数据分析

               表2-1 比亚迪资产负债表简表（2010～2011年度）                                                                      单位:元

名称	比亚迪	比亚迪
类型			绝对比较值	相对比较值
报表日期	2011/12/31	2010/12/31
货币资金	4,048,450,000.00	1,992,520,000.00	2,055,930,000.00	103.18%
应收账款	5,487,730,000.00	5,396,590,000.00	91,140,000.00	1.69%
预付货款	598,728,000.00	610,286,000.00	-11,558,000.00	-1.%
存货	6,595,800,000.00	6,537,850,000.00	57,950,000.00	0.%
应收票据	4,319,310,000.00	2,756,210,000.0	1,563,100,000.00	56.71%
应收股利	7,875,000.00	20,735,000.00	-12,860,000.00	-62.02%
其他应收款	334,063,000.00	238,500,000.00	95,563,000.00	40.07%
流动资产合计	21,424,500,000.00	17,552,700,000.00	3,871,800,000.00	22.06%
在建工程	4,308,320,000.00	3,838,420,000.00	469,900,000.00	12.24%
长期股权投资	432,018,000.00	59,160,000.00	372,858,000.00	630.25%
名称	比亚迪	比亚迪
类型			绝对比较值	相对比较值
工程物资	4,308,320,000.00	3,838,420,000.00	469,900,000.00	12.24%
无形资产	5,325,170,000.00	4,7,340,000.00	427,830,000.00	8.74%
开发支出	1,396,280,000.00	800,801,000.00	595,479,000.00	74.36%
商誉	65,914,000.00	65,914,000.00	-	0.00%
长期待摊费用	18,885,000.00	51,260,000.00	-32,375,000.00	-63.16%
递延所得税资产	586,479,000.00	371,337,000.00	215,142,000.00	57.94%
固定资产合计	21,532,800,000.00	17,475,800,000.00	4,057,000,000.00	23.21%
非流动资产合计	21,424,500,000.00	35,410,700,000.00	-13,986,200,000.00	-39.50%
资产总计	65,624,400,000.00	52,963,400,000.00	12,661,000,000.00	23.91%
流动负债合计	33,370,900,000.00	27,7,000,000.00	5,606,900,000.00	20.19%
非流动负债合计	8,273,320,000.00	4,048,370,000.00	4,224,950,000.00	104.36%
负债合计	41,4,300,000.00	31,812,300,000.00	9,832,000,000.00	30.91%
股东权益合计	23,980,36,00.00	21,151,076 ，000.00	20,559,300.00	13.38%
负债与股东权益合计	65,624,392,000.00	5,296,340,000.00	603,280,520.00	103.18%

名称	比亚迪	汽车业平均水平
类型			绝对比较值	相对比较值
报表日期	2010-12-31	2010-12-31
货币资金	1,992,520,000.00	3,781,970,000.00	-1,7,450,000.00	-47.32%
应收账款	5,396,590,000.00	305,312,000.00	5,091,278,000.00	667.57%
预付货款	610,286,000.00	541,857,000.00	68,429,000.00	12.63%
存货	6,537,850,000.00	2,001,090,000.00	4,536,760,000.00	226.71%
流动资产合计	17,552,700,000.00	8,361,510,000.00	9,191,190,000.00	109.92%
在建工程	3,838,420,000.00	313,094,000.00	3,525,326,000.00	125.96%
固定资产合计	17,475,800,000.00	5,746,980,000.00	11,728,820,000.00	204.09%
非流动资产合计	35,410,700,000.00	7,172,720,000.00	28,237,980,000.00	393.69%
资产总计	52,963,400,000.00	15,534,200,000.00	37,429,200,000.00	240.95%
流动负债合计	27,7,000,000.00	9,409,090,000.00	18,354,910,000.00	195.08%
非流动负债合计	4,048,370,000.00	632,431,000.00	3,415,939,000.00	540.13%
负债合计	31,812,300,000.00	10,041,500,000.0 0	21,770,800,000.00	216.81%
股东权益合计	21,151,076,000.00	18,105,852,043.9	3,045,223,956.10	16.82%
负债与股东权益合计	5,296,340,000.00	8,105,852,043.9	-2,809,512,043.90	-34.66%

名称	比亚迪	汽车行业平均水平
类型			绝对比较值	相对比较值
报表日期	2011/12/31	2011/12/31
货币资金	4,048,450,000.00	3,183,980,000.00	8,470,000.00	27.15%
应收账款	5,487,730,000.00	277,296,000.00	5,210,434,000.00	179.02%
预付货款	598,728,000.00	252,669,000.00	346,059,000.00	136.96%
存货	6,595,800,000.00	1,443,500,000.00	5,152,300,000.00	356.93%
流动资产合计	21,424,500,000.00	6,798,560,000.00	14,625,940,000.00	215.13%
在建工程	4,308,320,000.00	8,536,000.00	3,409,784,000.00	379.48%
固定资产合计	21,532,800,000.00	5,722,040,000.00	15,810,760,000.00	276.31%
非流动资产合计	21,424,500,000.00	7,937,480,000.00	13,487,020,000.00	169.92%
资产总计	65,624,400,000.00	14,736,000,000.00	50,888,400,000.00	345.33%
流动负债合计	33,370,900,000.00	7,915,290,000.00	25,455,610,000.00	321.60%
非流动负债合计	8,273,320,000.00	937,492,000.00	7,335,828,000.00	382.49%
负债合计	41,4,300,000.00	8,852,780,000.00	32,791,520,000.00	370.41%
股东权益合计	23,980,361,00.00	14,471,459,433.33	9,508,901,566.67	65.71%
负债与股东权益合计	65,624,392,000.00	32,068,043,307.14	33,556,348,692.86	104.%

通过对表2-1中的指标分析可以看出，比亚迪2010年年末的资产总额为52,963,400,000元，11年较10年资产规模增长了23.91%，可以说，企业在这10-11年都在飞速发展。10-11年总资产增长的原因是流动资产增长了22.06%。在负债类科目中，非流动负债占大部分比重，长期负债比重非常小。公司很好的运用了短期负债筹资速度快、富有弹性、成本低的优点。

企业2010年度、2011年度的资产负债表与同行业平均水平的比较情况。在与同行业同期平均水平的指标值对比中可以发现，企业的各项指标都高于于同行业同期标准水平，企业在行业竞争中处于明显优势地位，说明企业经营效果良好，同时上升和发展的空间很大，比亚迪自身也得到了飞速发展。

（2）利润表基本数据分析

表2-2  比亚迪利润表简表（2010～2011年度）

单位：元

名称	比亚迪	比亚迪
类型			绝对比较值	相对比较值
报表日期	2011/12/31	2010/12/31
营业收入	48,826,900,000.00	48,448,400,000.00	378,500,000.00	0.78%
营业利润	1,410,350,000.00	2,767,500,000.00	-1,357,150,000.00	-49.04%
营业外收入	367,390,000.00	549,159,000.00	-181,769,000.00	-33.10%
营业外支出	50,257,000.00	174,392,000.00	-124,135,000.00	-71.18%
利润总额	1,727,480,000.00	1,933,580,000.00	-206,100,000.00	-10.66%
净利润	1,595,080,000.00	2,918,590,000.00	-1,323,510,000.00	-45.35%
一基本每股收益	0.60	1.11	-0.51	-45.95%
二稀释每股收益	-	-

表2-3  比亚迪利润表简表与同行业比较（2010年度）

单位：元

名称	比亚迪	汽车行业平均水平
类型			绝对比较值	相对比较值
报表日期	2011-12-31	2010-12-31
营业收入	48,448,400,000.00	29,704,400,000.00	18,744,000,000.00	63.10%
营业利润	2,767,500,000.00	1,259,600,000.00	1,507,900,000.00	119.71%
营业外收入	549,159,000.00	109,983,000.00	439,176,000.00	399.31%
营业外支出	174,392,000.00	6,930,430.00	167,461,570.00	241.32%
利润总额	1,933,580,000.00	1,362,650,000.00	570,930,000.00	41.90%
净利润	2,918,590,000.00	1,176,380,000.00	1,742,210,000.00	148.10%
一基本每股收益	1.11	0.90	0.21	23.33%
二稀释每股收益	-	0.90	-	-

表2-4  比亚迪利润表简表与同行业比较（2011年度）

单位：元

名称	比亚迪	汽车行业平均水平
类型			绝对比较值	相对比较值
报表日期	2011/12/31	2011/12/31
营业收入	48,826,900,000.00	30,473,800,000.00	18,353,100,000.00	60.23%
营业利润	1,410,350,000.00	545,0,000.00	865,286,000.00	158.75%
营业外收入	367,390,000.00	167,070,000.00	200,320,000.00	119.90%
营业外支出	50,257,000.00	5,944,480.00	44,312,520.00	745.44%
利润总额	1,727,480,000.00	706,1,000.00	1,021,291,000.00	144.62%
净利润	1,595,080,000.00	624,936,000.00	970,144,000.00	155.24%
一基本每股收益	0.60	0.48	0.12	25.00%
二稀释每股收益	-	0.48	-	-

从表2-2看出，比亚迪2010到2011年营业收入小幅增长，净利润出现大幅度降低，营业收入增加378，500,000元，并未实现营业收入和净利润的双增长，体现了业绩的不稳定性。

2010年到2011年比亚迪营业收入高于同行业平均水平，营业利润也远高于同行业平均水平，这说明比亚迪将营业成本压缩到理想水平，使得比亚迪在激烈的市场竞争中取得优势。

  

（三）现金流量表基本数据分析

表2-5 比亚迪现金流量表简表（2010～2011年度）

单位：元

名称	比亚迪	比亚迪
类型			绝对比较值	相对比较值
报表日期	2011/12/31	2010/12/31
经营活动现金流入小计	52,530,000,000.00	57,2,100,000.00	-4,734,100,000.00	-8.27%
经营活动现金流出小计	46,545,500,000.00	54,124,700,000.00	-7,579,200,000.00	-14.00%
经营活动产生的现金净额	5,984,530,000.00	3,139,380,000.00	2,845,150,000.00	90.67%
投资活动现金流入小计	879,970,000.00	787,868,000.00	92,102,000.00	11.69%
投资活动现金流出小计	9,802,690,000.00	13,459,700,000.00	-3,657,010,000.00	-27.17%
投资活动产生的现金流量净额	-8,922,720,000.00	-12,671,800,000.00	3,749,080,000.00	-29.6%
筹资活动现金流入小计	20,612,100,000.00	12,719,600,000.00	7,2,500,000.00	62.05%
筹资活动现金流出小计	15,876,100,000.00	3,541,670,000.00	12,334,430,000.00	348.27%
筹资活动产生的现金流量净额	4,736,030,000.00	9,177,0,000.00	-4,441,860,000.00	-48.40%
现金及现金等价物净增加额	1,758,650,000.00	-332,084,000.00	2,090,734,000.00	-629.58%
加_期初现金及现金等价物余额	1,978,740,000.00	2,310,824,000.00	-332,084,000.00	-14.37%
期末现金及现金等价物余额	3,737,390,000.00	1,978,740,000.00	1,758,650,000.00	88.88%

表2-6 比亚迪现金流量表简表与同行业比较（2010年度）

单位：元

名称	比亚迪	汽车行业平均水平
类型			绝对比较值	相对比较
报表日期	2010-12-31	2010-12-31
经营活动现金流入小计	57,2,100,000.00	15,727,188,888.00	41,536,911,112.00	2.11%
经营活动现金流出小计	54,124,700,000.00	14,167,069,395.00	39,957,630,605.00	282.05%
经营活动产生的现金净额	3,139,380,000.00	1,560,119,493.00	1,579,260,507.00	101.23%
投资活动现金流入小计	787,868,000.00	79,357,238.00	708,510,762.00	2.81%
投资活动现金流出小计	13,459,700,000.00	744,374,270.00	12,715,325,730.00	1708.19%
投资活动产生的现金流量净额	-12,671,800,000.00	-665,017,032.00	-12,006,782,968.00	1805.49%
筹资活动现金流入小计	12,719,600,000.00	448,658,663.00	12,270,941,337.00	2735.03%
筹资活动现金流出小计	3,541,670,000.00	848,081,3.00	2,693,588,357.00	317.61%
筹资活动产生的现金流量净额	9,177,0,000.00	-399,422,979.00	9,577,312,979.00	-2397.79%
现金及现金等价物净增加额	-332,084,000.00	488,114,549.00	-820,198,549.00	-168.03%
加_期初现金及现金等价物余额	2,310,824,000.00	3,293,853,378.00	-983,029,378.00	-29.84%
期末现金及现金等价物余额	1,978,740,000.00	3,781,967,926.00	-1,803,227,926.00	-47.68%

表2-7  比亚迪现金流量表简表与同行业比较（2011年度）

单位：元

名称	比亚迪	汽车行业平均水平
类型			绝对比较值	相对比较
报表日期	2011/12/31	2011/12/31
经营活动现金流入小计	52,530,000,000.00	15,925,825,661.00	36,604,174,339.00	229.84%
经营活动现金流出小计	46,545,500,000.00	16,654,269,693.00	29,1,230,307.00	179.48%
经营活动产生的现金净额	5,984,530,000.00	-728,444,032.00	6,712,974,032.00	-921.55%
投资活动现金流入小计	879,970,000.00	492,314,722.00	387,655,278.00	78.74%
投资活动现金流出小计	9,802,690,000.00	526,393,160.00	9,276,296,840.00	1762.24%
投资活动产生的现金流量净额	-8,922,720,000.00	-34,078,438.00	-8,888,1,562.00	26082.%
筹资活动现金流入小计	20,612,100,000.00	1,978,612,841.00	18,633,487,159.00	941.74%
筹资活动现金流出小计	15,876,100,000.00	1,830,473,797.00	14,045,626,203.00	767.32%
筹资活动产生的现金流量净额	4,736,030,000.00	148,139,043.00	4,587,0,957.00	3097.02%
现金及现金等价物净增加额	1,758,650,000.00	-597,9,668.00	2,356,639,668.00	-394.09%
加_期初现金及现金等价物余额	1,978,740,000.00	3,781,967,926.00	-1,803,227,926.00	-47.68%
期末现金及现金等价物余额	3,737,390,000.00	3,183,978,259.00	553,411,741.00	17.38%

以上的数据可以看出，企业经营活动现金流量净额比2010年同期大幅增长了90.67%，这说明公司销售能力在保持稳定的前提下，大大增强，主要由于比亚迪在2011年经营规模扩大、同时销售网点4S店增加所致。

比亚迪投资活动产生的现金流入净额在2010到2011年间增幅为正，增加3,749,080,000元，所以从整体趋势来看，企业投资方面的现金流入主要来自投资的收回。公司为构建和扩大生产能力，购建固定无形和长期资产支付的现金在投资活动现金流出金额中所占比重较大，另外投资所支付的现金在现金流出总额中也占有相当比例，因此两年里投资活动产生的现金流量净额均为负数。

在与同行业比较式时，可以发现各项指标均处于较高水平，企业的现金流量良好可观。

（4）股东权益变动表基本数据分析

表2-8 比亚迪股东权益变动表（2011年度）

单位：元

项目	本年金额
	归属于母公司股东权益				少数股东权益	股东权益合计
	股本	资本公积	盈余公积	未分配利润
上年年末余额	2,275,100,000.00	5,722,690,000.00	1,457,010,000.00	9,048,830,000.00	2,690,757,000.00	18,460,300,000.00
本年年初余额	2,275,100,000.00	5,722,690,000.00	1,457,010,000.00	9,048,830,000.00	2,690,757,000.00	18,460,300,000.00
本年增减变动金额	79,000,000.00	1,285,570,000.00	259,685,000.00	1,120,370,000.00	1,862,000.00	2,6,200,000.00
本年年末余额	2,354,100,000.00	7,008,260,000.00	1,716,700,000.00	10,169,200,000.00	2,855,619,000.00	21,124,500,000.00

表2-9  比亚迪股东权益变动表（2010年度）

项目	上年金额
	归属于母公司股东权益				少数股东权益	股东权益合计
	股本	资本公积	盈余公积	未分配利润
上年年末余额	2,275,100,000.00	5,717,960,000.00	1,144,320,000.00	7,593,630,000.00	2,344,770,000.00	16,682,400,000.00
本年年初余额	2,275,100,000.00	5,717,960,000.00	1,144,320,000.00	7,593,630,000.00	2,344,770,000.00	16,682,400,000.00
本年增减变动金额	0	4,736,000.00	312,695,000.00	1,455,200,000.00	345,987,000.00	1,777,900,000.00
本年年末余额	2,275,100,000.00	5,722,690,000.00	1,457,010,000.00	9,048,830,000.00	2,690,757,000.00	18,460,300,000.00

表2-6   比亚迪股东权益变动表简表（2010～2011年度）

单位：元

	比亚迪	比亚迪	绝对比较值	相对比较值
指标名称	2011/12/31	2010/12/31
股本	2,354,100,000.00	2,275,100,000.00	79,000,000.00	3.47%
资本公积	7,008,260,000.00	5,722,690,000.00	1,285,570,000.00	22.46%
盈余公积	1,716,700,000.00	1,457,010,000.00	259,690,000.00	17.82%
未分配利润	10,169,200,000.00	9,048,830,000.00	1,120,370,000.00	12.38%
少数股东权益	2,855,619,000.00	2,690,757,000.00	1,862,000.00	6.13%
股东权益合计	21,124,500,000.00	18,460,300,000.00	2,6,200,000.00	14.43%

三、主要财务比率分析

（一）企业获利能力分析

在企业获利能力分析方面，本报告选取了比亚迪2010年度到2011年度财务比率表中的以下重要指标进行了分析和阐述，详见表3-1:

表3-1 比亚迪获利能力分析表（2010～2011年度）

	比亚迪	比亚迪	绝对比较值	相对比较值
指标名称	2011/12/31	2010/12/31
总资产利润率	2.43%	5.51 %	-3.08%	-55.90%
销售毛利率	17.17 %	19.14 %	-1.97%	-10.29%
销售净利率	3.26 %	6.02 %	-2.76%	-45.85%
权益乘数	2.78	2.5	0.28	11.20%
每股收益	0.6 0	1.11	-0.51	-45.95%
净资产报酬率	15.86  %	17.73%	-1.87%	-10.55%
营业利润率	2.88 %	5.71 %	-2.83%	-49.56%

表3-2  比亚迪获利能力与同行业比较分析表（2010年度）

单位：％

	比亚迪	汽车业平均水平	绝对比较值	相对比较值
指标名称	2010-12-31	2010-12-31
总资产利润率	5.51 %	7.57%	-2.06%	-27.21%
销售毛利率	19.14 %	15.41%	3.73%	24.21%
销售净利率	6.02 %	3.96%	2.06%	52.02%
权益乘数	2.5	2.86	-0.36	-0.12
每股收益	1.11	0.9	0.21	0.233
净资产报酬率	17.73%	80.86%	-63.13%	-78.07%
营业利润率	5.71 %	4.24%	1.47%	34.67%

表3-3  比亚迪获利能力与同行业比较分析表（2011年度）

单位：％

	比亚迪	汽车业平均水平	绝对比较值	相对比较值
指标名称	2011/12/31	2011/12/31
总资产利润率	2.43%	4.24%	-1.81%	-42.69%
销售毛利率	17.17 %	13.23%	3.94%	29.78%
销售净利率	3.26 %	2.05%	1.21%	59.02%
权益乘数	2.78	2.5	0.28	0.112
每股收益	0.6 0	0.48	0.12	0.25
净资产报酬率	15.86  %	76.78%	-60.92%	-79.34%
营业利润率	2.88 %	1.79%	1.09%	60.%

总资产利润率来不仅能够综合地评价企业的资产盈利能力，而且可以反映企业管理者的资产配置能力，比亚迪的总资产利润率较上一年有所下降，说明其资源配置能力减弱了。

销售毛利率反映毛利与销售收入净额的对比关系，比亚迪从10年到11年的销售毛利率分别为19.14%、17.175，11年的获利能力略有下降。

比亚迪从10年到11年的销售净利率分别为6.02%、13.26%，从10年到11年，这一指标下降，说明获利能力也是下降，在10年获利能力最强，10年比11年好。

（二）企业偿债能力和营运能力分析

企业偿债能力和营运能力分析的分析过程中，报告选取了比亚迪2010年度到2011年度财务比率表中一些重要指标进行了分析和阐述，详见表3-2，3-3：

表3-2 比亚迪偿债能力分析表（2010～2011年度）

	比亚迪	比亚迪	绝对比较值	相对比较值
指标名称	2011/12/31	2010/12/31
资产负债率	63.45 %	60.06 %	3.39%	5.%
产权比率	1.53 %	145.68 %	18.85%	12.94%
流动比率	0.	0.63	0.01	1.59%
速动比率	0.44	0.39	0.05	12.82%
权益乘数	2.78	2.5	0.28	11.20%
现金流量比率	17.93	11.30	6.63	58.67%

表3-5 比亚迪偿债能力与同行业比较分析表（2010年度）

单位：％

	比亚迪	汽车业平均水平	绝对比较值	相对比较值
指标名称	2008-12-31	2008-12-31
资产负债率	0.5375	0.6072	0.0697	12.97%
产权比率	1.1319	3.5815	2.4496	216.41%
流动比率	0.5866	1.2426	0.656	111.83%
速动比率	0.3921	0.9035	0.5114	130.43%
即付比率	0.1876	0.5158	0.3282	174.95%
利息保障倍数	2.3606	4.2977	1.9371	82.06%
现金流量比率	0.0144	0.2383	0.2239	1554.86%
易变现率	2.3848	2.1624	-0.2224	-9.33%
简化财务杠杆系数	2.1255	1.1308	-0.9947	-46.8%
负债经营可行性系数	2.52	2.2405	-0.4047	-15.3%

表3-6  比亚迪偿债能力与同行业比较分析表（2011年度）

单位：％

	比亚迪	汽车业平均水平	绝对比较值	相对比较值
指标名称	2009/12/31	2009/12/31
资产负债率	0.17	0.6248	0.0873	16.24%
产权比率	1.7473	2.6032	1.4713	129.98%
流动比率	0.7569	1.36	0.7734	131.84%
速动比率	0.5784	1.0391	0.7	165.01%
即付比率	0.4338	0.5765	0.38	207.3%
利息保障倍数	-140.1773	-518.9355	-521.2961	-22083.2%
现金流量比率	0.3613	0.0992	0.0848	588.%
易变现率	0.8692	7.099	4.7142	197.68%
简化财务杠杆系数	0.9911	1.4105	-0.715	-33.%
负债经营可行性系数	1.1312	2.8268	0.1816	6.87%

根据惯例，流动比率等于2 的时候比较好，比亚迪公司的流动比率从2010年的0.63到2010年的0.，这远远小于正常情况的2，说明比亚迪公司缺乏短期偿债能力。

习惯上，速动比率等于1是比较合适的，比亚迪公司的2010、2011年的速动比率是0.39，于正常情况相比较低，这一年的短期偿债能力较低。

   从10年到11年比亚迪的资产负债率分别为60.06%，60.45%，这说明比亚迪公司的全部资产中有50%以上是源于负债，即公司风险有一半以上是由债权人来负担。这个比率大概在60%左右，说明公司的长期偿债能力一般。

权益乘数比2010年有所提高，说明债权人负债保障程度有所下降。

比亚迪的产权比率较上一年增加了18.85%，说明企业的长期财务状况不太好，债权人贷款的安全保障有待加强，企业的财务风险增加。

表3-3 比亚迪营运能力分析表（2010～2011年度）

	比亚迪	比亚迪	绝对比较值	相对比较值
指标名称	2011/12/31	2010/12/31
存货周转率	6.15	7.15	-1	-13.99%
存货周转天数	58.46	50.28	8.18	16.27%
应收账款周转率	8.97	10.23	-1.26	-12.32%
应收账款周转天数	40.12	35.15	4.97	14.14%
流动资产周转率	2.50	2.81	-0.31	-11.03%
总资产周转率	0.82	1.03	-0.21	-20.39%

表3-8  比亚迪营运能力与同行业比较分析表（20010年度）

单位：％

	比亚迪	汽车行业	绝对比较值	相对比较值
指标名称	2010-12-31	2010-12-31
存货周转率	7.15	15.32	-8.17	-53.33%
存货周转天数	50.28	23.51	26.77	113.87%
应收账款周转率	10.23	97.31	-87.08	-.49%
应收账款周转天数	35.15	3.7	31.45	850.00%
流动资产周转率	2.81	4.31	-1.5	-34.80%
总资产周转率	7.15	2.13	5.02	235.68%

表3-9  比亚迪营运能力与同行业比较分析表（2011年度）

单位：％

	比亚迪	汽车行业	绝对比较值	相对比较值
指标名称	2010/12/31	2011/12/31
存货周转率	6.15	15.35	-9.2	-59.93%
存货周转天数	58.46	23.45	35.01	149.30%
应收账款周转率	8.97	104.60	-95.63	-91.42%
应收账款周转天数	40.12	3.44	36.68	1066.28%
流动资产周转率	2.50	4.02	-1.52	-37.81%
总资产周转率	0.82	2.01	-1.19	-59.20%

    正常情况下，存货周转率越多，说明存货周转快，存货利用效果好。从10年到111年比亚迪的存货周转率分别为7.15、6.15，这说明比亚迪的存货周转率有逐年下降的趋势，存货利用效果差，营运能力较差。

从10年到11年比亚迪的流动资产周转率分别为2.81、2.50，这两年以来，流动资产周转率逐年下降，说明流动资产周转变慢，利用效果变差，营运能力变差。

从10年到11年比亚迪的总资产周转率分别为1.03、0.82，10和11年相对较高，说明这两年的营运能力较强。

从以上几个指标分析比亚迪公司的营运能力不是很好的，特别是11年。

表3-4 比亚迪发展能力分析表（2010～2011年度）

	比亚迪	比亚迪	绝对比较值	相对比较值
指标名称	2011/12/31	2010/12/31
主营业务收入增长率	0.78%	17.83%	-0.17	-95.63%
净利润增长率	-45.34%	-28.43%	-0.17	59.48%
净资产增长率	13.37%	11.16%	0.02	19.80%
总资产增长率	23.90%	30.94%	-0.07	-22.75%

  表3-11  比亚迪发展能力与同行业比较分析表（2010年度）

	比亚迪	汽车行业	绝对比较值	相对比较值
指标名称	2010-12-31	2010-12-31
主营业务收入增长率	17.83%	47.84%	-30.01%	-62.73%
净利润增长率	-28.43%	24.38%	-52.81%	-216.61%
净资产增长率	11.16%	23.93%	-12.77%	-53.36%
总资产增长率	30.94%	25.54%	5.40%	21.14%

表3-12  比亚迪发展能力与同行业比较分析表（2011年度）

单位：％

	比亚迪	汽车行业	绝对比较值	相对比较值
指标名称	2011/12/31	2011/12/31
主营业务收入增长率	0.78%	2.58%	-1.80%	-69.77%
净利润增长率	-45.34%	-46.87%	1.53%	-3.26%
净资产增长率	13.37%	7.11%	6.26%	88.05%
总资产增长率	23.90%	-5.14%	9.04%	-.98%

由表可知，比亚迪2011年主营业务收入增长率、净利润增长率，与2010年相比都下降，这说明比亚迪近年销售不佳，企业的发展态势严峻，应结合公司具体情况和市场环境制定出适合本企业得发展模式。

四、综合财务分析

（一）杜邦分析

通过对企业修正杜邦体系的分析可知，比亚迪权益收益率较低为6.55%、13.67%，对资产利润率和权益乘数进行分析，企业的权益乘数较低，说明企业负债比重较大，同时说明企业充分合理的利用了财务杠杆进行负债经营，该值属于合理范围。因此，资产利润率是引起权益收益率较低的主要原因。

进一步深入分析可知，企业的销售利润率处于较低水平，说明企业的资产利用不充分，盈利水平有待提高。另一方面，成本过高，总收入与总成本的差值不大，也是导致销售利润率低的原因。

因此，企业在未来的发展过程中应将主要精力放在提高企业的销售净利率上，积极拓展市场，扩大销售，并且缩减企业的成本费用，从而提高企业的权益报酬率。

（二）企业竞争力分析

通过正杜邦分析，我们对企业财务目标的实现因素有了更进一步的了解，下面分析企业自身竞争力，从更加长远和宏观的角度分析企业的综合实力。

排名	名称	市盈率	市净率	市现率
1	海信电器	6.15	1.30	4.99
2	江铃B	6.79	1.37	5.42
3	中联重科	6.90	1.55	52.93
4	上汽集团	6.97	1.27	5.41
290	比亚迪	35.20	1.75	7.67
	行业平均	17.11	1.82	30.91

   

市盈率是反映公司市场价值与盈利能力之间关系的一个重要财务比率，市盈率高，说明投资者对该公司的发展前景看好，愿意出较高的价格购买该公司的股票，由以上数据可知，比亚迪具有良好的发展前景。

市净率反映了公司股东权益的市场价值与账面价值之间的关系，该比率越高，说明股票的市场价值越高蛮。由此可知，比亚迪的资产质量较好，盈利能力较强。

五、财务建议

从比亚迪的年报不难看出，汽车在比亚迪的营业额中所占比重越来越大，从2010年的32%一跃上升到53%。但与收入相悖的是，现金额在下降。现金额度的下降有两种完全不同的解释，往好的方向解释——比亚迪善于经营，资金流转率大幅度提高；往负面解释——比亚迪现金流日趋紧张，何时出现问题难以预期。

尽管当前比亚迪的偿付能力尚未出现问题，但值得关注的是其应收款额和应付款额日益增大。应收款额增大，或与汽车业务有关，因为比亚迪经销商库存奇高的传闻始终不断，如果经销商库存持续增高，那么比亚迪应收款额加大是非常自然的事。但应收款额增大给企业带来的风险会同时加大。通常，在应收款中出现坏账的额度，会随着应收款额的加大而增大。但是，目前比亚迪公布的数据中到底包含了多少坏账，或者说隐含（或者说暂时未变成死账）的坏账额度不得而知。同时值得关注的另一项指标是应付款，比亚迪的应付款也在增多，也就是说尚未支付给相关业务单位的钱在增多，或者解释为欠款在增多。

通常，应收款加大意味着赊销额度加大，即通过赊销达到提高市场占有率的目的。这种经营行为带来的风险是，一旦经销商库存深度过大，导致资不抵债，那将出现非常可怕的问题，一是难以偿付比亚迪的账款，造成坏账；二是通过甩卖处理库存车，这将搅乱比亚迪的价格体系，甚至造成局部市场的崩盘。虽然比亚迪不是连锁店，但资金链断裂的原理是一样的。

综观比亚迪的财务数据，比亚迪面临的首要任务是回收应收款，提高现金充足率、降低财务风险；其次，提高单车利润，一是提高比亚迪自身的盈利能力，二是稳定经销商队伍；三是继续创造销量“神话”，增强供应商和经销商的信心。而最终的解决办法，应当是再融资，赶快解决流动资金问题。

但是，数据给人留下的问题是，如此现金流能支持比亚迪的长期发展吗？如果应收款回笼出现问题怎么办？如果供应商追讨债务怎么办？这些财务数据中任何一个环节出现问题，都可能影响到比亚迪的正常运营。

从账面看，吉普公司的销售额不低，但这个销售额中相当大的部分在财务上显示为应收款。这是造成销量远大于上牌数的一种方式。

对照财务数据中的应收款大幅增加这一事实，据此探究比亚迪的批发量和上牌数之差问题，或可理解为比亚迪采取了翻牌销售的策略，经销商的停车场越多，比亚迪的应收款额也就越大。由于不断有新的经销商加盟，要不断地向新的停车场里压库存，因此其批发销量数完全可能大大超过上牌数。这或许可以解释比亚迪自报销量和上牌数数据间存在巨大差值原因所在，也可以理解为什么对于媒体质疑的销量问题，比亚迪却不予正面回复。

对比亚迪而言，如果赊销出去的车无法以现金形式回收回来，自然也没有钱去支付应付款，现金流也会越来越细。或许，这就是销量之谜的答案所在。

从表面看，在扩大经销商队伍和压库上比亚迪是最大的赢家。但从财务角度看，情况似乎并非如此。首先，大规模地扩大经销商队伍和压库为比亚迪创造出一个不断增长的销售数字，但同时不断增长的是应收款额。其次，应收款额的不断增大，通常坏账的额也会不断扩大，即便是在合理的比例范围内，对企业也是一种伤害。第三，由于比亚迪的应收款和应付款的比例比较均衡，一旦经销商为了自身避险而拖延支付销售款，必然加剧比亚迪的财务风险。

而决定是否投资某个项目的关键是盈利能力，从比亚迪连续五年的年报可以看出，比亚迪正将自己的核心业务向汽车产业转移

从比亚迪连续五年的年报看，比亚迪对资产负债率的控制相当严格，始终保持在60%左右，从未超过70%；净利润率止跌回升，从2010年的4%上升为2011年的10%。因此，尽管比亚迪在经营中存在着相当多的不确定性，但目前财务状况良好，非常适于展开融资。

从财务数据上看，比亚迪的汽车业务占总业务的比重不断提高，甚至达到了53%，而利润率从2010年的4%上升到2011年的10%，而3%~5%的利润率是汽车行业的平均利润率。

从近三年的财务数据来看，比亚迪公司的营业比较稳定。10年由于受到全球经济危机的影响，11年企业的盈利状况、长期债项以及投资回报相对于10年大幅上升。随着宏观经济环境全面复苏，加之经营者慎重决策，比亚迪公司的盈利能力也随之上涨，各项经济指标也随之好转，投资者所得利益逐步攀升，债务人信誉度也有所上升。

在市场环境复杂、动态、多变的现代社会，企业既面临着机遇，又面临着挑战，财务控制的作用非常明显。销售环节是企业经营活动的一个重要环节，它是企业产生现金流的环节，又是一个容易给企业带来风险的环节，对该环节的财务控制对企业的发展来说具有举足轻重的作用。

所以我们给出的财务建议是：

1、改进公司财务分析体系。

2、开发新技术，加强这一块的投资和技术研究。

3、方式创新，信产品新技术的研发和潜在需求的企业自由人的用人方式，在财务上对元共进行嘉奖等方式。

另附：公司2011年度的资产负债表、利润表和现金流量表