汽车制造行业上市公司盈利能力分析

理论与研究

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汽车制造行业上市公司盈利能力分析

杨雪蕾

作者简介:杨雪蕾(１９９６－)ꎬ女ꎬ汉族ꎬ河北衡水人ꎬ学生ꎬ研究生ꎬ天津财经大学ꎬ研究方向:农村金融㊁金融机构公司治理方向ꎮ

(天津财经大学ꎬ天津３００２２２)

摘㊀要:近年来汽车制造行业遭遇发展瓶颈ꎬ盈利水平降低ꎬ为了改善这一情况ꎬ有必要分析整个行业的盈利能力ꎮ在相关理论基础上ꎬ利用汽车制造行业上市企业近几年的原始财务数据ꎬ采取描述性统计的方法进行分析ꎮ分析得出汽车行业内部两极分化严重ꎬ大部分企业存在应收账款占比过多ꎬ资本结构不合理等问题ꎬ并针对这些问题提出相关建议ꎮ

关键词:汽车制造行业ꎻ盈利能力ꎻ统计分析

中图分类号:Ｆ２７２.５㊀㊀㊀㊀㊀文献标志码:Ａ㊀㊀㊀㊀㊀文章编号:１６７１－１６０２(２０２０)０４－００８４－０２

㊀㊀１㊀绪论

１.１㊀选题背景及意义

汽车制造行业在过去几十年间发展迅猛ꎬ当然ꎬ有发展必然有

竞争ꎬ国内众多汽车制造企业的层出不穷加上国外先进汽车制造技

术的冲击ꎬ使得对汽车制造行业进行盈利能力分析显得十分有必

要ꎮ在下面的分析中ꎬ选取汽车制造行业上市企业进行分析研究ꎬ

对汽车制造整个行业的盈利能力进行评估和预测ꎬ从而提出相关

建议ꎮ

１.２㊀研究目的和研究方法

汽车制造行业的发展对国民经济影响重大ꎬ随着合资模式等政

策支持的出现ꎬ我国汽车制造业虽然起步晚ꎬ但发展较快ꎬ然而近

年来汽车制造业发展速度大大减缓ꎬ行业内企业发展两极分化严

重ꎬ在前行的道路上多了不少障碍ꎬ为了进一步提升汽车制造企业

的盈利能力ꎬ为国民经济贡献力量ꎬ需要对行业进行盈利能力

分析ꎮ

在研究中ꎬ主要是将企业盈利能力分块研究ꎬ把行业整体

盈利水平细化为商品经营能力㊁资产运营效益等各小块ꎬ然后

运用描述性统计的方法ꎬ在各小块下选取合适的财务指标ꎬ对

企业的原始财务数据进行统计分析ꎬ最后整合得出结论并提出

相关建议ꎮ

１.３㊀研究内容

通过汽车制造行业上市公司整体盈利能力分析ꎬ判断行业的最

新发展ꎬ预测行业未来的盈利状况ꎮ研究行业盈利能力ꎬ需要从行

业内各企业的销售㊁研发㊁周转㊁降低风险等方面着手ꎬ通过多项

财务指标综合分析完成ꎮ

首先对盈利能力的相关理论加以说明ꎬ对反映企业盈利能力的

指标加以分析ꎬ例如销售净利率㊁营业利润率㊁应收账款周转率㊁

市盈率㊁盈余现金保障倍数等ꎮ然后根据汽车制造行业的发展现

状㊁行业特点以及盈利能力现状通过盈利能力指标进行汽车制造行

业整体的盈利能力分析ꎮ最后ꎬ对汽车制造行业整体的盈利能力进

行综合评价ꎬ发现不利于企业盈利的问题ꎬ预测汽车制造行业未来

的发展状况ꎮ

２㊀文献综述

２.１㊀分析方法综述

张红琴(２０１５)在对汽车制造企业竞争力的分析中ꎬ采用描述

性统计和回归分析等实证分析的方法ꎬ对资本结构在增强企业竞争

力中所起的作用进行了分析研究ꎮ楼丽虹ꎬ傅勇敏(２０１３)选取国

内七十余家汽车制造业上市公司两年的财务数据ꎬ利用描述性统计

的方法ꎬ选取部分有代表性的财务指标ꎬ对汽车制造行业分别进行

横向和纵向比较分析ꎮ程培先(２００７)在进行企业盈利能力分析时

指出ꎬ盈利能力作为一个综合性的概念ꎬ应该反映在企业运营中的

方方面面ꎬ包括销售㊁周转㊁规避风险等ꎮ

２.２㊀相关指标综述

盈利能力指标又可以分为盈利效率指标和盈利效益指标ꎮ盈利

效益指标包括反映商品经营能力的销售毛利率㊁营业净利率等ꎻ而

盈利效率指标包括存货周转率㊁应收账款周转率等ꎮ盈利效率高㊁

盈利效益好的企业ꎬ盈利能力强ꎮ

３㊀汽车制造业盈利能力影响因素分析

３.１㊀样本选取和数据说明

根据中国的行业分类结果ꎬ对其中的汽车制造行业上市

公司进行筛选ꎬ剔除掉数据不全或错误的企业ꎬ最终选定国内汽车

制造整行业１１２家上市公司为全样本ꎬ对这１１２家上市公司各年度

财务数据进行描述性统计分析ꎮ样本原始数据来源于国泰安数据

库ꎬ利用ＥＸＣＥＬ进行整理ꎬ使用ＳＰＳＳ２２.０软件进行统计分析ꎮ

３.２㊀盈利效益指标分析

对商品进行经营能力分析是评估上市公司销售盈利能力的重要

组成部分ꎬ商品经营能力强ꎬ则会提升企业整体的盈利能力ꎮ下面

对不同年份的汽车制造业商品经营能力财务指标进行分析:

表３.１㊀２０１３~２０１７年汽车制造行业上市公司商品经营能力指标分析表

２０１３２０１４２０１５２０１６２０１７

销售

毛利率

平均值(％)２０.４９２１.５５２１.３２２２.９７２２.３９

中位数(％)１９.２７２１.４４２１.８９２２.６８２１.０８

最大值(％)５８.０４４９.４１４６.９４７１.２５７０.１４

最小值(％)－１.０３－１４.０３－１３.４５－２９.５１－４８.１８

标准差９.１１９.３３１０.３１１２.７３１３.０１

营业

净利率

平均数(％)５.４２６.８０６.３６８.３８４.１７

中位数(％)５.８９６.２２５.８１６.９０６.４２

最大值(％)２８.２６２６.３１２７.０４４５.７６４７.７４

最小值(％)－６５.１２－５１.３０－５６.２５－１６.８２－２２２.０８

标准差１０.５２９.００１０.６０８.５３２８.６６

㊀㊀(１)销售毛利率

销售毛利率平均数大于中位数ꎬ说明整个行业的销售毛利率偏

高ꎬ证明企业在销售时净利润多ꎬ盈利水平高ꎮ销售毛利率的最大

Vol 42/No 04/Westleather

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值和最小值相差很大ꎬ因此汽车制造企业存在发展不平衡现象ꎮ

(２)营业净利率

汽车制造行业的营业净利率在２０１５年和２０１６年短暂的增加后ꎬ在２０１７年又降了下来ꎬ主要是２０１７年汽车制造业的优惠降低所致ꎮ除了２０１７年以外ꎬ平均数和中位数的差距不大ꎬ说明行业发展较平稳ꎮ

３.３㊀盈利效率指标分析

上市公司资产运营能力强必然会提升盈利水平ꎬ衡量企业的盈

利效率可以从分析各项资产的周转指标入手ꎮ

表３.２㊀２０１３~２０１７年汽车制造行业上市公司盈利效率指标分析表

２０１３

２０１４２０１５２０１６２０１７存货周转率

平均值５.８９５.７７５.７８６.１９６.２９中位数

４.７７４.６５４.４７４.９７４.８９最大值２４.２９２３.２８２２.１６２４.８３２６.５２最小值０.９８０.９４１.０４０.７７０.７５标准差３.９０３.８０３.９２４.４２４.３２应收账款周转率

平均值

１７.３０１９.１７２０.４０１２.２９１０.６３中位数５.７９５.４２４.６９４.５５４.６１最大值３５２.６３５８７.１９８９４.６４２３８.５８１６０.８０最小值１.７３１.４９１.４０１.３８０.６９标准差

４４.４７

７０.６３

９３.５２

３０.７２

２３.７９

㊀㊀

(１)存货周转率

根据上表ꎬ存货周转率的平均数大于中位数ꎬ说明行业存货周

转情况较好ꎬ企业存货管理水平高ꎬ企业的短期偿债能力强ꎬ变现快ꎮ存货周转率的最大最小值差异较大ꎬ且标准差逐渐增大ꎬ说明这种差异正在加剧ꎮ

在存货周转率排行中ꎬ中通客车㊁安凯客车㊁江淮汽车㊁广汽集团㊁上汽集团等企业排行前几ꎬ在对行业净资产收益率进行分析时ꎬ客车企业的净资产收益率也大部分偏高ꎬ这说明如今商用车进入飞速发展阶段ꎮ

(２)应收账款周转率

应收账款周转率的平均数与中位数相差较大ꎬ平均数始终大于中位数ꎬ２０１３年到２０１５年ꎬ平均应收账款周转率提高ꎬ说这段时间行业回款速度快ꎬ资金周转迅速ꎬ资产利用效率高ꎻ２０１５年以后周转率下降ꎬ说明行业企业坏账率普遍提高ꎬ不利于资金运转ꎬ影响盈利水平ꎮ

３.４㊀盈利质量指标分析

市盈率㊁盈余现金保障倍数等指标可以用于分析企业的盈利

质量ꎮ

表３.３㊀２０１３~２０１７年汽车制造行业上市公司盈利能力指标分析表

２０１３

２０１４２０１５２０１６２０１７市盈率平均数５７.３６５７.９４９１.８８８０.２９５２.０９中位数

２１.６５２８.９３５０.３８４０.２５２８.９６最大值２０１５.６７６５２.２７６２３.３０７８６.４２６４７.９０最小值－８１.９１－４２４.３６－４７５.１５－６０.３２－１３５.３４标准差

２１９.９６

１２９.６９

１４６.１８

１４１.８５

９４.６７

盈余现金保障倍数

平均数１.１８０.７７０.４７１.０８０.０１中位数１.０３１.０６１.２３１.０１０.９２最大值１３.８５９.０３１３.８６２７.３３１２.５５最小值－６.２６－４６.６４－９４.９４－２６.８４－９０.４２标准差

２.１２

５.２９

１０.４５

４.７６

９.５６

㊀㊀

(１)市盈率

由上表可看出２０１３年 ２０１５年的市盈率逐渐增长ꎬ２０１５年以后出

现下滑趋势ꎬ说明在２０１５年以前行业前景较好ꎬ投资者更愿意对汽车制造行业进行投资ꎬ但在２０１５年以后ꎬ随着汽车制造行业发展速度的减缓以及等因素影响ꎬ使得企业市盈率出现下降趋势ꎮ市盈率最大值和最小值也有很大差异ꎬ２０１７年福田汽车的市盈率在样本企业中排行第一为６４７.９０ꎬ而最小的东风汽车ꎬ市盈率仅为－１３５.３４ꎬ一正一负相差巨大ꎬ说明行业内某些企业发展前景黯淡ꎮ以市盈率最低的东风汽车为例ꎬ由于东风汽车的控股子公司郑州日产的亏损导致东风汽车整个企业盈利水平的下降ꎬ现正面临剥离亏损资产的现状ꎮ

(２)盈余现金保障倍数

根据上表ꎬ只有２０１３年和２０１６年盈余现金保障倍数的平均数要高于中位数ꎬ说明行业发展较好ꎬ其他年份平均数大都小于中位数ꎬ且除２０１３年和２０１６年以外ꎬ其他年份平均盈余现金保障倍数都小于１ꎬ说明多数企业收回现金能力下降ꎬ净利润出现负值ꎮ

４㊀汽车制造业盈利能力建议

企业的发展离不开国家的支持ꎬ如果缺乏协调和延续

性ꎬ就会影响企业的发展ꎮ所以提高企业盈利能力需要加大支持力度ꎬ使更多的国内自主品牌能够发展下去ꎮ

首先ꎬ需要促进不同行业的合作融合ꎬ实现技术共赢ꎻ其次ꎬ由于汽车制造行业内两极分化严重ꎬ存在发展不平衡状况ꎬ因此ꎬ国家应该出台相应措施拉动中小企业发展ꎬ主要方法在于完善共享基础设施建设ꎬ加快中小企业投资ꎻ同时ꎬ要加快汽车制造向智能化转型ꎬ增加汽车制造业信息化程度ꎬ加快技术渗透ꎻ最后ꎬ重视人才培养ꎬ提高汽车制造业整体员工水平ꎮ

企业自身也要采取措施提高盈利能力ꎬ汽车制造企业应收账款周转率较低ꎬ因此需加强应收账款管理ꎬ并且将资产负债率控制在合理水平ꎬ优化企业资本结构ꎬ同时学习先进技术ꎬ注重企业创新ꎬ发展自主品牌ꎬ缩小与美国等发达国家的差距ꎮ

５㊀结论

在分析汽车制造行业盈利能力时ꎬ对盈利能力的主要影响因素

进行了分析ꎬ分析结果如下:通过销售毛利率等财务指标对上市公司商品经营能力进行分析ꎬ分析得出汽车制造企业的商品经营能力较好ꎬ在资产运营能力的分析中ꎬ汽车制造行业应收账款周转率较低ꎮ针对分析结果ꎬ提出相关建议ꎬ包括加强应收账款的管理ꎬ优化资本结构ꎬ学习国外先进技术ꎬ注重企业创新等ꎬ这些建议为改善企业盈利水平㊁促进企业发展提供了方向ꎬ便于企业采取合理措施改善自身缺陷ꎮ参考文献:

[１]㊀张红琴.我国汽车制造业企业竞争力与资本结构研究[Ｊ].

会计之友ꎬ２０１５ꎬ０２:１０２－１０４.

[２]㊀楼丽虹ꎬ傅勇敏.我国汽车制造业上市公司盈利能力比较分

析[Ｊ].经济论坛ꎬ２０１３ꎬ１０:１０２－１０６.[３]㊀程培先.企业盈利能力分析应该注意的几个问题.[Ｊ]商场

现代化.２００７ꎬ０８:４６－４８.