上市公司投资价值分析报告参考框架

1、成立时间、创立背景及简介

一、公司者、性质、主营业务、所属行业、注册地；

2、所有权结构、公司结构、主管单位；

3、公司重大事件（如重组、并购、业务转型等）。

二、公司所属行业特征分析

1、产业结构：

①    该行业中厂商的大致数目及分布；

②    产业集中度：该行业中前几位的厂商所占的市场份额、市场占有率的具体数据（一般衡量指标为四厂商集中度或八厂商集中度）；

③    进入壁垒和退出成本：具体需要何种条件才能进入，如资金量、技术要求、人力成本、国家相关等，以及厂商退出该行业需花费的成本和转型成本等。

2、产业增长趋势：

①    年增长率（销售收入、利润）、市场总容量等的历史数据；

②    依据上述历史数据，及科技与市场发展的可能性，预测该行业未来的增长趋势；

③    分析影响增长的原因：探讨技术、资金、人力成本、技术进步等因素是如何影响行业增长的，并比较各自的影响力。（应提供有关专家意见）。

3、产业竞争分析：

①    行业内的竞争概况和竞争方式；

②    对替代品和互补品的分析：替代品和互补品行业对该行业的影响、各自的优劣势、未来趋势；

③    影响该行业上升或者衰落的因素分析；

④ 分析加入WTO对整个行业的影响，及新条件下其优劣势所在。

4、相关产业分析：

①    列出上下业的具体情况、与该行业的依赖情况、上下业的发展前景，如可能，应作产业相关度分析；

②    列出上下业的主要厂商及其简要情况。

5、劳动力需求分析：

①    该行业对人才的主要要求，目前劳动力市场上的供需情况；

②    劳动力市场的变化对行业发展的影响。

6、影响力分析：

①    分析国家产业对行业发展起的作用（的引导倾向、各种优惠措施等）；

②    其它相关的影响：如环保、人才、对外开放等。

三、公司治理结构分析

1、股权结构分析：列出持股10%（必要时列出10%）以上的股东，有可能应找到最终持有人；

2、是否存在影响公司的少数股东，如存在分析该股东的最终持有人等情况，及其在资本市场上的操作历史；

3、“三会”的运行情况：如股东大会的参加情况、对议案的表决情况、董事会董事的出席情况、表决情况、监事会的工作情况及其效率；

4、经理层状况：总经理的权限等；

5、组织结构分析：公司的组织结构模式、管理方式、效率等；

6、主要股东、董事、管理人员的背景、业绩、声誉等；

7、重点分析公司第一把手的情况（教育背景、经营业绩、任职期限、背景）其在公司中的作用；

8、分析公司中层管理人员的总体情况，如素质、背景、对公司管理理念的理解、忠诚度等。

四、主营业务分析

1、主导产品

①    名称、价格、质量、产品生命周期、公司规模、特许经营、科技含量、占有率、专利、商标、发展战略、市场定位、消费群等；

②    生产周期、库存量、周转率等；

③    销售方式；

④    设计能力、年产能力、实际生产量；

⑤    广告投入数量及方式；

⑥    客户反馈；

⑦    同类产品的差别。

2、产品定价

①    本公司及竞争对手的定价，定价对公司经营的影响；

②    主要产品的价格；

③    需求弹性；

④    价格变动敏感性分析；

⑤    是否为行业中的价格领导者。

3、生产类型：生产率、生产周期、生产成本、能耗、需求人力等。

4、公共关系

5、市场营销

①    营销网络、结构、模式；

②    激励机制（对分销商、销售人员）。

五、公司竞争力分析

1、简单分析：分析厂商未来发展的潜力，并与同行业竞争对手比较。

2、R&D

①    主要研究项目和对原有产品的改进计划：

现在：费用、完成时间、收益；

将来：投资金额、收益、时间；

a    竞争对手的研发情况；

b    主要研究人员的简要介绍（教育技术背景、构成比例、队伍稳定度、薪酬、激励机制等）。

②    设施及实验室；

③    R&D占销售收入的比例；

④    与竞争对手的比较；

⑤    专利、商标、Know-how等；

⑥    与科研机构的长期稳定合作。

3、激励机制：年薪制、期权、其他激励措施

六、对上市公司的经营战略及“概念”、“题材”的分析

1、公司经营战略分析

①    总结公司经营发展战略；

②    分析公司发展战略的可行性与实现的必要条件。

2、公司新建项目可行性分析

①    资源情况（人才、技术、资金、是否为相关行业、优势、地理资源及位置）；

②    影响项目成败的因素，项目所处行业的现状（结构、成熟度、市场空间）；

③    具体分析现有资源能否支持项目运行；

④    竞争对手情况；

⑤    行业发展趋势；

⑥    国家产业。

3、风险分析

①    资金来源及占净资产的比例；

②    经营业绩的影响：几个主要指标（净利润、每股收益、净资产收益率）；

③    如项目失败对公司经营的影响程度。

七、财务分析

1、最近三年来主要财务指标：主营业务收入、主营业务利润、净利润、非正常性经营损益所占利润总额的比例、总资产、所用者权益、每股受益、净资产收益率；

2、财务比率（选取最近三年数据，如有行业指标对比更好，应说明各项指标意义）

①    流动性指标

流动比率=流动资产/流动负债

速动比率=（流动资产-存货）/流动负债

②    资产效率比率

应收帐款周转率=销售收入/应收帐款净额

存货周转率=主营业务成本/存货净额

固定资产周转率=销售收入/固定资产

总资产周转率=销售收入/总资产

③    盈利性指标

毛利率=主营业务利润/销售收入

净利润率=净利润/销售收入

总资产收益率=EBIT/总资产

净资产收益率=净利润/所有者权益

投资收益=EBIT/（所有者权益+长期负债）

④    负债管理比率

资产负债率=负债/总资产

利息倍率=EBIT/利息费用

3、现金流量表分析

①     总体分析公司现金流的运转情况；

②    每股现金流情况；

③    与利润表和资产负债表进行对照分析；

④    运营资金管理。

4、资产质量

① 有无重大诉讼；

②    应收帐款、其他应收款的年限、计提坏账情况；

③    其它或有负债情况。

八、结论

第2～7部分每部分得出一条总结性意见，最终得到一个或几个结论。结论是在前面事实基础上分析得到的逻辑结果，不进行相应的引申，不分析二级市场相关的情况。

航空的价值不用说了,首先海航的价值当然在他的板块利好上.人民币升值,奥运利好,这些都是老调重弹.为什么半年前说,现在还要说,因为这两个利好还没有完全的发,人民币明年还会加速的升值,或许力度比今年还要大!而奥运就不用说了,越近炒作越疯狂.

第二是因为他现在是白菜价,可以说,实际上你现在可以用买海南航空的价钱买到大新华航空的,很爽吧,大新华的飞机都上天了,很多人还留着海南航空的思维!新的大新华航空已经摆脱了海南航空的地域性航空的影子,虽然现在占的国内航空市场的份额还很小(国航,南航,东航瓜分了 大部分的市场),小不被人看好,但小也孕育着机遇,因为,做为一个市场的追随者,能够拥有比市场的主导者更大的发展潜力!

第三还是价格,好股还要有好价格,就他在板块的位置,就他的发展潜力,只要南航和国航打开了上升的空间,海航也会跟上来的.

第四,从筹码分布情况来看,南航和国航被机构重仓牢牢地把持.目前机构持有74%的南航流通股,国航是56%,而海航流通股却是一只彻头彻底的散户股,机构只持有2%的流通股,其他为散户和私募所持有,在主力机构增仓航空股最疯狂的九月，海航似乎被机构所忽视,也许,他是真的不好.也许,是大股东没完没了的减持,机构被吓破了胆,但是,在大新华起飞的背景下,机构是否对海航的价值会有一个重新的评估?在机构上下一致看好航空股在来年的行情的情况下,机构是否会对散户手中的海航筹码垂蜒呢?

重要提示 

　　本报告系根据海南航空股份有限公司（600221）公开刊登的资料以及该公司 

提供的相关资料，并在充分调研的基础上编写而成。本报告本着严谨负责的态度 

和客观公正的原则，从专业投资的角度，对该公司的现状、未来发展和投资价值 

进行分析，仅供投资者参考。

2010-08-28 (600221)：海南航空：2010年中期主要财务指标

                                                 单位：人民币千元

                                           本报告期末  上年度期末

总资产                                     63,806,740  59,343,423

所有者权益(或股东权益)                     10,045,632   6,548,827

归属于上市公司股东的每股净资产(元)               2.55        1.86

                                        报告期(1-6月)    上年同期

营业收入                                    9,6,602   6,792,250

归属于上市公司股东的净利润                    556,835     175,000

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润  448,468       9,154

基本每股收益(元)                                0.141       0.051

扣除非经常性损益后的基本每股收益(元)            0.114       0.003

加权平均净资产收益率(%)                          5.54        2.81

每股经营活动产生的现金流量净额(元)               0.29         0.3