司筹资管理

题目：司筹资管理

司筹资管理

摘  要

资金是企业赖以生存和发展的基础,是企业的持续经营与未来发展的 原动力。企业的理财活动是以筹集企业所需资金为前提,在筹资活动中,企业应考虑筹资方式的选择,注意筹资规模和筹资风险的大小,并采取积极措施降低企业的 筹资成本,防范企业的筹资风险,进而提高企业的筹资效率。本文首先阐述公司筹资的目的, 公司筹资应关注的因素,并提出公司筹资方式，最后提出公司的筹资风险以及防范筹资风险的措施。

关键词: 公司 筹资管理 筹资方式 筹资风险 筹资规模

The company's financing management

The fund is the enterprise survival and development foundation, is the continued operation and future development of motive power. The financial activities of enterprises is to raise the funds needed for the enterprise premise, in fund-raising activities, enterprises should consider the choice of financing mode, pay attention to financing scale and financing risk size, and take active measures to reduce the cost of financing, the financing of enterprise risk prevention, and improve the enterprise's financing efficiency. This article first elaborated the company the purpose of financing, corporate financing should be concerned factors, put forward company financing, finally put forward the company's financing risk and the precautionary measures of financing risk.

Key words: enterprise   financing financing    financing way         financing risks      fund-raising scale

引  言

企业筹资管理是指企业根据其生产经营、对外投资和调整资本结构的需要，通过筹资渠道和资本（金）市场，运用筹资方式，经济有效地筹集为企业所需的资本（金）的财务行为。筹资的方式主要有筹措股权资金和筹措债务资金。筹资管理的目的为满足公司资金需求，降低资金成本，减少相关风险。企业筹资活动是企业根据自身的生产经营对资本的需求,通过各种筹资渠道,采用适当的筹资方式来取得所需资本的行为。筹资是企业资金运动的起点,是决定企业生产经营发展规模和资金运动规模的重要环节。尤其是现在很多企业都是在负债运营,弄清筹资的相关问题就显得更加重要。

1  企业筹资的目的

1.1创建企业

集资是企业进行生产经营活动的基本条件,只是具备一定的资金才能创建企业。比如按照我国<公司法>规定,建立有限公司时,注册资本的最低限额为人民币500万元。也就是说,必须要有3万元资金才能建立有限责任公司,必须有500万元资金才能建立股份有限公司,因此对于公司制的企业,只有筹资到必备的资金,并取得会计师事务所的验资证明后,才能到工商管理部门办理注册登记,开展正常的经营活动。

1.2企业扩张

企业扩张表现为扩大生产经营规模或追加对外投资,这些都是以资金的不断投放作为保证的,一方面,具有良好发展前景/处于成长期的企业往往需要筹措大量资金,用于扩大生产经营规模/更新设备和改造技术,以利于提高产品的产量和质量，满足不断扩大的生产的市场需要；另一方面，企业为了获得更高的对外投资效益，也需要筹集资金，用于扩大对外投资规模，开拓有发展前途的对外投资领域。

1.3偿还债务

企业为了获得财务杠杆收益或在自由资金不足是，往往利用负债进行经营。但负债都有一定的期限，到期必须偿还，如果企业现有支付能力不足以偿清到期债务，那么企业必须另外筹集资金来满足偿还债务的需要，这通常是企业在财务状况恶化的情况下被迫采取的措施。

1.4调整资本结构

当企业的资本结构不合理时，可以通过不同的筹资方式、不同的渠道筹集资金来进行调整，使之趋于合理。例如，当企业的债务资金比例较高时，可以通过筹集一定量的自有资金来降低债务资金比例。

2企业筹资应关注的因素

企业筹资应关注的因素 

企业筹资的目的是为了满足企业正常的生产经营与发展的需要。在筹资活动过程中,企业必须对影响筹资活动的各种因素进行分析,并遵循一定的筹资原则,只有这样,才能提高筹资效率、降低筹资风险与筹资成本,并最终实现筹资目标。 

筹资应关注一下五个因素:

2.1投资项目及其未来收益

一般企业筹资是为了某一个投资项目正常运营的需要,或者满足企业资本结 构调整的需要。 因此,如果投资项目未来发展前景和收益能力并不看好,为该项目 筹资有可能不仅不能给企业带来收益,而且有可能增加企业的运营成本和企业的财务风险。

2.2资金结构及其弹性

不同的筹资方式和筹资渠道对企业资本结构的影响不同,因此企业在筹资要 考虑不同筹资方式对企业资金结构及其弹性的影响。 如负债筹资会增加企业偿债 风险,但会产生财务杠杆利益,从而提高资本收益率。 而股票筹资会增加企业资本, 同时也增加企业财务实力,有利于企业扩大负债规模,但是不利于提高股权资本的收益率。

2.3企业筹资成本

企业筹资成本是筹资过程中所支付的各种代价,筹资过程中的筹资成本用筹 资成本的相对数表示,即资本成本率。 不同的筹资方式筹资成本是不同的,进行资本筹资决策时,要根据各种筹资方式的筹资成本的个别资本成本率的高低,比较选择筹资方案。

2.4企业筹资风险

企业筹资风险,是指与企业筹资相关的风险,一般是指由于资金供需情况、 宏观经济环境等因素的变化,企业筹集借入资金给财务成果带来的不确定性。它有两层含义,一是指负债筹资导致企业所有者收益下降的风险;二是指负债筹资可能导致企业财务困难甚至破产的风险。企业筹资方式不同,企业筹资成本就不一样,这样给企业带来的风险也是不一样的,可以说筹资风险是有筹资方式不同引起的。如债务筹资,容易出现到期不能换本付息的风险和压力。同时筹资风险和筹资成本是相对的,即筹资成本高,筹资风险相对就高,反之,就低。因此,对于企业的筹资管理来说,合理的管理原则是,在一定的筹资风险情况下,筹资成本最低, 或者在筹资成本一定的情况,筹资风险最小。

2.5企业筹资数量的多少

筹资数量是指企业筹集资金的多少,它与企业的资金需求量成正比。 因此,企业筹资时必须根据企业资金的需求量合理确定筹资数量,避免多筹资或者少筹资给企业经营带来风险。

3公司筹资方式

3.1 发行股票

3.1.1股票的含义及股东权利

股票： 是股份有限公司为筹措股权资本而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证。

股东权利：1、资产受益2、公司重大决策3、选择管理者。

3.1.2股票的分类

根据股东的权利和义务分类：

（一）普通股和优先股

普通股： 是公司发行的代表着股东享有平等的权利、义务，不加特别，股利不固定的股票。普通股是最基本的股票。我国目前只有普通股，无优先股。

（二）按投资主体的不同分类

国家股、法人股、个人股和外资股

（三）按发行对象和上市地区的分类

A股、B股、海外上市股票

海外上市股票分为H股、N股、S股。

H股——Hong Kong

N股——New York

S股——Singapore

3.1.3股票发行的条件

（一）实行公开、公平、公正的原则，必须同股同权，同权同利。

（二）同次发行的股票，每股的发行条件和价格应当相同。各个单位或个人所认购的股份，每股应当支付相同价额。

（三）其它条件

3.1.4首次发行股票的要求需具备的条件

（一）发起人认缴和社会公开募集的股本达到法定资本最低限额。

（二）发起设立的，需由发起人认购公司应发行的全部股份。

（三）募集设立的，发起人认购的股份不得少于公司股份总数的35%，其余股份应向社会公开募集。

3.1.5股票发行的推销方式

股票发行的推销方式分为委托承销方式（包销和代销）和自销方式。

委托承销方式：是指发行公司将股票销售业务委托给证券承销机构代理。

包销：是发行公司与证券经营机构签订承销协议，由证券承销机构买进股份公司的全部股票，然后将所购股票转销给社会上的投资者。

代销：是由证券经营机构代理股票发售业务，若实际募集股份数达不到发行数，承销将未售出的股份归还给发行公司。

3.1.6股票发行价格的确定

股票发行价格的确定：等价、时价、中间价。

溢价发行：按超过股票面额的价格发行股票。

折价发行：按低于股票面额的价格发行股票。

3.1.7普通股筹资的优缺点

优点：

（一）没有固定的股利负担；

（二）股本没有固定的到期日；

（三）筹资企业的风险小；

（四）增强信誉；形成资本公积。

缺点：

（一）资本成本较高（相对于债权资本）；

（二）可能分散公司的控制权；

（三）新股东摊薄利润；

（四）发行新股会导致股票价格下跌。

3.2 长期借款筹资

长期借款指公司向银行或其他非银行金融机构借入的使用期限超过1年的借款，主要用于购建固定资产和满足长期流动资金的占用需要。

3.2.1长期借款的种类

(一)按照用途，分为固定资产投资借款、更新改造借款、科技开发和新产品试制借款等。

(二)按提供贷款的机构，分为性银行贷款、商业银行贷款等。

(三)按有无担保，分为信用贷款和抵押贷款。

3.2.2银行借款的信用条件

(一)授信额度： 

是借款企业与银行间正式或非正式协议规定的企业借款的最高限额。

通常在授信额度内，企业可随时按需要向银行申请借款。

(二)周转授信协议： 

是一种经常为大公司使用的正式授信额度。

银行对周转信用额度负有法律义务，并因此向企业收取一定的承诺费用。

(三)补偿性余额： 

是银行要求借款企业将借款的10%-20%的平均存款余额留存银行。

目的：降低银行贷款风险，提高贷款的有效利率，以便补偿银行的损失。

（四）    

3.2.3银行借款的优缺点

优点：

(一) 借款筹资速度快；

(二) 借款成本较低（低于债券）；

(三) 借款弹性较大；

(四) 财务杠杆作用。

缺点：

(一) 筹资风险较高；

(二) 条件较多；

(三) 筹资数量有限。

3.3 发行债卷

债券是经济主体为筹集资金而发行的、用以记载反映债权债务关系的有价证券。

由公司发行的债券称为公司债券。这里所说的债券，指的是期限超过1年的公司债券，其发行目的通常是为建设大型项目筹集大笔长期资金。

3.3.1债卷的种类

(一) 抵押债券与信用债券

担保： 是指法律规定或者当事人约定的确保合同履行，保障债权人利益实现的法律措施。

担保方式： 保证、抵押、质押、留置、定金。

抵押： 是指债务人或者第三人不转移对财产的占有，将该财产作为债权的担保。

(二) 发行主体不同：国债、金融债券、工商企业债券。

(三) 是否记名：记名债券、无记名债券。

(四) 是否浮动：浮动利率债券、固定利率债券。

(五) 是否可转换：可转换债券、不可转换债券。

3.3.1发行债券的资格与条件

资格：

（一）股份有限公司

（二）国有独资公司（一种特殊的有限责任公司）

（三）两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体设立的有限责任公司

条件：

我国《公司法》规定发行公司债券必须符合下列条件：

(一)股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元。

(二)累计债券总额不超过公司净资产的40%。

(三)最近3年的平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息。

(四)债券的利率不得超过限定的利率水平。

3.3.1债券筹资的优缺点

优点：

(一) 债券成本较低（利息税前扣除）；

(二) 可利用财务杠杆；

(三) 保障股东控制权；

(四) 便于调整资本结构。

缺点：

(一) 财务风险较高（定期偿付本息）；

(二) 条件较多；

(三) 筹资数量有限。

3.4 融资租赁

融资租赁是由租赁公司按承租人要求出资购买设备，在较长的契约或合同期内提供给承租人使用的信用业务。

3.4.1融资租赁的特点

(一)一般由承租人向出租人提出正式申请，由出租人融通资金，引进用户所需设备，然后再租给用户使用。 

(二)租期较长。融资租赁的租期一般要等于租赁财产寿命的75%或更长。 

(三)租赁合同比较稳定。在融资租赁的期间内，承租人必须连续支付租金，非经双方同意，中途不得退租。这样，既能保证承租人长期使用资产，又能保证出租人在基本租期内收回投资，并获得一定利润。 

(四)租约期满后，可采用如下办法处理租赁财产：①将设备作价转让给承租人；②由出租人收回；③延长租期，继续租赁。 

(五)在租赁期内，出租人一般不提供维修和保养设备方面的服务。 

3.4.2融资租赁的种类

(一)售后租回 

从事售后租回的出租人包括：金融公司、保险公司、租赁公司等。 

(二)直接租赁 

直接租赁的主要出租人是制造商、金融公司、租赁公司及合伙组织。除制造商以外，其他出租人都是向制造商或供应商购买资产，然后再出租给承租人的。

(三)杠杆租赁 

这种租赁涉及承租人、出租人和资金出借者三个方面。

3.4.3融资租赁的优缺点

优点：

(一) 迅速获得所需资产；

(二) 较少；

(三) 免遭设备陈旧过时的风险；

(四) 全部租金分期支付，降低。付款风险；

(五) 租金税前扣除。

缺点：

(一) 成本较高，租金总额通常要高于设备价值的30%；

(二) 承租企业财务困难时期，支付租金也将构成沉重的负担。

3.5短期负债筹资

3.5.1短期负债的特点

(一)筹资速度快，容易取得；           　　

(二)筹资富有弹性；           　

(三)筹资成本较低；          　

(四)筹资风险高。

3.5.2  短期负债筹资主要形式

(一)商业信用：商品交易过程中由于延期付款或预收账款所形式成的企业间的借货关系，即自发性筹资。

——应付账款

应付账款融资现金折扣的意义。

卖方允许买方在购货后一定时期内支付货款，而买方通过利用延期付款结算方式向卖方借用资金购进商品，可以满足短期的资金需要。

应付账款可以分为：免费信用、有代价信用和展期信用。

——应付票据

——预收账款

(二)短期借款

短期借款种类

(一)按目的和用途：生产周转借款、临时借款、结算借款；

(二)按偿还方式：一次性偿还借款和分期偿还借款；

(三)按利息支付方法：收款法借款、贴现法借款和加息法借款；

(四)按有无担保：抵押借款和信用借款。

3.5.3  短期负债筹资策略

(一)稳健型：

  长期资本满足永久性资产资本需求和部分临时性资产资本需求

(二)激进型：

  长期资本不能满足永久性资产的资本需求，要依赖短期负债来弥补

(三)折衷型：

  长期资本刚好满足永久性资产资本需求

4公司的筹资风险

筹资风险,是指与企业筹资相关的风险,一般是指由于资金供需情况、 宏观经 济环境等因素的变化,企业筹集借入资金给财务成果带来的不确定性。它有两层 含义,一是指负债筹资导致企业所有者收益下降的风险;二是指负债筹资可能导 致企业财务困难甚至破产的风险。

企业的筹资风险主要来源于以下几个方面:

4.1企业投资利润率和借入资金利息率的不确性。

当企业投资利润率高于借入资金利息率时,企业使用一部分借入资金,可以 因财务杠杆的作用提高自有资金利润率;当企业投资利润率低于借入资金利息率 时,企业使用借入资金将使自有资金利润率降低,甚至发生亏损,严重的则因资产 负债率过高或不良资产的大量存在,导致资不抵债而破产。

4.2企业经营活动的成败

负债经营的企业,其还本付息的资金最终来源于企业的收益。如果企业经营 管理不善,长期亏损,那么企业就不能按期支付债务本息,这样就给企业带来偿还 债务的压力,也可能使企业信誉受损,不能有效地再去筹集资金,导致企业陷入财 务风险。

4.3负债结构

借入资金和自有资金比例的确定是否适当,与企业财务上的利益和风险也有 着密切的关系。 在财务杠杆作用下,当投资利润率高于利息率时,企业扩大负债规 模,适当提高借入资金与自有资金之间的比率,就会增加企业的权益资本收益率。 反之,在投资利润率低于利息率时,企业负债越多,借入资金与自有资金比例越高, 企业权益资本收益率也就越低,严重时企业会发生亏损甚至破产。 同时,负债规模 一定时,债务期限的安排是否合理,也会给企业带来筹资风险。若长、短期债务比 例不合理,还款期限过于集中,就会使企业在债务到期日还债压力过大,资金周转 不灵,影响企业的正常生产经营活动。

4.4利率变动

企业在筹措资金时,可能面临利率变动带来的风险。利率水平的高低直接决 定企业资金成本的大小。当国家在实行“双松”,即扩张的财政和宽松 的货币时,货币的供给量增加,贷款的利息率降低,企业此时筹资,资金成本 较低,企业所负担的经营成本减少,这样就降低了企业的筹资风险;相反,当实行 “双紧”,即紧缩的财政和货币时,货币的供给量萎缩,贷款的利息 率提高,企业此时筹资,资金成本增加,企业所负担的经营成本提高,这样企业就 要承担较大的筹资风险。

4.5汇率变动

企业倘若筹借外币,还可能面临汇率变动带来的风险,当借入的外国货币在 借款期间升值时,企业到期偿还本息的实际价值就要高于借入时的价值。当汇率 发生反方向变化时,即借入的外币变软(贬值)时,可以使借款企业得到“持有收 益” ,即由于借入外币的贬值,到期仍按借入额归还本金,按原利率支付利息,从而 使实际归还本息的价值减少。

4.6决策失误

投资项目需要投入大量的资金,如果决策失误项目失败或由于种种原因不能 很快建成并形成生产能力,无法尽快地收回资金来偿还本息,会使企业承受巨大的财务危机。

5公司筹资风险的防范

企业筹资风险的防范企业筹资风险又称为财务风险,是指由于负债筹资而引起的到期不能偿债的可能性及由此而形成的净资产收益率的波动。筹资风险是企业筹资过程中的一个重要问题,企业筹资既能为企业带来收益,也能为企业带来风险。因此，企业必须加强筹资风险的防范及控制,既达到资金成本较低,又将风险控制在可接受的范围内。企业要树立风险意识,建立有效的风险防范机制,保持合理的资产负债率,制定出合理的负债财务计划;对于筹集外资带来的风险,应从预测汇率变动的趋势入手,制定外汇风险管理战略。

5.1树立风险意识

随着社会主义市场经济的发展,企业之间的竞争越来越激烈,企业面临的风 险也会越来越多,尤其在筹资过程中,企业面临的选择较多,而每种选择给企业带 来的风险是不一样的,企业需要根据自身实际情况多方考虑,避免风险。 但是在整 个筹资过程的决策中,要始终树立风险意识,即正确认识风险,科学估测风险,预 防发生风险,并且有效控制风险。

5.2做出合理的投资决策

企业筹资是为了投资项目,在进行投资时,做出合理的投资决策对于投资项 目的成功运营具有重要的作用。 合理的投资决策也是企业筹资成功的一个前提条 件。 企业筹资的目的是为了谋求利润,企业要实现这一目的,就要求企业进行合理 的做出投资决策,充分预测投资的未来收益和未来风险,可以说合理的投资决策 对于降低企业的筹资风险有很好的预防作用。

5.3加强企业经营管理,提高企业盈利能力

一个企业即使筹到资金,并不代表企业就可以盈利。有的企业筹到资金后, 企业内部的经营管理能力差,不能很好的利用资金,造成企业筹资风险加大。 企业 的经营管理能力是提高企业盈利能力和降低企业筹资风险的关键。因为,企业的 经营管理水平提高了,企业运营资金的成本就会降低,自然企业的盈利水平就会 提高。 因此,只有加强企业的经营管理,才能提高企业的盈利能力和降低企业的筹 资风险。

5.4采取有效控制措施防范筹资风险

为降低筹资风险,企业也要采取各种措施防范筹资风险。如避免向同一家金 融机构借款,企业可以采取分散借款,分散归还的方法;企业在经营项目上可以开 展多元化经营;企业建立一项专门的防范风险损失的基金以备不测之需;合理安 排筹资时间、资金投放时间和投向,降低资金的时间成本。

5.5确立合理的资金结构,减少风险

企业筹资规模的大小和风险与企业的资金结构有密切的关系。 企业在筹资过 程中,要注重调解企业债务结构,加强财务杠杆对企业筹资的自我约束。 企业根据 自身的实际情况,科学合理确定企业的筹资规模。在确立合理的资金结构方面, 企业可以从以下两个方面着手:一是根据企业息税前资金利润率与负债比率,合 理确定企业筹资规模;二是不断增加企业的自由资金,从整体上降低筹资风险。

结  论

合理的筹资管理是企业合理、正确发展的基石，在公司发展过程中有着重要性的地位。合理的筹资方式可以降低公司的经营风险，同时也能提高公司收入、扩大公司的生产规模。总之，筹资管理对于企业来说是不可或缺的，筹资方式的好与坏，筹资风险的防范都关系着企业能否快速、健康地发展，因此筹资管理在企业中是至关重要的。

统观全文，本文论述了公司筹资的目的, 公司筹资应关注的因素,并提出公司筹资方式，最后提出公司的筹资风险以及防范筹资风险的措施。使企业能够更加清楚、详细地明白筹资管理的重要性。有了对筹资管理问题的分析和解决才会为企业的快速发展提供有效方式，使公司避免发生经营风险，健康发展。

由于我刚刚结束学业，知识水平有限，本文中还有很多的不足与缺点，对筹资问题的分析和解决方式也不是很好。因此，今后我会更加努力，认真学习各方面知识，增加实践经验，提高自己的知识水平和能力。

致  谢

这篇毕业论文终于完成了，回顾思念的大学生活，感触很多。我的大学生活即将结束了，虽然很舍不得，但是还是要毕业的。在学校期间我学到了很多的知识，也认识了很多的优秀的同学，还有教过我的老师们，每一位老师都学识渊博，对工作认真负责，也教给我一生受用的知识。谢谢你们！

在本文的写作过程中，官建勋、千彦老师给予了很大的帮助和指导，在此深表感谢！同时也感谢其他帮助和指导过我的老师和同学。最后要感谢在整个论文写作过程中帮助过我的每一位人。 

首先，也是最主要感谢的是我的指导老师，官建勋老师。在整个过程中他给了我很大的帮助，在论文提纲制定时，我的思路不是很清晰，经过千彦老师的帮忙，让我具体写作时思路顿时清晰。在写查司筹资管理资料时，大多数都是企业筹资管理，对此我一直不知道该怎么办，改成企业吧又和论文题目不一样，写成公司吧也和书上不是很一样，这时官建勋老师就给了我很大的帮助。

  所以，在此我再次真诚的感谢官建勋老师！最后，我希望在迈出大学门槛的时候将是我人生的一个新的起点，我将用我所学的知识去回报家人，回报母校，回报社会！

参考文献：

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[5]倪忠森.企业筹资方式的比较于选择.企业家天地.2006.

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