华润三九股份有限公司财务分析

华润三九股份有限公司财务分析

 

提纲:

一：华润三九股份有限公司简介

二：本文概述

三：财务报表分析

四：财务比率分析

五：主要指标的同行业比较

六：附录及说明

一：公司简介：

华润三九医药股份有限公司是大型国有控股医药上市公司，前身是深圳那份制药厂。公司2000年3月9日在深圳证劵交易所挂牌上市，主要从事医药产品研发、生产、销售及相关健康服务。公司核心产品999感冒灵、999皮炎正天丸、参附注射液、新泰林等。年销售额均在2亿元以上，在国内医药品市场具有相当的高的占有率和知名度。

二：本文概述

本文试图从：偿债能力、盈利能力、运营能力和发展能力以及综合分析等五个角度分析华润三九医药股份有限公司2007年至2009年得财务状况。并基于分析结论提出个人的建议。

三：财务报表分析

（一）资产负债表分析

项目	相邻两年差异数 相邻两年差异比率
	2008年	2009年	2008年	2009年
流动资产合计	-3,912,002,797.57	450,695,278.47	-60.20%	17.42%
非流动资产合计	1,190,071,365.69	129,263,827.29	93.35%	5.24%
资产总计	-2,721,931,431.88	579,959,105.76	-35.02%	11.48%
流动负债合计	1,613,059,500.45	-3,250,207,392.14	-66.68%	-0.68%
非流动负债	-958,047.14	-958,047.14	-6.15%	357.22%
负债合计	1,679,946,457.51	-3,251,165,439.28	-66.49%	2.51%
股东权益合计	529,234,007.4	538,788,245.06	18.35%	15.79%
负债和股东权益总计	-2,721,931,431.88	579,959,105.76	-35.02%	11.48%

（1）从上表中我们可以一目了然的看到，从2007年至2009相邻两年相比较，流动资产2008年有较大幅度的下降，主要原因是其他应收款的大幅度下降2007年其他应收款是3,986,626,242.45元。而到2008年降为236,275,792.21元。在2009年相对于2008年有17.42%的增长主要是因为货币资金项目的较大幅度变化所致。2008年货币资金是718,0,050.11元，而到2009年是1,273,246,013.57元。

（2）流动负债2008年和2007年相比较也有很大幅度的差异。其主要原因是因为2008年固定资产和无形资产两个项目的大幅度增加所致。其分别为2008年679,255,214.44元，,495,579.25元，2009年分别为：1,047,1,514.59元，1,094,882,865.00元。其中无形资产的增幅是最明显的。

（3）资产总额在2008和2009年相对于2007年下降。主要原因还是因为2007年有很大数额的其他因收款。

（4）流动负债2008年相对2007年想将了66.8%，原因是2007年有3,071,329,257.43元的短期借款和295,278,068.82元的应付利息所致的。而应付利息在2008年和2009年都没有。

（5）在非流动负债方面，2009年相对于2008年增幅在比率上看很明显。主要原因是你因为2009年多了几个2007年和2008年没有的项目，还有长期借款。其比2008年增长24,907,286.00 元，其他三个科目总计：30,350,593.06 元，所致导致2009年非流动负债账面比率上的显著差异。

（6）负债合计2008年下降了66.49%，原因还是流动负债中的3,071,329,257.43元的短期借款。

（7）股东权益合计2008年18.35%的增幅原因是2008年绝对增加的443,927,921.71 元未分配利润和归属于母公司股东权益的470,234,206.5 元的绝对增长共同引起的。2009年15.79%的增长原因还是由未分配利润和归属母公司股东权益这两个项目引起。

（8）负债和股东权益合计2008年相对于2007年下降35.02%主要原因还是3,071,329,257.43元的短期借款。

（二）：利润表分析

项目	相邻两年变化差异		相邻两年差异比率
	2008年	2009年	2008年	2009年
营业总收入	918,343,296.46	536,530,154.98	27.03%	12.43%
营业总成本	608,921,848.	286,282,930.32	19.76%	7.76%
营业利润	309,425,629.6	249,971,819.91	95.04%	39.37%
利润总额	261,568,065.17	258,460,826.38	68.04%	40.01%
净利润	257,047,795.27	220,448,824.38	90.48%	40.74%

从2007年到2009年营业总收入都是出于上升的，营业利润2008年相对于2007年涨幅将近一倍主要原因是营业收入的较大幅度增长所致。2009年相对于2008年各个指标都下降。但是企业仍是处于较快的增长态势。上述情况综合说明了华润三九医药股份有限公司在经营活动中成本控制的较好。

（三）：现金流量表的分析

项目	相邻两年变化差异数		相邻两年差异比率
经营活动现金流入	536,602,097.08	414,837,412.4	14.30%	9.67%
经营活动现金流出	25,524,069.06	676,160,844.97	0.81%	21.32%
经营活动现金净流量	511,078,028.02	-261,323,432.57	84.43%	-23.41%
投资活动现金流入	-29,669.10	171,218,014.92	-0.36%	2083.73%
投资活动现金流出	1,036,295,856.77	-998,756,495.08	441.08%	-78.57%
投资活动现金净流量	1,4,722,374.83	-1,169,974,510.00	-657.14%	-92.63%
筹资活动现金流入	-25,515,623.33	-16,984,376.67	-20.53%	-17.19%
筹资活动现金流出	-201,075,729.88	217,656,116.37	-72.18%	280.92%
筹资活动现金净流量	-132,952,521.55	192,032,908.04	86.19%	901.40%
现金及现金等价物净增加额	-97,924,313.35	422,681,875.78	-43.73%	335.39%
期末现金及现金等价物余额	-78,169,378.45	548,962,7.24	-11.25%	.01%

从企业的经营活动现金净流量、投资活动现金净流量和筹资活动现金净流量、现金及现金等价物净增加额和期末现金及现金等价物余额的。出2007年投资活动现金净流量和筹资活动现金净流量是负值意外，2008和2009年都是出于增长的趋势。者说明了企业的经营状况良好，现金流入要比流出的多。

四：财务比率分析

（一）：偿债能力分析

从上表看：流动比率从2007年到2009年出于不断上升的趋势，但是都没有达到标准。速动比率和现金比率2008年和2009年都超过了标准比率。这三个指标综合说明了华润三九医药股份有限公司的短期偿债能力不断增强。造成流动比率过低而速动比率和现金比率过高原因是其持有过多的速动资产特别是现金。从以上各个指标看，华润三九的长期偿债能力在不断的增强，特别是其已获利息倍数在08和09年变化很明显。原因是 其利息费用大幅度的减少。

(二)：盈利能力分析

从上面的指标计算的结果和其相邻两年的对比看，华润三九的盈利能力在不断的增强，从2007年至2009年，除了2008年销售毛利有小幅下降外，其他比率都是上升。每股收益2009年相对于2007年上升2.48倍。其他指标的增幅也很大。所以华润三九医药的综合盈利能力是很强的。

（三）：运营能力分析

从营运能力指标的计算结果及其相邻两年的对比看， 除了在2009年存货周转率有所所下降，而导致的存货周转天数有所上升以外，其他指标都在向着好的方向变化，特别是它的总资产周转率，涨幅得比较明显。所以综合看华润三九医药的综合运用能力是没有问题的。

（四）：发展能力分析

从上面的指标的计算结果看，利润增长率从2007年到2009年处于相对的下降趋势。而其他指标2008年都是上升的，而且营业利润增长率在2008年增长得很明显相对于2007年绝对增长了75.09%。2009年各指标相对都有所下降。但是从实际的数据看还是在增长的。所以华润三九的发展能力挺好的。

 （五）杜邦指标分析

  权益乘数从2007年到2009年处于下降趋势，2009年相对于2007年下降将近50%这说明企业的负责在下降，销售净利率有较大幅度的提高这说明，企业的成本控制较好，净利润有很大幅度提高，资产周转率2007年和2008年相比提高明显，原因是其，其他应收款的科目有很大幅度的减少。

五：主要指标的同行业比较

	公司	行业	公司	行业	公司	行业
项目	2007年		2008年		2009年
流动比率	1.33%	1.19%	1.59%	1.25%	1.88%	1.48%
速动比率	0.38	0.88	1.12	0.91	1.53	1.12
权益乘数	2.7	2.06	1.43	1.97	1.47	1.87
销售毛利	47.14%	33.86%	45.02%	36.115	50.02%	39.11%
营业利润率	9.585	8.1%	14.71%	7.3%	18.24%	11.73%
净流率	8,23%	6.15%	11.59%	6.23%	14.62%	8.3%
总资产收益率	3.6%	4．7%	9.9%	5.11%	12.6%	7.9%
净资产收益率	10.25%	9.74%	15.63%	10.02%	19.25%	15%
应收账款周转率	9,02	6.39	10.52	6.83	12.26	6.96
存货周转率	7.36	4.12	8.39	4.11	5.31	4.78
总资产转率	50.33%	38%	70.07%	20%	90.85%	---

从上面的指标与行业的对比可已看出，华润三九医药股份有限公司，指标基本均在行业平均之上。这说明了华润三九医药股份有限公司的运营状况良好，具有很强的发展潜力。

六：附录及说明

本文后附上文中运算所用的从2007年至2009年得资产负债表、利润表、现金流量表。及其资产规模变动表、资产规模结构变动表、负债规模表变动表、负债结构变动表。