杜邦分析法综合例题

以下为云南白药的会计报表和财务指标：

第一步：先将净资产收益率分解为总资产收益率乘以权益乘数：

基期净资产周转率＝11.81%*2.01＝23.74%

分析期净资产周转率＝9.39%*1.55＝14.55%

通过比较分析：分析期的净资产收益率下降，是因为总资产收益率下降（11.81%-9.39%＝2.42%）和权益乘数下降（2.01-1.55＝0.46）共同造成的。

权益乘数的下降是因为公司当年的净资产大幅上升造成的（31866338.67-1424772619.32＝1761863819.35）具体从资产负债中进行会计分析可发现净资产的大幅上升是资本公积、留存收益的上升造成的。

第二步：将总资产收益率进行分解为：销售净利率和总资产周转率

基期总资产收益率＝8.22%*1.44＝11.8%

分析期总资产收益率＝8.1%*1.16＝9.39%

通过比较分析：分析期的销售净利率略有下降，总资产周转率也有所下降，从而导致总资产周转率下降。

第三步：对销售净利率进行分析

例题.xls

第四步:对总资产周转率进行分解:

通过前面的指标比较可发现总资产周转率的下降主要是流动资产周转率和固定资产周转率下降造成的.(但流动资产中的存货和应收账款周转率反而有上升,说明企业存在着预付\其它应收等大量的其它流动资产,从而影响了流动资产周转率,可进一步同去细分)

分析的结论:

2008年较2007年净资产收益率大幅下降的原因在于几个方面:

1、公司利用分配调整了财务结构，降低财务风险。具体表现为增加了大量的留存收益，使得净资产增加，使得负债在总资产比率中下降。这种作法的结果一方面使得公司的财务风险下降、增加了企业的留存资金，有利于企业的进一步发展，但由于增加了净资产，导致权益乘数的下降，影响了净资产收益率。

2、公司在收入增长的同时，却没有很好控制信成本费用的增长，使得营业成本、销售费用、财务费用、管理费用、营业外支出的增长幅度都大于收益的增长幅度，从而使得销售净利率下降，导致净资产收益率下降。公司应当注意上述几项成本费用的控制。

3、公司预付账款、其它应收款、应收票据等其它流动资产管理不好，使得流动资产周转率有所下降，固定资产周转率也有所下降。公司应当加强其它应收款、预付账款等其它流动资产的管理，同时也应当加强固定资产的管理提高使用效率，清理处置闲置的设备，或提高闲置设备的使用效率。