海信电器盈利能力分析

罗昕怡

（河北经贸大学，石家庄050061）

摘要：盈利能力是一个公司在一定时期内获得利润的能力。利润率越高，盈利能力就越强。对于运营者而言，通过盈利

能力的分析，可以发现经营管理过程中的问题。

通过相关利润指标与同行业的比较，可以衡量出经营者的经营业绩。对企业盈利能力的分析，就是对企业利润率的深层次分析。以海信电器为例，本研究主要分析了以反映资本经营与资产

经营盈利能力、商品经营盈利能力、

上市公司盈利能力的财务指标。找出公司存在的相关问题，并提出相关对策。

关键词：海信电器；盈利能力；

财务指标分析中图分类号：F275文献标识码：Ａ文章编号：1005-913X （2019）12-0098-04

收稿日期：2019-06-18

作者简介：罗昕怡(1996-)，女，广东顺德人，硕士研究生，研究方向：会计学。

一、海信电器简介

青岛海信电器股份有限公司成立于1997年4月17日。公司前身是海信集团有限公司所属的青岛海信电器公司，1996年12月23日经青岛市体改委批准，青岛海信电器公司作为发起人，采用募集方式，组建股份有限公司。1997年4月成功发行人民币A 股股票7000万股，向社会公开募集42560万元，并在上海证券交易所上市流通，中文名称缩写海信电器，公司股票代码600060。海信电器从2000年开始实施以技术领先为核心的产品差异化竞争战略，跟踪世界尖端数字技术，研发与世界同

步的平板产品，产品覆盖中国、欧州、

北美、澳大利亚、中东等多个市场。

二、企业盈利能力（一）资本经营盈利能力1.因素分析

表1资本经营盈利能力因素分析

注：利息支出按财务费用计算。负债利息率按利息支出/负债推算。所得税费用根据净资产收益率倒推得出。分析对象：2.8%-7%=-4.2%连环替代分析：2017年：[5.38%+（5.38%-1.14%）×0.7]×（1-16.16%）=7%

第一次替代（总资产报酬率）：[2.57%+（2.57%

-1.14%）×0.7]×（1-16.16%）=2.99%

第二次替代（负债利息率）：[2.57%+（2.57%

-0.74%）×0.7]×（1-16.16%）=3.23%

第三次替代（杠杆比率）：[2.57%+（2.57%-0.74%）×0.82]×（1-16.16%）=3.41%

2018年：[2.57%+（2.57%-0.74%）×0.82]×（1-31.33%）=2.80%

总资产报酬率变动影响为：2.99%-7%=-4.01%负债利息率变动影响为：3.23%-2.99%=0.24%资本结构变动影响为：3.41%-3.23%=0.18%税率变动的影响为：2.8%-3.41%=-0.61%

表2资本经营盈利能力因素分析

总资产报酬率-4.01%负债利息率0.24%资本结构0.18%所得税率

-0.61%

可见，海信电器2018年比2017年净资产收益率减少4.12%，主要是总资产报酬率降低所引起，它使净资产收益率下降4.01%；负债与净资产的比率上升发挥了一定财务杠杆的作用，使净资产收益率上升了0.18%；所得税税率的上升使净资产收益率下降了0.61%，企业负债筹资成本对净资产收益率影响较小，仅为0.24%。

2.现金流量指标对资本经营盈利能力的补充

表3净资产现金回收指标表

单位：

万元

由上表可知，海信电器的净资产现金回收率及盈利现金比率都有显著下降，说明公司的盈利能力

有所减弱，盈利质量也有所下滑。

3.资本经营盈利能力同行业分析

表4同行业公司净资产收益率比较分析

单位：万元

由上表可以看出，海信电器净资产收益率在同

行业公司属于居中位置，其盈利能力与同行业公司

相比仍需要加强。

（二）资产经营盈利能力分析

1.因素分析

表5净资产现金回收率指标表

单位：万元

由上表可知，海信电器2018年全部资产比

2017年下降了7.95%。

连环替代分析：

总资产报酬率=2.57%-5.38%=-2.81%

2017年：总资产报酬率=1.4×3.88%≈5.38%

（第一次替代）（总资产周转率）

总资产报酬率=1.3×3.88%=5.04%

（第二次替代）（销售息税前利润率）

总资产报酬率=1.3×1.98%=2.57%

2018年：总资产报酬率=1.3×1.98%=2.57%

可得出：总资产周转率变动影响为：5.04%-5.38%=-0.34%

销售息税前利润率变动影响为2.57%-5.04% =-2.47%

表6资产经营盈利能力因素分析

总资产周转率-0.34%

销售息税前利润率-2.47%

分析结果表明，海信电器本年全部资产报酬率比上年降低了2.81%，主要是销售息税前利润率降低的结果，它使得总资产报酬率下降了2.47%。同时，总资产周转率也使总资产报酬率降低了0.34%。由此可见，要提高企业的资产报酬率，增加企业的盈利能力，

就要从提高企业的销售息税前利润率以及总资产周转率两方面着手。

2.现金流量指标对资产经营盈利能力的补充

表7全部资产现金回收率指标表

单位：万元

根据上表可以看出，2018年海信电器的全部资产现金回收率下降至-0.32%，与2017年相比下滑较多，说明该公司利用资产获取现金的能力正在逐步变差，在盈利能力和盈利质量方面都有所下降。

3.资产经营盈利能力同行业分析

表8同行业总资产报酬率比较分析

由上表可知，2018年海信电器总资产报酬率同行业处于较低水平，盈利能力与同行业公司相比形势不太乐观。

（三）商品经营盈利能力

1.收入利润率分析

表9收入利润率分析表

单位：万元

从上表可以看出，海信电器2018年比2017年

的营业收入毛利率有了小幅度的上升，为14.69%。

这表明公司在刺激收入增长的同时，注重了成本的

管理。营业成本增长速度低于营业收入增长速度。

2.成本利润率分析

表10成本利润率分析表

从上表可以看出，该企业2018年与2017年相

比，各个指标都有小幅度的降低，说明企业投入产

出水平变差，总体经营效益并未得到好转。

3.现金流量指标对商品经营盈利能力的补充

表11销售获现比率分析表

单位：万元

从上表可见，2018年与2017年相比获现比率

有小幅度提升，表明企业获现能力稳定，可以初步

判断企业产品销售情况尚可，信用合理，能够

及时收回货款，收款工作得力。

4.商品经营盈利能力的行业分析

单位：万元

表12商品经营盈利能力分析表

根据上表可以看出海信电器营业收入利润率

处于偏下位置，其盈利能力与同行业其他公司相

比，处于偏低水平，海信电器应提高营业收入以提

高盈利能力。

（四）上市公司盈利能力

1.每股收益分析

表13每股收益情况

海信电器2018年基本每股收益为0.30，2017

年基本每股收益为0.72，2018年比2017年下降了

0.42，说明海信电器的盈利能力低于上年度。

2.普通股权益报酬率

表14每股收益因素分析表

单位：万元

海信电器2018年普通股权益报酬率下降了

4.08%，对于其变动原因，用差额分析法分析如下。

（1）净利润变动对普通股权益报酬率的影响：

[（546767307.06-1027036784.81）/

12820634300.28]×100%=-3.74%

（2）普通股权益平均额变动对普通股权益报酬

率的影响

（546767307.06/139********.46-

546767307.06/12820634300.28）×100%=-0.33%

两因素共同作用的结果使普通股权益报酬率

下降了4.08%，其中净利润的变动对其影响更大。

3.股利发放率分析

表15海信电器财务分析信息表

单位：万元

根据上述资料可知，2018年股利发放率与2017年相比并未发生多少变化，其中原因用差额分析法分析如下。

（1）价格与收益比率变动对股价发放率的影响（28.93-20.56）×14.59%=122.11%（2）股利报偿率变动对股利发放率的影响（10.37%-14.59%）×28.93=-122.08%

综合以上两个因素的共同作用，是股利发放率并未产生较大改变。

4.价格与收益比率分析

由上表可知，2018年比2017年的价格与收益比率上升了8.38，上升原因用差额分析法分析如下。

（1）每股市价变动对价格与收益比率的影响（8.68-14.80）/0.72=-4.41

（2）每

股收益的变动对价格与收益比率的影响8.68/0.30-8.68/0.72=16.38

两因素共同影响的结果使价格与收益比率上升了8.38，其中每股收益变动的影响更大。

5.托宾Q 指标分析

表16财务分析信息表

单位：

万托宾Q=（8.68×1308481

200.00+14041557

735.50）/29399374261.14=0.86

由计算结果可知，海信电器托宾Q 值小于1，表明市场上对该公司的估价水平低于其自身的重置成本，说明该公司的市场价值情况不太理想。

6.每股收益行业分析

表17每股收益行业情

根据以上分析可以看出，海信电器每股收益数额属于中等地位，但是并未达到领先的态势，仍需提高自身的盈利能力。

三、总结

从海信电器盈利能力分析来看，近年来盈利能力逐渐下降。虽然受整个行业的盈利水平的影响，获利水平较低，但是由于电器行业的产品变革，毛利润有所提高，智能电器已经成为公司新的利润增长点。通过分析公司的几项盈利能力指标，海信电器的盈利能力低下，但是在2018年有所回升。作为一家上市的电器类公司，海信电器就必须要对其每股收益作具体的比较分析，从每股收益来看，与海尔电器等公司相比，该公司的每股收益很低，而且业绩不佳，尚未达到行业的中等水平。因此，从这个角度来看，公司的盈利能力偏低，但是在良好的市场环境下，近两年呈可喜的上升态势。

海信电器可以通过调整产品结构，来提高产品毛利率。海信应当以技术领先为核心的产品差异化竞争战略，才会在电器制造业的地位突显出来，才会有更加长远的发展。

参考文献：[1]

张先志，陈友邦.财务分析[M].大连：东北财经大学出版社，2014.

［责任编辑：

王旸］