金融市场学复习材料

1、套期保值: 交易者配合在现货市场的买卖，在期货市场买进或卖出与现货市场交易品种、数量相同，但方向相反的期货合同，以期在未来某一时间通过卖出或买进此期货合同来补偿因现货市场价格变动带来的实际价格风险。 

7、可转让大额定期存单：指银行发给存款人，按一定期限和约定利率计息，到期前可以流通转让的证券化的存款凭证。

22、票据：指出票人承诺或委托付款人，在指定日期或见票时，无条件支付一定金额，并可流通转让的有价证券。

24、永久债券：指一种由国家发行的、不规定还本日期、仅按期支付利息的公债。

25、金融衍生品：又称衍生性金融工具或衍生性金融商品，它是由原生性金融商品或基础性金融工具如股票、债券、货币创造出的新型金融工具。

27、汇票：指由出票人签发，要求付款人按约定的付款期限，对指定的收款人无条件支付一定金额的票据。

2、货币互换1 3、投资基金77 4、第四市场65 5、同业拆借市场22 6、远期汇率172 8、利率互换188 9、间接标价法85 10、转贴现38 12、回购协议27 13、即期外汇交易94 14、远期利率协议168 15、远期外汇交易97 16、资产证券化12 17、抵押支持证券225 18、金融期权196 19、权证207 20、金融市场1 23、金融期货174 26、套汇交易100 28、可转换债券212 29、债券71 30、证券交易所58 31、第三市场8 32、可赎回债券74 33、套利交易101

四、问答题

1、影响债券票面利率的因素有哪些？

  ( 1).债券发行价格。一般来说，发行价高于票面价，则票面利率高于市场实际利率。

(2). 债券期限。一般来说，期限较长的债券流动性差，风险相对较大，票面利率较高。

(3).市场利率。一般来说，市场利率越高，票面利率相对较高。

（4）有无可靠的抵押或担保，有抵押或担保，利率低。

(5).发行主体信用等级。发行主体信用等级越高,资信状况越好,票面利率可适当降低；反之亦反之。

（6）.宏观经济形势。若宏观经济状况良好，债券发行比较顺利，利率可适当低一些，若宏观经济形势如当下，则发行债券比较困难，则利率需较高。

2、简述可转换债券的作用。（大家自己找一下吧）

6、简要比较股票看涨期权和认股权证的异同。（大家自己找一下吧）

8、简述普通股与优先股的主要区别。

（1）普通股股东享有公司的经营参与权，而优先股股东一般不享有公司的经营参与权。 

（2）普通股股东的收益要视公司的赢利状况而定，而优先股的收益是固定的。 

（3）普通股股东不能退股，只能在二级市场上变现，而优先股股东可依照优先股股票上所附的赎回条款要求公司将股票赎回。 

（4）优先股票是特殊股票中最主要的一种，在公司赢利和剩余财产的分配上享有优先权。

12、证券投资基金的优势如何?  

  (1)小额投资，费用低廉(2)组合投资，分散风险（3）专家理财，省心省事（4）流动性高，变现性强（5）种类繁多，任意选择。

14、票据具有哪些特征?

（1）票据以无条件支付一定金额为目的。

（2）票据是一种无因债权证券,指持票人行使票据权利时，可以不向债务人附证明责任。

（3）票据是一种可以流通转让的权利证书或流通证书。

（4）票据是一种要式证券，必须根据法定方式作成才有效。

（5）票据是一种返还证券。

15、试述我国国内证券投资基金的作用。0

（1）投资基金为中小投资者拓宽了投资渠道

（2）投资基金的发展有利于证券市场的发展

（3）投资基金有力推动了证券市场的发展

（4）投资基金促进了证券市场的国际化

3、场外交易有何特点？

4、简述互换和掉期的区别。186

5、简述外汇市场的主要作用。7

7、封闭式基金与开放式基金的区别是什么。77

9、简述期权交易与期货交易的区别。198

10、简述股本权证与备兑权证的差别。208

11、简述可转换债券的特点。212

13、金融市场有哪些主要功能?10

16、金融期货交易有哪些特点。174

17、简述商业票据评级的一般程序。33

18、简述国库券的四个投资特征。45

19、简述掉期交易含义及形式。100

20、比较银行大额可转让定期存单与普通定期存款的区别。40

五、计算题

1、一张五年期国债，年初发行，年底付息，每年支付一次利息，票面金额100元，票面利率5%，甲投资者于发行后第五年年初以101元买入该债券，一直持有到期，试计算其到期收益率。

解：

   P=c/(1=k)+c/(1=k)+…+A/(1+k)

由题可得：   101=5/（1+k）+100/(1+k)

           k=3.96%

2、某投资者于2000年8月1日买入某公司股票100股，买入价20元/股。该公司2000年度分配方案为10送2股，2001年度分配方案为10送4股。该投资者于2002年8月1日将该公司股票以16元/股全部卖出，试计算其持有期收益率。

3、假设2007年4月11日微软股票价格为28.11美元。甲认为微软股票价格将上涨，因此以0.75美元的期权费向乙购买一份2007年7月到期、协议价格为30美元的微软股票看涨期权，一份标准的期权交易里包含了100份相同的期权。那么，甲、乙双方的盈亏分布可分为以下几种情况：

（1）如果在期权到期时，微软股票等于或低于30美元，看涨期权的价值为多少？卖方盈利多少？

（2）如果在期权到期时，微软股票升至30.75美元，买方盈利多少？

（3）如果在期权到期时，股票价格升到40美元，买方盈利多少？

请画出期权买方随股票价格变动的盈利图。{请看书199页原题}

4、假设2007年4月11日微软股票价格为28.11美元。甲认为微软股票价格将下跌，因此以2.47美元的期权费向乙购买一份2007年7月到期、协议价格为30美元的微软股票看跌期权，一份标准的期权交易里包含了100份相同的期权。那么，甲、乙双方的盈亏分布可分为以下几种情况：

（1）如果在期权到期时，微软股票等于或高于30美元，看跌期权的价值为多少？买方盈利多少？

（2）如果在期权到期时，微软股票跌至27. 53美元，买方盈利多少？

（3）如果在期权到期时，股票价格升到20美元，买方盈利多少？【请看书本201页原题】

5、某5年期期满还本付息的债券，面值为1000元，票面利率为10%，已发行两年，现在市场利率为5%，问现在该债券转让的理论价格是多少？

6、某投资者购买了A股票的双重期权，期中看涨期权费为每股6元，而看跌期权费为每股4元，当时约定的股票价格为每股50元，股票数量为3000股，试分析： 

(1) 在A股票处于何种价位时，该投资者就会获利？ 

(2) 该投资者的最大损失为多少？ 

(3) 当A股票上升到元或下跌至35元时，该投资者的盈亏状况如何？

7、假设某商业汇票报价为：票面金额为10000万元，利率为3.06%，到期期限还有30天。则该商业票据的发行价格为：1000／（1+3.06%×30／360）=9974.666（万元）（可参考书34页，原题）

8、假设某回购协议本金为1000000元人民币，回购天数为7天。如果该回购协议的回购价格为1001556元人民币，请计算该回购协议的利率。并阐述影响回购协议利率的因素。

解：.回购利息=1,001,556－1,000,000=1,556RMB(公式可以看书29页)

设回购利率为x,则：

1,000,000×x×7/360=1556

解得：x=8%

回购协议利率的确定取决于多种因素，这些因素主要有：

 （1）用于回购的证券的质地。证券的信用度越高，流动性越强，回购利率就越低，否则，利率相对来说就会高一些。

 （2）回购期限的长短。一般来说，期限越长，由于不确定因素越多，因而利率也应高一些。但这并不是一定的，实际上利率是可以随时调整的。

 （3）交割的条件。如果采用实物交割的方式，回购利率就会较低，如果采用其他交割方式，则利率就会相对高一些。

 （4）货币市场其他子市场的利率水平。它一般是参照同业拆借市场利率而确定的。

9、假定目前外汇市场上的汇率是：

这时单位港币兑换日元的汇价为：

解：

    HKD1=JPY127.10/7.7951～172.20/7.7944=JPY16.3051～16.3194

10、假定目前外汇市场上的汇率是：

这时单位英镑兑换澳元的汇价为：（可参考书96页，原题）

解：

       GBP1=AUD1.6125/0.7130～1.6135/0.712 = AUD2.2616～2.2662

11、假定目前外汇市场上的汇率是：

这时单位英镑兑换港币的汇价为：

12、市场即期汇率为，1个月远期汇水为49/44，则1个月的远期汇率为：       （可参考书99页，原题）

 解：        HDK7.7944～7.7951

               -0.0049～0.0044

         1个月远期汇率USD1=HDK7.75～7.7907

13、市场即期汇率为：，3个月远期汇水为/80，则3个月的远期汇率为：      （可参考书99页，原题）

     解:      USD1.6040～1.6050

                +0.00～0.0080

       3个月的远期汇率GBP1=USD1.6104～1.6130

14、无风险资产收益率为10%，市场组合收益率为15%，某股票的贝塔系数为1.5，预期来年的股息为2.50美元/股，股息增长率为5%，求该股票的内在价值。

解：

y =rf +（rm－rf）β =10%+（15%－10%）1.5 =17.5%

ｇ=5%，D1=2.50美元

V= D1／（y－ｇ）=2.50/（17.5%－5%）=20美元

15、公司A和B欲借款200万元，期限5年，它们面临的利率如下：

解：

公司A在固定利率上有比较优势但要浮动利率。公司B在浮动利率上有比较优势但要固定利率。这就使双方有了互换的基础。双方的固定利率借款利差为1.4%，浮动利率借款利差为0.5%,总的互换收益为1.4%-0.5%=0.9%每年。由于银行要从中赚取0.1%，因此互换要使双方各得益0.4%。这意味着互换应使A的借款利率为LIBOR-0.3%，B的借款利率为13%。因此互换安排应为：