期货实习作业

2015学年期货与期权实习报告

    ——以三一重工为例

       课程名称：   期货与期权投资学 

班    级：    B12090#         

姓    名：    孙永#   

学    号：    B12090#  

指导老师：    毛玉#    

第一章 宏观经济对行业的影响

(1) 城镇化进一步扩张

 城镇化将是中国经济下一步发展的发动机。随着城镇化进程推进，40万亿投资的不断释放，基建、地产投资反弹和对西部地区基础设施建设的加速，包括交通、水利、城市建设、资源开发等在内的开发项目如火如荼地展开，为基础工程机械的销售提供了有利的市场环境。围绕城镇化布局发展的各类基础设施投资也将成为2014年经济复苏的重要力量。无论是修路架桥、建学校造医院、“水、电、气、邮、网、信、银”等基础配套，抑或是盖住宅建商场，还将带动几十个行业上百个制造业部门联动受益，而这也将为工程机械的发展带来持久动力。

(2) 铁路等基建投资稳步回升

 中国工程院院士王梦恕表示，2014年铁路基建投资仍将保持高涨态势。多数业内专家表示，2014年铁路基建投资肯定在6000亿元以上，初步规划是6300亿元左右。而城市轨道交通也将蓬勃发展，2014年已经批复了34各城市的轨道交通发展规划，铁路基建投资大幅增加，一方面是根据相关规划实现既定目标，另一方面也因为建设成本不断增加。而铁路等基建项目项目的开工，必将带动挖掘机、推土机、起重机、混凝土机械等相关品种的运用。

(3) 楼市刚性需求不减

 对于2014年的房地产行业走势，我们认为总体还是比较乐观的，全年有望继续温和增长，但行业整体难现大逆转。随着国内外宏观经济环境的继续改善，以及关于城镇化建设等方面推进，都将对房地产行业形成一定的利好。随着后期宏观经济环境的继续好转以及面的稳定，或将为楼市的继续回升创造了良好的条件。预计2015年房地产行业销售数据仍保持稳定的增长。在销售保持稳定增长的前提下，房地产投资将保持企稳回升趋势，将带动开发建设步伐加快。

走出去仍处于战略机遇期2015年中国工程机械企业”集体出海“，成为中国企业国际化道路上的标志性事件。

第二章 三一基本情况介绍

主营业务    工程机械产品及配件的开发、生产和销售。

经营范围    建筑工程机械、起重机械、停车库、通用设备及机电设备的生产、销售与维修(其中特种设备制造须凭本企业行政许可);金属制品、橡胶制品及电子产品、钢丝增强液压橡胶软管和软管组合件的生产、销售;客车(不含小轿车)和改装车的制造与销售(凭审批机关许可文件经营);五金及法律法规允许的矿产品、金属材料的销售;提供建筑工程机械租赁服务;经营商品和技术的进出口业务(国家法律法规禁止和的除外)。

三一集团有限公司始创于19年。自成立以来，三一集团秉持“创建一流企业，造就一流人才，做出一流贡献”的企业愿景，打造了业内知名的“三一”品牌。目前，三一已发展为中国最大、全球第五的工程机械制造商，也是中国最大的混凝土机械制造商。集团核心企业三一重工于2003年7月3日上市，是中国股权分置改革首家成功并实现全流通的企业，并于2011年7月入围FT全球市值500强，成为唯一上榜的中国工程机械企业。混凝土泵车全面取代进口，且连续多年产销量居全球第一；挖掘机械一举打破外资品牌长期垄断的格局，实现中国市场占有率第一位。2012年，三一重工并购混凝土机械全球第一品牌德国普茨迈斯特，改变了行业的竞争格局。

第三章 股票走势分析

第一节 上海银行间同业拆借利率及螺纹钢期货指数分析

同业拆借利率是金融机构同业之间的短期资金借贷利率，它能够及时、灵敏、准确地反映短期资金供求关系。同业拆借率持续上升，反映资金需求大于供给，表明市场流动性紧张，当利率下降时，则表明资金需求小于供给，市场资金充裕。

有今天的上海新行间同业拆借利率可以分析得到，相比往日同期同业拆借利率，今日短期的拆借利率上升，可以看出目前市场上的资金紧张。而远期的利率有上涨的趋势，说明未来市场也存在流动性不足。

日K线上，今日围绕1780整数位收出小阳线，收盘价略低于该线，K线下影长于上影，显示底部存在明显支撑。

12月以来，螺纹钢期货价格逐渐企稳，自中旬起更是展开一轮反弹行情，但在上周初冲高之后，涨势减缓，有转入高位振荡之势。随着前期市场刺激因素渐归平静，本轮反弹已近尾声，预计螺纹钢近期尚不会大跌，向上亦难有效突破。

受人民币持续贬值预期的刺激，再加上此前贴水现货的幅度过大，螺纹钢期货自本月上旬起，先于现货价格开始止跌企稳。自12月上旬开始，在岸人民币汇率从12月3日的6.397一路下跌至12月17日的6.4822，累计大跌852个基点；离岸人民币汇率更是从12月3日的6.421持续跳水至12月17日的6.5654， 

钢材价格上涨，则是受到了月初以来冷轧行情持续猛涨的提振。中国汽车工业协会数据显示，今年1—9月，我国汽车销量累计增长率仅为0.3%，勉强维持正值。而在小排量乘用车购置税减半的优惠实施后，10月我国汽车产销同比分别增长7.06%、11.79%，11月数据增幅更大，汽车产销同比分别增长17.74%和19.99%。截至11月底，我国汽车销量达到2178.66万辆，同比增长3.34%。

   由上图可以看出，虽然股票一直有波动。根据日线图可以得到5日均线变化最大，30日均线一直是平稳上扬。

在八月末10日均线和30日均线相交叉，新一轮上涨趋势出现，可以买入。末5日均线和30均线相交，并且5日均线呈下降趋势，应考虑卖出。在十一月初5日、10日、30日均线均呈上升状态，虽然有效的波动，但总体上是上涨的。股价曲线由下向上突破5日、10日、30日移动平均线,且三条移动平均线呈多头排列,显现说明多方力量强盛,后市上涨已成定局,此时是极佳的买入时机。

处于长期上升趋势，近期保持多空平衡，已处于相对平稳状态。

移动平均线的用途

分析程序所采用的。在二根构成MACD的均线中，12日EMA是快线，26日EMA是慢线，二根均线均使用收盘价计算。经常性的是，我们会使用一根9日EMA覆盖MACD使用滞后性的均线指标，来显示趋势特征。当用长均线减去短均线后，这些滞后指标就成为了一个动力振荡指标(Momentum oscillator)。其结果是它构造了一根在零点线上下摆动的振荡线，并且没有上下幅度。最常用的标准MACD是26日和12日指数均线的差。这是为很多技术于MACD 作为触发线。当MACD交错过9日EMA并居于其上方时，这是牛市信号；相反，MACD交错后在9日EMA线之下，是熊市信号。

有图可以分析得到，在白线居于黄线上面的时候为上涨信号，此时应该买入。当白线居于黄线在面的时候，此时股票将要下降，应该卖出。

轨道线

轨道线（又称通道线或管道线），是基于趋势线的一种方法，当股价沿道趋势上涨到某一价位水准，会遇到阻力，回档至某一水准价格又获得支撑，轨道线就在接高点的延长线及接低点的延长线之间上下来回，当通道线确立后，股价就非常容易找出高低价位所在。

1）股价向上突破中轨是短线买入信号，股价向下突破中轨是短线卖出信号。尤其当股价持续下行或上行后突破中轨的压力或支撑，这时的信号准确度较高。 

2）股价向上突破上轨是短线极佳的买入时机。如果此后股价快速上升，那么当股价跌破上轨时是短线极佳的卖出时机；如果此后股价只是缓慢上行，那么就选择跌破中轨作为卖出信号。 

3）股价向下突破下轨是短线极强烈的卖出信号。如果此后股价快速下跌，那么当股价向上突破下轨时是短线极佳的买入时机；如果此后股价只是缓慢下行，那么就选择向上突破中轨作为买入信号。 

4）轨道线收敛预示着股价的突变，这时应密切注意中轨的变动方向。

OBV技术分析

1．借助成交量移动平均线，即OBV处于上升状态且10日上穿40日均量线（中短线投资者可使用5日与20日的组合）时，视为买入信号，OBV处于无趋势状态且短期均量线下穿中长期均量线时，视为卖出信号。若仍感到难以把握，不妨直接将OBV平滑运算即纳入均线系统；

当白色线在黄色线上方运行时，即时价格高于均价，说明当天的股票走势比较强；当白色线在黄色线下方运行时，即时价格低于当天的均价，说明当天的股票走势比较弱。如果以分时线为参考的话，通常当白色线在黄色线上方运行时，离黄色线的距离越远时，卖出的价格在当天越有优势；反之，当白色线在黄色线下方运行时，白色线离黄色线距离越远时，买入，则当天买入的价格越有优势。

参考文献：

本杰明·格雷厄姆，大卫.多德著.证券分析（原书第 6 版） [M].徐彬，陈子星，张宇 等译.北京：中国人民大学出版 社，2009．

约翰·聂夫著.约翰·聂夫的成功投资[M].吴炯，谢小梅译. 北京：机械工业出版社，2012

大卫·德雷曼著.逆向投资策略[M].郑磊，等译.北京：机械 工业出版社，2013

陈国进 , 胡超凡 , 王景 . 异质信念与股票收益——基于我国股 票市场的实证研究 . 财贸经济, 2009, (3): 26-31.

侯建荣,黄丹,顾峰.基于分形时变维数变化的股价突变动力学特征研究[J].中国管理科学.2008,16(10).