论上市公司的利润操纵问题

摘要 ：

利润操纵一般是指上市公司为了某种目的，运用各种手段人为调节利润的行为。这种行为的危害极大，它歪曲了企业当期的盈利状况，掩盖了企业经营中存在的问题，误导了投资者，损害了投资者的利益，动摇了资本市场健康发展的基石。

关键词 ：利润操纵 动机 问题 手段 

一、我国上市公司进行利润操纵的原因

（一）配售和停牌相关的问题。

①配股。“配股”是大多数上市公司要求上市的主要动因，但上市公司的配股却受到了较为严重的约束。１９９９年以前，中国对上市公司配股有严格的要求：上市公司在申请配股前三年，每年的净资产收益率必须在１０％以上 能源、交通、基础设施类公司为９％ 。为了获得配股资格，许多上市公司在编制年报前进行反复测算，如果达不到资格线但又相差不多的话就通过利润操纵来达到。１９９９年３月，中国对配股做出了修订：“上市后最近三年平均１０％以上，计算期内任何一年都必须高于６％”。这将对１０％公司高度密集的现象有所缓解，但由于配股对净资产收益率绝对指标的片面强调，仍然没有消除上市公司对利润操纵的强烈动机。从上市公司１９９７年报的净资产收益率来看，有２１３家上市公司在１０％和１１％之间，占上市公司总数的２７．５％，而９％到１０％之间的却只有２１家（包括部分属于只需达到９％的特殊行业）。这种不合理的分布本身就说明了上市公司为达到配股资格线进行做假的普遍性。

②停牌。根据《公司法》及《股票发行与交易管理条例》的规定，上市公司如果连续三年亏损，其股票将被停牌，限期不能扭亏为盈公司股票将被终止上市。公司取得发行额度并获得上市相当不易，若被摘牌，对上市公司而言意味着一种稀缺资源的白白浪费，所以上市公司宁愿在账务处理上玩弄花招而被注册会计师出具保留意见，也不愿意连续三年亏损被摘牌。值得一提的是１９９７年年报披露后，沪深两市１９９５、１９９６两年连续亏损的７家上市公司全部扭亏为盈，致使三年亏损将被摘牌的制度形同虚设。

（二）财务会计规定及会计信息披露内容规定不尽完善。

现行《企业会计准则》、《企业会计制度》及其他财务会计规定的前瞻性不够，且未能适应会计实务的发展作适时的补充和修订，存在滞后性，从而使得某些已出现的业务没有一个统一的标准。例如现行会计准则尚没有对上市公司企业合并、合并会计报表等问题的会计处理做出明确细致的规范，这样容易导致上市公司出于利益考虑选择有较高利润的会计处理方法。有些会计规定理论基础不够充分，科学性不足。某些会计规定不够详细、具体，可操作性不强。例如：《企业会计准则——关联方关系及其交易的披露》及其指南中仅仅说明关联交易中要披露定价，但作为关联方及其交易中的核心问题，即何种定价为法律所允许，在何种情况下适用，准则中并未提及。会计信息披露内容的规定主要存在两种：一种是颁布的《股票发行和交易管理条例》、《信息披露实施细则》、《内容与格式准则》修订稿；另一种是财政部颁布的《企业会计准则》 含具体会计准则 和《企业会计制度》。的系列规定中对于会计信息披露具体操作中的问题仍留有空白，如《公开发行股票公司信息披露细则》中第１７条列举了１１项重大事件，但同时又规定“前款未作规定但确属可能对公司股票价格产生重大影响的事件也应当视为重大事件”。其中对“可能”一词未予明确，如有可能，则可能程度应该多大；如果认定要披露，又应该以何种方式进行披露等等。另外，我们的会计法规制度灵活性增强，弹性空间增加，这也给企业操纵利润增加了空间。如对计提资产减值准备的比例、固定资产折旧年限、预计净残值比例等没有明确的确定标准，由企业根据自身实际情况自主决定，并且也很难去评判企业所选择的比例是否是公允的。

（三）上市公司管理者自身的利益及规避所得税而隐瞒利润。

由于股份公司经理人员的经营管理责任，将利润与经理人员酬金相挂钩的“分红机制”，经理人员为维护自己的经济利益，往往借助于会计上的技术处理达到自己的目的。某些承销商等中介机构受利益驱动，常常抛弃公正、诚信原则，与上市公司合伙造假，为其出谋划策。一方面，中介机构的中介费用一般是按发行总额的一定比例提取，促使中介机构将发行价尽可能提高；另一方面，股票发行成功，又可成为中介机构争取新客户时值得炫耀的资本。所以对于中介机构本身来说，是非常希望上市成功的，为此总是尽可能地将上市公司“包装”得“漂亮”一些。

所得税是在会计利润的基础上，通过纳税调整，将会计利润调整为应纳税所得额，再乘适当的税率而得出的。一些企业为了偷税、漏税、推迟纳税时间，便会隐瞒利润。但也存在着一些企业特别是上市公司，为了能够维护其在社会上的形象，为了能够筹措到足够的资金，不惜虚报利润，多交所得税，而这部分所得税往往又通过地方的税收返还形式返给上市公司。

（四）为了企业管理人员的业绩考核。

企业管理人员的考核，直接影响着他们的提升和奖金、福利等。企业业绩的考核，利润是其中最重要的一个指标。因此，为了业绩，企业难免要对利润进行操纵。

（五）为了使公司职工股和内部职工股持有者获得更多的利益

公司职工股是本公司职工在公司公开向社会发行股票时按发行价格所认购的股份。按照《股票发行和交易管理暂行条例》规定，在本公司股票上市6个月后，可安排上市流通。原定向募集公司内部职工股作为投资者所持有的公司发行的股份，按规定在公司股票上市3年后可上市流通。企业为了使职工获得更大的利益，往往要在职工股和内部职工上市前进行利润操纵，从而达到提高股价使职工获利的目的。股

（六）地方为了维护地方利益，为企业造假开绿灯，纵容了上市公司的利润操纵行为。

在我国，股票发行实行严格的额度控制，国家计委将发行额度分配到各省市，每个省市再把所分到的额度分到具体的企业。由于出现僧多粥少，省市级有关部门不得不将有限的上市额度像切蛋糕般地分成小块，以使本地更多的公司上市。另一方面，地方或是出于发展地方经济，树立政绩的需要；或是出于抛掉财政包袱的目的，敦促企业够条件的要上、不够条件的“创造”条件也要上，为企业造假开绿灯，纵容了上市公司的利润操纵行为。

（七）为了配合庄家操作共同获利。

一些上市公司与证券公司或其它投资咨询机构合谋，操纵利润从而达到操纵股价共同获利的目的。如某证券公司借某种名义，将一块利润“包装”给上市公司，并以市场价格购入该公司的股票。由于增量利润产生的乘数效应，该公司股票价格大幅上扬，证券公司从中获得了利益，股份公司也从中获得了利益。

二 、我国上市公司进行利润操纵的方式

最近几年我们目睹了太多上市公司的业绩，如琼民源、PT红光、东方钢炉、大庆联谊、郑百文的欺诈，ST猴王、蓝田股份以及黎明股份造假上市，还有银广夏的虚幻神话，例如银广夏管理舞弊案（会计师——中天勤会计师事务所）：银广夏通过伪造购销合同、伪造出口报关单、虚开专用、伪造免税文件和伪造金融票据等手段，虚构主营业务收入，虚构巨额利润7.45亿元，其中，1999年为1.78亿元，2000年为5.67亿元。这些都让人触目惊心！一些操纵行为严重扭曲了股票的价值，扰乱了资本市场秩序，损害了投资者的利益，极大地挫伤了股民的投资积极性。如果不加以严厉的打击和治理，我国的资本市场就难以健康地发展。所以在这里对上市公司的利润操纵行为加以分析。

（一）、关联交易

    上市公司的关联交易是指上市公司与关联人之间所进行的交易。www.71155.com由于我国许多上市公司是在原有国有大中型企业的基础上剥离出来的，与原来母公司存在着千丝万缕的联系，有的人事上甚至是“两套班子，一套人马”结果导致我国上市公司与母公司的关联交易尤其多，手段也各式各样如：

1.关联交易

    上市公司或者高价向关联方销售产品或者低价取得关联方的原料、劳务，从而轻易达到增加收入、降低成本的目的。

2.计收资金占用费

按照有关法规规定，企业间不允许互相拆借资金，但实际情况是关联公司之间的资金往来和拆借比比皆是。

3.托管经营

上市公司将不良资产委托给母公司经营，定期收取回报，这既可回避不良资产的亏损，又可获得利润；或者是母公司将稳定、高获利能力的资产以低收益的形式由上市公司托管直接计入上市公司的利润。有些会计有统一的会计制度规定，企业必须遵守，而有些则有一定的灵活性，由企业根据自身的情况加以选择采用。

另外，还有合作投资、转嫁费用、资产重组等等形式。

（二）、操纵市场

所谓操纵市场是指操纵证券市场，即指行为人（单位和个人）以获得利益或者减少损失为目的，利用其资金、信息等优势或者滥用职权操纵市场，影响证券市场价格，制造证券市场假象，诱导或者致使投资者在不了解事实的情况下作出证券投资决定，扰乱证券市场次序的行为。

1.直接参与意图操纵的证券交易

投入大量资金直接参与意图操纵的那种证券的交易，通过改变该证券的交易和交易额造成供求关系改变的假象，以达到操纵股价的直接目的。

2.利用投资者追逐利润的心理

    歪曲事实，散布谣言，造成供求关系改变的假象，以达到操纵股价的直接目的。这种违背价值规律和自由竞争原则的操纵市场也是法律所不允许的。

（三）、利用会计、会计方法的变更进行利润操纵

　  会计是企业进行会计核算，并最终产生会计报表所应遵循的原则和方法。正是由于会计的选择具有灵活性，所以企业可以根据自身需要调整会计。但会计的频繁调整一方面削弱了公司财务报表的真实性，增加了投资者了解公司内部运作的难度；另一方面也给公司管理层打开了“利润操纵”的空间。

1.变更会计核算方法

    根据《企业会计准则》的要求，企业采用的会计程序和会计处理方法前后各期必须一致。然而，一些上市公司根据企业的需要来决定是否改变或采用什么样的会计核算方法。其手法主要有：

（1）改变折旧

    延长固定资产折旧年限（即降低折旧率），本期折旧费用减少，相应减少了本期的成本费用从而增加了本期的帐面利润，同时还可以高估资产价值。对固定资产占总资产比重大的企业折旧的调整对当期利润影响重大，可成为某些上市公司操纵利润的重要手段。

（2）变更存货发出的计价方法

    销售成本是根据存货（产成品）的发出来计算的，公司可根据具体情况采用先进先出法、加权平均法、移动平均法、后进先出法和个别计价法。方法一经确定不得随意变更，如需变更应在会计报表附注中予以披露。由于使用不同的计价方法，直接影响本期销售成本的大小，进而影响着主营业务利润的大小。由于公司产品销售量很大，变更销售商品成本的计价方法对主营业务成本及利润的影响是非常明显的，因此，变更销售成本计价方法也是上市公司调整本年利润常用的一种方法。

2.利息资本化

    以某项资产还处于试生产阶段为借口，甚至拿出当地职能部门对“在建工程”的定性，利息支出年年资本化，虚增资产价值和利润。

3.潜亏挂帐

    上市公司为提升当期的经营业绩，都不愿处理不良资产帐户的金额，使其长时间挂在账上。有时上市公司甚至通过潜亏挂帐将原本属于当期费用记入上述各类帐户中留待以后处理，造成大量不良资产挂在帐上使得上市公司资产出现严重“虚胖”，利润水份极大。

4.巨额冲销

    会计期间假设到应计制，使公司在对外报告过程中，可以通过操纵可自由控制的应计项目，使利润在不同的会计期间转移。“巨额冲销”就是把有可能在以后期间发生的损失提前确认，以提高以后年度的业绩。

5.通过各种形式的历史返还来达到现在利润的增加。

（四）、利用信息操纵以控制利润信息

1.捏造虚假信息

    上市公司通过转移或虚增利润、夸大或隐瞒上市公司的经营情况，借以改善公司的报表。有的上市公司为配合庄家炒作，将中报业绩作差而年报业绩却惊人增长。

2.控制信息公开时机

    配合庄家运作，将有关公司经营状况的信息压而不发，仅让与其联系的庄家知晓，时机成熟时才公布。

3.隐瞒重大不利信息，报喜不报忧

4.谣言惑众

以高送配、重组、业绩优良等等诱人耳目。

（五）、利用发行市场虚列资产盈利状况

    信息操纵的背后是内幕交易和市场操纵。内幕人员和庄家通过操纵信息联手造势故意打压吸筹抬高出货，引起股价大幅波动，使少数操纵者和知情者获得价差暴利。

1.压低或抬高盈利预测

    压低盈利预测，抬高发行市盈率造成投资者放弃认购，然后通过二级市场出售留存股票获取利润，抬高盈利预测压低发行市盈率造成投资者追逐该股票，使发行公司募集更多资金，获得更多资金利息收入和承销费。

2.虚拟剥离后保留资产的盈利能力

    上市公司上市之前普遍要进行资产剥离，既剥离出非经营性资产和盈利性差的经营性资产，将盈利性好的经营性资产留在上市公司。上市公司通过多归属收入，少摊销费用来拔高保留资产的盈利，从而达到利润操纵的目的。

3.资产评估失实

    财务状况的好坏无疑是影响企业整体形象的关键，而上市前资产失实评估正是虚假改善公司财务状况的一种手段。资产评估增值可以增加公司的资产总额和净资产，降低企业的负债权益比率，改善企业的财务状况。对于规模大的公司，尤其是大型国有企业囿于其经营业绩大都不是很好，在利润总额既定的条件下，为了上市时向投资者展示良好的投资报酬率，管理人员往往会低估资产。

三 、结束语

近几年来，我国上市公司的造假行为屡禁不止。上市公司往往采用利润操纵的方式编制虚假财务报告，或包装上市，圈占投资者的资金；或配合庄家操纵股价；或为了取得配股权虚构利润等等，使投资者蒙受了巨大的损失。对于这种现象还是希望国家能完善这方面的，使中国的经济能够健康发展。

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