中国平安股票分析报告2

一、中国平安概述

中国平安保险(集团)股份有限公司（以下简称“中国平安”，“公司”，“集团”）于1988年诞生于深圳蛇口，是中国第一家股份制保险企业，至今已发展成为融保险、银行、投资等金融业务为一体的整合、紧密、多元的综合金融服务集团。公司为联合交易所主板及上海证券交易所两地上市公司，股票代码分别为2318和601318。世界500强企业。

中国平安是中国金融保险业中第一家引入外资的企业，拥有完善的治理架构，国际化、专业化的管理团队。中国平安遵循“集团控股、分业经营、分业监管、整体上市”的管理模式，在一致的战略、统一的品牌和文化基础上，确保集团整体朝着共同的目标前进。中国平安拥有中国金融企业中真正整合的综合金融服务平台，位于上海张江的中国平安全国后援管理中心是亚洲领先的金融后台处理中心，公司据此建立起流程化、工厂化的后台作业系统，并借助电话、网络及专业的业务员队伍，为客户提供专业化、标准化、全方位的金融理财服务。通过业界首创的客户服务节及万里通、一账通等创新的服务模式，为客户提供增值服务。

作为“中国企业社会责任同盟”的发起人之一，中国平安致力于承担社会责任。在依法经营、纳税的过程中创造企业的阳光利润；在社会中尽到道德责任与慈善责任，将企业的核心价值观贯彻在教育公益、红十字公益、灾难救助等公益事业中。截至2007年底，已投入1100万元在全国各省市边远地区援建了52所平安希望小学；连续四年举资600多万元开展中国平安励志计划；连续五年投入百万，公益协办中国少年儿童平安行动；连续六年组织义务献血活动，员工义务献血量已达到800万CC，并向中华骨髓库2003至2010年的所有造血干细胞捐献者赠送一年期重大疾病和意外伤害保险，捐赠总保额逾3亿元。

（一）多种经营和新产品开发能力分析 

中国平安主营业务从事人寿保险、财产保险、银行业务及其他金融服务。

主营构成分析如下：

┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐

｜项目名称                ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜

｜                        ｜万元)     ｜万元)     ｜(%)   ｜入比例(%)   ｜

├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤

｜分红险(产品)            ｜5846500.00｜         -｜     -｜       45.06｜

｜万能险(产品)            ｜3812400.00｜         -｜     -｜       29.38｜

｜长期健康险(产品)        ｜ 513800.00｜         -｜     -｜        3.96｜

｜意外及短期健康险(产品)  ｜ 404300.00｜         -｜     -｜        3.12｜

｜传统寿险(产品)          ｜ 339100.00｜         -｜     -｜        2.61｜

｜投资连结险(产品)        ｜ 245500.00｜         -｜     -｜        1.｜

｜年金(产品)              ｜ 101400.00｜         -｜     -｜        0.78｜

｜其他业务(补充)(产品)    ｜1711900.00｜         -｜     -｜       13.19｜

｜合计(产品)              ｜12974900.0｜         -｜     -｜      100.00｜

｜                        ｜         0｜          ｜      ｜            ｜

├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤

根据中国平安2011上半年报分析：平安寿险保持健康快速发展，其中盈利能力较高的个人寿险业务增长迅速，上半年实现规模保费人民币948.60亿元，较去年同期增长29.3%，代理人规模与产能均进一步提升。平安产险依托专业化渠道经营，保费收入实现35.9%的增长，市场份额较2010年底提升1.3个百分点；同时，业务质量持续优化，综合成本率较去年同期下降3.6个百分点至92.9%。养老险企业年金业务快速增长，企业年金缴费、受托管理资产和投资管理资产三项指标在国内专业养老保险公司中均位居前列。平安健康险在经营高端医疗险的同时推出面向个人的中端医疗保险产品，为客户提供更丰富的产品和服务，业务保持高速发展。

   （二）经营效果分析

中国平安拥有约45.3万名寿险销售人员及12万余名正式雇员，各级各类分支机构及营销服务部门超过4400个。截至2011年9月30日，集团总资产为人民币214亿元，权益总额为人民币1,168.83亿元。2010年，集团实现总收入人民币1853.29亿元，净利润人民币145.19亿元。从规模保费来衡量，平安寿险为中国第二大寿险公司；从保费收入来衡量，平安产险为中国第二大产险公司。从总资产来衡量，总资产214亿元，高于行业平均指标相比，在保险业中位居首位。从净利润增长率来看，公司的经营是在平稳中进行，净利润增长率超过了10%，呈现出相当稳定的态势，表现出良好的资产质量和获利能力，还会有很好的发展前景。

───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐

｜ 代码 ｜  简称  ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜

｜      ｜        ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜ (亿元) ｜名｜增长率｜名｜

├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤

｜601601｜中国太保｜ 86.00｜ 62.08｜5407.2｜ 3｜ 1223.74｜ 3｜ 43.07｜ 1｜

｜601318｜中国平安｜ 79.16｜ 47.86｜ 214｜ 1｜ 1853.29｜ 2｜ 13.82｜ 2｜

├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤

｜601628｜中国人寿｜282.65｜208.24｜ 15219｜ 2｜ 3148.26｜ 1｜-32.98｜ 3｜

├───┴────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┤

｜                            与行业指标对比                            ｜

├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤

｜    中国平安    ｜ 79.16｜ 47.86｜ 214｜ 1｜ 1853.29｜ 2｜ 13.82｜ 2｜

｜    行业平均    ｜149.27｜106.06｜ 14174｜  ｜ 2075.10｜  ｜  7.97｜  ｜

｜该股相对平均值% ｜-46.97｜-54.87｜ 54.47｜  ｜  -10.69｜  ｜ 73.40｜  ｜

└────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴

（三）财务分析

【主要财务指标表】

┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐

｜指标\日期         ｜2011-09-30｜2010-12-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜

├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤

｜净利润(万元)      ｜1451900.00｜1731100.00｜1388300.00｜ 141800.00｜

｜净利润增长率(%)   ｜     13.82｜     24.69｜    879.05｜    -90.60｜

｜净资产收益率(%)   ｜     11.99｜     15.45｜     16.34｜      2.20｜

｜资产负债比率 (%)  ｜     92.69｜     90.02｜     90.19｜     88.49｜

｜净利润现金含量(%) ｜    588.73｜    804.43｜    672.05｜   4151.69｜

└─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘

公司2008—2011年的净资产收益率可看出，从08年的负增长一路上扬，虽然2011年的增长速度并不亮眼，某一程度上在经济危机的余震还未退却的情况下，还能保持13.8%的增速，这说明平安公司时拥有较强的盈利能力，而且是高于行业平均值，表现出很好的收益能力。

公司的资产负债率虽然高于行业平均指标，但浮动的幅度并不是很大，这说明公司还债能力处于健康状态。公司的净利润现金含量远远高于行业平均指标100.36%，表明公司收益很好，现金流动性很强，拥有较强的融资能力。

结论：资产获利能力强，利润增长平稳，各项财务指标普遍优良，收益高。

三）经营业绩预测

这是中国平安2011年度最新综合财务评估图，主要通过行业比较，市场比较而得的。很明显，

公司的2011年的财务状况良好，市场上的表现也比较强劲。总体收益平稳，资产质量好，具有健康的偿债能力。成长能力的表现来看，即使在世界经济下行的压力下受挫，但已有上升趋势，明朗的发展前景，对公司2012年的发展持乐观态度。

     中国平安市盈率对比表

市盈率：市盈率是股价和每股收益的比值，市盈率低的股票相对价值较高，这里以市盈率评价依据，给予0到100之间的一个评分，评分越高，越具备投资价值。

中国平安的市盈率得分接近90，就证明中国平安是具备投资价值。

2011 年 3季度业绩低于预期： 前三季度累计净利润约145.2亿元 （每股1.88元） ， 同比增长14%；若剔除首次并表深发展的一次性会计处理影响后，同比增长29%，低于预期约 5%。期末净资产为 1211.3亿（每股 15.30元） ，季度环比下降 10%，主要原因在于公司 3季度投资浮亏过大。

根据机构预测均值计算，2011年度净利润比上半年增长32.54%

截至2011-11-03，中国平安2011年度业绩作出预测，平均预测净利润为229.44亿元，平均预测每股收益为2.91元（最高 3.41元，最低2.30元）。

 公司股价年初至今跌幅达31.5%，其中三季度更是下跌29.65%，跌幅之大已经对投资浮亏有了较为充分的反应，前期H股因为机构抛售大幅下挫但随后股价出现了约40%的反弹。除了潜在融资压力，公司并其他不利因素，伴随债券市场和股票市场的好转，净资产和投资收益会有所回升，从而缓解市场的担心。在综合多为专家的基础上，业务增长稳健，估值具有较大吸引力。

三、技术分析

 （一）黄金分割率分析

1、差额计算法：

33.39+（54.18-33.39）*0.191=37.361

33.39+（54.18-33.39）*0.382=41.331

33.39+（54.18-33.39）*0.5=43.785

33.39+（54.18-33.39）*0.618=46.238

33.39+（54.18-33.39）*0.809=50.201

很明显，股价从最低位33.39开始上升到37.17，与差额计算法计算到的第一个黄金分割点37.361相近，但此时遇到阻力，有小幅度的下跌。随后价位开始平稳上升，到11月3日的40.92，大都符合黄金分割理论的预测趋势。建议可以持该股待售，平安股价还会继续走好。

1、绝对值法

33.39*1.191=39.767            33.39*1.382=46.144         33.39*1.5=50.08

33.39*1.618=54.02        33.39*1.809=60.40

以上数据可以作为阻力位。

（二）图形形态分析

1，趋势线——中期趋势线

该下降趋势线的起点是2010-10-20，时间跨度大一年以上。在这段时间内，股价的基本趋势呈现下跌，始终没有穿破下跌趋势线。中国平安随着这条趋势线移动的时间达一年多，具有一定的可靠性。在趋势之末有上升的现象，但还没有穿破趋势线，而且近几天的成交量也不是很大，在没被突破之前，下降趋势线就是每一次回升的阻力。因此，很难对股票的后续走势作出定论，还要结合其他指标来判断。

2、双重底

双重底，又称w底，表示跌势的终结。由图可知，股价的跌势的确结束，股价连续几天上升，而且成交量低沉，可以判断为W底。W底表示后市可看好，突破了颈线可看作入货的信号。最小升幅是底部到颈线的垂直距离，达到升幅之后，成交量出现了下降，如果成交量继续下降，那股价会下降，反之，就会继续上扬。

（三）移动平均线分析

   1、 股价上升至终结交叉点后在高价区上下徘徊，接着便转而下跌，这时短期线的上升也逐渐迟钝，不久便转为下降。接着中期线和长期线也先后出现下降状态，长期线渐渐下落到中期线和长期线下方，中期线也同样下移至长期线之下，中期线下移与长期线相交这一．成就是终结交叉点，它意味着迄今为止上涨行情的终结；终结交叉点出现后，短期线、中期线、长期线按自下而上的次序排列，持续的下跌出现。

  2长、中、短期线及每日移动线按顺序自上向下地并列，且各条线都呈下降趋势时，则为行情处于疲软状态。

  3、疲软行情持续了长达5个月后，短期线从谷底转为上升倾向时，意味着在涨市中的低价时期，是购入的好时机。而且短期线开始急剧地超越中、长期线向上方移动，这意味着买进时机到来。

  4、短期、中期及每日移动线都出现上升，且有并列趋势。如果长期线出现上升，并与它们都并列，那股市行情一路走好。但长期线应该会有上行的趋势，市场进入强势。

（四）技术指标分析

1，相对强弱指标RSI

9月26日市场出现2011年平安公司股价最低位，这天的9日RSI=20.34，市场有超卖现象。随后，RSI一直在（30,70）内波动，市场稳定。但最近几天9日RSI的趋势是很平稳的，较难以突破90大关，所以市场的波动短期内不会太大，不会突然出现反转回跌的情况。

而且rsi大体上并没有与股价的变化背离了，所以不存在什么背驰现象。

2、威廉指标

从9月份开始，%R线一直在80上方徘徊，处于超卖区，故事随时见底。果然9月26日股价跌到全年最低位33.39，随后%R线一直往下走，在（50,80）移动，所以市场情况较好，股价上升。但是在11月1日%R=20,市场开始有少许的波动，虽不明显，但短期来看，股价可能会下跌。

3、KD线

在9-26和10-20这两天，KD线都先后交叉突破，且后k值也是大于D值，所以都有向上涨升得情况，是买进的信号。但是要考虑到突破点都是在50左右，所以着走势预测可视为无效，市场变化应该还处于未知状态

结论：综合上述分析，以及现在经济形势并不乐观、cpi仍处于6%大关的压力下，最近几天主要观察下跌能否持续。股市走势会在一小升幅后往下走，阻力位大概在45元左右。