探析阿里金融小贷模式

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来源：《大经贸》2015年第01期

        【摘要】：阿里小贷通过互联网与信用的结合，为小微企业、个人创业者提供的可持续性的、普惠制的小额贷款服务是中国传统金融机构无法做到的。本文通过对阿里小贷的产品种类、业务流程、风险控制、融资渠道等方面的分析，探究了阿里小贷在取得成功的主要因素以及其面临的挑战。

        【关键词】：阿里小贷互联网金融资产证券化监管

        一、阿里小贷简介

        阿里巴巴小额贷款股份有限公司于2010年6月成立，致力于为小微企业和网商个人创业者提供互联网化、批量化、数据化金融服务。

        阿里小贷的主要产品有两类：针对B2B的阿里小贷和针对B2C的淘宝小贷。针对B2C的淘宝小贷主要为淘宝和天猫客户提供订单和信用贷款，贷款额度在100万以内，期限不超过1年；其中订单贷款的日利率为0. 05%.信用贷款的日利率则要求最低为0. 06%。针对B2B的阿里小贷的贷款额度在5万到100万之间，期限为一年，分为循贷和固定贷。循贷指获取一定额度作为备用金，授信额度可循使用，日利率为0. 06%。固定贷是指获取额度一次性发放，日利率为0. 05%。

        二、阿里小贷的风险管理

        贷前阶段，除了运用淘宝和阿里平台收集详细的客户交易数据进行分析后评级外，阿里还借助第三方数据认证服务取得客户的海关、税务验证的数据；同时，阿里还引入了一套心理测试系统，对小企业主进行分析，判断其性格特质，测评其撒谎程度。此外，客户评级还要结合客户软信息、上下游评价等，从而完成对小微企业客户的全方位综合评价。

        贷款期间，阿里系统将监控企业贷款使用是否有发生偏离的情况。

        贷后阶段，通过平台监控企业经营动态和行为，可能影响正常履约的行为都将会被预警。

        三、阿里小贷的资产证券化

        目前阿里金融有重庆和杭州两家小贷公司，2013年2月，阿里巴巴和东方证券合作的资产证券化产品——阿里巴巴1号专项资产管理计划获得的批准。该计划存续期三年，发行规模50亿；基础资产是重庆阿里小贷的信贷资产。由于阿里小贷发放的都是无担保的纯信用贷款，因此为了提高证券化产品的评级，采用了“优先或次顺位证券”的信用增级方式，优先证券先于次级证券偿还。并且，这样的组合也降低了融资成本。其中，40亿元的优先级证券由社会投资者购买，阿里巴巴购买10亿元的次级证券。该产品每期发行规模1.5亿-4亿，期限1-2年；优先级份额、次优先级份额和次级份额比例为7.5：1.5：1：优先级份额可在交易所平台上市交易，其他份额存续期内不交易。优先级的预期收益为6%。

        资产证券化的最大意义是通过证券化的技术，盘活存量资产，提升资金与资产的使用效率。对于诸如阿里小贷这类小贷公司，不像银行可以，或者从银行间市场获得低成本资金，只能利用自有资金经营信贷业务。因此，信贷资产的证券化有助于像阿里金融这样的机构快速回笼资金。通过资产证券化，阿里小贷破解了非金融机构资本约束和无法融资的难题；资产证券化后，“非标”资产转为标准资产，从而为日后在支付宝平台上的转让消除了障碍。

        四、阿里小贷模式成功因素

        通过对阿里小贷营运及创新模式的探究，其成功因素主要有如下几点：

        （一）依托平台与互联网，集合小微客户

        阿里小贷依托网络金融，主要服务小微和个人客户。而我国目前有小微及个体商户8400万户，占到企业比例的99%以上，但获得贷款支持的小微企业只有24%，市场潜力巨大。

        （二）大数据降低成本和解决信息不对称

        大数据集合海量非结构化数据，通过实时分析，为互联网金融机构提供了客户全方位信息，通过分析和挖掘客户的交易和消费信息掌握客户消费习惯，并准确预测客户行为，使银行在营销和风控方面有的放矢。

        （三）创造新规则，切入传统金融领域

        银行和银联是传统金融领域的规则制定者：在传统金融领域，传统金融机构是市场的主体也是标准和规则的制定者，网络金融机构作为新兴主体难以切入其中。以线下支付为例，银行和银联控制了发卡和交易流程，并占据了主要利润来源（发卡和转接机构要收取刷卡手续费的80%以上），因此第三方支付生存空间十分狭小。

        （四）创新融资渠道，扩宽资金来源

        阿里巴巴专项资产管理计划的推出，很大程度的解决了非金融机构资本约束和无法融资的难题，为阿里小贷扩宽资金来源。