影响股利分配的重要影响因素

   1、资本保全的规定

   一般，不得将投入资本用于分配“ 股本”的帐面余额不得减少

   2、公司积累的约束

   3、公司利润的约束

   4、偿债能力的约束

二）债务契约因素

债权人为了防止公司过多发放股利，影响其偿债能力，增加债务风险，而以契约的形式公司现金股利的分配。这种通常包括：

   1、 规定每股股利的最高限额。

   2、规定未来股息只能用贷款协议签定以后的新增收益来支付，而不能动用签定协议之前的留存利润。

   3、规定公司的流动比率、利息保障倍数低于一定的标准时，不得分配现金股利。

   4、优先股条款 → 要求保留一定的未分配利润到下年，以保证下年优先股的权益

三）公司自身因素

   1、现金流量，现金供应量不足时，利润分配受；过多分配现金股利，减少现金的持有量，影响未来的支付能力

   现金不足的原因：应收款未收回，利润仅为帐面数；以权益法核算投资收益时，被投资企业的利润并未如数以现金收取。

   应对措施：只在现有现金范围内分配 → 股东不满意；贷款用于分配 → 不利企业形象，增加财务费用；分配股票股利 → 需股东大会及管理当局批准。

   2、举债能力

   3、投资机会

   4、资本成本

四）股东因素

   1、追求稳定的收入，规避风险

   2、担心控制权的稀释

   大股东持股比例高，对公司拥有一定的控制权，他们不愿看到自己的控制权被稀释，往往倾向于公司少分配现金股利，多留存利润。

   3、规避所得税

   股东从公司分得的股息和红利应按20％比例交纳个人所得税，而对股票交易所得目前还没有开征个人所得税。因而对股东来说，股票价格上涨获得的收益比分得股息、红利更具有吸引力。