期货上机实验报告



课程名称 :《金融工程》
期货实验报告
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1 实验介绍

1.1 实验名称

金融期货上机模拟实验

1.2 实验时间

2012年4月9日——2012年6月1日

1.3 实验目标

(1)通过实验课程学习，了解和掌握金融投资的重要组成部分──期货投资，了解期货投资实际操作过程；

(2)熟悉运用钱龙等金融投资分析软件；

(3)在投资决策中体会基本面分析和技术面分析；

(4)通过期货模拟交易学会真实的操作方法，对中国的期货市场走势作出自己的判断。

1.4 实验内容

(1)根据金融工程书上有关期货交易的介绍，以及平时老师上课时的讲解，了解进行期货交易的操作方法及如何制定自己期交易的战略，亲身体验期货交易过程。

(2)运用模拟期货账户中的100万元，按照自己制定的期货交易策略，从事基本的交易

(3)进行期货行情分析，撰写上机实验报告。

2. 实验过程

2.1 账户情况

账户号为09241061，2012年4月9日开始使用钱龙金融教学系统进行期货模拟交易实验，账户初始资金100万元，到2012年6月1日为止，结算准备金余额为1201842.02 ， 浮动盈亏为222020 ，客户权益为1228846.62。

但这其中包括了豆一1307无法平仓，而豆一1307的浮动盈亏为221950元，因此减去豆一1307的盈利，在这次模拟交易中我的最终客户权益应该为10066.62元。

2.2 主要交易品种

交易所	品种	合约名称
上海期货	橡胶	橡胶1301
大连期货	玉米	玉米1209、玉米1301、玉米1303
大连期货	大豆	豆一1307
郑州期货	白糖	白糖1301
郑州期货	棉花	郑棉1305
大连期货	豆油	豆油1301
上海期货	沪铜	沪铜1206、沪铜1207
郑州期货	甲醇	甲醇1209
郑州期货	强麦	强麦1209

2.3 交易过程

2.3.1 交易指标

在本次实验中，有好多指标可以衡量和估计期货的走势，而我主要选择的交易指标为MACD指标和KDJ指标，同时结合了K线图对所交易的合约进行分析和预测。

(1) MACD指标

MACD称为指数平滑异同移动平均线，是从双移动平均线发展而来的，由快的移动平均线减去慢的移动平均线，MACD的意义和双移动平均线基本相同，但阅读起来更方便。当MACD从负数转向正数，是买的信号。当MACD从正数转向负数，是卖的信号。当MACD以大角度变化，表示快的移动平均线和慢的移动平均线的差距非常迅速的拉开，代表了一个市场大趋势的转变。

在现有的技术分析软件中，MACD常用参数是快速平滑移动平均线为12，慢速平滑移动平均线参数为26。此外，MACD还有一个辅助指标——柱状线(BAR)。在大多数期货技术分析软件中，柱状线是有颜色的，在低于0轴以下是绿色，高于0轴以上是红色，前者代表趋势较弱，后者代表趋势较强。

当DIF和DEA处于0轴以上时，属于多头市场，DIF线自下而上穿越DEA线时是买入信号。当DIF和DEA处于0轴以下时，属于空头市场。DIF线自上而下穿越DEA线时是卖出信号。DIF由上向下转势，又或者DEA由上向下转，则表示价位可能下跌，可考虑出货，反之，如DIF由下向上转势，又或者DEA由下向上转势，则表示价位可能上升，可考虑入货。

(2) KDJ指标

随机指标KDJ一般是用于股票分析的统计体系，根据统计学的原理，通过一个特定的周期（常为9日、9周等）内出现过的最高价、最低价及最后一个计算周期的收盘价及这三者之间的比例关系，来计算最后一个计算周期的未成熟随机值RSV，然后根据平滑移动平均线的方法来计算K值、D值与J值，并绘成曲线图来研判股票走势。

KDJ随机指标反应比较敏感快速，是一种进行短中长期趋势波段分析研判的较佳的技术指标。K线是快速确认线，数值在90以上为超买，数值在10以下为超卖；D线是慢速主干线，数值在80以上为超买，数值在20以下为超卖。

当K值由较小逐渐大于D值，在图形上显示K线从下方上穿D线，显示目前趋势是向上的，所以在图形上K线向上突破D线时，即为买进的讯号。当K值由较大逐渐小于D值，在图形上显示K线从上方下穿D线，显示目前趋势是向下的，所以在图形上K线向下突破D线时，即为卖出的讯号。

2.3.2 交易具体分析

在本次期货实验交易中，我共买卖了9个期货品种，共进行了12种期货合约的交易，总共的交易笔数为14笔，在下面的分析中，我将按照不同种类的期货合约，从基本面和技术面两方面进行交易的分析。

（1）橡胶1301

序号	成交时间	合约名称	买卖方向	成交类型	成交数量	成交价格
1	20120419	橡胶1301	买入	开仓	2	27385.00
2	20120517	橡胶1301	卖出	平仓	2	24530.00

从基本面分析看，4月18日国内商品市场涨多跌少，橡胶、沪铜表现强劲，尤其是上午11:00后直线拉升。分析师指出，近期欧债局势演变较好，去年第四季度呈现的欧债危机紧张局面已大为改观，但从中长期看，危机产生根源并未消除，未来危机恶化或演变成周期性危机的可能性仍然存在，绝不可掉以轻心，预期商品市场或将演绎冲高回落走势。具体品种走势来看，上海天然橡胶期货早盘高开高走，主力合约1209报收27275元/吨，涨800元/吨。

从技术面分析，下图显示的为4月19日橡胶1301的KDJ图形。

4月19日

此时，当K值由较小逐渐大于D值，在图形上显示K线从下方上穿D线，显示目前趋势是向上的，在图形上K线向上突破D线，因此为买进的讯号。

再分析4月19日的MACD线，下图为当日MACD线的形态。此时可以清楚地看出DIF线(白线)将要自下而上穿越DEA线(黄线)，同时，两条线均在零轴以下，因此为买入信号。

我于2012年5月17日以24530.00的价格将其卖出平仓。

（2）玉米1303

序号	成交时间	合约名称	买卖方向	成交类型	成交数量	成交价格
3	20120419	玉米1303	卖出	开仓	2	2352.00

从基本面分析看，目前锦州港贸易商玉米的收购价在1600元/吨，发至广东的成本就在1710—1720元/吨，但目前广东地区东北玉米售价只能达到1700元/吨，粮商发货积极性较差。平舱报价小幅降至10元/吨。另据消息称，东北国储玉米拍卖要在5月中旬开始，黑龙江地区最先拍卖，且据传言拍卖价格为库内价加100元/吨的费用，消息是否准确仍有待印证。一旦属实拍卖将加重本已弱势的玉米走势，对盘面利空。

从技术面分析看，DIF和MACD都在零线以上，而DIF向下突破MACD时，表明市场将再次进入弱市中，价格还将下跌，是卖出的信号，同时，从下面的K线图可以看出，玉米1303在4月17日收出了一条阴线，尽管4月18日为一条小阳线，但价格仍在5日均线以下，并出现了死亡交叉，因此决定以2352.00的价格2手卖出玉米1303。

但是到6月1日为止，玉米1303仍然无法平仓，因此无法买入。

（3）豆一1307

序号	成交时间	合约名称	买卖方向	成交类型	成交数量	成交价格
5	20120427	豆一1307	卖出	开仓	5	4750.00

基本面分析，根据和讯网4月19日的消息，近期,导致CBOT大豆持续上行甚至暴涨的消息主要有：一是南美大豆产量低于预期，二是美国大豆出口好转，三是新作播种面积预估大大低于上年以及市场预期。这些消息或慢或快地已经被市场充分消化。而大豆如果继续上涨，接下来则是炒作美国大豆播种期以及生长期的天气。而目前看，美国大豆主产区天气正常，炒作的理由尚不充分。在美国大豆暴涨的引领下，国内大豆现货价格和豆粕价格也出现明显上调。从供应上看，目前港口大豆库存、豆油库存、棕榈油库存都处于或接近于历史最高水平。因此认为豆类不会继续上涨应该做空。

技术面分析，下图显示了豆一1307的K线图。由于4月28日豆一1307的价格大幅下降，导致其在K线图上呈现了一个大阴线，同时，分析其MACD指标可以看出在19日附近其DIF向下突破DEA，表明市场即将由强势转为弱势，价格将大跌，这时应卖出，这就是MACD指标的“死亡交叉”的一种形式。因此在这一天我卖出两手豆一1307，以4750.00 元成交。

4月18日

由于系统原因，前的上市市值为零，无法进行平仓。

（4）白糖1301

序号	成交时间	合约名称	买卖方向	成交类型	成交数量	成交价格
7	20120427	白糖1301	卖出	开仓	4	6390.00
8	20120524	白糖1301	买入	平仓	4	5962.00

基本面分析，截至3月底，全国累计产糖1074万吨，同比增97万吨，增幅约10%。目前国内蔗糖主产区正进入收榨高峰期。预计4月底，全国产糖量将基本确定。2月南宁糖会预估2011/2012年度产糖1150万—1200万吨，预计能够实现，再加上全年194万吨的进口配额，国内食糖总供应量在1350万—1400万吨。消费方面，截至3月底，全国累计销糖465万吨，同比增长18万吨；累计产销率43.28%，同比降低2.34个百分点。需求受到高糖价抑制的情况仍然存在，今年夏季食糖需求可能仍会因淀粉糖的替代而有所减弱，下游消费回暖力度存疑。全年食糖消费量可能会继续小幅走低，预计约为1300万—1350万吨。总体上看，国内食糖供需基本处于平衡的状态，糖价上涨动力不足。

技术面分析，下图显示了白糖1301在的K线图以及MACD图，由MACD图可以看到其早4月中旬DIF向下突破DEA，出现了较为明显的死亡交叉，同时，从4月初开始连续多日出现大阴线，并在4月23日跌破了60日均线。因此我综合考虑了各种因素，认为其未来的价格会继续下降，因此决定以6390.00的价格卖出4手白糖1301。

死亡交叉

直到2012年5月24日，我以5962.00元的价格平仓。分析K线图以及MACD图我发现，白糖1301在5月中旬开始出现了价格上升的趋势，同时，DIF和DEA都在零线以下，而DIF有向上突破MACD的趋势，表明市场即将转强，价格跌势已尽将止跌朝上，可以开始买进，因此我决定买以5962.00的价格买进4笔进行平仓。平仓收益为5040元。

（5）豆油1301

序号	成交时间	合约名称	买卖方向	成交类型	成交数量	成交价格
11	20120517	豆油1301	买入	开仓	6	9432.00
12	20120517	豆油1301	卖出	平今	6	9456.00

基本面分析，大连豆油期货16日弱势收跌，主力合约1209报收9230元/吨，跌104元/吨。欧洲央行和欧元区国家公开讨论希腊退出欧元区的可能性和影响也加重了投资人避险的情绪。美国大豆种植进展的乐观情绪及预期美国农户的大豆种植面积将多于美国农业部(USDA)3月30日报告中的预估，令美豆下挫至1400.00的两个月低位。中国宣布放宽货币的加重投资人对全球经济步履蹒跚的担忧。预计近期内连豆油将保持弱势格局。因此根据市场行情豆油1301未来价格应该下降，此时应该卖出豆油1301。

技术面分析，看起K线图可知豆油1301从4月初开始就出现了价格下降的趋势，因此，根据这种趋势豆油1301短期内应该呈现价格下降的趋势。

但由于判断错误我对豆油1301进行了买入，但害怕未来价格会继续下降，因此在当天价格稍微有点上升的时候卖出了豆油1301，这笔交易最终盈利1560元。

但就在我对其平仓后，豆油1301的价格开始上升，分析MACD线发现其在5月30日出现了金叉，但由于当时分析不当导致较早地对其进行了平仓。

金叉

（7）沪铜1207

序号	成交时间	合约名称	买卖方向	成交类型	成交数量	成交价格
13	20120517	沪铜1207	买入	开仓	6	55340.00
14	20120517	沪铜1207	卖出	平今	6	55590.00

基础面分析，上海铜期货合约5月16日早评维持低位调整，主力1208合约收55360元/吨，跌300元。市场忧虑欧元区政治和经济进一步动荡或损及全球经济增长并抑制需求，令期价继续承压。近来市场持续炒作希腊政局不稳定，欧元疲软推动美元指数上升，直接影响大宗商品价格。技术面上，均线系统向下发散，期价与均线之间存在一定乖离，短期有反弹修复需求。短期沪铜或维持低位调整。国内现货方面，早市沪铜低位震荡，短期沪铜再陷疲弱之势，现货市场买家意愿有所降低，观望者增多，部分用者维持低位补货。上海现货铜今报在55850-56100元/吨，跌180元/吨，升水80-升水150元/吨。

技术面分析，下图显示了沪铜1207在5月份的K线图。

5月16日价格最低点

沪铜1207在5月16日收出了一条大阴线，达到了其最低值52610元，同时，其DIF和DEA都处在零线以下的位置，而DIF向上突破MACD时，表明市场即将转强，价格跌势已尽将止跌朝上，可以开始买进，这是 “黄金交叉”的一种表现，因此我以55340.00的价格买进6笔沪铜1207，并在同一天以55590.00的价格卖出。

（8）甲醇1209

序号	成交时间	合约名称	买卖方向	成交类型	成交数量	成交价格
15	20120517	甲醇1209	买入	开仓	5	2862.00
16	20120521	甲醇1209	卖出	平仓	5	2887.00

基本面分析，当前甲醇内地供应相对充足，港口库存处于高位，而下游需求整体疲软且短期难改，但同时，市场对港口进口甲醇货源供应仍存担忧，进口贸易成本倒挂且还在逐渐增加，在此背景下，后市甲醇市场将维持当前的弱势行情。

技术面分析，由K线图可知，5月17日甲醇1209收出了大阴线，虽然价格下降较明显，但我认为在未来其价格会有短暂的上升，因此以2862.00的价格买入5笔甲醇1209。并在5月21日以2887.00的价格卖出。

（9）强麦1209

序号	成交时间	合约名称	买卖方向	成交类型	成交数量	成交价格
17	20120517	强麦1209	买入	开仓	5	2393.00
18	20120521	强麦1209	卖出	平仓	5	2419.00

基本面分析，5月15日，星期二，郑州强麦期货早盘低开，震荡整理，盘终收跌，主力合约减仓放量，收阳线。5月15日，郑州商品交易所强麦期货主力1209合约，开盘价2390元，收盘价2393元，跌14元，最高2395元，最低2369元，结算价2382元，成交量166390手，持仓量314348手。

（10）沪铜1206

序号	成交时间	合约名称	买卖方向	成交类型	成交数量	成交价格
19	20120517	沪铜1206	卖出	开仓	6	56030.00
20	20120524	沪铜1206	买入	平仓	6	55510.00

基本面分析，上海铜期货合约5月16日继续下探，主力1208合约收54690元/吨，跌970元。希腊组建新的努力成泡影，引发该国6月第二轮选举或促使希腊退出欧元区及加深欧债危机担忧。推动美元指数上升，影响大宗商品价格。盘面来看，沪铜今日低开走低，盘中空头再次发力，主动性卖盘增加。技术面上，均线系统保持空头排列。预计后市沪铜向下趋势仍将有所延续。

技术面分析，沪铜1206在5月16日出现大阴线，预计未来价格会下降，因此以56030.00的价格卖出6笔，并在5月24日以55510.00的价格买入平仓。

以上10笔为我主要分析的交易，其他还有4笔交易分别为2012年5月17日以2384的价格卖出5笔玉米1209；2012年5月31日以2266的价格买入5笔玉米1301；2012年5月31日以2392的价格买入5笔强麦1209；2012年5月31日以6042的价格买入白糖1301。进行这些交易的基本依据主要都是首先分析其期货的市场行情，并根据K线图分析走势，同时分析MACD指标以及KDJ指标做出一定的判断。

因此，所有的交易过程如下表：

3 系统出现的问题

在整个模拟交易的过程中，由于钱龙软件系统出现了一些问题影响了部分交易，以下列出了3点。

(1)一些期货到期但系统无法平仓。

我在2012年4月27日买入郑棉1205，但到期是由于系统原因无法平仓，现实生活中如果出现这种问题就会被强行平仓。但在这笔交易中系统将郑棉1205改成了郑棉1305。在其基础上我在5月21日将其卖出。但实际上这种情况是不会发生的。

序号	成交时间	合约名称	买卖方向	成交类型	成交数量	成交价格
9	20120427	郑棉1205	买入	开仓	3	20390.00
10	20120521	郑棉1305	卖出	平仓	3	20390.00

(2)上市市值为零的情况。

上图显示的是我卖出了一笔豆一1307，但系统显示其上市市值为零，因此浮动盈亏为221950 。但这是由于系统错误造成的，显示的盈亏是不真实的。在这种情况下无法进行平仓，影响了交易。

(3)系统自动进行交易

这个状况应该几乎所有的同学都会遇到，系统会自动进行期货的买卖，对我们自身的交易造成一定的干扰。

这是系统显示的成交记录，但其中有好多都是系统自动交易完成的。

4.实验心得与总结

(1) 总体上来说，通过一个多月模拟交易让我熟悉了期货的交易过程以及一些交易原则，同时了解了老师讲的一些理论知识和少数技术指标的使用。期货价格走势与宏观经济，等因素息息相关，要做好交易就需要把各种因素结合起来考虑，需要更加专业的经济知识，丰富的经验，以及分析能力。而这些东西不是通过几次模拟交易就可以获得的。在做好基本面分析的前提下，还要必须熟练掌握技术面的分析。要了解并熟练运用各种理论，使用几种普遍的技术指标。同时还要能够通过持仓量和交易量的变化进行分析，并善于通过交易的开平数判断可能出现的大资金的操纵。

(2) 具体分析我的交易内容可以发现，我的大部分交易均为短线交易，这可能是因为刚刚接触期货交易，对一些操作还不是很熟悉，因此只要出现一点点盈利就想要进行平仓，虽然这种方式会盈利，但盈利较少。因此如果以后还有机会进行模拟实验，我会考虑尝试进行中长期的投资，这种中长期的投资需要考虑的因素更多，也会在这过程中学到更多。

(3) 另外一个比较遗憾的地方是我没有进行组合投资。我的所有交易都是单向、同品种的买卖。虽然在课堂上我们学到了很多组合投资的方式，但在实际操作时却没有对其进行很好的运用。因此如果以后还有机会进行模拟实验，我会考虑选择买入与卖空相结合的组合投资策略。