国际金融考试

1、什么是外汇？外汇是如何标价的？

外汇是国外汇兑的简称，它有动态和静态两方面的含义。动态的外汇是指将一国的货币兑换成另一国的货币以清算国际间的债权和债务关系的行为；静态的外汇则指外国货币或以外国货币表示的可用于清算国际收支差额的支付手段和资产。

汇率（Exchange Rate）是货币的价格，即以一种货币表示的另一种货币的价格，或两种货币相互交换的比价。汇率通常有两种标价方法，即直接标价法和间接标价法。 

直接标价法（Direct Quotation）又称价格标价法（Price Quotation）、应付标价法（Given Quotation），它是以一个单位（或一定单位）的外币为基础，用一定数量的本币表示的外币的价格，即外币用本币表示的价格。目前大多数国家（包括中国）都采用直接标价法表示汇率。在直接标价法下，汇率上升，意味着外币升值，本币贬值。

间接标价法（Indirect Quotation）又称数量标价法（Quantitative Quotation）、应收标价法（Receiving Quotation），它是以一个单位（或一定单位）的本币为基础，用一定数量的外币表示的本币的价格，即本币用外币表示的价格。目前采用间接标价法的主要是美国和英国，这主要是由这两个国家的货币作为储备货币的历史地位及其国家经济实力决定的。在间接标价法下，汇率的上升意味着外币贬值，本币升值。 

2、什么是国际收支？它的组成内容有哪些？

3、调节国际收支的方法有哪些？并加以简要评论。

4、什么是调节国际收支的弹性分析法？

5、什么是J曲线效应？为甚么会产生J曲线效应？

6、试分析物价-铸币流动机制调节国际收支的过程。

 在金铸币本位制下，各国的货币数量与黄金储备之间存在严格的关系，各国货币之间的比价（汇率）完全由各国货币的含金量之比决定，汇率变动的幅度被严格在黄金输出和输入点（由金铸币平价±黄金输送的运费和保险费决定，黄金输送成本=黄金输送的运费和保险费，大约相当于金铸币平价的0.6%左右）的狭小范围内，一旦逆差国的货币贬值超过了黄金输出点，逆差国就要以黄金的输出结算其贸易逆差；一旦顺差国的货币升值超过了黄金输入点，顺差国就要求以黄金的输入结算其贸易顺差。这样，顺差国因黄金的输入而导致国内货币供应量增加，逆差国则因黄金的输出而导致国内货币供应量减少。如果货币数量论成立，则货币的增减变动直接引起国内价格的上升和下降。在汇率固定不变的条件下，国内价格的升降就直接表现为外币价格的升降。从而改变了国内外商品的比价，逆差国因黄金流出、货币供应量减少、价格下降而使出口增加、进口减少，导致逆差消除；顺差国则因黄金流入、货币供应量增加、价格上升而使出口减少、进口增加，导致顺差消除。

7、如果伦敦外汇市场1英镑=1.46美圆，法兰克福市场1英镑=1.20欧元，纽约外汇市场1美圆=0.86欧元。问：（1）这三个汇率那些（个）是直接标价汇率，那些（个）是间接标价汇率？（2）这三地是否存在套汇的可能性？如果存在，当你拥有1000万英镑资金时，应如何套汇，能获利多少？

假设美元/英镑的即期汇率为1英镑=1.5748美元，一年期远期汇率为1英镑=1.5120美元，如果英镑标价的资产年收益率为6.25%，而美元标价的资产年收益率为3.25%，如果你有100万英镑，如何进行抛补套利？

100万英镑       1574800美元      1574800×（1＋3.25%)=1625981美元      1625981/1.5120=1073384.26英镑

而直接投资英国资产仅1062500英镑

6.25%-3.25%<(1.5748-1.5120)/1.5748=3.9878%

8、什么是蒙代尔分配法则？

按照蒙代尔的意见，货币能相对有效地影响外部平衡，因而，应该把货币运用于外部平衡的目标，而财政用于内部平衡的目标。

9、为什么在控制国际收支上货币比财政更有效？

如果假定货币和财政对影响总需求，从而对影响国民收入具有同样的效果，则它们对国际收支的影响是不同的，相比之下，货币对国际收支的影响，比财政对国际收支的影响要大一些。因为货币不仅通过影响总收入变化从而影响进口变化，对经常帐户产生影响，而且还通过利率的变化影响国际资本流动，从而对资本帐户产生影响，但财政除了通过影响总收入从而对经常帐户产生与货币同样的效果以外，并不能对资本帐户产生影响。

10、国际储备的作用有那些？

11、固定汇率制和浮动汇率制各有何优劣？

固定汇率制的主要优点是汇率稳定，从而能稳定国际交易的价格预期，有利于国际贸易、国际投资等的发展和世界经济的发展。而其缺点是，当一国国际收支恶化时，加上国际游资的冲击，会引起一国黄金、外汇储备的流失甚至枯竭。而一国货币的法定贬值，尤其是作为国际储备货币的美元法定贬值，会导致各国美元储备的贬值，以及国际汇率制度的动荡和混乱，不利于国际贸易和投资的开展。

浮动汇率制的主要优点是使各国能地实施货币、财政和汇率，促进国内经济稳定发展，减少国外经济波动对国内经济的冲击以及国际游资的冲击，防止外汇储备的大量流失。其缺点是汇率波动频繁，波动幅度大，不利于国际贸易和投资中形成稳定的价格预期，助长投机，容易引起银行危机和金融危机。 

12、什么是国际储备？决定一国国际储备水平的方法有哪些？

13、根据你所学的国际经济学知识，分析人民币升值问题？

14、（1）什么是套汇？试举例说明三点套汇的操作过程。

（2）如果一个外国货币中心的年利率比本国高4个百分点，而这种外币的远期贴水率为每年2％。一个套利者抛补套利，购买外国国库券（6个月期）。他能获利多少？

直接套汇（Direct Arbitrage），又称两点套汇，是指利用两个外汇市场上两种外汇汇率的差异，在某个市场上低价买进而在另一个市场上高价卖出同一种外汇，以赚取差价的行为。

间接套汇（Indirect Arbitrge），也称三点套汇或多点套汇，是指利用三个或三个以上的外汇市场上汇率的差异，在这些市场之间转移资金，赚取汇率差价的行为。

15、什么是Marshall—Lerner Condition？请予以推导。

16、试分析固定汇率和资本充分流动条件下扩张性货币和扩张性财政的效果。（要求结合图形进行分析）

17、试分析无国外反响时国际收支与自主出口增长之间的关系。

18、在浮动汇率制下，分别分析资本完全流动和资本非完全流动时扩张性财政的效果。（要求结合图形进行分析）

完全资本流动条件下财政的效果

                                                 资本非完全流动时的财政效果 

19、什么是最优货币区？试分析一国加入最优货币区的成本和收益。

最优货币区是由一组国家组成的，在这个区域内，要么采用单一的货币（完全货币联盟），要么在保留不同国家货币的同时，这些货币之间实行永久固定不变的汇率，且相互之间实行完全可自由兑换，但对非成员国的货币之间采用浮动汇率制。

•一国参与某一货币区的收益，主要包括如下各项：

•（1）永久的固定汇率制，可以消除成员国之间投机资本的流动。当然，这取决于人们对区域内汇率固定性的信心。如果人们对区域内的固定汇率缺乏信心，不稳定投机就不可避免地会发生。

•（2）可以节省国际储备。各成员国在区域内的经济交易不再需要国际储备，就象在同一个国家不同区域之间的交易一样。当然，这取决于人们对固定汇率的信赖。但在货币区建立的初期，为了稳定地建立固定的货币平价，各国必须拥有足够的国际储备来保持汇率稳定。

•（3）货币一体化可以刺激经济一体化甚至经济一体化。一国参与某个货币区，履行保持与其它成员国货币固定汇率的义务，也使所有成员国制定统一的经济（特别是统一的反通胀）。

•（4）尽管货币区内各成员国的货币对非成员国的货币采用浮动汇率，但货币区采取共同的对外汇率，这无疑有利于提高货币区整体的谈判实力。 

•一国参与某一货币区的成本，主要包括如下各项：

•（1）各成员国会丧失货币和汇率的自主性。金融一体化及与此相关的完全资本流动，将导致货币失效。在完全货币一体化的情况下，各成员国的银行将合并成一个超国家的银行。当各成员国在工资、生产率、价格等方面存在差异时，管理汇率变动的工具的丧失，将对成员国引起严重的经济问题，而在受到外部冲击时，这种问题会变得尤其严重。

•（2）财政受到约束。在固定汇率制下，虽然货币失效，但财政却是有效的，但这只对的国家而言是如此。当一国参与某一货币区时，财政会受到货币区整体目标的约束。由于对各成员国财政的联合管理是以货币区内大多数成员的利益为目标的，因而有可能出现这种情况，即对大多数成员有利的，可能刚好使某些成员受到伤害。

•（3）可能引起失业增加。假定货币区内有某一个成员国有较低的通货膨胀率和国际收支顺差，这个国家有可能对通货膨胀率较高且具有国际收支逆差的成员国产生压力，迫使逆差成员国实施性，导致该成员国失业增加。按照货币学派的观点，在长期，货币区内的低通货膨胀率将使所有成员国获利。但即使如此，我们也不知道这个长期会有多长，而且，在短期，逆差国必定要承担失业增加的成本。

•（4）如果货币区内事前存在不均衡，则这种不均衡会恶化。由于在没有的条件下，国际之间资本的流动性比国际之间劳动力的流动性更大，因而，与劳动力相比，资本更容易找到报酬更高的机会，这样，欠发达地区的资本流动比劳动力流失将更快，从而加剧货币区内经济发展的不平衡。

•根据对一国参与某一货币区的成本和收益的分析，该国就可以在理性比较的基础上，作出正确的选择了。 

20、在考虑汇率变动和货币供应量变动调节国际收支的条件下，为什么Marshall—Lerner Condition既不充分，也不必要