上海电气集团股份有限公司2012年度财务分析报告

上海电气集团股份有限公司

2012年财务状况分析报告

                          

课程名称：　 财务分析　      

****　 高攀　　　　　　

         学    号：　 ************　  

         班    级：　 电气1004　　　  

         专    业：　会计学（双学位） 

一、背景分析

1、 企业的基本经营业绩，生产经营特点及所处的行业

上海电气股份有限公司（股票简称：上海电气，股票代码：601727）是中国机械工业销售排名第一位的装备制造公司。在“亚洲品牌500强”评选中，上海电气为亚洲机械类品牌排名第五名，中国机械类品牌第一名。

上海电气旗下有电站、输配电、重工、轨道交通、机电一体化、机床、环保、电梯、印刷机械等多个产业公司，员工总数超过70000人，公司集工程设计、产品开发、设备制造、工程成套和技术服务为一体，并形成了设备总成套、工程总承包和为客户提供现代综合服务的核心竞争优势。主要产品长期居中国领先地位，是中国最重要的发电设备供应商之一，并在国际市场上占有一定的份额。高效清洁能源、新能源装备是上海电气公司的核心业务，能源装备占销售收入70%左右。主导产品主要有1000MW级超超临界火力发电机组、1000MW级核电机组，重型装备、输配电、电梯、印刷机械、机床等。

2012年度报告期内，公司实现纯利27.15亿元人民币，同比减少14.7%，末期息6.37分实现营业收入770.77亿元，较上年同期增长7.25%；归属于母公司股东的净利润为27.21亿元，较上年同期减少15.66%。每股收益0.21元。

2、董事会对自身情况的说明

    一是从公司经营战略看。公司以自主创新为灵魂，以集成创新为基础，通过推进技术进步、创新商业模式、提高经济效益及实施人才战略，为中国和世界提供更高效、更绿色的能源装备和工业装备。继续保持科技投入力度，注重科技投入的产出效果，提高科技投入的产出效率；重点投向关系公司战略发展的一批前瞻性项推 进在大型风电、电站服务、节能服务等领域的合资合作，形成新的技术优势，提高市场份额。推进兼并收购，赢得技术和市场；探索与中小企业合作的新模式，培育新业务。进一步提高财务管控能力，强化顶层设计和预算模块化管理，提高风险防范能力。进一步发挥金融平台的功能性作用，加强金融服务，提高资金使用效率。人力资源是公司的第一资源。未来公司将加快紧缺人才的引进和培养。统筹推进各类人才队伍建设，经营管理人才队伍。探索创新人才工作新机制及人才激励机制。改进完善人才工作管理机制，提升人力资源预算管理。

    二是从主要财务数据和财务指标看。公司净资产收益率较好，盈利能力较强；净利润增长率较高，公司增资能力较好，有可观的发展前景。研发投入较大，科技创新能力强，以创新引领行业，实现转型，可持续发展能力较好。

三是从法规的影响方面看。面临美国"财政悬崖"危机、欧债危机间隙性爆发、日本经济低迷、新兴经济体增速放缓、国际贸易保护主义抬头等情况，全球经济仍处在 08 年金融危机后的调整期，经济复苏乏力。 同时，第三次工业处于孕育期，发达国家加快"再工业化"和"制造业回归"，抢占新一轮 科技产业制高点。而发展中国家正凭借资源及自主创新，加快承接国际产业和资本转移，为公司未来海外市场拓展带来新的机遇。 从国内环境分析，"十二五"期间我国装备制造业，总体上将保持增长态势。国家将进一步推 动能源生产和利用方式变革，构建安全、稳定、经济、清洁的现代能源产业体系；加快新能 源开发，推进传统能源清洁高效利用，在确保安全的基础上高效发展核电，加强电网建设，发展智能电网；我国能源装备尤其是火电装备在价格、质量、技术、施工等方面具备较强的综合国际竞争优势，可积极参与国际市场的拓展；此外随着城镇化推进，交通、住宅、能源 和其他基础设施的需求将进一步增长，给工业装备发展带来新的市场机遇和发展空间。 预计未来几年能源装备国内市场需求较大；公司作为大型能源装备公司，更有利于提高产品竞争力，提高市场份额。

3、企业控股股东的持股及背景情况

     公司的控股股东人是上海电气（集团）总公司，上海电气（集团）总公司股741107，占比为58.03%。而上海电气（集团）总公司的控股股东上海市国有资产监督管理委员会。上海电气（集团）总公司是中国最大的综合性装备制造公司之一，其历史可追溯到中国最早的机器电气工业。上海电气公司前身是上海市机电工业管理局，1995年改制为上海机电控股（集团）公司，1996年改制为上海电气（集团）总公司。作为上海电气的主体部分，上海电气公司股份有限公司2005年在联合证券交易所上市，2008年在上海证券交易所首次发行A股股票。

4、企业发展沿革

    上海电气前身可追溯到中国最早的机器电气工业。1949年后，上海主要的机器工业划归上海市重工业局（后称上海市机电工业管理局）管理。1985年成立上海电气联合公司（后改名为上海电气（集团）总公司）。1995年上海市机电工业管理局改制，并与上海电气（集团）总公司资产联合重组。合并后的公司命名为上海电气（集团）总公司。2004年3月，上海电气（集团）总公司进行混合所有制改革，组建了上海电气公司有限公司。2005年4月在H股上市，更名为上海电气公司股份有限公司。上海电气还拥有上海集优机械股份有限公司、上海机电股份有限公司、上海输配电股份有限公司、上海海立（集团）股份有限公司、上海自动化仪表股份有限公司等上市公司。先后与西门子、ABB、阿尔斯通、三菱、日立、开利、施耐德等著名公司共同组建了120多家合资企业。上海电气公司股份有限公司被巴菲特杂志、世界企业竞争力实验室、世界经济学人周刊联合评为2010年（第七届）中国上市公司100强，排名第30位。

二 上海电气公司财务状况总体情况分析

（一）分析目的及其数据来源

     通过分析母公司的资产的总体发展情况，来了解公司的公司的总体财务状况及发展态势。数据主要来源于该公司2011--2012年度资产负债表。

（二）公司资产负债表总体情况分析

表1      2011-2012资产负债表主要项目变动情况分析表
项目	2012年	2011年	增减情况		对总资产的影响
			增减额	增减幅度
流动资产：
货币资金	10,008,385.00	9,232,690.00	775,695.00	8.40%	1.29%
交易性金融资产	90,105.00	106,184.00	-16,079.00	-15.14%	-0.03%
应收票据	961,049.00	655,166.00	305,883.00	46.69%	0.51%
应收账款	11,402,232.00	10,460,022.00	942,210.00	9.01%	1.57%
预付款项	14,294,366.00	15,988,882.00	-1,694,516.00	-10.60%	-2.82%
应收股利	234,587.00	128,201.00	106,386.00	82.98%	0.18%
其他应收款	914,306.00	871,134.00	43,172.00	4.96%	0.07%
存货	1,038,445.00	348,925.00	6,520.00	197.61%	1.15%
其他流动资产	1,095,000.00	1,300,000.00	-205,000.00	-15.77%	-0.34%
流动资产合计	40,038,475.00	39,091,204.00	947,271.00	2.42%	1.57%
非流动资产：
可供出售金融资产	855,670.00	386,0.00	469,606.00	121.%	0.78%
长期股权投资	17,506,020.00	16,387,573.00	1,118,447.00	6.82%	1.86%
投资性房地产	49,388.00	51,710.00	-2,322.00	-4.49%	0.00%
固定资产	802,023.00	857,070.00	-55,047.00	-6.42%	-0.09%
在建工程	86,701.00	74,187.00	12,514.00	16.87%	0.02%

无形资产	306,808.00	378,779.00	-71,971.00	-19.00%	-0.12%
长期待摊费用	1,467.00	2,936.00	-1,469.00	-50.03%	0.00%
递延所得税资产	512,921.00	417,412.00	95,509.00	22.88%	0.16%
其他非流动资产	4,460.00	74,346.00	-69,886.00	-94.00%	-0.12%
非流动资产合计	20,125,858.00	18,621,077.00	1,504,781.00	8.08%	2.50%
资产总计	60,1,333.00	57,712,281.00	2,452,052.00	4.25%	4.08%
流动负债：
短期借款	1,390,000.00	1,280,000.00	110,000.00	8.59%	0.29%
交易性金融负债	75,955.00	474.00	75,481.00	15924.26%	0.20%
应付票据	1,028,868.00		1,028,868.00		2.75%
应付账款	19,821,499.00	15,812,840.00	4,008,659.00	25.35%	10.73%
预收款项	13,395,670.00	17,618,051.00	-4,222,381.00	-23.97%	-11.30%
应付职工薪酬	388,592.00	436,463.00	-47,871.00	-10.97%	-0.13%
应交税费	429,100.00	330,396.00	98,704.00	29.87%	0.26%
应付股利	5,593.00	6,427.00	-834.00	-12.98%	0.00%
其他应付款	427,018.00	519,861.00	-92,843.00	-17.86%	-0.25%
一年内到期的非流动负债	31,198.00	20,950.00	10,248.00	48.92%	0.03%
其他流动负债	197,122.00	310,729.00	-113,607.00	-36.56%	-0.30%
流动负债合计	37,190,615.00	36,336,191.00	854,424.00	2.35%	2.29%
非流动负债：

长期借款	909.00	1,3.00	-455.00	-33.36%	0.00%
专项应付款	17,356.00	14,710.00	2,6.00	17.99%	0.01%
其他非流动负债	126,321.00	194,125.00	-67,804.00	-34.93%	-0.18%
非流动负债合计	144,586.00	210,199.00	-65,613.00	-31.21%	-0.18%
负债合计	37,355,201.00	36,546,390.00	808,811.00	2.21%	2.17%
股东权益：
股本	12,823,627.00	12,823,627.00	0.00	0.00%	0.00%
资本公积	3,486,359.00	3,520,388.00	-34,029.00	-0.97%	-0.15%
盈余公积	1,195,342.00	927,2.00	267,700.00	28.86%	1.17%
未分配利润	5,323,804.00	3,4,234.00	1,429,570.00	36.71%	6.26%
股东权益合计	22,829,132.00	21,165,1.00	1,663,241.00	7.86%	7.29%

(1)上海电气本年比上年增加775695千元，增长8.4%，说明上海电气公司资产规模变化较大，增长较快，公司资产能够满足正常生产经营的需要。主要原因是报告期内公司业务规模扩大、收回货款较上年有所增加、存款大于3个月的非使用定期存款较上年同期增加。

(2)上海电气公司本年资产规模的增长，主要是非流动资产增长所致，与上年比较，本年非流动资产增加1504781千元，增长8.08%；主要原因是非同一控制下企业合并收购子公司。流动资产增加947271千元，增长2.42%。本年非流动资产增加额占本年资产增加总量的61.37%，流动资产增加额占本年资产增加总量的38.63%；本年由于非流动资产增加而使资产总额增加2.61%，而流动资产增加使资产总额增加1.%。该公司本年非流动资产增加额占全部资产增加额的61.37%，流动资产增加额占全部资产增加额的38.63%，说明公司非流动性资产增长幅度较大，而流动资产增长较小。企业资产的流动性也得到了一定的提高，但结构并不理想，因为其流动资产的增加主要是由应收票据、存货等项目的增加引起的。

(3)上海电气公期股权投资较上年增加了1118447千元，增长6.82%，它使公司资产总额增加1.94%，说明公司注意了扩大对外投资以获取更多利润。主要原因是输配电业务新收购子公司。

(4)上海电气公司本年无形资产比上年减少719771千元，长期待摊费用比上年减少1469千元，两项合计影响资产总额减少721240千元，减少1.25%，本年无形资产和长期待摊费用的变动对公司资产总额增减变动的影响较少。主要原因是公司加大了研发投入。

三、上海电气财务状况效率分析

（一）分析目的及其数据来源

   通过对母公司财务状况效率的分析，来了解该公司的营运能力、偿债能力和举债能力。数据主要来源于该公司2011--2012年度的资产负债表和利润表。

（二）公司资产管理效率情况分析

表2  2011-2012年公司营运能力重要财务指标数据

   年份

项目	2012年	2011年
总资产周转率（次）	0.05	0.03
流动资产周转率（次）	0.07	0.04
存货周转率（次）	30.61	24.33
应收账款周转率（次）	0.25	0.17
固定资产周转率（次）	3.58	1.91

根据表2数据分析可知：公司2011-2012年总资产周转和流动资产周转缓慢，存货以高速态势逐年增长，应收账款周转较为缓慢，变现速度较慢，固定资产周转呈波动式增长。

（三）公司偿债能力和举债能力情况分析

表3   2011-2012年 重要财务指标数据

项目	2012年	2011年
流动比率（倍数）	1.08	1.08
速动比率(倍数）	1.05	1.07
现金流量比率(%)	0.27	0.26
存货周转率(次)	30.61	24.33
应收账款周转率(次)	0.25	0.17

根据表3数据分析可知：公司短期偿债能力2011-2012年基本徘徊1.04-1.09之间，大于1。从其他相关指标变动情况看：（1）经营活动中产生现金的能力较稳定；（2）应收账款周转水平低、存货周转保持在较高水平上。因此，公司短期偿债能力大于1，总体质量一般。

四、企业公司经营业绩及其盈利能力分析

（一）分析目的及其数据来源

   通过对公司的经营业绩的分析，来了解该公司营运状况及盈利能力。数据主要来源于该公司2011--2012年度的利润表、现金流量表以及资产负责表。

（二）公司经营业绩总体情况分析

1、利润及主要项目增减变化情况

表4      2011-2012年利润及主要项目增减变动分析表          单位：千元

年份项目	2012年		2011		增减额	增减
营业收入	33765809		33219337		5472	0.0150419
营业成本	317819		31625392		156597	0.004951622
毛利	1983820		1593945		3875	0.244597524
销售费用	513060		398426		114634	0.287717167
管理费用	683926		7698		-85722	-0.111378188
财务费用	125590		73705		-51885	0.703954956
资产减值损失	381291		366080		1 5211	0.041551027
投资收益	23579		1522729		833750	0.547536692
营业利润	2863729		1639236		1224493	0.746990061
利润总额	22051		1702593		11458	0.698615582
净利润	2676995		17065		970100	0.568341931

根据表4分析数据得知：营业收入较上年比增加了5472千元，增长1.6%，毛利增加3875，增长24.46%，净利润增加970100，增长56.83%。公司营业收入增长较少，但在毛利上有一定的增加，在净利润上有较大幅度的增长，可见，公司主要通过控制成本和增加对外投资来获取收益。公司应加强自身的经营收益能力。

2、公司利润及其主要项目结构情况

表5      2011-2012年利润及主要项目结构          单位：千元

年份     项目	2012年	2011
营业收入	33765809	33219337
营业成本	317819	31625392
毛利	1983820	1593945
销售费用	513060	398426
管理费用	683926	7698
财务费用	125590	73705
研发费用	2128885	1566056
资产减值损失	381291	366080
投资收益	23579	1522729
营业利润	2863729	1639236
利润总额	22051	1702593
净利润	2676995	17065

根据表5分析数据得知，公司营业收入结构中，由于输配电业务新收购子公司、电站工程销量、电梯产品销量、核电核岛产品销售上升导致毛利所占比重上升1.08个百分点。由于投资收益的较快增长及管理费用成本的下降，导致利润所占比重上升。由于公司2012年投入研究一大批高新技术产业化项目，研发费用占比提升。

（三）公司盈利能力情况分析

表6   2011-2012年各年盈利能力重要指标及相关指标数据

时间

项目	2012年	2011年
净资产报酬率（%）	8.92	10.93
总资产周转率	0.05	0.03
财务杠杆	65.72	66.04
总资产报酬率（%）	22.92	30.23
毛利率	19.8	19.39
销售净利润（%）	114.2	105.6
成本利润率（%）	49.4	72.75
销售获现比率（%）	114.2	105.6

根据表6分析数据知，2012年净资产报酬率较2011年下降2.01个百分点，主要是公司负债较大程度增加、收购公司等使净资产总额相应增加，同时因加大研发投入减少利润所致。公司成本利润率大幅下降，是因为投资收益对净利润的贡献度大幅提升所致。

综上分析，可以得出如下结论：

1.公司应加强自己的经营收益能力，除了内部控制和对外投资以外，更应该注重主营业务发展，扩大销售规模。

2.公司应收账款周转偏低，资产流动性偏差，现金流量比率低，所以，公司应加快应收账款的周转，增强资产的流动性。

经管院教师d区，教师休息室，上午9点到10点