第八章 股利

（一）单项选择题

1．如果公司拟为发行新股做准备，在这种情况下应采用（    ）。

A．现金股利        B．股票股利       C．股票分割        D．股票回购

2．不属于某种股利支付方式，但其所产生的效果与发放股利十分相似的方式是指（    ）。

A．股票分割        B．股票回购       C．股票反分割      D．股票出售

3．某股东持有甲公司的股票10000股，该公司宣布发放10%的股票股利，假定发放股票股利前的每股收益为3元/股，发放股票股利后的每股收益为2.3元/股，则该股东所持股票的市场价值是（   ）。

A．30000元        B．33000元        C．23000元         D．25300元

4．对于股东来讲，可以使其得到更多现金股利的股利支付方式是（   ）。

A．现金股利                          B．股票股利       

C．股票股利加现金股利                D．负债股利

5．如果某公司的现金流超过其投资机会所需要的现金，但又没有足够的盈利性投资机会可以使用这笔现金，在这种情况下，公司可能（   ）。

A．发放股票股利                      B．回购股票

C．进行股票分割                      D．进行股票反分割

6．股票分割一般不会引起（   ）。

A．每股市价的变化                    B．公司发行股数的变化

C．每股盈余的变化                    D．公司财务结构的变化

7．与现金股利十分相似的是（   ）。

A．股票股利        B．股票回购       C．股票分割         D．股票出售

8．对股份有限公司来讲，实行股票分割的主要目的在于通过（   ）。

A．增加股票股权降低每股市价，从而吸引更多的投资者

B．减少股票股权降低每股市价，从而吸引更多的投资者

C．增加股票股权提高每股市价，从而吸引更多的投资者

D．减少股票股权提高每股市价，从而吸引更多的投资者

9．由公积金形成股本，并按股东原有股份比例派送新股或者增加每股面值的形式是（   ）

A．配股           B．增股            C．转增              D．送股

10．若发放股票权利，不会受其影响的指标是（   ）

A．每股收益                          B．每股市价        

C．股东权益各项目的比例              D  股东权益总额

11．以下方式中，投资者需要支付较高所得税的是（   ）

A．股票分割       B．股票权利        C．现金股利          D．股票回购

12．股利无关论认为，股利不会影响公司的价值，其前提条件(    )

A．市场是弱视效率性市场              B．市场是半强势效率性市场

C．市场是强势效率性市场              D．市场是竞争性市场

13．有观点认为，要想获得减税效应，应采用低股利支付率，这种理论观点是指（ ）

A．股利无关论                    B．“一鸟在手”理论 

C．差别税收理论                      D．统一税收理论

14．按照差别税收理论观点，由于股利收入所得税税率高于资本利得所得税税率，在这种情况下，对投资者有利的方式是（    ）

A．公司应留存收益                    B．公司应保持低股利

C．公司不应分配股利                  D．公司应保持高股利

15．如果认为，所得税税率的高低对公司股利支付率的高低具有一定的影响，并由此影响公司扩大投资所需资本的筹措方式，这种观点是 (    )

A．股利无关论                    B．差别税收理论

C．代理理论                          D．信号传递理论

16．如果认为股利与传递内部信息有关，这种观点是（   ）

A．代理理论                          B．差别税收理论

C．追随者效应理论                    D．信号传递理论

17．如果某公司出现在宣传发布股利的同时对外发行新股融资的现象，解释这种现象的理论是（  ）

A．差别税收理论                      B．信号传递理论

C．追随者效应理论                    D．代理理论

18．实际中，如果采用下列股利中的一种，就会使公司的股利支付极不稳定，股票市价上下波动，这种股利是（    ）

A．剩余股利                      B．固定股利或稳定增长股利

C．固定股利支付率                D．低正常股利加额外股利

19．某企业需投资100万元，目前企业的负债率为40%。现有盈利130万元，如果采用剩余股利，则需要支付股利（    ）

A．40万元        B．52万元       C．60万元       D．70万元

20．如果鼓励发行额随投资机会和盈利水平的变动而变动，则这种股利指的是（    ）

A．剩余股利                      B．固定股利或稳定增长股利

C．固定股利支付率                D．低正常股利加额外股利

21．若将每年发放的每股股利固定在某一特定水平上，并在较长时期内不变，只有公司认为未来盈余显著增长时才将股利维持到一更高的水平，从而提高股利发放额，这种股利这才是（    ）

A．剩余股利                      B．固定股利或稳定增长股利

C．固定股利支付率                D．低正常股利加额外股利

22．下列各项中，容易使股利支付与盈余脱节的股利是（    ）

A．剩余股利                      B．固定股利或稳定增长股利

C．固定股利支付率                D．低正常股利加额外股利

23．采用剩余股利的理由是（    ）

A．为了保持理想的资本结构            B．树立公司良好形象，稳定股票价格

C．使股利与公司盈余紧密结合          D．使公司具有较大的灵活性

24．当公司的盈余和现金流量都不稳定时，对股东和企业都有利的股利分配的是（   ）

A．剩余股利                      B．固定股利或稳定增长股利

C．固定股利支付率                D．低正常股利加额外股利

（二）多项选择题

1．我国实际中，可以采用的股利支付方式有（       ）

A．现金股利                 B．股票股利

C．财产股利                 D．负债股利

2．如果某公司认为，该公司目前的股票市价较高，要想降低公司的股票价格，可以采用的方式有（        ）

A．发放股票股利             B．发放现金股利

C．进行股票分割             D．进行股票反分割

3．现金股利和股票回购具有相似之处，主要表现为二者都（         ）

A．需公司支付一定数量的现金             B．需公司支付一定数量的股票

C．增加了公司的资产                     D．减少了公司的资产

4．可以改变企业财务结构的方式有（         ）

A．现金股利                 B．股票股利

C．配股                     D．股票分割

5．股票股利不同于股票分割，股票股利的主要特征表现为（         ） 

A．会计处理不同于股票分割               B．它使股东权益内部结构发生了变化

C．它要求以当期收益或留存收益支付股利   D．它不需要留存收

E．它是一种股利支付方式

6．股票回购对公司所产生的影响有（         ）

A．每股盈余不变             B．股价不变

C．流通在外的股数减少       D．公司库藏股增加         E．公司负债减少

7．公司进行股票分割后会使得（        ）

A．每股市价上升             B．每股市价不变

C．每股市价降低             D股东权益减少      E．股东权益总额不变

8．如果某公公司才去股票回购方式，其主要目的或动机可能是（        ）

A．用于企业兼并或收购       B．满足可转换条款和有助于认购股权的行驶

C．改善公司的资本结构       D．分配公司的超额现金    

E．降低股票市价

9．股票股利和股票分割的相同之处表现为（       ）

A．都没有增加股东的现金流量             B．都使流量在外的普通股股数增加

C．会计处理相同                         D．都使股票市场价格下降    

E．都没有改变股东权益总额

10．下列各项中，不属于投资分红股利支付方式的有（         ）

A．现金股利                 B．送股

C．转增                     D．股票分割

11．实务中，与股票股利客观结果相同的方式有（        ）

A．股票分割                 B．股票回购

C．配股                     D．转增              E．送股

12．下列各项描述中，属于配股特征的有（        ）

A．配股是股东向公司投资的一种报酬    

B．配股属于发行新股的范畴

C．配股的资金来自公司         

D．配股资金来源于公司税后利润中用于分红的部分

E．配股是有偿

13. 股利无关的提出者是（        ）

A．Miller                   B．Modigliani

C．Gordon                   D．Durand            E．itzenberger

14. 股利无关论建立在多种假设的基础上，主要有（        ）

A．股票交易不需付出交易成本

B．发行股票不需支付发行费用

C．管理当局拥有的信息少于投资者

D．对企业不征收所得税

E．对个人不征收所得税

15.影响股利的因素有（       ）

A．法律因素           B．契约性因素

C．公司因素           D．股东因素           E．社会因素

16.我国相关的法律对公司股利的分配进行了一定的，主要内容包括（      ）

   A．资本保全           B．公司积累  

C．净利润             D．超额累计利润       E．兼顾各方利益

17.公司是影响股利实施的因素之一。站在公司的角度，主要涉及的影响因素有（     ）

A．变现能力           B．举债能力

C．盈利能力           D．投资机会           E．资本成本

18．股东会对企业的股利产生影响。站在股东的角度，涉及的影响因素主要有（     ）

A．稳定收入           B．股权稀释

C．税赋               D．股利支付率         E．股票价格

19.实际中，可以选择的股利有（      ）

A．剩余股利                B．固定股利或稳定增长股利

C．固定股利支付率          D．低正常股利加额外股利

E．低股利支付率

20. 若采用固定股利支付率，可能对公司产生的不利影响表现为（      ）

A．稀释了股权                        B．股利支付与公司盈余脱节

C．容易造成公司不稳定的印象          D．无法保持较低的资金成本

E．导致股票市价上下波动，难以使公司的价值达到最大

21.采用低正常股利加额外股利的理由是（      ）

A．向市场传递公司正常发展的信息

B．使公司具有较大的灵活性

C．保持理想的资本结构，使综合资本成本最低

D．使依靠股利度日的股东有比较稳定的收入，从而吸引住这部分股东

E．公司可以经常连续支付额外股利 

22.能够使公司树立良好市场形象的股利是（       ）

A．剩余股利                      B．固定股利或稳定增长股利

C．固定股利支付率                D．低正常股利加额外股利

E．低股利支付率

（3）判断题

1．现金股利和股票股利是股利的真正支付方式，送股指的是股票股利。          （    ）

2．某公司董事会于2×12年12月15日在报纸上公告：该公司于2×13年2月15日向2×

13年1月20日登记在册的所以股东每10股发放1元的股利。2×12年的12月15日为股利宣告日，除息日为2×13年1月20日。                                 （    ）

3．股票回购后，每股市价格将下跌。                                        （    ）

4．股票回购是现金股利的替代形式，股票分割和配股．转增是股票股利的替代形式。（    ）

5．股票分割使股票总数增加，每股面值降低，并由此引起每股收益和每股市价下跌，但股东权益各账户的余额都保持不变，股东权益总额也维持不变。                 （    ）

6．股票股利和股票分割的会计处理不同。                                    （    ）

7．股票股利不会改变股东权益总额，但是股票分割会使股东权益减少。         （    ）

8．股票分割属于股利代替方式，其所产生的效果与发放股票股利十分相近。     （    ）

9．某公司拟并购甲公司，但该公司目标的市价较高，为了实施并购，该公司可以进行股票回购。                                                               （    ）

10．送股与配股实质相同。                                                （    ）

11．差别税收理论认为，一般来说，股利收入的所得税税率高于资本利得所得税税率，因此，资本利得对于股东更为有利。                                          （    ）

12．有一种理论认为，股利与公司价值相关，较高的股利支付率隐含着较高的外部融资成本，此时将降低公司价值，这种股利理论是追随者效应理论。                   （    ）

13．我国的法律对公司累计利润未做出性的规定。                         （    ）

14．我国规定，公司不能用资本包括股本和资本公积发放股利。                （    ）

15．为了减少税赋，高收入阶层的股东，通常愿意公司少支付股利而将较多的盈余保留下来以作为再投资用。                                                    （    ）

16．无论在何种股利理论下，投资者都更注重股利的取得。                    （    ）

17．比较而言，低正常股利加额外股利使公司在股利发放上具有较大的灵活性。（    ）18．从理论上说，债权人不得干预企业的资金投向和股利分配方案。             （    ）

19．剩余股利要求公司在存在良好投资机会时，公司的盈余首先应该满足投资方案的需求。                                                                 （    ）

20．发放股票股利或进行股票分割，可以吸引更多的投资者。                   （    ）

21．容易造成股利支付额与本期净利相脱节的股利分配是剩余股利。    （    ）

22．如果市场销售不畅，企业库存量持续增加会使企业减少股利分配。          （    ）

23．主要依靠鼓励维持生活的股东和养老基金管理人最不赞成公司股利是剩余股利。                                                                （    ）

24．资本保全是影响股利的公司因素。                                  （    ）

（四）计算题

1．某公司本年税后净利润为300万元，下一年拟上一个新项目，需投资400万元，公司目标资本机构为权益资本的60%，债务资本40%，公司流通在外的普通股为1000万股，公司采用剩余股利。

要求：

（1）计算公司本年的可发放股利额。

（2）计算股利支付率。

（3）计算每股股利。

2．某公司以50%的资产负债率作为目标资本结构，公司当年税后利润为500万元，预计公司未来的总资产要达到1200万元，现有的权利资本为250万元。

要求：

（1）若采用剩余股利，计算当年的股利支付率；

（2）若股利支付为100%,计算在市盈率为10．每股收益为2元/股的条件下应增发的普通股股数。

3．某公司利润分配前的股东权益项目如下：

股本————普通股（每股面值2元）500万股          1 000万元

资本公积                                              400万元

未分配利润                                          2 100万元

所有者权益合计                                      3 500万元

公司股票的现行市价为每股35元。如果公司按每10股送1股的方案发放股利，并按发放股票股利后的股数每股发现金股利0．3元，股票股利的金额按现行市价计算。

要求：计算股利分配后的股东权益各项数额。

4．兴海公司目前流通在外的股票为1万股，并实行80%的股利支付率。公司适用的折现率为14%，目前的净利润为48000元，一年后公司的期望价值为1 986 000 元。

要求：

（1）计算兴海公司目前的股价；

（2）按照目前的股利，计算公司除息后的理论股价。

5．ABC公司今年年底的所有者权益总额为8000万元，普通股股数为6000万股。目前的资本结构为长期负债占60%，所有者权益占40%，没有需要付息的流动负债。该公司适用的所得税税率为30%。预计继续增加长期债务不会改变目前11%的平均利率水平。董事会决定明年资金的安排如下：

（1）计划年度分配现金股利0．06元/股；

（2）为新的投资项目筹集4000万元；

（3）计划年度维持目前的资本界后，并且不增发新股，不举借短期借款。

要求：计算实现董事会上述要求所需要的息税前利益。

6．某公司股东权益的构成见表8-1．

表8-1                             资  料                           单位：元

 若股票现行市价是每股60元。

要求：

（1）如果发放10%股票股利，计算股东权益总额及普通股的数量。

（2）如果按1:2的比例进行股票分割，计算股东权益总额及普通股的数量。

（3）在没有信息传递或信号作用下，10%股票股利发放后，普通股的市场价格是多少？

如果有信息传递作用，股票市场价格将会怎样？