财务分析案例

案例名称：某股份有限公司基本财务比率（2010年）分析

案例适用：公司财务比率分析应用的一般讨论

案例来源：某股份有限公司2010年年报数据

案例内容： 下表是青岛海尔股份有限公司的基本财务比率数据，分析该公司的基本财务状况。

第一，关于企业的盈利能力。上述指标中，反映企业盈利能力的指标有毛利率、营业利润率、净资产收益率、利息保障倍数、总资产报酬率以及每股收益等指标。在本案例中，如果结合一下报表数字，就会发现，在上述盈利能力指标当中，企业的营业利润率仅为4.88%。虽然就比率本身而言，我们还没有对企业的业绩在年度间或者在同行业之间进行比较，但是，比较一下两年的利润及利润分配表，我们就会发现，该公司的毛利率在下降，致使公司虽然本年营业收入有大幅度提高，但主营业务利润却没有显著提高。因此，我们可以感觉到企业产品的正常经营活动面临着盈利能力下降的问题。同时，也应该看到，在本年营业利润有所下降的情况下，公司的投资收益增长了将近100％，对当年净利润的巨幅增长起到了决定性的支撑作用。

第二，关于各种与盈利能力有关的周转率指标。存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率等指标，与企业的营业利润率之间存在着内在的关系。从数据来看，某些资产的自身周转速度还是不错的。但是，企业资产周转的最终目的是要实现企业的财务目标——盈利。而各项资产协调顺畅周转才有可能实现其财务目标。考虑到与前一年度相比企业的盈利能力并不十分理想的现状，我们可以初步认为，在企业资产的周转中，在应收账款周转速度与存货周转速度的平衡之间、流动资产周转速度与固定资产周转速度以及总资产周转速度的平衡之间仍然有可以改进和提高的地方。

第三，关于短期偿债能力。反映短期偿债能力的指标，除了流动比率、速动比率、现金流动负债比等指标外，还应当包括应收账款周转率和应付账款平均付帐期。比较一下上市公司的年初、年末资产负债表，我们很快就能发现，年末流动比率远远低于年初流动比率，企业的应收账款和预付帐款年末数比年初数有较大增长，企业的应付账款的年末数比年初数也有较大增长，现金流量表中的“销售商品、提供劳务收到的现金”远远小于利润及利润分配表中的主营业务收入规模。因此，我们可以得到这样的判断：企业的债权回收速度变慢，应付账款支付速度有所放慢。与年初相比，企业的短期偿债能力指标略有下降，但并未影响企业现金流量的顺畅周转。

第四，关于企业的长期融资能力。反映企业长期融资能力的指标，主要包括资产负债率等指标。从指标本身来看，企业的资产负债率较低，表明企业通过长期负债融资的空间较大。从海尔的报表上可以看到，企业上一年没有贷款，本年企业没有长期贷款，只有2亿元的短期借款。考察一下企业资产负债表的所有者权益部分以及现金流量表中筹资活动产生的现金流量部分，我们会看到，企业本年的借款也是2亿元，与年末借款余额相等，表明企业年内只进行了这一次贷款活动。本年的筹资活动，主要是从股市中筹集股本。从股市中筹集股本，一方面企业直接获得了其发展所需要的货币资金，另一方面又通过财务杠杆的改善而改善了企业的长期融资能力。

案例讨论：

总的来说，通过对财务报表进行简单的比率分析和比较，我们可以得到结论：企业短期偿债能力指标虽然略有下降，但现金流量周转正常；长期融资能力较强；产品的盈利能力略有下降，但整体盈利能力仍然较强，资产整体周转尤其是经营资产的协调仍然有可以挖掘的空间。