600887伊利股份2022年财务分析报告-银行版

一、总体概述

从这三期来看，伊利股份的资产总计一直保持增长态势，但2022年的增长速度比上一期有所下降。2022年的资产总计为13,096,530.23万元，比2021年增长28.44%，低于2021年43.30%的增长速度。

从这三期来看，伊利股份的负债总计持续快速增长。2022年负债总计为7,682,219.91万元，比2021年增长44.48%，这一增长速度是在2021年取得了较大幅度增长的基础上取得的。说明负债总计的增长是有基础的。

从这三期来看，伊利股份的营业收入一直保持增长态势，但2022年的增长速度比上一期有所下降。2022年的营业收入为12,317,104.41万元，比2021年增长11.83%，低于2021年14.11%的增长速度。

从这三期来看，伊利股份的净利润一直保持增长态势，但2022年的增长速度比上一期有所下降。2022年的净利润为931,820.59万元，比2021年增长6.71%，低于2021年23.00%的增长速度。

三期资产负债率分别为57.09%、52.15%、58.66%。

经营性现金净流量三期分别为985,163.92万元、1,552,751.97万元、1,342,032.06万元。

关键财务指标表

二、资产规模增长匹配度

2022年资产与负债不匹配，资产增长28.44%,负债增长44.48%。收入与资产变化不匹配，收入增长11.83%,资产增长28.44%。净利润与资产变化不匹配，净利润增长6.71%,资产增长28.44%。

负债增长过快。资产总额和营业收入均大幅度增长，净利润也在增加。公司在大幅度增产增收的同时也带来净利润的增加。

资产规模增长匹配情况表

三、负债规模增长从三期数据来看，负债呈持续增长趋势。总负债分别为4,062,162.05万元、5,317,132.15万元、7,682,219.91万元，2022年较2021年增长了44.48%，主要是由于短期借款等科目增加所至。

从三期数据来看，营业收入呈持续增长趋势。营业收入分别为

9,652,396.32万元、11,014,398.万元、12,317,104.41万元，2022年较2021年增长了11.83%。

2022年现金流入为38,503,669.12万元，与2021年的26,446,518.96万元相比有较大增长，增长45.59%。

在负债总额大幅度增长的同时，营业收入也大幅度增长，经营活动现金流入也在增加。负债、收入、现金流增长方向相同，负债增长较为合理。

负债规模增长匹配情况表

负债总额增加2,365,087.76万元，满足筹资活动资金支出之后的筹资活动现金流量净额为878,124.51万元，而投资活动现金流量净额为

-1,951,371.24万元。负债增长带来的资金在满足了筹资活动和投资活动资金需求之后并未有资金剩余用于经营活动。

企业长期资金来源为6,879,577.51万元，长期资金占用为

6,950,199.13万元。企业经营活动能够创造707,122.62万元资金。企业长期资金来源不能满足长期资金占用对资金的需求，这部分资金缺口主要由企业经营活动创造的资金满足。企业存在长期资金缺口，但已被经营活动创造的资金满足，不需要短借长投。

长短期负债与资产匹配情况表

四、收入利润增长

净利润呈持续增长趋势，2022年为931,820.59万元，同比增长6.71%。其中：从三期数据来看，营业收入呈持续增长趋势。营业收入分别为

9,652,396.32万元、11,014,398.万元、12,317,104.41万元，2022年较2021年增长了11.83%。从三期数据来看，营业成本呈持续增长趋势。营业成本分别为6,180,556.25万元、7,1,670.55万元、8,311,854.万元，2022年较2021年增长了8.77%。2022年期间费用为2,799,5.5万元，同比增长19.07%。期间费用占营业收入的比重为22.73%，同比增加1.38个百分点。2022年利润总额为1,063,019.03万元，同比增长5.12%。其中非经常性损益占利润总额的比重为1.29%，同比减少5.74个百分点。该公司收入主要来自于营业收入，其次为投资收益。在营业收入大幅度增长的同时，净利润也大幅度增长，营业净利率变化不大。营业收入增长与净利润增长匹配。

收入构成表(万元)

五、现金流量情况

经营性现金流：三期分别为985,163.92万元、1,552,751.97万元、1,342,032.06万元，保持了正向净流入，较上年，金额小幅下降。

投资性现金流：三期分别为-904,309.16万元、-779,698.35万元、

-1,951,371.24万元，保持了负向净流出，较上年，金额大幅下降。

筹资性现金流：三期分别为-4,656.2万元、1,194,520.66万元、878,124.51万元，较上年，金额大幅下降。

六、指标波动对比1.营运能力

2022年应收账款周转率为48.81次，同比减少12.8次，比行业均值高38.77次。

2022年存货周转率为7次，同比减少2.28次，比行业均值高2.14次。

2022年流动资产周转率为2.21次，同比减少0.59次，比行业均值高0.6次。

2022年固定资产周转率为3.9次，同比减少0.28次，比行业均值高1.22次。

2022年总资产周转率为1.06次，同比减少0.21次，比行业均值高0.34次。

营运能力指标表

2.盈利能力

2022年毛利率为32.52%，同比增加1.9个百分点，比行业均值高1.4个百分点。

2022年净利率为7.57%，同比减少0.36个百分点，比行业均值低1.78个百分点。

2022年总资产报酬率为10.33%，同比减少2.29个百分点，比行业均值高1.71个百分点。

2022年净资产收益率为18.11%，同比减少3.91个百分点，比行业均值高7.39个百分点。

盈利能力指标表(%)

3.偿债能力

2022年资产负债率为58.66%，同比增加6.51个百分点，比行业均值高25.28个百分点。

2022年流动比率为98.86，同比减少16.98，比行业均值低72.63。

2022年速动比率为75，同比减少20.25，比行业均值低47.73。

2022年已获利息保障倍数为8.58倍，同比减少4.91倍，比行业均值低1.56倍。

偿债能力指标表

4.发展能力

2022年销售增长率为11.83%，同比减少2.28个百分点，比行业均值低5.41个百分点。

2022年资本保值增值率为110.97%，同比减少48.83个百分点，比行业均值高5.37个百分点。

2022年销售利润增长率为6.15%，同比减少13.39个百分点，比行业均值高11.17个百分点。

2022年总资产增长率为28.44%，同比减少14.86个百分点，比行业均值高19.31个百分点。

发展能力指标表

七、异动科目分析

1.科目异动

(1)营业利润率。营业利润率连续三年波动很小，三年分别为8.82% 、9.29%和8.87%，应关注其真实性。

2.科目过快增长和过快下降

(1)存货。存货出现过快增长，2022年存货为1,483,616.48万元，比2021年增长了66.38%。

存货

(2)流动负债。流动负债出现过快增长，增长43.59%。

流动负债

(3)现金及现金等价物净增加额。2022年现金及现金等价物净增加额为210,792.75万元，比2021年下降了.27%。

现金及现金等价物净增加额

(4)现金支付能力。现金支付能力出现大幅下降，下降6,637.52%。

现金支付能力

(5)总资产周转速度。总资产周转速度明显下降，从2021年的1.27次下降到1.06次。

总资产周转速度

3.报表科目粉饰

报表粉饰度

(1)借款情况。2022年有息负债为4,144,347.98万元，比2021年的2,223,465.17万元，增长了86.39%。2022年营业收入为12,317,104.41万元，比2021年的11,014,398.万元，增长了11.83%。有息负债增长率与营业收入增长率之比为7.3。借款增长明显快于收入增长。检查是否是因为企业运营资金占用是否大幅度增加，企业的现金支付能力是否大幅度下降，企业出现了经营资金紧张。

(2)现金支付能力。2022年现金支付能力为636,501.01万元，与2021年的1,2,952.05万元相比有较大幅度下降，下降66.38%。现金支付能力出现较大幅度下降。建议检查是因为企业的应收账款、存货等经营性资金占用增加导致的，还是应付账款、预收货款等经营性负债资金来源减少导致的，或者是因为企业的营运资本减少导致。

(3)应收账款。2022年应收账款为308,834.51万元，比2021年的195,7.79万元，增长了57.65%。且2021年应收账款比2020年的161,634.49万元，增长21.2%。应收账款持续增加。请检查企业的赊账销售是否发生了变化，企业的账款回收工作是否放松管理，企业的产品是否出现质量下降或出现了市场竞争加剧的情况。

(4)存货。2022年存货为1,483,616.48万元，比2021年的1,719.56万元，增长了66.38%。存货占营业收入的比例为12.05%，比2021年增加3.95个百分点。营业成本占营业收入比为67.48%。存货占收入的比例提高3.95个百分点。请关注是否存在产品销售形势恶化、企业生产和物流供应链组织管理存在问题、企业产品质量或功能方面存在问题等风险，也可能是行业变化、企业应对原材料价格上涨、企业新设备投产经营规模扩大的正常情况。

(5)营运资本。2022年营运资本为-70,621.62万元，与2021年的685,872.05万元相比下降了110.3%。营运资本出现短缺。

(6)借款收入比。2022年有息负债为4,144,347.98万元，比2021年的2,223,465.17万元，增长了86.39%。2022年营业收入为12,317,104.41万元，比2021年的11,014,398.万元，增长了11.83%。有息负债占总资产的比例为31.%，占收入的比例为33.65%，有息负债占比超过行业均值的2倍。请检查是否是因为企业运营资金占用是否大幅度增加，企业的现金支付能力是否大幅度下降，企业出现了经营资金紧张。