中兴通讯公司财务报表分析报告毕业论文

财务报表分析主要是以财务报表为依据，对经济活动与财务收支情况进行全面、系统的分析。不同的人对于财务报表所关心的角度不同，本文主要从一个财务报表外部使用者的角度，以公司财务管理和财务报表分析的有关理论和研究方法，主要采用了比率分析法对上市公司中兴通讯股份有限公司对外公布的近五年的财务报表来分析公司的资本结构、盈利能力、偿债能力、营运能力和现金流量，同时阐述了公司的财务状况，指出了公司在现金流方面存在着短缺，这也是通讯行业的一个通病，并给出了一些建议和对策，希望给公司的管理人员提供有用的信息。

关键词：中兴通讯；报表分析；对策目录

引言 (1)

第一章长沙凯源珊珊商贸连锁有限公司简述 (1)

1.1公司介绍 (1)

1.2目标市场选择和目标市场分析 (2)

第二章长沙凯源珊珊商贸连锁有限公司营销现状 (2)

2.1长沙凯源珊珊连锁有限公司与超市营销对比分析 (3)

2.2长沙凯源珊珊连锁有限公司营销现状 (3)

第三章长沙凯源珊珊商贸连锁有限公司营销优化方案 (4)

3.1找到最佳利润组合方式 (4)

3.2慎重安排单项商品 (5)

3.3促销及其他商品销售优化方案 (6)

总结 (7)

致谢 (8)

参考文献 (9)引言

财务报表分析是对企业的偿债能力、盈利能力做出评价并找出其中存在的问题，而这个分析是一个过程，把研究对象分解为一些简单的组成部分，找出这些部分本质属性和彼此之间的关系，从而到达认识对象本质的目的。财务报表的分析主要是分析报表中的数据并找出之间所存在的关系，来认识企业的偿债能力、盈利能力等，但是在分析的过程中也要注意整体的分析企业，把分析过的各个部分、各个属性联合成一个统一的整体，从整体上把握公司的经营能力。

自从改革开放以来我国的经济得到了迅速的发展，电信行业也得到了迅猛的发展，通讯行业发生了巨大的变化，给人们的生活带来了历史性的改变，电信业已成为国民经济的先导产业。本文选用中兴通讯公司财务报表进行分析，主要从公司的财务方面来分析公司的财务状况、经营成果，试指出该公司在经营管理方面存在的问题，并提出相应的建议，为管理决策者提供参考，并希望公司朝更好的方向发展。

第一章公司简介

1985年，中兴通讯成立。1997年，中兴通讯A股在深圳证券交易所上市。2004年12月，中兴通讯作为中国内地首家A股上市公司成功在上市。作为在和深圳两地上市的大型通信制造业上市公司，中兴通讯以满足客户需求为目标，为全球客户提供创新性、客户化的产品和服务，帮助客户实现持续赢利和成功，构建自由广阔的通信未来。凭借有线产品、无线产品、业务产品、终端产品等四大产品领域的卓越实力，中兴通讯己成为中国电信市场最主要的设备提供商之一，并为全球140多个国家的500多家运营商提供优质的、高性价比的产品与服务。

第二章中兴通讯财务分析

2.1资产结构分析

表1流动资产构成比

流动资产(%)20132012201120102009

货币资金20.47%18.43%21.21%22.57%16.55%应收债权27.73%24.06%45.97%42.98%24.11%

存货14.22%14.38%13.%17.65%13.69%

流动资产合计80.17%77.87%81.35%83.90%77.83%从上表中可以看出，在近五年中货币资金和应收债权占有很多的

比例，而货币资金的增长主要是最近几年公司的规模扩大，业绩增长，

主营业务也有了比较大的提升，银行存款的增加。那么随着公司应收

账款的比例也很高，到底应该账款的质量如何，这就需要对流动资产

形成的原因和流动资产价值进行分析。在分析流动资产的价值之前，

需要对收入的确认方式、应收账款、存货等进行详细的分析，而应收

账款和存货将在后面的部分进行分析，下面主要就收入的确认方式来

进行分析。

根据2011年披露报告的情况，公司产品的销售是按照分期收款

的方式进行的，并按照合同规定的时间结转收入和相应的成本。一般

来说，分期收款销售时，如果收款期限较长，收款的风险较大。如房产、汽车等商品的分期销售，应按照合同约定的收款日期确认收入。

而该公司的合同期限一般在一年至三年，收款风险不大。采用这种收

入确认方式会带来的影响主要有:销售收入和净利润可能小于实际情况，净资产收益率也可能小于实际；最后，如将纳税期递延，会加大

现金流，使企业财务状况呈现较好。

2.2偿债能力分析

表2中兴通讯偿债能力比率

偿债比率(%)20132012201120102009流动比率125%113%133%136%135%速动比率105%98%109%111%113%现金比率34.28%33.07%33.83%31.91%35.28%资产负债率76.39%78.93%75.05%70.34%73.74%产权比率280.87%326.6%267.85%200.04%242.31%利息保障倍数174.29%149.3%211.83%463.81%528.68%短期偿债能力分析：从上表中可以看出，中兴通讯连续五年的时间流动比率都大于一，说明企业的财务状况稳定，能够满足日常经营活动对流动资金的需要。再看速动比率，最近几年也都保持在一以上，在流动比率的基础上除了存货和预付账款的影响，同时表明了企业的短期偿债能力还是比较强的。再看公司的现金比率，一般都在35%左右，现金比率表示的是企业在财务状况极坏的时候的偿债能力，而中兴通讯拥有这么高的比率，综合以上三种财务指标表明了公司的短期偿债能力很强。

长期偿债能力分析：从上表中可以看出公司的产权比率和资产负债率都呈现着上涨的趋势，产权比率、资产负债率越低表明企业的长期偿债能力越强，长期的经营风险越小，但是也不是越小越好，比率小有可能是公司的经营过于谨慎。而中兴通讯的收入从2009年到2013年已经涨了两倍多，其中国家收入也占很大一部分，在国际化战略的实施下，迅速的规模扩张会带来较高的资产负债率也是正常的。企业的利息保障倍数有点偏低，主要是利息费用的增长所导致的。

2.3营运能力分析

从行业来看，中兴通讯的营运能力指标都偏低，原因主要有三方面：第一，公司所需的设备和资金投入比较大，因此在资产运作效率方面的指标比较低；第二，电信市场设备销售的周期较长，从原器件采购一生产一发货一现场安装一初验一终验，只有终验后才能收回所有货款，完成一个完整的周期，这个过程通常长达九个月左右；第三，由于中国电信业务运营商屈指可数，属于垄断行业，而设备制造厂家的队伍却非常庞大，近似于完全竞争的市场。因此公司多采用分期收

款的销售方式，这导致应收账款较高。影响了应收账款周转率、流动

资产周转率和总资产周转率。

2.4盈利能力分析

表3中兴通讯历年盈利指标

盈利能力比率(%)20092010201120122013销售毛利率33.85%33.42%32.60%32.63%30.26%销售净利率 4.17% 4.32% 4.47% 4.95% 2.60%总资产收益率 6.84%7.93% 6.%7.29%11.35%盈利现金比率 6.09%190.80%138.34%27.09%-80.79%

从中兴通讯历年的盈利指标来看，公司的销售毛利率是很高的，

近五年的销售毛利率达到了30%以上，虽然公司的销售毛利率呈现着

下降的趋势，主要是因为公司扩大了规模，同时扩宽了国家路线。从

销售净利率来看，企业的销售净利率确实是有点偏低，特别是在2013

年表现的突出，主要期间费用的增加，这才加大了研发的力度。随着

销售收入的增加，公司的销售费用在2013年有了大幅度的增加，同时

随着美元汇率的下调，公司财务费用增加了很多，受到了很大的影响。

公司的总资产收益率都呈现着逐年上涨的趋势，表明公司的资产报酬

率是每年都有提高的。

2.5现金流量分析

表4中兴通讯历年现金流情况

中兴通讯历年现金流情况20132012201120102009每股经营现金净流量(元)-0.530.33 2.04 2.720.09资产的经营现金流量回报率(%)-0.020.010.050.070净利润现金含量（%） 2.790.26 1.11 3.03 1.73营业活动收益质量（%）-4.220.36 1.81 2.930.09主营业务现金比率（%）-0.020.010.060.080现金流量结构比率（%）-0.31 1.14 1.370.720.04

从上表中可以看出公司的总的现金流量从2010年到2013年中表现的基本上还算比较的正常，波动的幅度不是很大，但是公司到了2013年的时候相对应的现金流量指标出现了巨大的下降，发生着巨大的改变让人不得不对公司在上个年度中所发生的现金相关的事项引起重视。

中兴通讯2013年的现金流发生了大幅度的变化原因主要表现在：第一，在2013年中世界经济增长缓慢，运营商在下半年的投资放缓，全球通信业的收入受到了影响，大多数的设备商都出现了不同程度的现金资金紧张；第二，中兴通讯在1995年的时候就开始走向国际化战略，并且国际化一直都受到公司的重视，规模也在扩大，从2013年的营业收入可以看出，国际市场实现营业收入467.58亿元人民币，占集团整体营业收入的54.21%，同比增长24%。那么公司的汇率风险是现在所存在的一个很大的问题，主要是美元和欧元，汇兑的损失加大了公司的财务费用的支出，这是公司利润下降的原因之一；第三，公司的规模在扩大，销售的收入有在增长但是利润没有增加，很大一部分原因是应收账款的增加，并没有直接转换成现金，这样就导致了现金的滞后，公司发生了现金流的严重不足。

第三章中兴通讯财务报表存在的问题与对策随着科学技术的发展，通讯行业在人们的生活中也是越来越重要，很多公司的业务每年都在呈现着不同程度的增长，正是这样现状导致公司的竞争很激烈，从中兴通讯的报表中呈现出来的是量在增长但是利润没有做到相应的增长，企业的应收账款也在增长，现金流是越来越紧张。公司应该要对应收账款的速增引起重视，同时公司的内在素质和竞争能力远远小于量的增长，从公司的净销售利润率也在一个比较低的水平可以看出。

3.1存在的问题

从经营战略上来看，中兴通讯一直采用低成本和价格领先的战略来实现市场份额的加大，但是这一战略并没有给公司带来差异化的竞争优势，导致公司的净利润下降并且在实施的过程中太注重于外部的融资主要表现在：

3.1.1过分注重外部融资的问题

（1）因为现在该时期的财务特征是公司往往需要在将绝大部分乃至全部利润留存的同时，这样公司就进行了大量地外部融资，更多地利用负债，出现一种高负债的亚健康状态。

（2）大量筹集外部资金，是为了弥补内部资金的不足和扩大公司的规模，中兴通讯公司也采取这一经营战略。

（3）实施筹集外部资金战略的厂家在面对竞争时，一方面不断的降低价格，一方面不断的实施一些优惠，这样使得公司自身的利润越来越少，资本成本不断的上升，盈利能力也就跟着下降了。公司的负债比率也越来越高，每年的其他应付款也增加了不少，导致了大规模的进行外部融资。

3.1.2现金流短缺的问题

（1）整个通讯行业到了2011年的时候在受到大环境的影响，全球的通信业增长缓慢，问题就爆发了，现金流出现了所谓的贫血，中兴通讯2011年的净现金流量达到-18.12亿元，出现了五年来首个负值，负债也达到了790亿。

（2）在利润很低的情况下很多的利润还是来自与的补贴和退税的收入，真正自己实际上的经营利润很少，中兴通讯其实在国际化市场上赚取的利润并不高，很大一部分只是为了要抢占份额，同时随着国际汇率的变动比较大，汇兑的损失也比较的大。

（3）公司在很大的程度上也是维护公司美好的形象，不惜花很大的借款成本来应对公司的现金流短缺，比如高利率的向国外的银行贷款。

3.2相应的对策

建议公司在提高自身内在素质方面加大力度，如提高内部的管理水平、提高效率，以进一步的增强公司的竞争力，要把公司自身竞争力的提高速度和公司的规模扩张相一致，不仅要有量的增长，利润的增长也要同步，主要有以下的解决对策：

3.2.1过分注重外部融资的对策（1）中兴通讯虽然应收账款的质量是比较好的，期限没有很长，但是应收账款的额度也在每年大幅度的上涨，公司也应该对这方面引起重视，应收账款的能够及时快速收回的话有助于缓解公司现金流的紧张，这样就可以少进行一些外部的借款减少公司的负债。

（2）中兴通讯普遍采取的低成本和低价格的战略，在未来的竞争中并没有占到很大的优势，所以公司应该适当的调整经营战略，逐步加大差异化战略的比重，提高一些个性化的产品和服务，从而提高公司的利润。

（3）比如公司可以采取组合战略，对传统的产品实施稳定性战略的同时，对一些前景广阔的新产品实施增长性战略，来提高公司的盈利能力，这样公司的利润就比较的大，同时通讯行业是新兴产业，有很多的补助，要充分利用的补助，这样就可以减少很多的外部融资。

考虑到中兴通讯所处的行业竞争激烈，收款周期长、产品的更新换代速度快、投入的研发成本很高，公司本身的财务风险就很大，那么要改变这种高负债、低利润、现金流短缺的情况主要有以下的对策：

3.2.2现金流短缺的对策

（1）公司在高负债、低利润的情况下有着很大的财务风险，要降低公司的财务风险就需要保持好货币资金的余额，增强财务弹性。

（2）在可能的情况下，延长向供应商支付货款的信用，在合同约定的日期内，凭借着中兴通讯在国内也是数一的通讯巨头，可以晚些支付给供应商货款，这样就可以减轻了现金支付的压力。同时在国际化市场份额的抢占上，需要有目的性的去拓展自己的市场而不是盲目的为了市场不惜一切代价，支付高额的成本，致使公司的现金流紧张。

（3）同时，公司可以以最大的限度来获取银行的信用贷款，这样就可以减少不少的利息;积极的利用的财政资金，中兴通讯是新兴行业，有很多的补贴和退税收入，这样在很大程度上缓解了公司的现金流问题。

综合考虑，通过对中兴通讯一个初步的财务报表的分析，可以看出公司在整个通讯行业中还是属于领先水平的，包括企业的偿债能力、发展能力等还是比较好的，但是目前最担心就是公司的现金流问题，就算一个公司的未来前景发展再好，现金流断了也不可能发展下去。公司的现金流问题在2013年的时候尤其的突出，一部分原因是受到全球经济低迷的影响，其他的原因也是公司的长期高负债引起的，公司的管理层需要加强现金流的日常管理和控制，做好现金流量的分析与考核，提高决策水平防止因决策失误而产生的财务风险，优化公司的资本结构。

总结

本文通过对中兴通讯近五年的财务报表进行了分析，主要分析了公司的偿债能力、盈利能力、营运能力以及综合分析，大多数的指标还是比较正常的，但是也存在以下的问题：可以很明确的看到中兴通讯的现金流是公司现在所存在的一个大的问题，增加收入但是没有增加利润;这其实是由通讯行业的性质所决定的，通讯行业的产品很多周期性比较的长并且产品比较的大，那么应收账款相对应的增加也比较大，销售的产品变现也不会很快，在产品的初期一般投入的研发成本很高，需要支付的期间费用也很多，这样在通讯行业中难免有现金流短缺的问题。

从我个人的角度来看，我觉得公司之间是需要有竞争才可以把产品做的更好，也更加有利于消费者，但是公司在提高自身竞争优势的同时也要从公司的整体和长远利益出发来考虑，要把现金流控制在一个合理的范围内，使得公司可以长期的运转下去。从整个通讯行业来看，我个人认为公司会转向客户个性化需求，4G网络，移动终端技术的融入等一系列的服务将会更加方便人们的生活，通讯行业也将走向另一个新的起点。

致谢

三年的大学生活即将划上一个句号，而对于我的人生而言只是一个逗号，我将面对又一次征程的开始。三年的求学生涯在师长、亲友的大力支持下，走得辛苦却也收获颇多，在论文即将完成之际，思绪万千，心情久久不能平静。本论文是在袁老师的悉心指导下完成的，在写作过程中，袁方老师给了我很多建设性的意见，同时当自己在写作中很困惑的时候也非常感谢同学的帮助，给我指出论文中的错误。通过这次的毕业论文的写作，自己的水平也有所提高；不过更多的是看到的是袁老师对于做学术的严谨的态度，值得我一生的学习，深深地对袁老师表示感谢。

参考文献

[1]王淑萍．财务报告分析[M].北京：清华大学出版社，2008.

[2]彭勇行．管理决策分析[M].北京：科学出版社，2007.

[3]尹平．财务造假防范与经济凭证鉴别[M].北京：审计出版社，2009.

[4]苗玉树.净资产收益率指标计算分析方法[J].财会研究，2006.

[5]田俊敏．改进盈利能力指标评价体系[J].合作经济与科技，2007.

[6]王赵亮．完善我国财务报表分析的思考[J].中国管理信息化，2011.

[7]张辉．财务报表分析浅议[J].新财经，2010.

[8]李竞.华为与中兴进入欧洲统一通信市场的策略分析[D].西安电子科技大学商学院,2010.

[9]杜舟．电信设备市场增长放缓——中兴通讯转型应对危机[J].IT 时代周刊，2011.

[10]李建辉．财务报表分析的内容与方法[J].中小企业管理与科技，2011.

[11]田野．财务报表分析在企业中的应用[J].国际商务财会，2011.

[12]刘红梅．基于战略的财务报表分析[J].价值工程，2010.

[13]白彦军.浅论财务报表分析的思路与方法[J].商情，2010.