开题报告模板(何)

开 题 报 告

1 选题的背景和意义

1.1 选题的背景

 股东减持与股价变动无论对于创业板上市公司还是投资者来说都是非常重要的。因此，股东减持与股价变动越来越成为中西方学者关注的问题，它们之间的关系也越来越成为研究的对象。

   股东减持实际上是一个在大股东追求财富最大化的的股权结构动态均衡过程中的一种现象。大股东为获利而减持．不论是逢高减持和公司业绩差减持．还是公司巨额对外担保和债务到期减持．无一不是为了获得更多的利益。从2007年年初开始．大股东持有的限售股陆续解禁，因而相当数量的上市公司大股东开始在二级市场频繁减持股票。应该说．减持股票本来是股东的一项正常财务行为．但在实践中．大股东减持股票期间的股价往往出现大幅上升的异动走势。

1.2 国内外研究现状及发展趋势

1.2.1 国外研究现状及发展趋势

Parigi and Pelizzon(2008)的研究，他们的论文在发表前于2005年在莫斯科举行的EFA会议上获得了Barcklays Global Investors奖。那里他们考虑了当投资者的保护弱、大股东能够转移部分公司的利润时资产回报(包括利润率及其方差)对股权结构的影响。由于均衡股权结构的形成是一个动态的过程，在这个过程中大股东要增持或减持股份。

1.2.2 国内研究现状及发展趋势

（1）关于股东减持方面的文献。

黄志忠、张程睿(2009)在《大股东减持:动机与对象特征》中，通过建模在理论上分析了大股东减持股份的动机，提出四大减持动因假设：高价位减持动因、低业绩减持动因、降低掏空成本和规避风险减持动因。通过建立了一个联结第一大股东(下称大股东或大非)的财富与其持股比例、公司业绩和转移利润之间关系的模型，研究了大股东减持的动机，并进行了经验检验。该文借鉴了有关股权结构均衡理论模型，结合中国的特点建立了控股股东财富最优化理论模型，并根据该模型对大股东的减持行为进行了预测。

刘亚莉、王徽(2010)在《大股东减持的市场反应与影响因素—基于市场氛围的研究》中，关注大股东减持幅度及市场反应程度的影响因素，对尚无文献研究的大股东减持幅度作出判断，分析大股东减持幅度对市场反应程度的影响，深刻了解资本市场大股东减持行为的经济后果。并且，从市场氛围的独特视角分析大股东减持市场反应程度的差异，综合判断了大股东减持市场反应的影响因素。

林丽贞(2009)在研究大股东减持后的公司经营绩效是否显著提升以及减持后的股权变动是否影响公司的经营绩效时。发现机构投资者持股比例合计与公司综合绩效指标值均为显著正相关．而减持后机构投资者的持股比例有所上升。表明机构投资者对改善公司绩效具有一定的促进作用。

（2）关于股价变动方面的文献。

陈述云(2001)在《基本面因素对A股股价变动影响程度的实证研究—对我国股市投机成分的定量测定》中以股价变动为被解释变量．25个基本面因素为解释变量，采用统计学中的回归分析技术来测定基本面因素对股价变动的影响程度。

黄建欢(2009)将限售股解禁和减持的市场反应分解为提前反应和减持效应，利用博弈模型重点分析限售股解禁的减持效应，并运用事件研究法进行实证分析，得出了限售股解禁后更可能出现的博弈均衡(减持、减持)，原流通股股东和解禁股股东将选择最优减持比例以实现自身利益的最大化；限售股解禁的减持效应显著为负，减持效应存续的时间较长，解禁后并未马上出现大规模减持，但在随后的观测期内累计平均超额收益率出现显著下跌，减持压力凸显；当已流通股与解禁股的相对规模差异不大时存在减持效应的自稳定机制，但以股价的显著下跌为代价等结论。

流传哲、周莹莹(2008)，在《我国证券市场股价变动对企业投资的影响》中采用Engle—Granger两步法协整分析和误差修正模型。分另以1991～2005年度数据争2003年4月至2006年7月的月度数据为样本．检验了我国证券市场股价变动对企业投资支出的影响。

（3）关于股价变动与股东减持相关性联系的文献。

陈耿、陈秋(2009)在《大股东股份减持过程中的市场财富效应检验》中指出，在实践中．大股东减持股票期间的股价往往出现大幅上升的异动走势。经过研究发现，大股东为了实现高位减持而在减持前和减持期间对股价进行了操纵。

2 研究的基本内容

 本文通过理论研究和实证研究相结合，以创业板上市公司为研究对象，反映创业板上市公司股权变动与股东减持的多个变量，利用各个创业板上市公司对外公布的数据进行分析，并且通过数据的归纳总结，从而得出股权变动与股东减持之间的关系。同时也希望通过撰写此论文从理论上、实践上提高本人的专业知识水平和分析能力。

2.1 基本框架

1.绪论

1.1研究背景

1.2研究意义

2.相关理论综述

2.1股东减持的相关概念

2.2股价变动的相关概念

3.创业板上市公司股东减持与股价变动相关性的实证分析

   3.1样本选取及数据来源

   3.2若干假设的提出

     3.1.1创业板上市公司短期内或长期内股东减持情况

     3.1.2创业板上市公司短期内或长期内股价变动情况

3.3变量设计

3.4样本描述性统计分析

3.5回归分析

   3.5.1构建回归模型

    3.5.2回归结果分析

结论

参考文献

附录

2.2 研究的重点和难点

如何确定创业板上市公司的概念，以及根据创业板上司公司的界定，如何选择所要研究的对象。在进行研究分析前，我们必须阅读大量的国内外文献，并在网站上搜集大量的可靠的数据，通过筛选从而得到所需要的数据进行分析研究。在分析时，要从不同的角度对创业板上市公司的股价变动与股东减持进行分别研究，分析其中的规律，从而得出两者之间的关系。

2.3 拟解决的关键问题

首先，对创业板上市公司概念的界定。选择合适的样本作为研究对象。

其次，统计分析搜集到的创业板上市公司的数据，分别对其股价变动与股东减持（减持衡量标准为前十大股东）进行分类研究，然后分析两者之间的联系。

最后，根据以上的分析得出总的结论。

3 研究的方法及措施

（1）规范研究法。本论文将以股价变动和股东减持为研究起点，阐述相关概念、分析方法等，通过查找、分析创业板上市公司的数据和文献资料，分析股价变动和股东减持，并得出创业板上市公司股价变动与股东减持之间的关系。

（2）统计分析法。对收集的数据资料进行统计分析整理，得出论文所需要的数据及信息，反映创业板上市公司股价变动与股东减持之间的关系。

（3）实证研究法。收集关于创业板上市公司股权变动和股东减持的大量财务数据资料，并对其进行分析的实证研究法。

本文拟采用的研究措施为：通过各种渠道，包括网络（如万方数据）、杂志（如财会月刊）、报纸以及翻阅书籍等方式收集各种关于创业板上市公司股价变动与股东减持的各种数据资料和理论文献等，并对数据进行整理和提炼，通过科学的统计分析方法，得出相关的启示和结果

4 预期成果

通过对创业板上市公司的研究，分别分析股价变动与股东减持的规律，从而得出股价变动与股东减持之间的相关关系，得出一定的结论。为其他创业板上市公司提供一定的指导作用。

5 研究工作进度计划

（1）9月20日-27日前上交选题申请表和任务书；

（2）10月15日前完成开题答辩；

（3）11月30日前期材料定稿上交；

（4）12月15日前期材料完成情况检查；

（5）12月16日—2012年2月19日完成论文初稿并上交

（6）2012年2月20日—28日中期检查（检查论文初稿完成         情况）

（7）4月8日—15日集中预审、反馈

（8）4月15日-4月30日论文修改、定稿

（9）5月5日-6日第一次答辩

（10）5月19-20日第二次答辩

（11）6月1日前完成大组答辩

参考文献

[1]朱茶芬，信息优势，被动风险与大股东的选择性减持行为[J].浙江大学学报:人文社会科学版,2009(6):19-44

[2]张大勇,傅利平.基于股权结构与公司价值的大股东减持行为实证研究[J].西北农林科技大学学报（社会科学版）,2010,10(3):56-61.

[3]朱和平,王韬.创业板上市公司成长性的实证分析[J].华中科技大学学报（自然科学版）,2004,32(10):82-85.

[4]李华.浅谈创业板上市公司的特征及评价[J].商场现代化,2010,(2):86-87.

[5]建欢．中国股市限售股解禁的减持效应研究EJ3．管理科学，2009(8)：97—106．

[6]刘传哲,周莹莹.我国证券市场股价变动对企业投资的影响[J].价格月刊,2008,(2):80-82.

[7]黄志忠,周炜,谢文丽等.大股东减持：动机与对象特征[C].//第二届中国会计与财务国际论坛论文集.2009:685-702.

[8]刘亚莉,王微.大股东减持的市场反应与影响因素——基于市场氛围的研究[J].北京科技大学学报（社会科学版）,2010,26(2):40-46.

[9]陈述云.基本面因素对A股股价变动影响程度的实证研究——对我国股市投机成份的定量测定[J].贵州财经学院学报,2001,(4):33-36.

[10]陈耿,陈秋.大股东股份减持过程中的市场财富效应检验[J].商场现代化,2009,(4):372-373.

[11]林丽贞.我国上市公司大股东减持的市场反应及其对上市公司经营绩效的影响研究[D].厦门大学,2009.

[12]黄建欢,尹筑嘉,粟瑞等.中国股市限售股解禁的减持效应研究[J].管理科学,2009,22(4):97-106

[13]Oh g,Kim s,Eom s. Physica. A, Statistical & Theoretical Physics[J].2008, 387(5-6)

[14]Khelifa Mazouz,Nathan L Joseph,Joulmer Joulmer. Journal of Banking & Finance[J]. 2009, 33(8)

[15]Telang Rahul,Wattal Sunil. IEEE Transactions on Software Engineering[J]. 2007, 33(8)

[16]Ewing BT,Hein SE,Kruse JB. Weather and forecasting[J]. 2006, 21(3)

[17]郑志姣.深市股价变动与成交量关系的实证研究[J].现代商业,2009,(3):26-27

[18]周宏.基于股价变动概率分析的股市抗风险投资模式研究[J].商业研究,2003,(23):47-50.