《财务管理学》作业(2)(第6、7、8章)

1.企业拟筹资2500万元，其中：发行债券1000万元，筹资费率为2%，债券年利率为10%，所得税率为33%；优先股500万元，年股息率12%，筹资费率为3%；普通股1000万元，筹资费率为4%，第一年预期股利率为10%，以后每年增长4%。要求：试计算该筹资方案的综合资本成本。

2.资料：某公司2004年销售额为140万元，息前税前利润为30万元，固定成本为12万元，变动成本率为70%，资本总额为100万元，债券比率为40%，债券利率为12%。要求：

（1）计算该公司经营杠杆系数；

（2）计算该公司的财务杠杆系数；

（3）计算该公司复合杠杆系数。

3.已知某公司当前资金结构如下：

筹资方式	金额（万元）
长期债券（年利率8%）	1,000
普通股（4500）万股	4,500
留存收益	2,000
合计	7,500

因生产发展需要，公司年初准备增加资金2,500元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案增加发行1000万股普通股，每股市价2.5元，乙方案为按面值发行每年年末付息，票面利率10％，公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均忽略不计，适用所得税33％（2003年）。要求：

（1）计算两种筹资方案下每股利润无差别点的税前利润。

（2）计算处于每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数。

（3）如果公司预计息税前利润为1200万元，指出该公司应采用的筹资方案。

（4）如果公司预计息税前利润为1600万元，指出该公司应采用的筹资方案。

（5）若预计息税前利润在每股利润无差别点上增长10％，计算采用乙方案时每股利润的增长幅度。

4.某公司目前的资金来源包括面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产甲产品，此项目需要追加投资4000万元，预期投产后每年可增加息税前利润400万元。经评估，该项目有两个备选融资方案：一是按11%的利率发行债券；二是按20元/股的价格增发普通股200万股，该公司目前的息税前利润为1600万元，所得税率为40%，证券发行费用可忽略不计。要求：

（1）计算按不同方案筹资后的普通股每股收益。

（2）计算增发普通股和债券筹资的每股利润无差异点。

（3）根据以上计算结果，分析该公司应当选择哪一种筹资方案，为什么？

5.某企业原有设备一台，原价240000元，可用10年，已用2年，已提折旧45600元，目前变现价值180000元。如果继续使用旧设备每年的经营收入120000元，经营成本80000元，期末设备的残值为12000元。如果企业购置一台新设备替代，目前市价360000元，可用8年，每年经营收入180000元，经营成本100000元，期末设备残值18000元。更新改造当年完成。新旧设备均采用直线折旧，企业所得税率为30%。要求分别计算：

（1）更新改造增加的投资额

（2）更新改造增加的折旧额

（3）旧设备提前报废净损失抵减的所得税

（4）更新改造增加的营业现金流量

（5）更新改造增加的终结现金流量

（6）资金成本为10%时的增量净现值

6.某公司有一投资项目，该项目投资总额为6000元，其中5400元用于设备投资，600元用于流动资金垫付，预期该项目当年投产后可使销售收入增加为第一年3000元，第二年4500元，第三年6000元。每年追加的付现成本为第一年1000元，第二年1500元，第三年1000元。该项目有效期为三年，项目结束收回流动资金600元。该公司所得税率为40%，固定资产无残值，采用直线法提折旧，公司要求的最低报酬率为10%。要求：

（1）计算确定该项目的每年税后现金流量

（2）计算该项目的净现值；

（3）如果不考虑其他因素，你认为该项目是否被接受。