金融危机对我国财政货币的影响和建议

摘要：席卷全球的次贷危机对我国宏观经济产生了显著的影响，面对国内外严峻的经济环境，传统的货币已经不能很好的发挥作用。本文主要阐述了，我国在从金融到实体经济都保守危机影响后，对财政货币做出的调整，并对如何应对金融危机提出了建议。

关键词：金融危机 财政 货币 中国经济

一、金融危机对我国的影响

1  对我国金融市场的长期和短期影响

中国尚福林早在2008年在谈及中国资本市场全球化的时候就表示,美国次贷危机对中国金融市场短期影响有限。由于中国金融系统在次贷领域介入有限,加之资本市场尚未完全开放,目前来看, 次贷危机对中国金融市场短期影响有限。但长期看,次贷危机的蔓延,可能会增长境内企业信贷的需求, 对上市公司的业绩产生冲击, 间接影响中国资本市场的稳定。这种表现在以下几方面:一个是国际投资机构在危机时期对中国投资市场的风险进行重估,撤回资金回国,以求缓解流动性不足的局面, 短时期的大量撤资必会对中国股市和经济造成影响。另外,由于中国经济持续向好、投资回报率高、美国降息、人民币加息及人民币持续升值等因素、会进一步降低投资成本、从而加速热钱流入。这会进一步助长我国资产的泡沫化, 增加通货膨胀的压力, 为更大的金融危机埋下隐患。第三,重创国内金融市场信心。第四,国内金融机构带来直接损失。一方面,我国的金融机构、投资者持有较多的次级债券,形成实际损失;另一方面,金融危机导致美国出现衰退,会传导到中国来。对持有大量美国金融机构股票和基金的中国银行业的担心。

2 . 对我国实体经济影响严重

次贷危机已经通过金融危机的产业联动效应严重冲击了中国实体经济, 房市低迷、股市暴跌、库存危机、价格急跌、企业倒闭、裁员降薪等已成为中国经济危机的反映。我国经济增长向外的依存度较高,中国的经济有时被描述为依赖出口的增长,2007年我国的外贸依存度已经达到67%。我国主要的出口市场, 欧美国家在危机时期经济的低迷,消费信心的下降,通货紧缩,严重的减少了对我国出口产品的需求。次贷危机导致的经济衰退,使中国无论是以出口为主的纺织业还是内需为主的钢铁业, 都存在不同程度的库存危机。从上市公司的情况来看,根据公布的2009年一季度数据统计,A股上市公司的存货合计21087.72亿元,较年初增加4780.83亿元,增幅高达33.42%。库存危机通过存货加速原理,使许多重要产品价格大幅度下跌, 众多中小企业经营困难甚至倒闭,不少大企业裁员降薪。从行业分布看,倒闭企业主要集中在纺织服装、五金塑料、电子产品、陶瓷建材等传统型、低技术、高耗能制造行业。即使有些大企业还不至于倒闭, 但裁员减薪却成为它们应对危机的常规手段。

3 .对我国汇率制度改革产生不利影响

美国在增长动力减弱背景下的调整,可能将是货币的稳健趋松,由于中国货币的审慎收紧, 人民币汇率将面对来自“利率平价”的更大升值压力。而且,在经济增长预期下调的背景下, 美国保守势力的进一步抬头难以避免,针对人民币汇率制度改革的诸多非议, 甚至是法令性制裁可能会不断增加, 这将给中国汇改带来不容忽视的外部不确定性。

4  对我国就业产生极大的影响

这次金融危机对我国实体经济的影响,主要表现在对工业企业的影响,其中又是劳动密集型企业、出口加工型企业影响比较大。在这些企业中,农民工是主体,所以农民工受到的冲击影响最大。据统计,2008年底全国农民工总数是2.25亿,其中外出务工的农民工总数是1.4亿,春节前返乡农民工的总数大约占外出农民工总数的50%左右,比常年要多出10%左右。春节以后,大约有80%农民工回到城里,其中已经找到工作的在4500万人左右,还有1100万人没有找到工作。其次是城镇新增就业人数出现大幅的下滑, 城镇登记失业率上升。从去年第四季度开始, 城镇新增就业人数呈快速下滑趋势:10月份是84万,11月份是55万,12月份是38万。城镇登记失业率4.2%,达到三年来最高的一个水平。最后,企业岗位流失情况也比较严重。经济的下滑造成企业用工增长放缓,就业压力增大是当前值得重视的一个大问题

二．金融危机下我国的财政与货币

（一）全球金融危机前后我国采取的财政与货币简介

1)1998-- 2002年实行的是 双松!配合, 即积极的财政与适度宽松的货币, 其有效地抵御了亚洲金融危机的冲击, 确保了我国经济的平稳安全增长。

2)．2003--2006年实行的是双 稳健!的配合, 即稳健的财政与货币, 这为我国GD P在4年间保持平均每年9.8% 的增长率发挥了重要作用。

3．2007--2008年实行的是稳健的财政与适度从紧的货币, 这主要是针对2007年下半年CPI指数月度增长超过3% 后, 为防止价格由结构性上涨到明显通胀所采取的措施。

4．2009年至今采取扩大内需保增长的“双松”配合, 即积极的财政与适度宽松的货币,这是为防止经济衰退而采取的一系列措施。2009年我国所采取的积极财政主要有: 一是扩大赤字和投资规模, 其中最为著名的当数4万亿国家投资。二是进一步加大支农补贴力度, 并改进完善补贴和方式。三是加大对科技、生态建设和环境保护的投入力度, 同时加大对装备制造业的和资金支持力度。四是完善落实支持中小企业发展的税收优惠, 支持中小企业技术创新和参与国际市场竞争。五是深化财税改革, 推进税制结构性调整, 如转型、资源税制度改革等。2009年我国的货币主要有: 发挥直接融资和民间融资的作用, 扩大信贷渠道、增加资金供给、适当增加信贷投放总量。

（二）金融危机后我国的财政货币

在世界金融危机的巨大冲击，我国在2008年11月明确宣布宏观转型为适度宽松的货币和积极的(即扩张性的)财政之后，已经取得明显成效，我国财政货币的调整，主要表现在：

一）财政方面做出的调整

中国的财政这些年一直在扩张。财政包括财政支出和财政收入两方面。一方面，我们在不惜举债，不惜以财政赤字的方式来增加财政支出，增加财政支出就是扩张需求；另一方面，我们这几年在减税，个人所得税起征点上调、企业所得税两法并一、增殖税从生产型转为消费型、取消农业税和多项土特产税、采取新的出口退税方法等，这都是减税，留给居民和企业的可支配比例增大，这是刺激需求，是扩张性的财政收入。

二）货币方面做出的调整

我国的货币在紧缩。货币包括信贷和利率。2003年9月，银行提高了商业银行的法定准备金率1个百分点，这就直接冻结几千个亿的商业银行信贷；从那以后，一直调上来，到2008年7月，法定准备金率已经达到17.5%，这在世界范围内是很高的，也是中国20世纪90年代以来最高的。提高准备金率是减少信贷，缩紧银根，是紧缩性的货币。再看利率，我们从2003年第四季度开始，特别是2004年以后，明显加快了提高利率的速度，到2008年6月，一年期的基准贷款利率已经达到7.47%，如果还浮动一下，可浮动到10%以上，这是很高的利率了，基本上不鼓励人们贷款。

所以货币，不论是信贷，还是利率，都在收紧银根。这就形成了中国宏观经济历史上非常少见的一个局面，就是财政在扩张，货币在紧缩。这在正常情况下有好处，我们叫“松紧搭配”。一个国家的经济在正常运行的时候，货币和财政最好避免双松或者双紧，以免经济不稳定，上下起伏。但问题是，现在的中国经济是不是正常？如果用这个组合，其作用相互抵消，效果是相互否定的，不利于摆脱困难，不利于解决危机。所以，我们的宏观作出了重大的调整，采取更加积极的财政和适度宽松的货币，就是“双扩张”，这是很大的变化。

三．应对金融危机的建议                     

1 扩大内需, 保持经济平稳发展

首先,采取积极的财政。就是通过扩大财政支出, 使财政在启动经济增长、优化经济结构中发挥更直接、更有效的作用。这一曾在1998年后应对亚洲金融危机、国内遭遇特大洪灾等冲击发挥了重要的作用,有效拉动了经济增长。2005年,鉴于国内社会投资明显加快,经济活力充沛,积极的财政实施7年后正式退场,转为稳健的财政。其次,采取适度宽松的货币。这次是中国10多年来货币中首次使用“宽松”的说法。适当宽松的货币意在增加货币供给,在继续稳定价格总水平的同时,要在促进经济增长方面发挥更加积极的作用。1998年在我国实行积极的财政的同时,实行稳健的货币。2007年下半年,针对经济中呈现的物价上涨过快、投资信贷高增等现象,货币由“稳健”转为“从紧”。如今,货币转为“适当宽松”,意味在货币供给取向上进行重大转变。

2通过财税及货币帮助企业度过难

大量的中小企业长期以来对解决就业、提供税收,对整个国民经济保持平稳较快发展都发挥了重要作用, 因此要进一步落实积极的财政, 力助中小企业度过难关。首先,调整出口退税。适当提高纺织品、服装、玩具等3486项劳动密集型商品出口退税率和提高抗艾滋病药物等高技术含量、高附加值商品的出口退税率,同时消除能源价格的管制, 使其尽快实现市场化,以降低中小企业的成本,增强其价格竞争力;其次,实施对小企业和创业企业的减免税收,实行结构性减税,扩大中小企业抵扣范围, 加大对中小企业的支持,缓解中小企业融资困难,增强投资者信心;再次,在中小企业发展中,要促进其提高自主创新能力提高生产效率, 增强市场竞争力与抵御风险的能力;最后,通过出台相关货币,如对中小金融机构实行差别存款准备金率,设立小额贷款公司,发展贷款担保机构等, 为中小企业提供资金支持。

3 建立股市的风险防范机制

次贷危机后美国大力度的货币、财政刺激加剧了全球的流动性过剩, 国际资本市场的波动, 对中国资本市场的冲击可能进一步加大。由内外因素诱发的股市波动有可能会给市场和投资者带来严重影响。制度是市场运行最有益也最有效的防洪堤, 防范和化解市场的矛盾和风险需要全新的市场制度和全方位的危机意识。有关部门应密切关注外部环境变化对资本市场带来的影响,建立健全股市风险的预警、监控和防范机制, 完善各类风险应急处置机制。同时要加大对广大民众的金融教育,增强整个社会的风险意识。

4 完善对外投资风险和监管机制, 尽量减少国际市场波动带来的损失

近年来, 我国企业包括金融机构在野走出去冶战略引导下进行了一系列海外投资, 世界经济减速和金融市场动荡有可能影响到这些投资的收益。因此,应加强对国内企业特别是金融机构海外市场投资的风险提示及监管机制,加快制定相关法律法规,增强企业的投资风险意识,及时调整投资策略和投资方向,提高对外投资的整体效益,尽量减少国际市场波动带来的损失。特别是以银行、券商和保险为主的国内金融机构,更应当以此次美国金融危机为鉴,在不断扩展业务的深度和广度的同时, 认真把好风险控制的关口, 提高自身的综合竞争能力,减少国际市场波动带来的损失。

5  积极参与应对全球次贷危机和完善全球金融体系

经过30年的改革开放,中国经济已经深深融入到全球经济体系中;中国经济改革开放以来取得的巨大成就,也使得不少经受次贷危机冲击的国家对于中国经济寄予厚望; 次贷危机对中国经济传导和影响渠道的多样化, 也使得中国必须要及早把握次贷危机的发展演变脉络,以理性和建设性的态度,量力而行,参与全球应对次贷危机和全球金融体系的完善工作, 具体包括在参与全球次贷危机应对中积极推进人民币的国际化进程,以赢得更大国际金融话语权为目标, 在现有的国际金融格局下适当参与全球金融救援行动,重点放在对可能出现支付危机的发展中国家的救援,辅之以相应的国家资源战略和产业整合战略。

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