系统性金融风险的来源



宏观经济，金融体系内生风险，外溢效应。
1、宏观经济的周期变化和结构演进是金融体系风险产生的首要根源。经济周期波动使得家庭和企业的资产负债表恶化，并传导至银行等金融市场，最终引发重大风险。金融风险与经济周期是相伴而生的，金融和经济都存在顺周期效应。经济结构转型调整，微观企业破产重组，可能导致企业和金融机构资产负债表变化并引发金融风险，呈现显著的结构脆弱性。
2、金融体系的内生性风险是系统性金融风险最直接的挑战。金融机构出于理性假设，会以提高杠杆率、配置高风险资产、注重长期资产来提高收益率，但这会带来相关行业或领域的流动性、资产负债错配以及期限错配等内生性风险。国内诸多金融“创新”是出于监管规避，不仅加剧了所在领域和关联市场的脆弱性，同时还加速综合经营趋势、模糊分业监管边界、形成混业经营与分业监管的制度性错配。
3、外溢效应是影响一个经济体金融稳定的重大外部诱因，且易形成内外风险共振。全球金融危机以来，美联储降息、量化宽松政策等对全球金融体系产生了重大的影响，2014年以来美联储退出量化宽松政策、加息、缩表、特朗普政府减税以及英国脱欧、欧元区和日本等政策变化，都成为影响中国金融风险的外部因素。而且，现在美国政策又出现了新的变化，贸易战使得美国经济面临压力，美联储在2019年可能又会降息。