在新股发行过程中，如果市场反应热烈，认购踊跃，发行方可能会调整发行策略，将原本计划用于国际配售的部分股票重新分配给公众投资者。这种调整被称为回拨机制。具体而言，当新股认购倍数超过一定标准时，比如达到100倍以上，发行方可能会决定将国际配售的部分股票回拨给公开发售，通常会回拨50%的比例，以满足更多投资者的需求。这一机制在创业板和主板市场中都是一致的。
回拨机制的存在，主要是为了平衡不同投资群体的利益，确保更多投资者能够参与新股认购。通过这一机制，可以有效地分散认购热度，避免单一投资者或机构获得过多的认购份额，从而确保市场更加公平、合理。同时，这也为中小投资者提供了更多的机会，有助于吸引更多的长期投资者。
在实际操作中，回拨机制的具体执行标准和比例可能会因发行人、市场状况和监管要求的不同而有所差异。例如，有的情况下，回拨比例可能会调整为30%或70%，以更好地适应市场变化和投资者需求。此外，发行方在决定是否实行回拨机制时，还需要综合考虑多种因素，包括市场情绪、投资者结构以及监管政策等。
总之，回拨机制作为一种灵活的发行策略，能够在一定程度上缓解市场供需矛盾，促进新股市场的健康发展。对于投资者而言，了解这一机制有助于更好地把握投资机会，合理配置投资组合。
