在特定的地点和时间内，当期货价格高于现货价格时，我们称之为期货升水。相反，当期货价格低于现货价格时，则被称为期货贴水。升水和贴水的概念不仅适用于商品期货，还适用于货币的远期汇率，其中远期汇率高于即期汇率称为升水，远期汇率低于即期汇率则称为贴水。
通常情况下，高利率货币的远期汇率多表现为贴水，而低利率货币的远期汇率则多表现为升水。这种现象是由于高利率货币吸引资金流入，导致其远期汇率相对贬值。
在期货市场中，当现货价格低于期货价格时，基差为负数，这种情况被称为“期货升水”。而当远期期货价格低于近期期货价格，或者现货价格高于期货价格时，基差为正数，这种情况则被称为“期货贴水”。升水率和贴水率分别表示远期期货价格超出近期期货价格或低于近期期货价格的部分。
期货市场与现货市场虽然在学术研究中被区分开来，但在实际运作中，二者是一个有机整体。期货定价和现货物流紧密相连，才能保证市场机制的正常运行。
期货市场中还存在近月合约和远月合约。如果远月合约价格高于近月合约，那么远月合约对近月合约是升水状态；反之，则为贴水状态。从另一个角度，近月合约对于远月合约，同样是如此。
理解了升水和贴水的概念之后，我们可以这样来看待：以A为基准，B相对于A的价值（通常表现为价格）更高，那么B就对A升水；反之，B对A贴水。
举个例子，上海期货交易所指定的燃料油交割标准为180CST高硫燃料油，如果某卖方企业一时无该标准的燃料油，代之以更高标准的进口低硫180号燃料油，那么后者相对于前者而言为升水。若上期所制度允许可以较低等级的燃油来交割，那么这种较低等级的燃油相对于标准而言则为贴水。
升水和贴水的概念在金融市场上具有重要意义，它们不仅影响期货价格的走势，还反映了市场对未来供需关系的预期。详情
