早些年的三安光电，主要从事与"光"相关的业务，可以理解为是"环保产业"。公司专注于研发制造LED芯片和LED照明应用，以替代传统照明光源，更节能环保；同时，还涉足光伏发电业，以创造一种清洁能源。北京08年奥运会那年，三安光电成功上市，借助行业政策和财政支持，稳固了自己在国内LED芯片行业的龙头地位。
近几年，处于低迷期的三安光电，一边面临外界的质疑，一边在默默转型。从LED芯片龙头到集成电路新贵，三安光电的业务开始向集成电路领域拓展。2014年，公司进军"化合物半导体"集成电路市场，参与投资设立了三安集成子公司，主营业务是砷化镓、氮化镓微波射频代工业务。2018年，公司业务领域扩大至包括硅基氮化镓、碳化硅电力电子领域，滤波器领域以及磷化铟、砷化镓等材料的光通讯接收器、激光器领域。
然而，三安光电的发展离不开政府刺激和扶持。2008年至2011年，公司业绩增长迅速，基本上翻倍增长，但2012年，行业竞争激烈，首次出现业绩下滑。2013年至2017年，公司业绩陷入平缓增长状态，2018年至2019年是三安上市以来，业绩最黯淡的两年。公司在政府的补助下，才能获得较好的增长。
三安光电的资产结构也呈现半导体行业特征"重资产"，固定资产、在建工程是公司占比第一、第二的资产。公司赚的钱又投入到长期资产购建中了，并不是一个特别好的生意。公司研发资本化的比例较高，无形资产和开发支出中有4-5成是来源于研发投入资本化部分。
此外，公司在营收和利润双双下滑的2018年至2019年，三安光电的应收款项和存货资产大幅增长，资产占比，以及资产收入比均要高于以前年度。公司的存货跌价损失较高，2019年，三安的存货跌价损失较上年增加计提了70%，计提数额增至1.75亿，但探雷哥认为2019年，公司的存货跌价仍然有计提不充分的可能。
从三安光电一季报的数据来看，收入小幅下滑3%，扣非净利润却是较上年同期大幅下滑57%，作为公司主要收入来源的LED业务受疫情影响大，3月份随着下游客户逐步开工才逐步恢复。按照这个节奏，2020年中报即使收入追上来了，但公司的扣非净利润估计还是同比下滑的。三安光电的集成电路业务，小部分量产，项目还在在建，今年搞了一次69亿的定增，但这个项目建设期需要4年，达产期7年，集成电路业务收入增速可以，但距离实现盈利，仍需一定时间。
