2010年PVC行业发展状况与展望

一、前言：

在经历了金融危机过后，宏观经济不断处于好转局面之中，PVC行情正处于复苏的格局下，无论从上游开工率的提高以及扩产趋势的的进行，还是从下游产业正在朝着高附加值的趋势内进行的话，市场还是处于一个不断好转的迹象发展。从中长期来看，PVC行业的总体趋势依旧向好，尽管存在着产能过剩的压力，但是相信随着需求的好转，压力也会逐步减小。

二、PVC环境研究：

2.1 宏观经济的影响

在2010年国家出台一系列的宏观，总体前紧后送为主，尤其是在上半年房地产打压力度较强，而且对资金面有收紧的意图。下半年则有放松的趋势，在偏暖的情形下，宏观面也基本保持回暖的趋势。宏观方面的影响有以下几个方面：

1、经济二次探底预期减弱，市场对后市经济信心开始恢复

2、央行宣布下半年继续实施宽松的货币

3、外围经济逐步处于好转势头

2.2 市场现状

从宏观经济带来的影响看，前8个月PVC基本上处于震荡调整的格局之中，上游价格的坚挺一段时间内曾支撑PVC行情的稳定，随着宏观面的逐步转暖，市场趋势也会逐步形成反弹，下游需求也会逐步回归到增长轨道之中。目前市场现状在于以下几个方面：

1、经历了09年的复苏之后，行业格局重新走好，市场转暖

2、需求恢复较弱，但下游的信心逐步开始恢复

3、预计8月过后旺季到来，行情开始继续好转

4、市场库存压力开始增大 对行情也构成一定承压

2.3 影响

从国家近期颁布的一系列来看，对于目前PVC的影响主要是两方面，一类是3月份至今国家发布的包括“国十条”等一系列房地产，另一类是近期即将出台的建材下乡，均对市场产生了一系列的影响：

1、房地产带来的影响：上游开始保持谨慎，规划扩产的项目目前基本处于停滞状态，开工下降——贸易商保持观望的心态——市场热点变少无力炒作。最终导致的结果是一段时期内行情出现了不同程度下滑。

2、建材下乡带来的影响：今年的一号文件提出要通过推动“建材下乡”等措施支持农民建房进而刺激内需的决策。总所周知,PVC是用途十分广泛的建材装修产品,我国每年有超过60%的PVC都是用于和建筑装修相关的硬材产品,建材下乡将明显提振今年PVC的需求,而成本方面将继续保持坚挺,一旦补贴实施，预计三年内大体需要财政补贴资金1000亿元左右，可拉动农村建材消费净增长至少1300亿元。提高PVC表观消费量接近10%左右。

三、PVC上游状况分析：

3.1 乙烯产量研究

图1：中石化乙烯产能                            图2：中石油乙烯产能

随着我国经济不断保持较高速度增长，目前乙烯工业布局分散、原料供应紧张等问题也应引起关注。因此，乙烯装置向大型化发展成为未来趋势，一批新建、改扩建项目相继进行。

3.2 PVC产能产量

3.2.1 PVC产能状况

                     图3：PVC产能产量回顾与展望图

从07年至今，PVC产能夸张依旧迅猛，随着金融危机过后，PVC行情的重新好转，多数氯碱企业扩产意愿增强，至09年底，PVC产能接近1800万吨，从目前上游企业根据市场现状扩张程度看，PVC产能有望在2011年可能突破2000万吨的关口。从产量看，随着宏观经济的好转以及PVC行情的不断上扬，企业开工率也逐步开始回升，加之需求目前处于复苏状态，预计产量也将会在2009年过后实现每年近10%的增长幅度。

3.2.2 PVC产量状况

    从近3个年度PVC产量同期对比可以看出，2010年上游产量随着市场的好转以及产能扩张得到明显增长，其中5—6月产量已经接近百万吨，同比去年和前年均有一定程度增长，显示出产能扩张下，PVC上游企业目前发展状况良好。电石产量已经基本恢复到金融危机前的水平，表明PVC行业好转程度正在延续。

                     图4：PVC产量同期对比图

3.2.3 PVC产能扩产的趋势

                       图5：全国前十PVC企业产能

图6：全国PVC企业扩产规划

                           图7 计划扩产的省区产能示意图

从产能扩张程度来看，目前资源性的西部正在逐步成为PVC新的生产基地。多数华东甚至华北的部分企业也开始有意将产能转移至西部地区，以目前规划扩产的企业以及省份也可以看出，西部地区目前扩产势头比较迅猛，多数百万吨项目的扩产企业也集中在西部地区，其中陕西、、内蒙三个省份将成为产能扩张的重点地区。

                            图8 内蒙乌海周边企业分布图

以目前的氯碱基地—乌海为例，完全反应出西部氯碱企业依靠资源性的优势，紧紧抓住机遇，形成新的扩产高峰。包括乌海以及周边多数企业均有一定的扩产规划，对上游规模化也会形成一定的推动。

3.2.4 企业扩产的影响

企业目前扩产的因素和规划，取决于以下三个方面：

1、宏观经济状况

2、市场调研状况

3、下游需求状况

一般来说，在考虑到这三个因素过后，企业一方面会根据市场状况来决定是否扩产，另外一个方面会在扩产后根据成本状况如何定价，总的来说，企业不会盲目进行扩产，一般等到时机成熟过后才会对扩产项目进行一定的综合性评估后做出决定。

企业扩产的影响：推进行业重组和整合。提高行业集中度，淘汰落后产能，关停小企业，控制新增产能，从总体上控制行业规模。对市场而言，随着需求的逐步恢复，扩产后对于企业也将会根据上游状况控制成本，促进市场货源的流通，减少库存，推动下游需求的近一步复苏，从而拉动整个塑料行业的好转。

四、市场状况

4.1 上游国际油价趋势

                           图9 前7个月国际油价走势图

从4月开始受到欧洲债务危机以及库存增加的影响，油价出现了连续阴跌的走势。但进入5月中旬过后，受到经济数据的好转开始反弹。进入7月以来油价在各国经济好转情形下呈现出震荡上涨走势，7月底则重新逼近80美元大关，目前来看，在80美元不断震荡，基本围绕该点位徘徊，从目前看，影响油价的走势主要在于以下5个方面：

1、欧洲债务危机的逐步消退

2、美元指数在利好过后形成高位

3、库存的近一步增加

4、世界各国二季度经济的好转

5、需求旺季的逐步来临

综合以上因素可以看出目前油价短期内上涨空间不是很大，预计会在70-80美元左右震荡整理为主，随着欧洲地区债务危机的逐步消退，市场人士的信心会重新回归。

4.2 交易所PVC行情走势

需求的回暖以及新政的影响，PVC行情基本在前5个月震荡上涨，但趋势不变。但随着4月过后外围市场的偏弱以及市场人士对房地产对下游需求带来的担忧，导致行情开始逐步下挫。行情随着需求的好转以及大宗商品走强的推动，在7月份走出一波反弹的行情并重归7000元大关，目前也在7200元附近徘徊。

                       图10 交易所电石法PVC主力品种1—8月走势图

4.3 PVC现货市场走势

                              图11  电石法PVC前8月走势图

                                 图12 乙烯法PVC前8月走势图

需求的逐步回暖，上游电石价格坚挺对行情也形成了一定的推动。随着金融危机的逐步退却，以及整体宏观经济的继续向好，PVC仍有继续向上的能力，但是目前来看，随着房地产打压力度的逐步减弱，以及下游信心的逐步恢复，上游坚挺的情形下，PVC行情有望在下半年走出一定的反弹走势。

4.4 影响PVC的市场因素

对目前来说影响PVC的市场因素主要有以下几个方面：

1、目前市场的运输状况产生的影响

2、上游国际油价带来的影响——电石、乙烯、原盐能否进一步坚挺

3、下游制品企业开工率的状况

4、各地港口进出口状况

5、因素

6、市场炒作因素

总的来说，还是要看宏观经济的好转程度决定目前市场格局和倾向。

五、下游分析：

5.1 下游消费比例变化情况

                        图13 消费分布状况

     软制品的比重在增加，硬制品的比重有所降低，说明目前扩大消费的正在逐步显现，多数需求已经开始发生一定的转变。房地产的利空可能会加剧PVC下游制品消费的变动情况。

5.2 表观消费量

从近几年表观消费量来看，受到房地产市场不断发展的趋势的影响下，需求一直处于一定的高速增长之中，但08年受到金融危机的影响，需求一度有所下滑，但金融危机过后再度回归高速增长的轨道也说明目前金融危机的影响正在逐步消退。从目前趋势看，PVC下游表观消费量有望进一步呈现高速增长的趋势。

                        图14 近10年表观消费量情况

5.3 下游房地产状况

                           图15 全国房屋施工面积图

                            图16 全国房地产开发景气指数图

尽管受到一定的打压，但09—10年全国房地产市场依旧处于一定的发展趋势，在从新房屋开发面积来看，继续处于稳定的增长势头当中。尤其在09年下半年到目前来看继续呈恢复性增长态势。从目前情形看，尽管利空对房地产开发带来一定的影响，但影响程度有限，但似乎9—12月之间的开工旺季可能会受到影响，但总的来说，房地产行业短期调整过后，中长期依旧向好为主。

5.4 下游传导情况

                          图17 我国塑料制品产量变动

                         图18 我国粗钢产量图

                            图19 我国水泥产量图

目前塑料下游制品行业发展前景来看，随着钢材、水泥等价格的居高不下，塑料制品的替代性也开始逐步增强，从06年开始，塑料制品产量的增速已经开始逐步超过粗钢产量增速，虽然短时期内可能还无法取代粗钢的地位，但中长期来看，对下游消费来说有望取得更近一步的发展。

5.5 下游利润率

                            图20 塑料制品收入增长图

图21 塑料制品利润率增长图

目前塑料制品行业规模已经形成递增的趋势，从消费增长看，需求已经形成一定的刚性，因此从中长期来看，需求仍将继续处于复苏的局面之中。而且下游企业的利润率已经逐步呈现出稳定增长的趋势。从目前下游制品企业的发展格局来看，定会对市场产生比较积极的影响。.

5.6 下游发展趋势

目前下游的发展趋势已经在朝着高科技、高规模化，附加值高的产业进行发展，比如下游的汽车、家电、建材、包装等这两年的反应情况迅猛。对于目前多数下游制品企业来说，企业的转型则显得非常关键。

                           图22 下游发展规模趋势图

                           图23 下游应用分布应用比例图

                           图24 轿车产量图

                             图25  家电产量图

六、后市预测：

6.1 影响因素分析

   目前影响市场的主要影响因素在于宏观经济的复苏程度，以及上游成本的支撑力度和下游需求的好转趋势来定，从现有的情形看，在宏观经济进一步支撑市场的情况下，下游需求也处于复苏的格局之中，因此在上游好转的趋势下，后市仍将继续以看多为主。

对于目前行情主导因素在于以下几个方面：

1、电石价格波动空间有限，随着PVC企业需求好转，价格会重新提振，对市场形成支撑。

2、珠三角、长三角地区下游企业恢复性增长趋势明显，对外订单已经开始陆续增长。

3、随着南方水灾的逐步恢复，运输压力也会逐步减小，上游企业开工率也将重新提高

4、宏观经济已经开始在转暖的背景下。下半年有望重新开始好转

6.2 市场预测

以目前形势看，由于一方面房地产打压，另一方面宏观经济可能会受到一定的影响，但下游复苏仍会继续主导行情延续上涨势头，行情有望在9月冲击7800元大关，鉴于房地产中长期的复苏程度看，我们认为后市行情还是会继续强势上涨为主。中长期向好格局不变。

图26  后市预测图

七、结束语

PVC行业的发展将逐步摆脱金融危机阴影重新走向快速发展轨道上来