论我国外汇储备现况及原因

关键字：外汇储备，顺差，3亿，汇率，国际收支

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冯华玮

摘要

随着我国对外开放的不断扩大，我国外汇储备呈现快速增长态势。从1980年到1996年，我国外汇储备从零到1000亿，用了16年时间；而第二个1000亿，则是从1996年到2001年，只用了5年时间；如此快的外汇储备增长，究其原因是为何？这样的外汇储备，给我国带来如何的影响和危害？针对如今的外汇储备状况，我国应该如何应对？

目录

一、外汇储备含义、形式、组成内容    2

二、外汇储备作用    2

三、外汇储备管理原则    3

四、外汇储备的负面影响    3

五、我国外汇储备来源    4

六、我国外汇储备现况    4

七、我国外汇储备现况产生原因    5

七、我国外汇储备未来的预测    5

一、外汇储备含义、形式、组成内容

外汇储备（Foreign Exchange Reserve），又称为外汇存底，指一国所持有的国际储备资产中的外汇部分，即一国保有的以外币表示的债权 。是一个国家货币当局持有并可以随时兑换外国货币的资产。狭义而言，外汇储备是一个国家经济实力的重要组成部分，是一国用于平衡国际收支，稳定汇率，偿还对外债务的外汇积累。广义而言，外汇储备是指以外汇计价的资产，包括现钞、国外银行存款、国外有价证券等。外汇储备是一个国家国际清偿力的重要组成部分，同时对于平衡国际收支、稳定汇率有重要的影响。

外汇储备的具体形式是：在国外的短期存款或其他可以在国外兑现的支付手段，如外国有价证券，外国银行的支票、期票、外币汇票等。主要用于清偿国际收支逆差，以及干预外汇市场以维持本国货币的汇率。

外汇储备的组成内容：为了应付国际支付的需要，各国的银行及其他机构所集中掌握的外汇即外汇储备。同黄金储备、特别提款权以及在国际货币基金组织中可随时动用的款项一起，构成一国的官方储备（储备资产）总额。

二、外汇储备作用

外汇储备的主要用途是支付清偿国际收支逆差，还经常被用来干预外汇市场，以维持本国货币的汇率。

  一是调节国际收支，保证对外支付。

  二是干预外汇市场，稳定本币汇率。

  三是维护国际信誉，提高对外融资能力。

  四是增强综合国力和抵抗风险的能力。

    一定的外汇储备是一国进行经济调节、实现内外平衡的重要手段。当国际收支出现逆差时，动用外汇储备可以促进国际收支的平衡；当国内宏观经济不平衡，出现总需求大于总供给时，可以动用外汇组织进口，从而调节总供给与总需求的关系，促进宏观经济的平衡。同时当汇率出现波动时，可以利用外汇储备干预汇率，使之趋于稳定。因此，外汇储备是实现经济均衡稳定的一个必不可少的手段，特别是在经济全球化不断发展，一国经济更易于受到其他国家经济影响的情况下，更是如此。   

    一般说来，外汇储备的增加不仅可以增强宏观的能力，而且有利于维护国家和企业在国际上的信誉，有助于拓展国际贸易、吸引外国投资、降低国内企业融资成本、防范和化解国际金融风险。适度外汇储备水平取决于多种因素，如进出口状况、外债规模、实际利用外资等。应根据持有外汇储备的收益、成本比较和这些方面的状况把外汇储备保持在适度的水平上。

三、外汇储备管理原则

国家外汇储备的管理原则可以归纳为“安全、灵活、保值、增值”。第一位是安全，只有在安全的前提下，保值和增值才有基础。

1、保持外汇储备的货币多元化，以分散汇率变动的风险；

　　2、根据进口商品、劳务和其它支付需要，确定各种货币的数量、期限结构以及各种货币资产在储备中的比例；

　　3、在确定储备货币资产的形式时，既要考虑储备资产的收益率，也要考虑流动性、灵活性和安全性；

　　4、密切注意储备货币汇率的变化，及时或不定期调整不同币种储备资产的比例。

四、外汇储备的负面影响

外汇储备作为一个国家经济金融实力的标志，它是弥补本国国际收支逆差，稳定本国汇率以及维持本国国际信誉的物质基础。对于发展中国家来说，往往要持有高于常规水平的外汇储备。但是，外汇储备并非多多益善，近年来我国外汇储备规模的急剧扩大对经济发展产生了许多负面影响。 

1、 损害了经济增长的潜力。一定规模的外汇储备流入代表着相应规模的实物资源的流出，这种状况不利于一国经济的增长。如果我国外汇储备的超常增长持续下去，将损害我国经济增长的潜力。 

  2、 带来了较大的利差损失。据保守估计，以投资利润率和外汇储备收益率的差额的2%来看，若拥有6000亿美元的外汇储备，年损失高达100多亿美元。如果考虑到汇率变动的风险，这一潜在损失会更大。另外，很多国家外汇储备构成中绝大部分是美元资产，若美元贬值，则该国的储备资产也将严重缩水。 

  3、 存在着高额的机会成本损失。我国每年要引进大约500亿美元的外商投资，为此国家要提供大量的税收优惠；同时，我国又持有大约6000多亿美元的外汇储备，闲置不用。这样，一方面是国家财政收入减少，另一方面老百姓省吃俭用借钱给外国人花，其潜在的机会成本不可忽视。 

  4、 削弱了宏观的效果。在现行外汇管理下，央行负有无限度对外汇资金回购的责任，因此随着外汇储备的增长，外汇占款投放量不断加大。外汇占款的快速增长不仅从总量上制约了2004年以来宏观的效力，还从结构上削弱宏观的效果，并进一步加大人民币升值的压力，使央行货币的空间越来越小。 

  5、 影响对国际优惠贷款的运用。外汇储备过多会使我国失去国际货币基金组织IMF的优惠贷款。按照IMF的规定，外汇储备充足的国家不但不能享受该组织的优惠低息贷款，还必须在必要时对国际收支发生困难的其他成员国提供帮助。这对我国来讲，不能不说是一种浪费。

五、我国外汇储备来源

1、贸易顺差持续增加，国际收支总顺差持续加大

2、越来越多的外商直接投资

3、境外热钱不断涌入国内

热钱在中国的净流入是存在的。原因很简单，一是人民币鉴于国际上的压力有可能升值，另外中国经济发展好于美日欧的预期，再加上加息的可能性，这些因素很可能造成热钱的进入。热钱流入会使中国外汇储备上升过快，从而使外界给人民币升值施加更多压力。

六、我国外汇储备现况

中国人民银行１４日公布的统计数据显示，截至２０１１年３月末，我国外汇储备余额为３０４４７亿美元，首次突破３万亿美元关口。

分析人士指出，外汇储备的快速增长与我国经济平稳较快增长的趋势密切相关。预计随着我国贸易结构的进一步均衡化，未来外汇储备的增速有可能将出现回落。

改革开放之初，我国外汇储备增长缓慢。１９９６年１１月，外汇储备首次突破１０００亿美元。５年后，这一数字才翻一番达到２０００亿美元。进入２１世纪，我国外汇储备增速开始加快。２００６年２月，我国超过日本成为全球第一大外汇储备国。２００６年１０月，我国外汇储备首次突破万亿美元。不到３年，２００９年６月，外汇储备一举突破２万亿美元。而外汇储备从２万亿美元增至３万亿美元，仅仅用了不到两年的时间。

财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇说，２００９年以来外汇储备的快速增长与国际金融危机后我国经济平稳较快发展的趋势密切相关。特别是去年以来，我国贸易顺差及外商直接投资均出现明显增长。此外，在人民币升值预期和本外币正利差的情况下，境外资本包括“热钱”流入量加大，一定程度上助推了外汇储备的快速增长。

充裕的外汇储备，在为我国防范游资冲击、增强经济实力的同时，也为经济的平稳运行增添“隐忧”。

庄健指出，外汇储备是央行在外汇市场通过投放基础货币购买的，这导致了外汇占款的大规模投放，成为通胀压力增大的一个重要因素。

今年以来，我国结售汇顺差仍然处于较高水平，造成基础货币大量被动投放，加上二季度到期央票和回购规模较大，仍存在对冲流动性的压力。国际市场大宗商品价格不断上涨，输入性通胀压力仍然较强。

此外，庞大外汇储备的保值增值也是困扰外汇管理部门的一个重要问题。财政部副李勇日前发表文章称，２０１０年以来，受美国“量化宽松”和欧洲债务危机的影响，美元和欧元“轮番”贬值，不但使我国外汇储备出现账面亏损，而且加大了我国外汇储备币种管理的难度。

郭田勇指出，外汇储备保值增值的关键是致力于提高外汇储备的利用效率和投资效率。外汇管理部门可进一步拓宽外汇储备的投资渠道，加强对外部资本市场的投资，包括境外股权类投资以及非金融领域的大宗商品类投资等。

庄健认为，在推动外汇资产多元化配置的同时，更重要的是加快国内经济结构的调整，促进国际收支趋于平衡，同时加快推动人民币国际化进程，逐步实现人民币资本账目的可兑换。

七、我国外汇储备现况产生原因

1、的引导

我国的国际收支不平衡，外汇储备不断增长，从根本上说是过去25年来的出口导向和外资优惠以及市场机制不完善等多方面原因造成的。在国际收支问题上，中国长期确定的方针是，国际收支基本平衡略有结余。在外汇上表现为实行强制性结售汇制。同时由于我国自改革开放长期以来实行的出口导向，外资导向和外汇“宽进严出”取向的结果，资金流入比较容易，而流出则需要层层审批，倒是经常项目大量顺差和FDI流入的不断增加。

2、经济快速发展与结构调整滞后之间的矛盾

    吴晓灵在彼得森国际经济研究所主办的中国汇率研讨会上发表演讲称，中国对外贸易的高顺差是中国内部经济不平衡的反映，是由高储蓄、高投资、低消费的结构性问题造成的。

3、国内汇率制度缺乏充分弹性

    尽管我国的汇率制度从最开始的“以市场供求为基础、单一的、有管理的浮动汇率制”变为钉住美元的固定汇率制，再变为参考一篮子货币进行调整，但对于我国而言，由于我国长期以来外汇管制较严，与其他国家相比我国的汇率制度仍是缺乏弹性的。

4、经济全球化以及全球产业转移和结构调整

经济全球化以及全球产业转移和结构调整是中国国际收支持续顺差、外汇储备不断增加的重要原因。近年经济危机来袭，中国对外开放不断扩大，加之国内人力资源丰富，基础设施和法律环境日趋完善，中国逐渐成为国际制造产业转移的主要目的地之一。

5、人民币升值预期因素

6、不合理的国际金融体系

七、我国外汇储备未来的预测

随着我国对外开放的不断扩大，我国外汇储备呈现快速增长态势。从1980年到1996年，我国外汇储备从零到1000亿，用了16年时间；而第二个1000亿，则是从1996年到2001年，只用了5年时间；从2002年开始，我国每年外汇储备增加额都在2000亿以上。2006年2月，我国外汇储备超越日本，成为世界第一大外汇储备国；到2007年底，达到1.5万亿美元，2008年底突破1.9万亿美元。截止到2009年九月底，统计到我国目前外汇储备已高达22725.95亿美元。在突破万亿大关后，近三年以每年平均4000亿美元的速度急剧扩张。高额的外汇储备，体现了我国足以影响世界的经济实力，有利于平衡国际收支，提高我国对外偿付能力，增强防范金融风险的能力，维护金融体系稳定和国家经济安全，增强国外投资者的信心和吸引外资。然而外汇储备的不断巨量累积，对中国自身而言，意味着外汇占款压力和外债投资风险不断蓄积，不可避免地给我国经济发展带来消极影响，产生一些新的问题和风险，这迟早也会成为一个不可承受之重。

在全国金融工作会议上．总理指出：“进一步完善人民币汇率的形成机制．加强外汇储备经营管理．积极探索和拓展外汇储备的使用渠道和方式．采取综合措施促进国际收支平衡 ”温总理的讲话公开表明了我国外汇储备管理的战略意图．明确了外汇储备管理体系的改革方向。

(一)提高外汇储备质量

1．扩大内需，适当减少出口、增加进口。最根本的是提高我国经济的发展水平和发展质量，以强大的经济实力为后盾，提高人民币的国际地位。

2．提高外资引进质量．鼓励中国企业“走出去”。 我国在吸引外资基础上，还应更多的鼓励国内企业走出去，如今我国的投资环境日益改善，高额的外汇储备表明对资本的需求不在紧迫，因此应通过更直接有效的途径吸引先进的技术和管理经验，减少针对外商投资的优惠，把精力和财力放在搞好国内企业上来。同时，还应逐步减少对资本流出的，以鼓励更多的本国企业开展对外投资和经营。

3．加快外汇管理改革、完善汇率形成机制。在我国面临人民币升值压力及外汇储备过快增长压力的形势下，为了稳定本币币值和应付国际收支可能发生的突发性逆差或外汇市场大规模投机活动，须有效完善汇率形成机制，弱化银行干预力度，理顺人民币汇率运行机制，加大汇率浮动幅度，减少银行在银行间外汇市场买入的数量。人民币升值对我国经济发展有利有弊，但从全面、长远的角度来看是有利的，积极稳妥地推进人民币汇率形成机制改革，银行和外汇管理部门进一步改进金融服务，加强外汇管理，这样有利于我国经济发展适应复杂的国际经济形势，并进一步增强我国的经济实力。

(二)加强外汇储备经营管理

1．处理好外汇储备流动性、安全性、收益性三者的关系。

2．加强外汇储备币种及期限的管理

3．组建国家外汇投资公司