基钦周期看股市——M1增速和收盘价的关系

——M1增速和收盘价的关系基钦周期是1923年美国的约瑟夫·基钦提出的实体经济中的库存变动的周期，时间一般是36 - 40个月左右。三个基钦周期组成，构成了一个朱格拉周期。如果说1997-1998受到东南亚经济危机影响下的中国经济在1998年经历低谷的话（经济困境之下，出现了房产改革，教育扩招改革，甚至医疗改革），那么1999年是中国新的十年辉煌经济增长的开始。抓大放小，给予民营企业外贸进出口权，加入WTO，释放了大量的生产力，经济增长非常辉煌。看经济历史上能平稳增长的，最多4，5年。1999 - 2007长达9年的经济增长，是很少见的。

当然，伴随经济增长的是，部分群体的利益受到损害，我们看看韩国，，70年代，80年代随着经济的起飞，而出现的不满情绪，反抗不断增多的情况，就知道亚洲儒家社会的发展中国家，有很多类似。即使对于收入与财富增长超过平均水平的人们，其感受到的压力，也与经济“腾飞”同步，这种压力与经济财富同涨的情况，韩国人，人应该

清楚。

看哈克作的上图，

中国M1增长率在1999—2008年，经历了经历3个基钦周期。

低点分别是1999年（2月左右），此后，买股票，买房子，办实业都赚钱。低点2002年初（2月左右），股市60倍市盈率泡沫此时已经破灭，此后实业，买房赚钱，买股亏损或者不赚钱。

低点2005年年初（2月左右），3，4个月以后，买股票，买房子，办实业都赚钱。

低点2008年11月左右，NND，不是2009.2，提前了，为什么？因为美国2008.9月雷曼破产，叫做金融海啸一点都不过分。2008.11以后，此后，买股票，买房子都“赚钱”。

下一个低点在哪里？

大致在2011.11到2012.2之间，不大会等到2012.4。

股市的低点在哪里？大致在2011.11到2012.4之间。（对应2010.11.12，2011.4.18？？？）

从中国需求和经济增长的角度出发，商品市场在2011.3 - 2011.10之间，处于震荡下跌时间窗。现实世界难道不是如此吗？现在还有谁说粮价在未来6到12个月会大涨？？

从中国需求和经济增长的角度出发，这一轮经济增长与账面财富盛宴，已经在2011年3月底结束。经过2011.3 - 2011.10高位震荡之后，我们将迎来一个总体账面财富减少，蒸发的时期（2011.10 - ？？）这个时期有多久？初步看2011.10之后，6个9个月，不会持续太久。

以上分析是片面的，仅从中国货币的角度出发。

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简评：2011年7月，M2同比增长14.7%，比6月份是下降的。估计这也是货币管理层不愿意看到的，简直就是放水都放不进去的感觉。类似与你给经济体吃补药，经济体不但没有反应，还顺势下滑。

这几个月，股市与货币供应简直是一致的，4，5月货币供应偏紧，股市下跌，6月放松，股市反弹，7月经济体自动减速（注意是减速，不是衰退）。

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7月信贷增速下滑到14.7% 低于预期

2011年08月13日04:30

来源：广州日报

7月广义货币（M2）增速创6年新低分析预期央行紧缩加码概率降低

央行货币紧缩效果明显。昨日央行公布2011年7月金融数据统计显示，7月末广义货币（M2）余额为77.29万亿元，同比增速为14.7%，7月M2增速创逾6年新低。

文/表记者王亮

2011年7月信贷增速继续下滑，低于预期，新增贷款旺季不旺，反而创下年内低点，表明金融业对实体经济的支持力度在减弱。

企业贷款增量明显放缓

央行数据显示，2011年7月末，广义货币（M2）余额77.29万亿元，同比增长14.7%，分别比上月末和上年同期低1.2和2.9个百分点。此外，人民币贷款余额51.90万亿元，同比增长16.6%，分别比上月末和上年同期低0.3和1.8个百分点。当月人民币贷款增加4926亿元，同比少增252亿元。

7月企业贷款增量明显放缓。非金融企业及其他部门贷款增加3157亿元，其中，短期贷款增加1313亿元，中长期贷款增加1042亿元，票据融资增加653亿元。此外，7月当月人民币存款减少6687亿元。

实体经济活跃程度下降

7月企业短期存款增量也明显下滑。今年7月狭义货币M1增速仅为11.6%，大大低于去年同期。

分析认为，M1增速降低说明实体经济活跃程度明显下降，也有可能是受理财产品增加的影响。“M1增速快速回落，说明我国中小企业生产经营压力依旧很严峻。”亚洲开发银行中国代表处高级经济学家庄健表示。

降低准备金调整可能性

分析认为，存款准备金率已提至历史新高，此外实际利率为负，未来面整体维持紧缩，存款准备金调整可能性降低。

央行本周已向市场输血1000亿元。市场预期央行将加大公开市场操作替代准备金工具。

专家：经济增速放缓所致

中国建设银行[4.53 -0.22% 股吧研报]高级研究员赵庆明表示，受经济增速放缓影响，企业借款需求减少，一定程度上导致7月信贷增速的放缓。

亚洲开发银行中国代表处高级经济学家庄健认为，“信贷与货币增速的放缓，减轻了物价上涨的货币因素，对于抗通胀是十分有利的”。

市场：

紧缩加码可能性降低

央行公布的《2011年第二季度货币执行报告》指出，今后将继续“处理好调整经济结构与管理通胀之间的关系”，合理运用利率、汇率与公开市场操作等多种工具。

申银万国[2.25 -1.75%]证券研究所首席宏观分析师李慧勇表示，央行货币加码紧缩的可能性降低。分析认为，央行进入观望期。