雷曼兄弟的前生今世

life前生——lehman brothers名字的由

来

•雷曼神话最初的主角，是来自德国的牛贩之子三兄弟：

–亨利雷曼（Henry Lehman）

–艾曼纽尔雷曼（Emanuel Lehman）

–迈尔雷曼（Mayer Lehman）

•他们于158年前（1850—2008），来到这片流着蜜和奶的地方—阿拉巴马州的蒙哥马利，创立了一家以他们的姓氏命名的商号。

前生——从棉花商贩到金融巨子•1844年，23岁的亨利·雷曼(Henry Lehman)，有着犹太血统的牛贩子的儿子，从德国巴

伐利亚州移民到美国，定居在阿拉巴马州

的蒙哥马利，在那里开了雷曼家族第一家

美国产业：

名为H.L ehman的干货商店。（显）•棉花销售的缘起

–几年后，亨利的生意渐上正轨，他把两个弟弟艾曼纽

尔和梅耶也从德国召到美国

–兄弟三人看中了当时美国最有利可图的大宗商品——

棉花：

•在19世纪50年代，阿拉巴马是个产棉花的地方

•很多农夫在光顾雷曼兄弟的杂货店时，由于缺乏现金，都愿以

棉花付账

•三兄弟开始定期接受由客户付款的原棉贸易，并化零为整，转手倒卖，最终开始棉花的二次商业贸易

•雷曼兄弟也就接受了“以棉代币”的付账方式，久而久之，倒卖棉花成了他们的主要进项•产业的第一次转移

–1858年，棉花贸易中心从美国南方转移到了纽

约

–艾曼纽尔顺应潮流，把他们的第一家分店开在

了纽约的自由大街（Liberty Street）119号（显）•雷曼兄弟公司的诞生

–雷曼家的商号早在1850年就正式改为“雷曼兄

弟公司”，然而，还八竿子打不着金融投资

–直到1858年32岁的艾曼纽尔亲赴纽约坐镇的这

一年，才被公认为雷曼兄弟公司正式诞生（显）

前生——从棉花商贩到金融巨子

•金融业的初步进入

–南北战争战后（显）的美国掀起了一阵兴建铁

路的高潮，铁路债券成为当时融资的重要工具。

–雷曼兄弟和其他商人银行一道，也参与到铁路

的风险投资，代理销售铁路债券（显）•银行业的渗透

–银行业同样引起了雷曼兄弟的注意，在商号的帮助下，许多银行在纽约城里和周围冒出来。

–1884年，艾曼纽尔设置了公司理事会。

–公司在新兴市场从事铁路债券业务并进军金融咨询业务•重大业务的拓展

–1、雷曼兄弟是纽约许多期货交易所的创始会员，其中包括：

•棉花交易所

•咖啡交易所

–2、1887年，雷曼兄弟又加入了纽约股票交易所。

同时，他们开启了欧洲和日本的投资银行业务

–3、18年，首次作为承销商发行了国际蒸汽公

司(Steam Pump Company)的股票•新一代的雷曼兄弟也有三位：

–亨利的儿子梅尔

–艾曼纽尔的儿子菲利浦

–梅耶的儿子西格蒙

•其中，艾曼纽尔的儿子菲利浦被艾曼纽尔指定为新一代的领导核心•1906年

--艾曼纽尔去世，雷曼兄弟公司才从一个贸易商真正转变成为一家证券发行公司

•此后一段时间

--在菲利浦·雷曼的掌管下，雷曼公司与高盛公司合作，接连把西尔斯·罗巴克公司、通用雪茄等公司送上市，成为近百家企业IPO的发行商•雷曼已经成为一家真正意义上的投资银行（显）前世——十九条命的猫

创立于1850年的雷曼兄弟是一家名副其实其实“百年老店”。在它破产前的这一个半世纪的发展中，他先后经历了四次大的“劫难”。每一次“劫难”都是致命的，都可让雷曼兄弟“在劫难逃”，但是雷曼兄弟都幸运的躲过了。

•劫难一：大萧条

—1929年史无前例的美国大萧条开始了，雷曼兄弟公司也遭到了重创。

—面临绝境的雷曼兄弟公司抓住了一根救命稻草：他承销的全球第一家电视制造商—杜蒙公司股票成为当年屈指可数逆境上扬的股，让他们否极泰来，从破产的门槛上活了过来，尝到甜头的他们随后加强了对广播电视和石油业的投入，迅速恢复了生机。

—由于侧重风险资本，当股票市场复苏时，已经缩减开支、调整业务的雷曼兄弟终于挺过了大萧条时期的资本危机，并成为金融融资创新技术的先驱之一•劫难二：后继无人、石油危机

—菲利浦·雷曼于1925年退休，由他儿子罗伯特·雷曼接手担任公司的掌门人罗伯特死于1969年。此时，雷曼家族竟无一人，给公司留下了领导的真空。120年，雷曼家族对雷曼兄弟的统治就此终结。

—同年，第四次中东战争引发石油危机，公司因极力经营的石油期货投资失误，损失了670万美元，使公司陷入严重困境，几乎要宣布关门停业。就在同行纷纷幸灾乐祸，等着看雷曼好戏时，佩特森却在公司合作方运通的协助下力挽狂澜，连续五年创造盈利纪录，成为投行股东回报率最高的投行之一。

•劫难三：

—1993年，运通公司地将已露颓势的雷曼分拆上市，任其自生自灭。对经历过多次生死大关的雷曼兄弟来说，这算是最严重的一次

—新老板库恩·勒布面临资金短缺的窘境，华尔街普遍对这个刚的“新雷曼”不看好，然而库恩·勒布在熬过最初几年的艰难日子后，依靠手下一批得力人才的努力迅速崛起，通过在次级贷款和衍生产品上的开拓进取，再次成为举足轻重的一线投行，其办公场所也“荣升”进著名的世贸大厦。

•劫难四：

—2001年“9·11”事件，该公司设在世贸三楼的金融交易中心毁于一旦，一名交易员当场殉职，该公司遍布全美乃至全球的金融业务面临瘫痪。—雷曼公司再次表现出惊人的生命力，他们迅速

启用临时办公场所，并充分发挥电子商务的功效，仅用了48小时就恢复业务。仅1个月后，位于纽

约第七大道745号的32层办公大厦便成为雷曼的

新大本营，傲立于众多强敌面前。

过

•迪克·富尔德从1969年便进入雷曼，是雷曼兄弟从运通公司之后的CEO，也是最后一任CEO。

•富尔德是交易员出身，自信，高傲，凶狠，果断。做任何投资项目，他都会追求投资速度与准确性，被人称之为“华尔街最凶狠的斗牛犬”。

过

•毫不夸张地说，富尔德是雷曼兄弟的大英雄：

–1994年，在他的推动下，雷曼兄弟通过IPO在纽约交易所挂牌，

正式成为一家上市公司。

–但是，危机仍然不断，由于大量亏损，公司又陷入了资金严重短

缺的危机，致使公司股东资产大幅缩水，只剩下不到2%。富尔德

曾经面对这个“烂摊子”突然因恐慌症发作而窒息45秒

•他当机立断、百般努力，把雷曼兄弟从生死线上抢救回来，成为公司上下仰慕的超级偶像。

•随后14年，在富尔德的铁腕统治下，雷曼兄弟重新回到了华尔街的顶端行列。

•到了2007年雷曼兄弟已经和高盛、摩根士丹利平起平坐，成为第四大国际投行巨头，全年收入为193亿美元。而14年前，富尔德接手时这个数字仅仅为30亿美元

过

•在华尔街，富尔德是任期最长、生命力最顽强的投行总裁

–他素以“心狠手辣”著称，在金融业树敌无数，以致后来雷曼兄弟出事后，华尔街各大公司都

作壁上观。

–在公司内部，他行事傲慢自大，会议常常由他

一人拍板决定。没有人敢反驳他，员工私底下

给他取了个外号“大猩猩”过

•富尔德错误的判断与扩张：

–2007年当次贷危机逐步升级，借贷成本上升，

但雷曼并购交易的热情并未止步：

–2007年5月29日雷曼联合同行收购位于科罗拉多州的地产信托投资公司

–2008年初，抵押信贷市场毫无起色。富尔德基

于抄底的判断，将所谓的Alt-A贷款（向优质客户之外的贷款人发放的抵押贷款）持有量增加

了20亿美元

–2008年8月，韩国产业银行曾有意购买雷曼的资产，然而，富尔德态度傲慢地拒绝了对方过

•拐点到来：

–2007年美国次贷危机爆发，2008年全面铺开

–然而，刚愎自用的富尔德并不愿低头

•富尔德却迟迟未采取必要措施

–次贷危机爆发之际，他拒绝大幅冲减雷曼的地

产资产价值。

–当其他同行四处奔走、寻找援手之时，他依然

高高地仰着那颗高傲的头颅

–2008年9月12日，雷曼岌岌可危的气氛弥漫，当晚美国联准会召集华尔街金融大亨进行紧急会

议，富尔德却缺席。

过

•当他真正意识到危机的严重性，急于把公司卖出去时，已经无人愿意购买了。•2008年9月14日，当美国表示不愿为收购雷曼的交易担保。美国银行和英国巴克

莱银行离去之后，痛苦不堪的富尔德开始给他能想起的任何人打电话，包括有可能在最后时刻达成交易的摩根士丹利，午夜临近，他还在那里不停地拨出电话。

过

•2008年9月14日晚上，拥有158年历史的美国第四大投行雷曼兄弟公司在苦寻买家未果的情况下作出了申请破产保护决定

•这成为美国有史以来规模最大的破产申请案例

•彭博社指出：

–雷曼拥有超过6130亿美元债务

–因此，雷曼也一举超过德崇证券（Drexel

Burnham Lambert ），成为美国历史上倒闭的最大金融公司。