公路经济评价

第7章  经济评价

武陟至云台山高速公路项目位于焦作市修武县、武陟县、新乡市辉县市境内，是2012年河南省高速公路拟开工项目之一，是河南省高速公路网的重要组成部分。

本章节分别对K线方案和AK线方案做经济费用效益分析和财务评价。

7.1评价依据

住房和城乡建设部、交通运输部关于批准发布《公路建设项目经济评价方法与参数》的通知（建标〔2010〕106号）；

《国家发展改革委、建设部关于印发建设项目经济评价方法与参数的通知》（发改投资〔2006〕1325号）发布的《关于建设项目评价工作的若干规定》、《建设项目评价方法》和《建设项目评价参数》（第三版）；

财政部、交通部《关于颁发〈高速公路公司财务管理颁发〉的通知》（财工字﹝1997﹞59号）发布的《高速公路公司财务管理办法》；

《关于调整固定资产投资项目资本金比例的通知》（国发〔2009〕27号）；

财政部、国家税务总局《关于公路经营企业车辆通行费收入营业税的通知》（财税〔2005〕77号）；

河南省财政厅、地税局、人行郑州中心支行关于印发《河南省地方教育附加征收使用管理办法》的通知；

《Study of Prioritization of Highway Investments and Improving Feasibility Study Methodologies, Pilot Study Report》（《公路投资优化和可行性研究方法的改进》）。

7.2评价方案设定

结合报告前面章节提出的路线方案，本章对项目推荐方案和比较方案做经济费用效益分析和财务分析，以便为最终决策提供相关依据。

1．经济费用效益分析

经济费用效益分析遵循“有无对比”及“费用与效益对应”原则，通过合理确定经济效益和费用识别的时间跨度，综合考虑“转移支付”，对经济效益和费用进行全面识别。

经济费用效益分析“有无对比”原则中，“有项目情况”是指项目建成后区域交通系统要发生的情况，“无项目情况”是指不建该项目时区域交通运输转移到现有道路上，现有交通系统发生的情况，通过对“有项目”状态和“无项目”状态效益和费用对比，分析计算项目经济效益指标，考察项目实施的合理性。

2．财务分析

财务分析是根据国家现行财税制度，分析测算项目效益和费用，使用现行价格、现行工资、现行汇率和基准收益率，通过编制总成本费用表、项目融资前投资现金流量表、项目资本金现金流量表、利润及利润分配表、借款还本付息表、财务计划现金流量表、资产负债表等来考察项目的盈利能力、清偿能力、生存能力。

7.3经济费用效益分析

本部分遵循“有无对比”及“费用与效益对应”原则，通过合理确定经济效益和费用识别的时间跨度，综合考虑“转移支付”，对经济效益和费用进行全面识别。

本项目国民经济评价“有无对比”原则中，“有项目情况”是指项目建成以后区域交通系统要发生的情况，“无项目情况”是指不建该项目时区域交通流转移到现有道路上，现有交通系统发生的情况，通过对“有项目”状态和“无项目”状态效益和费用对比，分析计算项目经济效益指标，考察项目实施的合理性。

7.3.1参数选择与确定

参照住房和城乡建设部、交通运输部关于批准发布《公路建设项目经济评价方法与参数》的通知（建标〔2010〕106号）及有关资料，确定经济费用效益分析的有关参数如下：

1．评价期

评价期包括3年建设期和20年运营期。本项目建设期为2012年10月至2015年9月底，即建设期36个月，30年运营期即2015年10月至2034年9月，则评价期为23年。

2．社会折现率为8%；

3．影子汇率：1美元=6.2943×1.08=6.7978元人民币；

4．贸易费用取6%；

5．残值取公路建设经济费用的50%，以负值计入费用。

6．评价指标：

●经济净现值（ENPV）

经济净现值是指用社会折现率将项目计算期内各年的净现金流量折算到开工前一年年末的现值之和。其计算公式为：

式中：—经济净现值；

      ——经济效益流量；

     ——经济费用流量；

      ——第t期的经济净效益流量；

      ——社会折现率；

      ——项目计算期。

●经济内部收益率（EIRR）

经济内部收益率是指项目在计算期内各年经济净现金流量的现值累计等于0时的折现率。其计算公式为：

式中：——经济内部收益率。

●经济费用效益比（） 

经济效益费用比是指项目在计算期内效益流量和现值与费用流量的现值之比。其计算公式为：

式中：——效益费用比；

 ——第t期的经济效益；

      ——第t期的经济费用。

●投资回收期（EN）

投资回收期是指当净现金流量折现值之和为零时该年距项目评价期初的年数。

7.3.2经济费用调整

项目的建设经济费用调整建立在投资估算费用的基础上，根据《建设项目经济评价方法与参数》（第三版）将建设费用中的主要材料费、人工费、土地占用费调整为影子费用，并扣除税金、建设期银行贷款利息等项，其他投入物按实际财务费用考虑，不作调整。

1．建设期经济费用计算

（1）建设费用

① 主要材料影子价格

建设费用中的材料主要包括原木、锯材、钢筋、钢材、水泥、沥青等。其中大部分为可外贸货物，依据《建设项目经济评价方法与参数》（第三版）进行影子价格调整。

●进口货物的影子价格计算公式为：

式中：——货物离岸价；

      ——运输费用影子价格；

      ——贸易费用。

② 人工影子价格

项目建设将大量使用非技术工人，根据河南省其他项目一般情况，非技术工人比例约50%，同时也将使用相当数量的工程技术人员和管理、监理人员，非技术工人影子工资折算系数按0.8，技术人员影子工资折算系数按1.0，综合考虑以上因素本项目影子工资系数采用0.9。

调整后的人工、主要材料影子价格见表7-1。

表7-1  人工、主要材料影子价格表

材  料	单位	影子价格（元）
人  工	工日	48.48
原  木	m3	2625.00
锯  材	m3	2730.00
Ⅰ级钢筋	t	4732.00
Ⅱ级钢筋	t	4784.00
钢绞线	t	35.00
钢  材	t	5390.00
水  泥	t	367.20
石油沥青	t	5565.00
改性沥青	t	6615.00

③ 土地影子价格

土地是项目的特殊投入物。土地影子费用包括土地机会成本和新增资源消耗费用。

根据《建设项目经济评价方法与参数》（第三版），进行按土地征用费调整计算其影子价格。土地补偿费及青苗补偿费应视为土地机会成本，地上建筑物补偿费及安置补偿费应视为新增资源消耗，征地管理费、耕地占用税、耕地开垦费、土地管理费等其他费用应视为转移支付，不列为费用。

（2）其他费用调整

本项目其他费用调整的内容是剔除公路建设费用中的税金、供电贴费、国内银行贷款利息等几项转移支付的费用。

（3）费用调整结果

拟建项目各路线方案经济费用调整结果见表7-2。

表7-2 各路线方案经济费用调整表          单位：万元

费用名称	方案名称	第一部分 费用	第二部分 费用	第三部分 费用	预备费	其他费用	合计
估算费用	K线 方案	158042.4	2572.1	54273.7	17868.3	4450.0	237206.5
经济费用		153911.6	2572.1	26652.2	182.2	4450.0	204068.1
估算费用	AK 方案	146212.0	2596.9	52815.3	16763.7	4450.0	222837.9
经济费用		142248.6	2596.9	26184.3	15392.7	4450.0	190872.5

2．运营期经济费用计算

参考河南省内其他相关工程养护标准，结合拟建项目地形地貌、工程规模、所处地理位置及项目道路等级、交通量、结构等相关因素，确定拟建项目运营初年公路小修养护费用为10万元/公里·年。未来年按2%的速度增长；项目投入使用后每8年大修一次，即项目大修分别定在2022年、2030年，大修费用按当年小修费用的13倍计（假设当年“无小修”）。

本项目各个线位：设收费站2处，超载超限站1处，服务区1处，养护工区1处，监控通信分中心1处。拟定经营期初年管理费用为每公里15万元，以后逐年增长率为2%。

7.3.3经济效益计算

    本项目的实施使原有道路的运输压力得到很大缓解，运输条件得到改善，降低了老路的运输成本并节约了车辆的运输时间，产生了降低运输成本带来的效益，具体包括以下三项：

●降低运输成本效益

●节约时间效益

●减少交通事故效益

1．运营成本效益

    

式中：

——节约运输成本效益（万元/年）；

——车型种类， =1，2，……n；

——“有项目情况”下，拟建项目分车型正常交通量（自然数，辆/日）；

——“有项目情况”下，拟建项目的分车型总交通量（自然数，辆/日）；

——“基准情况”下，老路在正常交通量条件下分车型车辆运输成本（元/百车公路）；

——“有项目情况”下，拟建项目在总交通量条件下分车型车辆运输成本（元/百车公路）；

——老路行驶里程（km）；

——拟建项目长度（km）。

●汽车运输成本

对于不同等级的公路及其不同时段的交通量，由于行驶速度不同，单位运输成本也不相同。在经济评价中，按照费用与效益计算口径一致的原则，将运输成本折算成影子运输成本。结合项目调查资料，报告将汽车运输成本分解为各个单项，然后按各个单项的影子价格进行折算，同时剔除税金、补助金等转移项目的经济费用。

（1）分车型车速计算

本项目分车型车速计算参照《Study of Prioritization of Highway Investments and Improving Feasibility Study Methodologies, Pilot Study Report》（《公路投资优化和可行性研究方法的改进》）中车速流量模型：

高速公路、一级公路：

二级公路：

其中：

——速度（km/h）；

——标准车小时交通量（辆/h）；

——标准车小时通行能力（辆/h），取值见表7-3。

, , ,——模型参数，见表7-4。

表7-3 高速公路基本通行能力

设计速度（km/h）	120	100	80
基本通行能力（小客车·辆/h）	2200	2100	2000

表7-4 车速流量模型系数

道路等级	模型系数	小客车	大客车	小货车	中货车	大货车	集装箱拖挂
高速公路 一级公路	a	96.6	79.1	73.7	68.3	65.0	61.4
	m	-0.4	-0.2	-0.2	-0.1	-0.2	-0.1
	a1	86.0	78.7	71.9	71.0	62.4	60.2
	m1	-0.6	-0.6	-0.5	-0.5	-0.3	-0.3
二级公路	a	80.0	53.9	60.5	56.7	58.4	50.0
	b	-1.5	-0.8	-1.0	-0.9	-0.9	-0.6
	a1	80.0	80.0	80.0	80.0	80.0	80.0
	b1	-60.0	-60.0	-60.0	-60.0	-60.0	-60.0

（2）运营成本计算

    本项目汽车运营成本计算参照《Study of Prioritization of Highway Investments and Improving Feasibility Study Methodologies, Pilot Study Report》(《公路投资优化和可行性研究方法的改进》)中汽车运营成本模型，结合项目调查数据计算。

a)与行车距离有关的成本：

燃料消耗

润滑油

轮胎

维修费

b)与行车时间有关的成本：

折旧和利息

工资、奖金、福利

保险费用

运营管理费

汽车修理费用主要包括材料消耗及人工费用，两项费用均与道路及交通条件有关。经济费用调整时首先计算材料消耗及人工费用在特定速度（50km/h）和特定道路条件（IRI=2）下每百车公路的基本费用，然后，根据不同车型的车辆特征及相关的消耗品和人工工时的经济价格确定。

在非理想状态下（交通拥挤度、车速、道路平整度等道路交通条件为非基本成本消耗所对应的外界条件），各项成本经济费用，可根据未来年的具体路网及交通状况进行修正，利用如下模型得出不同道路条件和车速下的经济运营成本。

其中：

－车辆运输成本（元/百车公里）；

－车速（km/h）；

、、为模型系数，数值参见表7-5。

表7-5 成本调整模型系数

高速公路

一级公路	a	a1	a2	二级公路	a	a1	a2
小客	0.01	-2.67	214.29	小客	0.06	-7.58	360.87
大客	0.03	-4.93	363.27	大客	0.14	-15.46	619.22
小货	0.01	-2.2	185.58	小货	0.08	-8.27	340.05
中货	0.02	-2.99	244.16	中货	0.1	-11.39	458.15
大货	0.03	-4.59	356.77	大货	0.12	-13.65	583.77
拖挂/集装箱	0.04	-4.5	413.06	拖挂/集装箱	0.14	-14.24	1.85

2．节约时间效益

节约时间效益可体现在两个方面，即旅客节约时间效益及货物节约时间效益。计算公式如下：

●旅客节约时间效益

式中：——旅客时间节约效益（万元/年）；

       ——旅客的单位时间价值；

       ——节约的时间（小时/人）；

       ——客运量中的生产人数。

其中，旅客的单位时间价值按本项目所在地区各年预测人均国内生产总值，见表7-6，考虑对旅客节约时间进行折减，结合平均工作时间可计算得出，详见表7-7。

           表7-6 项目直接影响区国内生产总值预测表         单位：元

年份	2015	2020	2025	2030	2034
人均GDP	28213	51427	69371	92633	100920

                        表7-7 旅客单位时间价值            单位：元/人小时

年份	2015	2020	2025	2030	2034
单位时间价值	12.8	23.3	31.4	41.9	45.7

●缩短货物在途时间效益

式中：——缩短货物在途时间的效益（万元/年）

——货物的影子价格（元/吨）

——运输量（万吨/年）

——缩短的运输时间（小时）

——社会折现率

计算该效益时，应从运输量中扣除那些不因在途时间长短而影响正常储备的货物，如粮食等。

B2=B21+B23

3．减少事故损失效益

减少事故损失效益的计算公式如下：

式中： ——减少事故损失的效益（万元/年）

——交通事故平均损失费（元/次）

、——分别为无项目和有项目时的事故率（次/万车公里）

——交通量（万车公里、万车换算吨公里）

事故率计算公式如下：

高速公路： 

一级公路： 

二级公路： 

三级公路： 

    式中：——事故次数（次/亿车公里）

——年平均日交通量（辆/日，中型车）

参考相关资料，各等级公路平均事故损失费见表7-8。

表7-8 公路平均事故损失费

公路等级	高速公路	一级公路	二级公路	三级公路
平均事故损失费（元/次）	30000	20000	10000	5000

以上为可定量计算的国民经济效益。其他不可定量计算但可以显而易见看到的国民经济效益还有很多，如促进区域经济、社会、自然环境较快发展，创造新的就业机会和促进沿线地区经济的发展和资源整合，为沿线区域招商投资提供更好的环境等位不可定量计算但可以定性分析的国民经济效益。

7.3.4经济费用效益分析指标计算

拟建项目各方案经济费用效益分析结果见表7-9。

表7-9经济费用效益分析表

指标	净现值ENPV(万元)	内部收益率EIRR(%)	投资回收期EN（年）	EBCR
K线方案	114177	13.01%	15.56	1.68
AK线方案	124303	13.72%	14.79	1.79

K线方案经济费用效益分析结果详见：附表7-1-1-1，附表7-1-1-2。

7.3.5敏感性分析

由于项目有许多不确定性因素难以预测，现针对最为敏感的两个因素，即由于交通量变化所引起的效益变化以及受物价上涨和不可预见因素引起的建设费用变化对项目进行敏感性分析，K线方案国民经济敏感性分析结果详见表7-10、图7-1。

表7-10  K线方案经济费用效益敏感性分析表

      投资变动

效益变动		-20%	-10%	0	10%	20%
-20%	ENPV	91341.73	74499.79	57657.85	40815.91	23974.0
	EIRR	13.01%	11.75%	11%	9.78%	8.98%
	EN	15.56	17.15	19.21	20.92	22.23
	EBCR	1.68	1.49	1.34	1.22	1.12
-10%	ENPV	119601.38	102759.44	85917.50	69075.56	52233.6
	EIRR	14.34%	13.01%	11.88%	10.91%	10.07%
	EN	14.19	15.56	16.97	18.72	20.35
	EBCR	1.	1.68	1.51	1.37	1.26
0	ENPV	147861.04	131019.10	114177.16	97335.22	80493.3
	EIRR	15.60%	14.20%	13.01%	11.99%	11.10%
	EN	13.11	14.32	15.56	16.83	18.21
	EBCR	2.10	1.86	1.68	1.53	1.40
10%	ENPV	176120.69	159278.75	142436.81	125594.87	108752.9
	EIRR	16.80%	15.33%	14.08%	13.01%	12.07%
	EN	12.22	13.33	14.43	15.56	16.71
	EBCR	2.31	2.05	1.85	1.68	1.54
20%	ENPV	204380.35	187538.41	170696.47	153854.53	137012.59
	EIRR	17.95%	16.41%	15.11%	13.99%	13.01%
	EN	11.49	12.50	13.51	14.53	15.56
	EBCR	2.52	2.24	2.01	1.83	1.68

图7-1   K线方案经济效益敏感性分析图

K线方案在建设费用增加20%，效益减少20%的最不利情况下，国民经济指标变化情况见下表7-11。

表7-11  费用增加20%，效益减少20%经济费用效益指标对比表

指标	ENPV	EIRR	EN	EBCR
K线方案	23974	8.98%	22.23	1.12
AK线方案	36125	9.55%	21.40	1.19

敏感性分析结果表明，在建设费用增加20%，效益减少20%时，K线方案的国民经济内部收益率高于社会折现收益率8%，项目的国民经济效益抗风险能力较强，但仍需加强项目运营风险意识。

7.4财务评价

7.4.1资金来源与融资方案

本项目建设资金来源于项目业主投资及银行贷款，建设期间资金投入比例按3：3：4的比例逐年投入，拟定建设期贷款建设期内不还本，利息按复利计算，建设期各年贷款利息至建设期末由资本金偿还，建设期利息计入建设成本，形成固定资产。假定借款均发生在年中支用，借款当年按半年计息，其余年份按全年计息。

建设期贷款利息计算见表7-12，项目建设投资分配见表7-13 。

                   表7-12  项目建设期贷款利息计算表          单位：万元

方案名称	年份	2012	2013	2014	合计
K线方案	银行贷款	49692	49692	66257	1651
	贷款利息	1690	5184	9478	16351
AK线方案	银行贷款	46682	46682	62243	155608
	贷款利息	1587	4870	04	15361

                    表7-13  项目建设投资年度分配表            单位：万元

方案名称	年份	2012	2013	2014	合计
K线方案	银行贷款	49692	49692	66257	1651
	资本金	165	165	38437	71565
	小计	66257	66257	104693	237207
AK线方案	银行贷款	46682	46682	62243	155608
	资本金	15561	15561	36109	67230
	小计	62243	62243	98352	222838

7.4.2参数选择与确定

1．评价期及评价基年

根据《收费公路管理条例》规定，参考河南省类似高速公路经营年限情况，本项目收费经营权经营年限取30年，自通车之日起计算。故本项目评价期为28年，即2012年10月至2044年9月（包括3年建设期和30年运营期）。

评价基年为项目开工第一年2012年，项目投资回收期为包含建设期的投资回收期（PP），自项目建设开始年算起。

2．贷款利率

依据中国人民银行2012年6月8日调整的长期贷款利率的决定，本项目长期贷款利率取6.80%，短期贷款利率取6.31%。

3．税率

根据项目经营性质，项目需缴纳营业税、城市维修建设费、教育附加费及所得税等。

根据财政部、国家税务总局《关于公路经营企业车辆通行费收入营业税的通知》（财税〔2005〕77号），高速公路公司营业税税率为3%；城市维修建设费和教育费附加分别按营业税的7%和3%计征，即营业税金及附加综合税率为3.3%；根据我国自2008年1月1日开始施行的《中国人民共和国企业所得税法》规定，企业所得税税率按25%计征。

4．法定公积金

依据相关条例，项目运营期每年提取利润的10%作为法定公积金，当提取的公积金达到股本总额的50%以上时，不再提取。法定公积金用于弥补公司亏损和扩大公司资产。

5．财务基准折现率

（1）项目融资前财务基准收益率

参考《建设项目经济评价参数》，分析确定融资前税前财务基准收益率为6%；融资前税后财务基准收益率为5%。

（2）资本金财务基准收益率

《建设项目经济评价办法和参数》（第三版）中提供的专家调查结果，公路建设行业项目资本金税后财务基准收益率为7%。报告拟采用资本金税后财务基准收益率为7%。

6．财务分析指标

●盈利能力分析

（1）财务内部收益率（）

财务内部收益率是指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率，它反映项目所占用资金的盈利率，是考察项目盈利能力的主要动态指标。其表达式为：

——现金流入量；

——现金流出量；

——第t年的净现金流量；

——计算期。

（2）财务净现值（）

财务净现值是指项目按行业的基准收益率将项目计算期内各年的净现金流量折算到建设期期初的现值之和。

——现金流入量；

——现金流出量；

——第t年的净现金流量；

——计算期；

──财务基准折现率。

（3）投资回收期（）

投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间。它是考察项目在财务上的投资回收能力的主要静态指标。其表达式为：

（4）总投资收益率（）

该指标表示总投资的盈利水平，系指项目运营期内年平均息税前利润（）与项目总投资（）的比值：

式中：－项目运营期内年平均息税前利润；

      －项目总投资。

（5）项目资本金净利润率（）

该指标表示项目资本金的盈利水平，系指项目运营期内年平均利润（）与项目资本金（）的比值：

式中：－项目运营期内年平均净利润；

      －项目资本金。

●清偿能力分析

（1）利息备付率（）

该指标指在借款偿还期内的息税前利润（）与应付利息（）的比值，从利息资金来源的充裕性角度反映项目偿付债务利息的保障程度。

式中：—息税前利润；

      —计入总成本费用的应付利息。

（2）偿债备付率（）

该指标指在借款偿还期内，用于计算还本付息的资金（）与应还本付息金额（）的比值，表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保障程度。

式中：—息税前利润加折旧和摊销；

      —企业所得税；

      —应还本付息额，包括还本金额和计入总成本费用的全部利息。

利息备付率和偿债备付率按年计算，指标值越高，表明债务偿付的保障程度越高。根据我国企业历史数据统计分析，一般情况下，利息备付率不宜低于2，偿债备付率不宜低于1.3，部分行业可根据具体原因提出修正。

（3）资产负债率（）

该指标指各期末负债总额（）同资产总额（）的比率。

式中：—期末负债总额；

      —期末资产总额。

7.4.3财务费用

1．建设期财务费用

拟建项目推荐方案投资估算结果见表7-14。

                    表7-14   各方案建设期投资             单位：万元

费用	第一部分	第二部分	第三部分	预备费	其他	合计
K线方案	158042	2572	54274	17868	4450	237207
AK线方案	146212	2597	52815	167	4450	222838

2．项目运营期财务费用

（1）养护及大修费用

参考河南省内其它相关高等级公路的养护标准、结合拟建项目地形地貌、工程规模、所处地理位置及项目道路等级、交通量、结构等相关因素，拟定项目运营初年养护费用为10万元/公里·年，考虑项目运营后随着交通量的增长，路面及桥梁的破损程度也将逐年增大，因此，养护费用亦随之增加，年增长率取2%，大修年小修养护费用减半；项目投入使用后每8年大修一次，即2022年、2030年、2038年各1次，大修费用按当年养护费用（假设“无大修”情况）的13倍计。

（2）管理费用

拟建项目共设2处收费站，超限超载站1处，服务区1处，养护工区1处，监控通信分中心1处。报告拟定经营期初年的管理费用为15万元/公里，以后逐年增长率为2%。

（3）税金

本项目税金是指营业税和所得税。营业税为收费收入乘以营业税税率，所得税为利润总额乘以所得税税率。

营业税=收费收入×营业税税率

营业税金及附加=营业税×附加税金比例

所得税=（收费收入-营业税金及附加-总成本费用）×所得税税率

营业税金及附加按收费收入的3.3%，按服务区收入和广告收入的5.5%计取。

所得税税率根据2008年1月1日起实施的《中华人民共和国所得税法》计取，本项目取25%。

（4）折旧、摊销

① 固定资产折旧

本项目固定资产折旧采用平均年限法，预计运营期末净残值率为5%，折旧年限取运营期年限30年。

固定资产折旧额=固定资产投资总额×（1-5%）/30

② 无形资产及其他资产摊销

项目无形资产及其它资产自运营通车开始，采用平均年限法，在有限使用期限内平均摊入成本，不计残值，摊销年限为30年。

无形资产及其他资产摊销额=无形资产及其他资产总额/30

7.4.4收费收入

1．收费标准

（1）参考依据

① 河南省发展和改革委员会、省交通厅关于我省经营性高速公路载货类汽车计重收费标准的通知（豫发改收费[2007]234号）

依据《河南省高速公路载货类汽车计重收费实施办法》，高速公路和封闭式收费公路的基本费率标准以0.09元/吨公里计。正常装载情况下以收费站实际测量确定的车货总质量为依据，车货总质量小于或等于15吨的车辆按基本费率计收；15 吨至49吨的车辆，15吨及以下部分按基本费率计收，15吨以上部分按 0.04 元/ 吨公里计收。车货总质量不足5吨时按5吨计收；超载情况下，依据《河南省高速公路载货类汽车计重收费实施办法》规定执行。

② 济源至东明高速公路焦作至修武段车辆通行费分车型收费标准（豫发改收费[2007]1268号）

表7-15 济源至东明高速公路焦作至修武段车辆通行费分车型收费标准

项目

车型	货车分类标准	收费标准基价 （元/车公里）	客车车型分类	收费标准基价（元/车公里）
Ａ型	2吨以下（不含2吨）	0.5	10座以下 （不含10座）	0.5
Ｂ型	2-5吨（不含5吨）	0.80	10-30座（不含30座）；23卧以下（不含23卧）卧铺	0.8
Ｃ型	5-8吨（不含8吨）	1.50	30座及以上；23卧及以上卧铺	1.20
Ｄ型	8-20吨（不含20吨）	1.80
Ｅ型	20-40吨（不含40吨）	2.30
Ｆ型	40吨及以上	0.10元/吨公里

焦作至温县高速公路车辆通行费试行收费标准

表7-16 焦作至温县高速公路焦作至温县段车辆通行费分车型收费标准

项目

车型	货车分类标准	收费标准基价 （元/车公里）	客车车型分类	收费标准基价（元/车公里）
Ａ型	2吨以下（不含2吨）	0.55	10座以下（不含10座）	0.55
Ｂ型	2-5吨（不含5吨）	0.80	10-30座（不含30座）；23卧以下（不含23卧）卧铺	0.8
Ｃ型	5-8吨（不含8吨）	1.50	30座及以上；23卧及以上卧铺	1.20
Ｄ型	8-20吨（不含20吨）	1.82
Ｅ型	20-40吨（不含40吨）	2.30
Ｆ型	40吨及以上	0.08元/吨公里

郑焦高速公路车辆通行费收费标准（豫交征[2005]3号）

表7-17 郑焦高速公路车辆通行费分车型收费标准

项目

车型	货车分类标准	收费标准基价 （元/车公里）	客车车型分类	收费标准基价（元/车公里）
Ａ型	2吨以下（不含2吨）	0.45	10座以下（不含10座）	0.45
Ｂ型	2-5吨（不含5吨）	0.70	10-30座（不含30座）；23卧以下（不含23卧）卧铺	0.65
Ｃ型	5-8吨（不含8吨）	1.30	30座及以上；23卧及以上卧铺	1.00
Ｄ型	8-20吨（不含20吨）	1.65
Ｅ型	20-40吨（不含40吨）	2.00
Ｆ型	40吨及以上	0.08元/吨公里

（2）拟建项目收费标准预测

① 车型划分标准差异

目前河南省高速公路收费系统采用的车型分类标准和交通运输部印发《关于调整公路交通情况调查车型分类及折算系数的通知》（厅规划字[2010]205号）对交通调查的车型划分不同，而工程可行性研究报告交通量预测车型划分标准依照《关于调整公路交通情况调查车型分类及折算系数的通知》的车型划分标准执行，故本报告项目收费标准预测采用与交通量预测车型相同的车型划分标准（厅规划字[2010]25号）。

表7-18  车型分类标准对比表

收费系统车型划分标准			交通量预测车型分类标准
车型	货车车型分类	客车车型分类	车型	车型分类
A型	2吨以下（不含2吨）	10座以下（不含10座）	小客	≤19座的客车
B型	2－5吨（不含5吨）	10—30座（不含30座）；23卧以下（不含23卧）卧铺	大客	＞19座的客车
C型	5－8吨（不含8吨）	30座及以上；23卧及以上卧铺	小货	载质量≤2t
D型	8－20吨（不含20吨）		中货	载质量＞2t～≤7t
E型	20－40吨（不含40吨）		大货	载质量＞7t～≤20t
F型	40吨及以上		拖挂	载质量＞20t

② 拟建项目收费标准预测结果

报告综合考虑上述车型划分标准的差异，参考项目影响区域类似项目（济东高速公路焦作至修武段、焦作至温县高速公路、郑焦晋高速公路）收费标准（上述收费标准中最晚批复时间为2007年），结合目前区域高速公路车辆货车超载情况，经综合折算，得出拟建项目通车年收费标准。综合考虑收费标准随人均国内生产总值增长同时增加以及高速公路收费标准发展趋势，报告拟定项目收费标准按照运营前5年在目前类似高速收费标准基础上调增20%，中间每隔10年调增20%，并按收费惯例取定收费单价。项目基本通行费收费标准见表7-19所示。

            表7-19 项目基本通行费收费标准       单位：元/车·公里

车型	2015-2019	2020-2029	2030-2039	2040-2044
小 客	0.55	0.65	0.8	0.95
大 客	1	1.2	1.4	1.7
小 货	0.5	0.6	0.7	0.85
中 货	1.1	1.3	1.55	1.85
大 货	1.9	2.3	2.75	3.3
集箱/拖挂	2.3	2.75	3.3	3.9

注：本表格中各车型与交通量预测中车型比例一致。

（3）免收公路通行费车辆

① 悬挂军用牌照的军用车辆、车辆；

② 执行紧急任务并出示机关专用“侦查证”或“特别通行证”的车辆；

③ 正在执行任务、设有固定装置的消防车、救护车；

④ 正在执行任务、设有固定装置、挂“警”字牌照的本省警用车辆；

经省批准，由省交通主管部门办理免费手续的执行抢险、救灾任务的车辆；

⑤ 省或交通主管部门规定的其他车辆。上述免费车辆通过收费站（点）时，应减速行驶，并按规定出示有效证件或证明手续。免费牌证不得转借、涂改、出租他人使用。

2．收入

（1）收费收入

由于执行任务的车、消防车、救护车等特别车种不收费，故本报告中考虑了5%的漏收率。

收费收入=  （第t年全线平均交通量×路线收费标准×路线长度）×365×（1－漏收率）

本项目大修年安排在通车后每8年大修一次，考虑到大修期间对道路运营里程的影响，收费车辆数以当年预测流量的70%计。

（2）其他收入

拟建项目的其他收入主要包括服务区的经营承包收入和沿线广告业务收入。

服务区的经营承包收入拟按经营初年300万计，广告业务收入拟按经营初年150万计，年增长为5%计。

7.4.5财务分析指标计算

●盈利能力分析

项目盈利能力分析主要考察项目本身及投资各方的盈利水平，通过编制总成本费用表、融资前项目投资现金流量表、项目资本金现金流量表、利润及利润分配表得到财务内部收益率（FIRR）、投资回收期FN和财务净现值（FNPV）等指标。K线方案的盈利能力分析详见附表，各路线方案盈利指标结果对比见表7-20。

表7-20 各路线方案盈利指标对比表

经济指标	融资前		资本金	融资前		资本金
	税前	税后	税后	税前	税后	税后
方案	K线方案			AK线方案
净现值FNPV(万元)	92121	82245	1614	119472	106755	28366
内部收益率FIRR（%）	8.62%	7.26%	7.09%	9.48%	8.01%	8.59%
投资回收期FN（年）	23.04	24.30	32.73	21.04	22.35	28.24
总投资收益率	10.36%			11.98%
资本金净利润率	16.63%			20.96%

●清偿能力分析

    项目清偿能力分析，主要考察本项目在计算期内的财务状况及偿债能力，报告分别采用借款还本付息表计算各年利息备付率、偿债备付率和资产负债表计算资产负债率进行分析。

1．借款还本付息表分析

报告采用15年等额还本付息方式，通过编制还本付息表，并计算各年利息备付率（ICR）和偿债备付率指标（DSCR），分析项目建设投资长期借款的偿还能力。K线方案清偿能力分析详见附表，各方案清偿能力指标结果对比表详见表7-21。

表7-21 各路线方案清偿能力指标对比表

项目

年份序号	K线方案		AK线方案
	ICR	DSCR	ICR	DSCR
1	0.19	0.54	0.31	0.61
2	0.27	0.39	0.39	0.47
3	0.35	0.33	0.49	0.40
4	0.44	0.29	0.60	0.37
5	0.55	0.27	0.73	0.35
6	0.94	0.31	1.20	0.42
7	1.12	0.32	1.42	0.43
8	0.16	0.15	0.30	0.20
9	1.48	0.30	1.	0.40
10	1.75	0.31	2.23	0.38
11	2.07	0.30	2.72	0.38
12	2.34	0.28	3.34	0.42
13	2.81	0.29	4.30	0.47
14	3.51	0.30	6.03	0.54
15	4.65	0.32	10.01	0.65
16	3.57	0.31	15.75	1.20
17	12.17	0.74	0.00	0.00
18	44.56	2.63

19

0.00

0.00

注：本表年份序号自项目运营期开始计算。

由上述计算结果可以得出，项目K线方案利息备付率自运营期第7年开始大于1，个别大修年除外；运营期15年的平均利息备付率为1.51，平均偿债备付率为0.31，项目整体偿还能力基本可行，运营前期和大修年偿债压力较大。

2．资产负债表分析

拟建项目K线方案资产负债情况详见附表：附表7-1-8-1、附表7-1-8-2。各路线方案评价期的资产负债表（LOAR）对比表见表8-11。

   表7-22 各路线方案资产负债率（LOAR）对比表          单位：%

项目

年份	K线方案	AK线方案
1	75.62	75.62
2	76.23	76.23
3	69.83	69.83
4	72.80	72.25
5	75.62	74.39
6	78.19	76.15
7	80.43	77.41
8	82.21	78.02
9	81.83	77.16
10	81.09	76.23
11	85.04	78.96
12	84.37	78.02
13	83.	74.61
14	81.60	66.68
15	75.01	56.86
16	66.65	44.76
17	56.15	29.91
18	43.03	11.72
19	33.80	0.00

20

0.00

注：本表年份序号自项目建设期开始计算。

计算结果表明，项目经营前期的资产负债率在75%左右，K线方案资产负债最高为85.04%，AK线方案资产负债率最高为78.96%，说明项目财务风险可控。

●财务生存能力分析

项目生存能力分析是通过考察项目计算期内的投资、融资和经营活动所产生的现金流入和现金流出，计算净现金流量和累计盈余资金，分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务可持续性。项目K线方案的财务生存能力分析详见附表7-1-7-1、附表7-1-7-2，各路线方案累计盈余资金对比见表7-23。

表7-23 各路线方案累计盈余资金对比表

方案名称	K线	AK线
累计盈余资金（万元）	475215	542505

7.4.5财务敏感性分析

财务敏感性分析的主要不利因素为：由于交通量达不到预期值，致使收费收入降低；建设期由于通货膨胀或工程设计方案的变动，造成建设费用的增加。报告分别对这两种建设方案进行财务敏感性分析，结果详见表7-24、和图7-2。

表7-24  K线方案财务敏感性分析表（税后）

投资变动

效益变动		-20%	-10%	0	10%	20%
-20%	FNPV	65795.84	35965.05	6134.26	-23696.53	-53527.32
	FIRR	7.26%	6.17%	5.19%	4.30%	3.48%
	FN	24.30	28.40	32.24	—	—
-10%	FNPV	103851.11	74020.32	441.53	14358.74	-15472.05
	FIRR	8.37%	7.26%	6.28%	5.40%	4.59%
	FN	21.56	24.30	28.01	31.35	—
0	FNPV	141906.37	112075.59	82244.80	52414.01	22583.22
	FIRR	9.38%	8.25%	7.26%	6.37%	5.57%
	FN	19.63	21.81	24.30	27.66	30.63
10%	FNPV	179961.	150130.85	120300.07	90469.28	60638.49
	FIRR	10.31%	9.16%	8.16%	7.26%	6.45%
	FN	17.76	20.00	22.02	24.30	27.37
20%	FNPV	218016.91	188186.12	158355.33	128524.54	98693.76
	FIRR	11.18%	10.01%	8.98%	8.08%	7.26%
	FN	16.45	18.38	20.33	22.20	24.30

图7-2  K线方案财务敏感性分析图（税后）

各种建设方案在建设费用增加10%，效益减少10%的不利情况下，各路线方案内部收益率指标对比如表7-25所示：

表7-25 建设费用增加10%，效益减少10%各路线方案财务指标对比表（税后）

指标	K线方案	AK线方案
FNPV（万元）	14358.74	37311.55
FIRR	5.40%	6.06%
FN（年）	31.35	28.76

    以上分析可以看出，在建设费用增加10%，效益减少10%的情况下，K线方案财务内部收益率仍大于基准收益率5%，项目抗风险能力稍弱，应加强注意风险防范，考虑到未来年北部山区段建成通车后，本项目运营风险将会得到一定程度缓解。

7.5评价结论

综合以上分析，报告提出的各路线方案国民经济效益显著，国民经济抗风险能力较强；财务盈利指标可行，前期偿债压力较大，抗风险能力一般，须尽力争取相关优惠，以保证财务偿债能力和抗风险能力。

附注：K线方案经济评价附表编号说明

经济效益费用流量表：附表7-1-1-1、附表7-1-1-2；

总成本费用表：附表7-1-2-1、附表7-1-2-2、附表7-1-2-3；

融资前投资现金流量表：附表7-1-3-1、附表7-1-3-2、附表7-1-3-3；

资本金财务现金流量表：附表7-1-4-1、附表7-1-4-2、附表7-1-4-3；

利润及利润分配表：附表7-1-5-1、附表7-1-5-2、附表7-1-5-3；

借款还本付息表：附表7-1-6-1、附表7-1-6-2、附表7-1-6-3；

财务计划现金流量表：附表7-1-7-1、附表7-1-7-2、附表7-1-7-3；

资产负债表：附表7-1-8-1、附表7-1-8-2、附表7-1-8-3。