宏观经济对股市影响

  2010——积极的财政和适度宽松的货币

积极财政的具体举措

第一，著眼于选择近期发展和远期发展相结合的公共投资项目，以支援我国长期发展。

第二，著眼于支援国家气候变化应对的实施，这既是国内发展需要，也是国际公约的要求。

第三，著眼于保民生，特别是承担国家在社会保障上的需要。

第四，著眼于提高低收入群体收入，以有利於扩大内需，提高消费需求。

第五，著眼于支援科技创新和经济增长方式的转变。专家指出，积极财政要围绕职能的需要，并重视促进市场发挥配置资源的基础性作用，这是积极财政的关键点，为此，必须要支援国家的改革部署，并贯彻财政的改革。

适度宽松货币的具体措施

第一，动态把握适度宽松。坚持继续落实适度宽松的货币，根据国内外经济走势和价格变化，注重运用市场化手段进行动态微调，把握好适度宽松货币的重点、力度和节奏，妥善处理发挥支持经济发展与防范化解金融风险的关系，进一步增强的有效性，维护金融体系的稳定。

第二，货币信贷发展要适度把控。灵活运用货币工具，合理安排公开市场工具组合、期限结构和操作力度，保持银行体系流动性及货币市场利率水平的合理适度。对当前存在的流通量过大问题，要通过相关手段，促进货币流通量向适度转化。

第三，金融改革要适时推进。金融改革是我国中长期的改革重点之一，要抓住当前的有利时机，推进金融改革和结构调整，进一步改革投融资，启动民间投资，金融支持转变经济发展方式，促进我国经济的持续稳定发展。

2011——至今 积极财政和稳健货币

    2011年实施积极的财政和稳健的货币，增强宏观的针对性、灵活性、有效性。这是继1998年我国为应对亚洲金融危机转向实施积极的财政和稳健的货币之后，再现“一松一稳”的组合

积极财政的具体举措

    一是提高城乡居民收入，扩大居民消费需求。

二是合理把握财政赤字和公共投资规模，着力优化投资结构。

三是调整完善税收，促进结构调整和引导居民消费。

四是进一步优化财政支出结构，保障和改善民生。

五是大力支持经济结构调整和区域协调发展，推动经济发展方式转变。 

稳健的货币

    落实好稳健的货币，进一步加强宏观审慎管理。把好流动性总闸门，引导货币信贷总量合理增长，保持合理的社会融资规模。根据经济金融形势和外汇流动的变化情况，综合运用利率、存款准备金率和公开市场操作等价格和数量工具，保持银行体系流动性合理适度。实施差别准备金动态调整措施，引导货币信贷平稳适度增长。坚持“区别对待、有扶有控”的原则，加强信贷指导，着力引导和促进信贷结构优化。继续优化中小企业金融生态，多方面拓宽中小企业融资渠道。大力推进农村金融产品和服务方式创新，全面改进和完善对“三农”的金融服务。落实差别化住房信贷，推动房地产金融健康发展。

影响2012年股市走势的主要因素

　　笔者认为，除了上述世界经济复苏的步伐等国际因素外，我国货币走向房地产及楼市的走势物价走势，也直接影响我国股市走势。

　　首先，来看货币走向。我国从2008年11月份开始实施宽松的货币，主要表现是信贷的快速增长，使股市在极度悲观的气氛中迅速逆转，至2009年7月底股价已经比2008年11月的最低位上涨了1倍多。但从2009年8月开始，信贷增长的速度开始受到一定的控制，对应的股市在2009年下半年出现调整。2010年出台7.5万亿元的信贷规模计划，该计划低于预期，对2010年上半年的股市产生了一定的抑制作用。

　　但2010年中，随着对经济“二次探底”担忧，银行在公开市场操作中投放了大量资金，股市开始见底并出现快速回升。至2010年12月份，经济工作会议将货币的基调由“适度宽松”调整为“稳健”，使正在上升的股市出现快速回调。2011年的宏观经济是“积极的财政和稳健的货币”“把控制物价放在更加突出的位置上”。因此，股票市场面临的资金环境预期悲观，股票市场由此出现了长达一年的回调。2012年定调货币依然是稳健，而宽松的财政可能也会以结构性调整为主。笔者认为，未来几年货币扩张趋势出现拐点是一个大概率事件，但是2012年，至少从GDP的预期增速来说，应该不会形成转折性的局面。

　　其次，从房地产与楼市走势及股市价格波动看。近年来，中国房地产开发投资快速增长，并且其投资占整个社会固定投资的比重越来越高。房地产业与金融业建筑业化工业机械制造业交通运输及仓储业等多个行业有密切的关系，同时还直接影响到家用电器业家具制造业建筑装饰业。据国家统计局综合司课题组的研究结果表明，每100元的房地产投资为其他行业创造215元的需求。因此，房地产作用到股票市场，往往不仅影响房地产板块，而且波及银行钢铁和水泥等类股票。

　　房地产行业与股市紧密相连，影响着中国经济走势。2004年以来，国家为了抑制房价过快上涨出台了一系列，但房价仍持续上涨，2010 年“国十一条”， 要求二套房贷款首付款比例不得低于 40%。 房地产市场的反应是房价继续飙升。在2010 年“新国十条”要求下，各地限购出台，上海和重庆房地产税试点。我国房地产市场开始真正进入期。

　　全国商品房销售市场增速呈现前高后低态势，但是，房屋销售价格继续上涨。2011 年“新国”出台的同时，向各地分派房价督查组。市场反应为：一线城市房价集中出台。一线城市新建普通住房价格稳中有降。而二线三线城市上涨趋势加大，下半年涨幅才有所减弱。在房地产不断出台的情况下，市场预期楼市将出现下行趋势，相关的周期性行业都会受到影响，导致股市开始破位下行。但房地产市场的运行现实比市场预期的要好，使股市出现技术性反弹。近日，总理在中南海主持召开第五次座谈会时指出，房地产目标有两个：一是促使房价合理回归不动摇，二是促进房地产市场长期稳定健康发展。2012年预期房价会平稳下行，房地产行业的机会可能会是企业之间的整合和调整。

　　第三，从物价走势来看，1～2月份某些数据显示，今年通货膨胀的可能性不大，个别专家已经提出预防通货紧缩的可能。

　　综上所述，笔者认为，我国经济依然保持较高增长，但产业结构会随着房地产行业的调整而调整整合。股票市场经过2011年的持续下降和调整后，2012年会继续调整，上升或下降幅度都不会太大，个股的机会在于财政重点支持的产业。

　　笔者以为，长期投资者可以分阶段低位建仓那些每年分红有规律且分红超