福田未来的发展_北汽福田公司2001年年报分析

以创新闻名而成为后起之秀的北汽福田车辆股份有限公司（简称北汽福田），作为国内证券市场汽车板块中第一家公布２００１年年度报告的上市公司，业绩如何及发展潜力大小将不可避免地影响投资大众对中国汽车产业的评价及汽车板块在二级市场的价格走势。

福田经验作为中国汽车行业的一种成功发展模式，在新的历史条件下是否有强大的生命力？福田又有何创新之举？２００２年福田将加快对外合资合作，是否意味着福田对仿制创新汽车产品道路的否定？还是赋予其全新的内涵？福田“新三步”发展战略胜算几何？

会如愿实现么？我们就这些问题对福田

汽车２００１年年报进行研究分析。

福田汽车２００１年年报，一份令人

相对满意的答卷

北汽福田于２００２年２月９日在《中

国证券报》上公布了２００１年年度报告摘

要。２００１年是北汽福田“新三步”战略

发展目标的第１年，确立了“两轻一重”

产品为重点的发展格局。年初推出了福

田风景海狮，使福田首次成功地跻身于

乘用车领域；在福田的优势产品轻卡

上，继５月份成功推出“五星轻卡”１００Ｐ

后，８月又推出了“五星轻卡”的豪华

版２００Ｐ，新产品为福田品牌形象的提

升和继续保持它在全国轻卡业的领先地

位打下了坚实的基础；欧曼重卡的问

世，则是北汽福田开拓市场发展空间，

向全系列卡车发展方向，力争成为中国

卡车王的重大举措。

２００１年，北汽福田共销售四轮车

辆产品１２７　２７１辆，其中，销售汽车

１００　３２２辆，比２０００年增长２４．１９％。

来自中国汽车工业协会的统计：福田轻

卡的产销排名列全国第一，福田轻客已

跻身全国轻客前５名之列；四轮农用车

销售量为２６　９４９辆，比２０００年增长

６．９１％；收割机械销售量为５　４６２台，

比２０００年增长２９．８９％。全年完成产品

销售收入４１．１２亿元，比２０００年增长

２５．６７％，实现利润总额１亿１　９０７万

元，比２０００年增长２７．９０％，实现净利

润１亿２８４万元，比２０００年增长１６．８１％。

影响福田汽车发展的因素分析

２００１年８月２８日，北汽福田总经

——北汽福田公司２００１年年报分析

■　姜湘南福田未来的发展

　　　　　　　　　　　　　　　表１　　北汽福田股份公司股市基本情况

股票简称股票代码上市交易所总股本流通股份

福田汽车６００１６６上海证卷交易所２．８亿股８　０００万股

年度每股收益每股现金流量净资产收益率／％每股净资产

２００１年０．３６６７０．３０１０．２３３．５０

２０００年０．３１３９０．０２９．６５３．０１

上市开盘价历史最高价历史最低价２００２年２月９日市场平均价

收盘价

１５．７０元２６．６０元６．９５元８．３０元１７．５０元

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理王金玉先生在公司成立５周年庆祝大会上讲话中首次披露了北汽福田“新三步”发展规划：

第１步（２００１－２００２年），调整结构，夯实基础，提高产业竞争力。优化产业区位，调整产业和产品结构，提升产业文化，夯实管理基础，提高效率和效能，提高福田在新的事业领域培育竞争力，实现可持续发展。

第２步（２００３－２００４年），实现商品与要素全球化经营战略，产业和金融资源全面与国际接轨。汽车产业融入世界汽车产业系统，与国外著名汽车及零部件公司结成战略伙伴关系；农业装备实现全球化市场战略，在国外设立子公司；建设产业初具规模，钢结构建筑体系国内领先。

第３步（２００５－２００６年），汽车、农业装备、建设３大产业形成新的竞争优势，金融资本国际化。汽车产业全系列发展，其中卡车全系列国内领先，轿车实现重大突破；农业装备产业亚洲第一，收获机械１万台，大中型拖拉机５万台；建设产业成为支柱产业，新型建筑体系成为中国最大企业之一。全公司年销售收入突破３６０亿元，使福田公司成为多产业经营的公司。

实事求是地说，北汽福田要实现第１阶段中的硬性指标，即２００２年实现销售收入６０亿元，利润２亿元，有相当大的难度。福田２００１年实现销售收入４１．１２亿元，利润１．１９亿元，估计２００２年完成销售收入６０亿元指标不成问题，但要实现利润翻番，完成利润２亿元指标，常识告诉我们，在目前国际国内成熟的汽车行业基本不可能实现。

后来居上，创造出一系列令业界刮目相看的北汽福田是否会再创奇迹？再给人们一份更大的惊喜！我们借助２００１年年报和所掌握的资料，对可能

影响福田汽车未来发展走势的各种因素

进行分析。

１．福田实现既定目标的有利因素

○管理人员年薪制改革，促进和保

证实现第１阶段目标。

２００２年２月７日召开的北汽福田第

２届董事会第４次会议，通过了修改后的

《北汽福田高层管理人员考核方案》，具

有以下特点：（１）首次明确了人力资源资

本化原则。（２）奖励范围扩大。（３）奖励金额

从过去的年薪３万～１０万元大幅提高到

年薪５万～１００万元。如此高额的年薪

制，不仅在国内的汽车企业中绝无仅

有，就是在国内上市公司中也不多见。

对于国内汽车企业来说，如何将对

员工的激励机制真正与企业效益最大化

协调一致，一直是困扰企业而未解决的

难题。此外，企业家的报酬如何界定也

是一个长期存在争议的问题。勇于改革

创新的北汽福田在这方面走在了前面，

以高层管理人员激励机制改革作为突破

口，无疑会对北汽福田实现“新三步”发

展战略起到极大的推动作用。

○２００１年５大技改项目的实施，为

北汽福田实现第１阶段目标提供了保证。

（１）信息工程项目。计划投资２　５００

万元，主要用于公司信息管理系统建设

等，提高公司信息管理能力。目前已完

成进度的７０％。

（２）收割机生产能力改进项目。计划

投资５　５００万元，主要用于开发Ｄ１５０型

半喂入式水稻联合收割机，购置产品开

发设计分析计算机软件、硬件和实验设

备；购置关键工艺设备，以保证产品质

量，提高收割机的生产能力。目前已完

成进度的７７％。

（３）农业装备改进项目。计划投资４

０００万元，主要用于农业装备产品的车

间建设等配套工程建设，提高农业装备

产品的生产能力。目前已完成进度的

６５％。

（４）轻型车改造项目。计划投资３

０００万元，主要用于轻型车产品装配设

施改造等，提高轻型车的生产技术水平

及能力。目前已完成进度的８５％。

（５）技术研究院。计划投资１３　０５０

万元，主要用于技术研究院的建设及补

充研究设备，提高公司的整车研究能

力。目前已完成进度的９２％。

○２００２年实施增发Ａ股融资方案，

为福田汽车今后的发展提供资金保障。

北京汽车工业控股有限责任公司

总经理董扬先生最近在北京汽车工业

２００２年经济工作报告中指出：今年重点

帮助福田公司做好增发新股工作。

适时在资本市场“掘金”对北汽福

田实现跨越式发展，完成“新三步”发

展规划至关重要。北汽福田所以能够后

来居上，改制上市融资及二次配股共募

集资金近６亿元，乃是主要原因。

２．福田实现既定目标的不利因素

○２００２年初国内汽车市场大幅度

降价，使福田汽车低价优势开始逐步

丧失。

表２　　北汽福田资本市场融资

　年份１９９６１９９８２０００２００２

筹集资金４　０００万３．１亿２．８亿５亿～５．５亿（估计）资金来源改制股份公司发行上市筹资１０配２．３股配增发９　０００万法人股投入资金股价１０元Ａ股（估计）主要用途用于福田农用车轻型汽车系列怀柔厂扩建卡车换代及做大做强产品轻型车全系列发展

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２００２年是我国加入ＷＴＯ后的第１年，进口汽车关税大幅降低，国内汽车市场正悄然发生巨大变化。２００２年１月１２日，天汽集团宣布夏利轿车系列全线大幅下调，平均降幅２０％，两厢电喷夏利轿车售价首次跌破４万元心理大关，短短２０多天，销售量就达１万多辆，随后国内其他桥车厂相继宣布降价，纷纷加入“价格跳水”大军，年初轿车大幅降价成为国内汽车行业的热点新闻。

尽管大幅降价汽车主要是轿车产品，但却引发了人们对国产商用车降价的心理预期，无形中会压缩国产商用车的价格及利润空间。

２００１年，福田的竞争对手——江铃汽车公司竖起产品降价大旗，年终结算，取得利润增幅超过５０％的佳绩。２００２年１月，江铃再施强手，打响了皮卡大幅降价的第一，１月份销售量超过４　０００辆。

福田汽车尚无举措，相信深谙市场竞争之道的福田不会无动于衷。

○福田产业多元化经营存在风险增加的隐患。

作为“点金术”的资产重组，曾使北汽福田资产７年增值近１００倍，从农用车起家，进入轻卡、皮卡、轻客、重卡、发动机、建材、房地产，福田涉足的产业基本能做到当年投产，当年形成批量，当年见到效益。福田的产业链不断延伸。２００２年１月１６日，北汽福田和湖南同心实业公司合作组建的长沙福田梅花汽车有限公司成立，主要生产客车和卡车，规划２００５年以前达到年产３万辆的生产能力，实现销售收入１５亿～２０亿元，利税达到２亿元。

据２００１年年报，２００１年，北汽福田参股１９．９７％股份的北京福田建材机械有限公司亏损１　７８０万元，北汽福田参股１９．１５％股份的北京福田环保动力股份公司亏损３　７６２万元。

北汽福田以农用车起家，曾经连续

多年雄居国内农用运输车产销量排行榜

首位。从２０００年起，福田农用运输车第

一的位置已被山东时风农用运输车所取

代。２００１年，福田农用运输车产销量排

名已下滑到第３位。

做大未必一定强，“专注”是提升

企业核心竞争力的出路。如何处理好产

业多元化扩张与提升核心竞争力的关

系，是福田汽车无法回避而必须面对和

解决好的难题。

○资本市场高价增发融资有困难。

２００１年，北汽福田５大技术改造项

目均为非募集资金项目。产品系列及品

种的增加，导致公司资金投入及占用增

长，公司采用借款方式解决资金问题，

并且产品开发费和财务费用增长较大。

福田汽车股票自“５．１９”行情实现

股价翻番，最高曾上涨到２６．６０元之后

开始踏上了时间长达２年多的价值回归

之路。２００１年上半年股价一直在１３～１５

元的小箱体内震荡，下半年受国有股减

持影响引发股市暴跌，使福田汽车股票

出现破位加速下滑，跌破了２０００年１０

元配股价，最低曾跌至６．９５元。

可以肯定地说，２００２年福田汽车股

价大幅飚升，实现较高价格增发融资的

可能性很小。

从福田汽车股票筹码分布统计看，

呈典型的散户行情，且上方套牢盘压力

重重，今年内不可能启动一波上升行情。

３．影响福田汽车未来发展的不确定

因素

○有关部门对福田的支持力度。

北汽福田作为北京汽车工业战线

的一面旗帜，其产销量已占到北京汽车

行业汽车总产销量的７０％左右，地位举

足轻重。

２００２年初，北轻汽与现代轿车合资

项目浮出水面，中韩双方以神奇的谈判

速度推进合资轿车项目的进展，北京市

给予了全力支持。１月２８日，国家

发展计划委员会主任在北京市市

长刘淇的陪同下，到北轻汽公司调研，

这无疑会加快合资轿车项目的审批。北

京市已将北轻汽与现代轿车合资项

目列入“十五”重点发展项目，北汽福

田显然难担此重任。

２００２年１月２３日，北汽控股有限

公司总经理董扬在２００２年经济工作报

告中，提出今年应做好７项工作，把全

力支持福田公司的发展仅作为第３项工

作，让位于北汽与现代轿车合资项目和

北京汽车工业结构调整２项重点工作。

○福田汽车对外合资合作。

在我国加入ＷＴＯ，国内汽车市场

竞争国际化的新情况下，与国外知名汽

车公司合资合作被国内汽车厂家认定为

今后立于不败之地的法宝。福田汽车也

未能独善其身。２００１年８月，在北汽福

田总经理王金玉公布的“新三步”发展

战略中，对外合资合作是第２阶段发展

目标，但在年报中，对外合资合作工作

已提前到了２００２年，是今年３项重点工

作之一。

北轻汽与现代轿车的合资项目，对

福田的合资会产生何种影响？福田汽车

的对外合资合作理念、模式、合资合作

伙伴的选择都有不确定性，将对其未来

发展走势产生不确定影响。

白壁微瑕。在目前国内汽车企业

中，北汽福田仍不失为一个充满生机和

活力、奋发进取的优秀企业，而且在国

内证券市场汽车板块中，福田汽车股票

仍是少有的投资投机两相宜的股票品

种。相信随着时间的飞逝，人们会对北

汽福田的发展给出一个更加真实、客

观、公正的评价。