财务管理第二次作业答案

解：(1)K==6.9%   则10年期债券资本成本是6.9%

(2)K==14.37%  则普通股的资本成本是14.37%

(3)K==8.77%   则优先股的资本成本是8.77%

2.某企业年销售额为210万元，息税前利润为60万元，变动成本率为60%，全部资本为200万元，负债比率为40%，负债利率为15%。试计算企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。

DTL=1.4*1.25=1.75

3.某公司拟筹资2500万元，其中发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率为10%，所得税为33%，优先股500万元，年股息率7%，筹资费率3%；普通股1000万元，筹资费率为4%；第一年预期股利10%，以后各年增长4%。试计算该筹资方案的加权资本成本。

解：债券成本＝=6.84%

　  优先股成本＝=7.22%

普通股成本＝=14.42%

加权资金成本＝

＝2.74% + 5.77% + 1.44% 

＝9.95%

   答:该筹资方案的加权资本成本为9.95%

4、某企业目前拥有资本1000万元，其结构为：负债资本20%（年利息20万元），普通股权益资本80%（发行普通股10万股，每股面值80元）。现准备追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择：全部发行普通股。增发5万股，每股面值80元；全部筹措长期债务，利率为10%，利息为40万元。企业追加筹资后，息税前利润预计为160万元，所得税率为33%。要求：计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益，并确定企业的筹资方案。

解：（1）∵＝    

　　     ∴EBIT＝140万元

（2）无差别点的每股收益＝＝5.36万元

由于追加筹资后预计息税前利润160万元>140万元，所以，采用负债筹资比较有利。

5、某公司借入520000元，年利率为10%，期限5年，5年内每年付息一次，到期一次还本。该款用于购入一套设备，该设备可使用10年，预计残值20000元。该设备投产后，每年可新增销售收入300000元，采用直线法折旧，除折旧外，该设备使用的前5年每年总成本费用232000元，后5年每年总成本费用180000元，所得税率35%。求该项目净现值。

解：假设年底支付利息，贴现率为10%

原始投资额现值=520052

折旧 

 前5年净利润0

后5年净利润

 前5年现金净流量=44200+50000=94200

后5年净现金流量=78000+50000=128000

净现值

6、有一面值为1000元的债券，票面利率为8%，每年支付一次利息，2008年5月1日发行，2013年5月1日到期，每年计息1次，投资的必要报酬率为10%，债券的市场价格为1080，问该债券是否值得投资。

解：利息          共5年

 债券价值

因为，债券价值小于债券市场价格，

所以不投资。

7、甲投资者拟投资购买A公司的股票。A公司去年支付的股利是每股1元，根据有关信息，投资者估计A公司年股利增长率可达10%。A公司股票的贝塔系数为2，证劵市场所股票的平均收益率为15%，现行国库券利率为8%。 要求：（1）计算该股票的预期收益率；（2）计算该股票的内在价值。

解: (1)     R=Rf+B(Rm-Rf) =8%+2*(15%-8%)   =22%

(2) P0=D1/(R-g) =1*(1+10%) / (22%-10%)=9.17元

8、某企业每年需用甲材料36000公斤，该材料的单位采购成本200元，年度储存成本为16元/公斤，平均每次进货费用为20元，

要求计算： （1）甲材料的经济进货批量 

（2）甲材料经济进货批量下的平均资金占用额 （3）甲材料年度最佳进货批次。

解：（1）经济进货批量Q==300公斤

（2）平均资金占有额W＝QP/2=300*200/2=30000元

（3）最佳进货批次N＝A/Q＝36000/300＝120次

9．某公司计划投资某一项目，原始投资额为200万元，全部在建设起点一次投入，并于当年完工投产。投产后每年增加销售收入90万元，增加付现成本2万元。该项目固定资产预计使用10年，按直线法提取折旧，预计残值为10万元。·该公司拟发行面值为1000元，票面年 利率为15％，期限为10年的债券1600张，债券的筹资费率为1％，剩余资金以发行优先股股 票方式筹集，固定股利率为，19．4％，筹资费率3％，假设市场利率为15％，所得税税率为34％。     要求：     (1)计算债券发行价格； (2)计算债券成本率、优先股成本率和项目综合成本率。

（1）债券===10%

（2）优先股==20%

（3）项目综合成本率=0.08+0.04=12%

10、某公司拟发行债券筹集资金，面值为1000元，发行总额1000万元，票面利率为12%，期限三年，试计算当市场利率为15%时的发行价格。

债券发行价格P= 1000×（P/F，15%，3）+1000×12%×（P/A，15%，3）=931.36（元）

11、某企业1998年度销售净收入为5000万元，其中赊销占30%，实现净利润1200万元。资产总额为3000万元，其中固定资产为1800万元，存货为300万元，应收账款为600万元，其余为货币资金。负债总额为1800万元，其中长期负债为1200万元。要求：（1）计算企业的应收账款周转率、流动资金周转率、总资产周转率；（2）计算企业的流动比率、速动比率、现金比率和资产负债率。

（1）计算企业的应收账款周转率、流动资金周转率、总资产周转率；

应收账款周转率=5000×30%/600=2.5

流动资金周转率=5000/(3000-1800)=4.17

总资产周转率=5000/3000=1.67

（2）计算企业的流动比率、速动比率、现金比率和资产负债率；

流动比率=(3000-1800/(1800-1200)=2

速动比率=(3000-1800-300)/ (1800-1200)=1.5

现金比率=(3000-1800-600-300)/ (1800-1200)=0.5

资产负债率=1800/3000=0.6