证券投资者信心调查专报-2008年第1期

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证券投资者信心调查专报

（2008年第1期）

中国证券投资者保护基金有限责任公司

二〇〇八年九月二十六日

2008年9月证券投资者信心调查分析报告

9月证券投资者信心调查从9月1日起依托中国证券投资者保护网进行，截至9月24日，共有10259名投资者填写了问卷。

调查发现，受“雷曼兄弟”等事件影响，9月投资者对国际经济和金融环境的信心跌至调查开展半年来的最低水平。9月18日证券交易印花税调整及汇金公司回购银行股等措施的出台，使广大投资者对国内经济对股市有利的预期大幅增强，对挽回投资者自6月来不断丧失的信心的作用十分显著。但同时，相比今年5月一系列稳定市场的举措出台后投资者信心的全面大幅提升，9月，即使面对19日上证综指9.46%的7年来单日最大涨幅，投资者仍显相对谨慎，利好的作用更多体现在让持续下跌的信心止跌，投资者对大盘短期内上涨的信心依然不足，说明当前情形下，要完全恢复投资者信心仍需一个过程。

为了解18日多重利好公布前后投资者信心情况，我们分别对9月1日至18日（简称“18日前”，共4706份问卷）和19日至24日（简称“18日后”，共5553份问卷）的调查问卷数据进行了分析（比较图见附件２）。分析发现，18日前投资者信心综合及各分类指数（国内经济和股票估值指数除外）均延续前几月的下跌态势继续下跌，且均创调查开展半年来的最低水平。18日后投资者信心明显增强，综合指数上升为46.7，高于6、7、8三个月的信心值(8月为36.3，7月为40.3，6月为45.4)，但仍比5月（58.6）低；18日后的分类指数方面，除国际经济和金融环境指数（18.9）创调查开展半年来新低，以及国内经济指数（.6）超过了5月（63.9）创半年来的新高外，其他分类指数（不考虑股票估值指数）均高于8月，但仍偏向悲观且显著低于5月的水平；18日后的调查结果显示，只有28.83%的投资者认为上证综指在未来1个月内会上涨，32.27%的认为会下跌，24.82%认为基本持平，投资者对大盘短期上涨信心仍然不足。比较18日前后投资者信心情况，我们发现，18日后投资者信心综合及所有分类指数均高于18日前水平，利好公布对挽回投资者逐渐丧失的信心的作用十分显著。

通过对全部10295份问卷数据的整理分析，发现9月投资者信心主要呈现以下几个特点：

一、投资者信心综合指数结束连续跌势，小幅回升

9月投资者信心综合指数为40.5，较8月上升4.2(8月为36.3，7月为40.3，6月为45.4，5月为58.6，4月为37.5）。综合指数结束自6月开始连续三个月的跌势，小幅回升。在分类指数方面，除国际经济和金融环境指数（18.1）比8月（21.6）有所降低外，其他分类指数均高于8月。其中，国内经济基本面指数为33.2 (8月为32.4)，国内经济指数为54.5 (8月为41.7)，股票估值指数为65.1（8月为60.1），大盘乐观指数为37.6 (8月为32.2)，大盘反弹指数为35.4(8月为32.2)，大盘抗跌指数为44.8(8月为40.0)，买入指数为46.1(8月为42.4)。

二、投资者对国内经济形势的信心仍处较低水平

9月国内经济基本面指数为33.2，略高于8月的32.4，但仍处较低水平。其中，43.23%的投资者认为国内经济基本面对未来三个月的股市产生不利影响，16.29%的投资者认为会产生有利影响，20.73%的投资者认为影响不大，回答影响不确定的投资者比例为19.75%。

三、投资者认为国内经济对股市有利的预期大幅增强

9月国内经济指数为54.5，显著高于8月的41.7，但仍低于5月的63.9。有34.51%的投资者预计国内经济对未来三个月的股市会产生有利影响，27.09%的投资者认为会产生不利影响，20.52%的投资者认为影响不大；回答影响不确定的投资者比例为17.%，低于8月的19.00%。

四、投资者对国际经济和金融环境的信心跌至调查开展半年来的最低水平

9月国际经济和金融环境指数为18.1，为调查开展半年来的最低值。.38%的投资者认为国际经济和金融环境会对我国股市产生不利影响，13.86%的投资者认为影响不大，认为有利的投资者为8.80%；认为影响不确定的投资者比例为12.95%，比8月的17.15%有所降低。

五、投资者对股票估值的信心继续增强

投资者对股票估值的信心为65.1，比8月的60.1有所增强，继续偏向乐观。有41.37%的投资者认为目前中国股票价格低于其真实价值或合理的投资价值，31.05%的投资者认为差不多，14.91%的投资者认为目前股票价格高于其真实价值或合理的投资价值，12.67%的投资者回答不确定。

六、投资者对大盘短期上涨的信心依然不足

9月投资者大盘乐观指数为37.6（8月为32.2，7月为42.4），大盘反弹指数为35.4（8月为32.2，7月为33.7）,大盘抗跌指数为44.8（8月为40.0，7月为48.1）。三类指数均比8月有所增加，但增幅有限；与7月相比，除大盘反弹指数略高外，大盘乐观指数及抗跌指数均低于7月水平。调查结果显示，仅有20.87%（8月为14.57%）的投资者认为上证综指在未来1个月内会上涨；在回答“上证综指在未来1个月内下跌10%的可能性”时，只有8.83%（8月为6.21%）的投资者选择“非常小”，13.04%（8月为10.39%）的选择“较小”，说明投资者对大盘短期内上涨的信心依然不足。

七、投资者认为市场总的不确定性与上月变化不大

回答不确定选项的平均比例与上月变化不大，由8月12.24%下降为9月的12.06%。投资者虽认为国内经济形势及、国际经济和金融环境对股市的影响的不确定性有所降低，但认为大盘的不确定性有所增强。

附件：1、证券投资者信心综合及分类指数图

2、9月18日前后投资者信心综合及分类指数比较图

3、2008年9月证券投资者信心网上调查问卷统计

二ＯＯ八年九月二十六日

附件1：证券投资者信心综合及分类指数图

说明：信心指数取值范围为[0，100] ，50为中性值。指数大于50时，表示投资者中持乐观、积极看法的比例大于持悲观、消极看法的比例，投资者信心整体偏向乐观。指数值越高，表示投资者信心越强。指数小于50时，表示投资者中持乐观、积极看法的比例小于持悲观、消极看法的比例，投资者信心整体偏向悲观。

附件2：9月18日前后证券投资者信心综合及分类指数比较图

说明：信心指数取值范围为[0，100] ，50为中性值。指数大于50时，表示投资者中持乐观、积极看法的比例大于持悲观、消极看法的比例，投资者信心整体偏向乐观。指数值越高，表示投资者信心越强。指数小于50时，表示投资者中持乐观、积极看法的比例小于持悲观、消极看法的比例，投资者信心整体偏向悲观。

附件3：

2008年9月证券投资者信心网上调查问卷统计