中信证券-宏观经济：6月美国消费者信心指数显著下降-100630

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大企业联合会消费者信心指数经过连续三个月的上升之后，6月该指数明显下降。目前该指数降至52.9（1985年为100），市场普遍预测为62.9，而5月为62.7。现况指数从29.8降至25.5。预期指数从上个月的84.6降至71.2。该调查是基于5,000个美国居民的代表性样本进行的。日益增多的不确定性、对未来经济形势的不乐观看法（2010年1季度GDP 年率第三次估值再次向下修正至2.7%）、以及私人部门就业增长近期出现下降，这些是导致信心急剧逆转的主要原因。就业增长回升之前，消费者信心不太可能转好。

∙ 2010年4月美国标普/凯斯希勒房价指数（衡量美国房价的领先指标）显示，4月10个城市的综合房

价指数和20个城市的综合房价指数的年增长率较3月有所提升。10个城市的综合房价指数同比上升4.6%，20个城市的综合房价指数同比上升3.8%（市场普遍预测为3.5%），3月为同比上升2.3%。这是自2006年9月以来最大的同比升幅。4月销售受到为首次购房者提供8,000美元税务减免措施（当月结束）的提振。展望未来，税务减免措施的结束、止赎率不断攀升以及失业率高企成为自年初以来已经在回升的房价的威胁。 预测与展望：

大企业联合会消费者信心指数远没有近期公布的密歇根大学消费者信心指数乐观，表明持续高企的失业率和对未来增长的担忧是对未来预期减弱的主要原因。由于滞后两个月，凯斯希勒房价指数反映出，4月房价上升是购房者减免措施的结果，而其已经宣告结束，未来数据将会反映出这种变化。我们预计2010年房价升幅将保持在同比0-2%的区间内，而2009年为同比下降13%。

6月美国消费者信心指数显著下降

2010年6月30日

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评级说明

评级

说明

买入 相对中标300指数涨幅20%以上；

增持 相对中标300指数涨幅介于5%～20%之间；持有 相对中标300指数涨幅介于-10%～5%之间；股票投资评级

卖出

相对中标300指数跌幅10%以上；

强于大市相对中标300指数涨幅10%以上；

中性

相对中标300指数涨幅介于-10%～10%之间；

1. 投资建议的比较标准

投资评级分为股票评级和行业评级。

以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的中信标普300指数的涨跌幅为基准； 2. 投资建议的评级标准

报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的中信标普300指数的涨跌幅：

行业投资评级弱于大市相对中标300指数跌幅10%以上；

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