投资学试题及答案概要

一、单项选择题

1、如果你相信市场是（        ）有效市场的形式，你会觉得股价反映了所有相关信息，包括那些只提供给内幕人士的信息。

a. 半强式                  b. 强式

c. 弱式                    d. a、b和c

2．很多情况下人们往往把能够带来报酬的支出行为称为______。

A 支出 B 储蓄 C 投资 D 消费

3、当其他条件相同，分散化投资在那种情况下最有效？(   )

a. 组成证券的收益不相关     b. 组成证券的收益正相关

c. 组成证券的收益很高       d. 组成证券的收益负相关

4．如果强式有效市场假定成立，下列哪一种说法是正确的？（            ）

A、未来事件能够被准确地预测。    B、价格能够反映所有可得到的信息。

C、证券价格由于不可辨别的原因而变化。          D、价格不起伏。

5. 市场风险也可解释为（        ）。

a. 系统风险，可分散化的风险          b. 系统风险，不可分散化的风险

c. 个别风险，不可分散化的风险        d. 个别风险，可分散化的风险

6．半强式有效市场假定认为股票价格（          ）

A、反映了已往的全部价格信息。           B、反映了全部的公开可得信息。

C、反映了包括内幕信息在内的全部相关信息。    D、是可以预测的。

7. 对已经进行贴现，尚未到期的票据转做一次贴现的行为称为（　　）

A．再贴现    B．承兑    C．转贴现    D．多次贴现

 8、其他条件不变，债券的价格与收益率（        ）。

a. 正相关                              b. 反相关

c. 有时正相关，有时反相关               d. 无关

9．在红利贴现模型中，不影响贴现率k的因素是（          ）。

A、 真实无风险回报率    B、 股票风险溢价 C、 资产回报率    D、 预期通胀率。

10．我国现行的证券交易制度规定，在一个交易日内，除首日上市证券外，每只股票或基金的交易价格相对上一个交易日收市价的涨跌幅度不得超过______。

A 5％ B 10％ C 15％ D 20％

11、在合约到期前，交易者除了进行实物交割，还可以通过______来结束交易。

A 投机 B 对冲 C 交收 D 主动放弃

12、以包销或代销方式帮助发行人发行证券的商号或机构叫做（　　　）

A．证券承销人       B．证券交易经纪人     C．证券交易所        D．证券结算公司

13、期权交易是对______的买卖。

A 期货 B 股票指数 C 某现实金融资产 D 一定期限内的选择权

14、下面关于组合中证券间的相关系数，说法正确的是__ ___。

A 当两种证券间的相关系数等于1时，这两种证券收益率的变动方向是一致的，但变动程度不同

B 当两种证券间的相关系数等于1时，这两种证券收益率的变动方向是不一致的，但变动程度相同

C 当两种证券间的相关系数等于1时，这两种证券收益率的变动方向是一致的，并且变动程度也是相同的

D 当两种证券间的相关系数等于1时，这两种证券收益率之间没有什么关系

15、反映企业在某一特定时点财务状况的报表是_____。

A 资产负债表 B 损益表 C 成本明细表 D 现金流量表

16、如果证券市场线(SML)以β系数的形式表示，那么它的斜率为______。

A 无风险利率

B 市场证券组合的预期收益率

C 市场证券组合的预期超额收益率

D 所考察证券或证券组合的预期收益率

17. 下列各项中，投资风险最大的是(        )。

A.可转换债券         B.定期存款         C.上市股票          D.长期国债

二、判断题

1. 债券的性质是所有权凭证，反映了筹资者和投资者之间的债权债务关系。（        ）。

2.在竞价交易制度下，交易是在对投资者的交易指令排序后，经过专家会员或电子设备集中撮合后完成的； 在报价驱动交易制度下，交易是在投资者和做市商之间(有时是在做市商和做市商之间)通过电话或网络协商后实现的，成交价格是做市商的报价。（        ）。

3. 违约风险高的收益率比较高，违约风险低的债券的收益率比较低。（        ）。

4．证券发行市场又称证券初级市场、一级市场由发行者、投资者和证券中介机构组成。（        ）

5、β值衡量的是证券的系统风险，它表示证券收益波动对市场平均收益波动的敏感性。（        ）

6、可转换债券是指允许投资者在一定时期内按一定比例或价格转换为成一定数量的该发行公司普通股票的特殊公司证券。（        ）

7、资本市场线没有说明非有效组合的收益和风险之间的特定关系。（        ）

三、多选题

1. 证券投资主体包括______。

A 个人 B  C 企事业 D 金融机构

2.股票的特征表现在______。

A 期限上的永久性 B 决策上的参与性 C 责任上的无限性 D 报酬上的剩余性

3. 债券的特点是：______。

A 期限性 B 安全性 C 收益性 D 流动性

4. 开放型投资基金与封闭型投资基金相比，具有______优点。

A 随时可按净值兑现 B 流动性强 C 投资风险小 D 安全便利

5、期权交易与期货交易的区别有______。

A 交易对象不同

B 交易双方的权利和义务不同

C 交易双方承担的风险和可能得到的盈亏不同

D 缴付的保证金不同

6、以下属于无差异曲线的特征的是______。

A 无差异曲线反映了投资者对收益和风险的态度

B 无差异曲线具有正的斜率

C 投资者更偏好于位于左上方的无差异曲线

D 不同的投资者具有不同类型的无差异曲线

7、用于对公司资本结构进行分析的指标有_____。

A 资产负债比率 B 股东权益比率

C 长期负债比率 D 应收帐款周转率

8、关于债券的持续期的说法正确的是______。

A 债券的持续期又称久期

B 债券的持续期由马柯维茨提出

C 债券的持续期是一种测度债券发生现金流平均期限的方法

D 债券的持续期可以测度债券组合价值的利率敏感性

三、简答题

1.简述什么是有效市场假说

有效市场假说理论认为，在一个充满信息交流和信息竞争的社会里，一个特定的信息能够在股票市场上迅速地被投资者知晓。随后，股票市场的竞争将会驱使股票价格充分且及时地反映该组信息，从而使得投资者根据该组信息所进行的交易不存在非正常报酬，而只能赚取风险调整的平均市场报酬率。只要证券的市场价格充分、及时地反映了全部有价值的信息，市场价格代表着证券的真实价值，这样的市场就称为有效市场。

2.什么是资本市场线？什么是证券市场线？他们之间有何不同和联系?

2、效率市场的三种假说及其含义。

（1）有效市场假设（有效市场）的弱式说明股票价格及时反映了市场数据，市场数据由股票价格和交易量决定。技术人员通过对股票价格在过去的变动来预测其将来走势。这样，如果有效市场假设的弱式奏效，则技术人员的工作毫无价值。

（2）有效市场假设（有效市场）的半强式说明股票价格包含了所有的公开信息。这些公开信息包括市场数据和所有其他可得的公共信息。例如，财务报表和所有跟公司有关的报刊上报道的消息。因而，市场信息只是所有公共信息的一部分。这样，如果有效市场假设（有效市场）的半强式奏效，则其弱式也一定同样奏效。那

（3）有效市场假设（有效市场）的强式说明所有的信息（公开的和私下的）都立刻反映在股票价格上。公共信息是所有信息的一部分，如果有效市场假设（有效市场）的强式奏效，则半强式也一定奏效。有效市场假设的强式说明，即使某人可获得内部消息（不管是合法还是非法获得的），也不可能在市场上一直有上乘表现。

3、股票和债券的差异。

股票是股份公司签发的证明股东所持股份的凭证，是公司股份的表现形式。投资者通过购买股票成为发行公司的股东，依法享有资产收益、参与重大决策和选择管理者等权利。

债券是指依法定程序发行的，约定在一定期限还本付息的有价证券，其特点是收益固定，风险较小。

股票和债券相比，它们的联系和区别参见课本35页。

4、讨论普通股估价的戈登模型或固定红利贴现模型。包括模型的假设、优点和缺点。

即，我们讲的零增长模型和不变增长模型，参加课本1-165.

四、计算题

1．NE公司发行在外的股票既有优先股，也有普通股。NE公司刚刚支付了每股3元的优先股股利和每股2元的普通股股利。

（1）假设优先股股利是固定的，与NE公司的优先股具有相似风险的优先股股票的收益率是8.6%，估计一下NE公司优先股股票的价值是多少？

（2）假设NE公司优先股股票目前的市场价是36.12元，怎么解释估计的价值与观察到的市场价格之间的差异？

（3）假设NE公司普通股股利预计在今后的三年中以每年8%的比率提高，三年之后增长率将固定在4%。如果对这种类别的投资要求的回报率是12%，估计一下NE公司普通股股票的价值是多少？

（4）假设NE公司普通股股票目前的市场价是36.12元，怎么解释估计的价值与观察到的市场价格之间的差异？

（1）V＝D/（k－g），因为优先股的股利固定，所以股利增长率g＝0，因此，优先股的估算价值为：V＝3/（8.6%－0）＝34.88元。

（2）股票价格是市场供求关系的结果，不一定反映该股票的真正价值，而股票的价值应该在股份公司持续经营中体现。目前优先股市场价是36.12元，而估算价是34.88元，说明市场价被高估了，投资者应减持或抛售股票。

（3）每年的预期股利和股利现值分别为：

第一年：预期股利D1＝2×（1+0.08）＝2.16，股利现值为2.16/（1+0.12）＝1.928

第二年：预期股利D2＝2.16×（1+0.08）＝2.332，股利现值为2.332/（1+0.12）2＝1.859

第三年：预期股利D3＝2.332×（1+0.08）＝2.518，股利现值为2.518/（1+0.12）3＝1.793

总计D＝1.928+1.859+1.793＝5.58

第四年：D0＝1/（1+k）4×D4/（K－g2）＝1/（1+0.12）4×2.518×（1+0.04）/（0.12－0.04）

＝1/1.574×2.618/0.08＝20.797

NE公司股票内在价值P＝D+D0＝5.58+20.797＝26.377

（4）普通股的内在价值为26.377元，低于市场价36.12元，投资者应减持或抛售该股票。