财务管理期末考试计算题答案

要求：计算该企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。

边际贡献=5600*（1-60%）*1=2240万元

EBIT=22240-0=1600万元

债务总额=4000*45%=1800万元

利息=1800*12%=216万元

经营杠杆系数=1+0/1600=1.4

财务杠杆系数=1600/(1600-216)=1.156

复合杠杆系数=1.4*1.156=1.62

企业年初资金结构：资本总额2000万元，其中，长期债券400万元，优先股200万元，其余为普通股，长期债券利息率为8%，优先股股息率为10%，普通股股每股市价为20元，第一年每股股利支出2.5元，股利年增长率为5%，所得税率为30%。

求：企业年初综合资金成本率

1、公式：K=R×（1-T)/P(1-f)即长期债券资本成本率=8%×（1-30%）=5.6%

2、公式：K=D/P(1-f)优先股资本成本率=10%

3、普通股资本成本率=K=D*（1+g）/P(1-f)+g=2.5×(1+5%)/20+5%=18.125%

注意：普通股有两个：这里用第一个。

公式一：K=D×（1+g）/P(1-f)+g，（D：第一年或当期要发放）

公式二：K=D/P（1-f）+g（D：预计，即第二年）

综合资金成本率（加权平均成本）=∑(权重×资本成本率)

400/2000 ×5.6%+200/2000  ×10%+1400/2000×18.125%=14.8075%

某公司现有普通股100万股，股本总额为1000万元，公司债券为600万元。公司拟扩大筹资规模，有两种备选方案：一是增发普通股50万股，每股发行价为15元；一是平价发行公司债券750万元，若公司债券年利率为12%，公司的所得税为30%。

（1）计算两种筹资方案的收益无差别点？

（2）如果该公司预期息税前利润为400万元，对两种筹资方案做出择优选择？

（EBIT-600*12%）*（1-30%）/(100+50)=（EBIT-600*12%-750*12%）*（1-30%）/100

EBIT=342(万元）

因为400大于342，采用债权融资，即选方案二

.某企业现金收支状况比较稳定,预计全年需要现金为400000元,现金与有价证券的每次转换成本为200元,有价证券的利率为10%.要求(1)计算最佳现金持有量.(2)计算最低现金管理成本.(3)计算有价证券的变现次数.(4)计算持有现金的机会成本.(5)计算转换成本. 

1) 最佳现金持有量=[(2Ｘ400000Ｘ200)/10%]1/2 =40000（元）

（2）最低现金管理成本=[2Ｘ200Ｘ400000Ｘ10%]1/2 =4000（元）

（3）有价证券变现次数=400000÷40000 =10（次）

（4）持有现金的机会成本=400000÷2Ｘ10% =20000（元）

（5）转换成本=10Ｘ200 =2000（元

某公司每年需用A材料8000吨，每次订货成本为400元，每件材料的年储存成本为40元，该种材料买价为1500元/吨。求：（1）计算经济订货批量；（2）计算最低相关总成本；（3）计算经济订货次数；（4）计算经济订货批量资金占用额；（5）计算最佳订货周期。

）经济订货批量=二次根号下2*8000*400/40=400吨

　　相关最低总成本=二次根号下2*8000*400*40=16000（元）

　　经济订货次数=8000/400=20次

　　经济订货批量资金占用额=1500*400/2=300000元

　　最佳订货周期=360/20=18天

双龙公司投资一项目，原始投资额为60万元，于2000年年初投入该项目并开始动工，2001年年初正式投产，并垫支流动资金20万元，该项目自2001年年末就可获得收益，每年销售收入为45万元，付现成本为10万元，该项目寿命期为10年，按直线法计提折旧，预计期末没有残值，垫支的流动资金于期满时收回。资本成本为10%，所得税税率为33%。求：（1）计算该项目的净现值；（2）计算该项目的内含报酬率。

。1）、项目建设期S=1年

　　项目运营期=10年

　　项目计算期=1+10=11年

　　项目年折旧=60/10=6（万）

　　项目建设期初NCF=-60

　　项目建设期末NCF=-20

　　项目运营期10年NCF=（45-10-6）*（1-33%）+6=25.43

　　项目终结点NCF=20

　　NPV=-60-20*（P/F，10%，1）+25.43*（P/A，10%，10）*（P/F，10%，1）+20*（P/F，10%，11）

　　（2）0==-60-20*（P/F，IRR，1）+25.43*（P/A，IRR，10）*（P/F，IRR，1）+20*（P/F，IRR，11）

双龙公司有一投资项目，需投资１２００００元，按直线法提取折旧，使用寿命１０年，期末净残值６０００元，投产后每年可获营业利润２００００元，所得税税率为３３％。

要求：分别计算下述情况下的净现金流量（50分）。

（１）建设期１年，１年完工后投产。建设初期投入自有资金１２００００元。

（２）建设期１年，１年完工后投产。年初投入借入资金１２００００元，发生资本化利息１２０００元，第一年末完工后投入流动资金１００００元，流动资金于终结点一次回收。

１．项目计算期＝１＋１０＝１１年

固定资产原值＝１２００００（元）

年折旧＝＝１１４００（元）

每年净利润＝２００００×（１－３３％）＝１３４００（元）

则每期净现金流量为：

2.项目计算期＝１＋１０＝１１（年）

固定资产原值＝120 000＋12 000＝132 000（元）

年折旧＝＝１２６００（元）

每年净利润＝２００００×（１－３３％）＝１３４００（元）

则每期净现金流量为：