2014全球最佳互联网金融创新者巡访上【宜信研究院】

Wealthfront公司成立于2011年12月，宜信了解，总部位于美国加利福尼亚州的帕洛阿尔托，是硅谷的一部分。这是一家在线金融服务咨询公司，低价为客户提供经纪业务，并且公司系统会自动为客户调整投资组合。公司业绩增长迅速，从成立之初到2015年现今，公司旗下管理的资产只用了3年便增加到了23亿美元，是当下行业最大且增长速度最快的在线金融顾问公司。公司号称拥有由世界级金融专家以及硅谷最好的技术人才组成的专业团队。

公司2012年正式上线，12年内推出了Daily Tax-Loss Harvesting以及免除所有佣金。13年Burton Malkiel加入公司，Burton此前出版过著名的投资学畅销大作《漫步华尔街》。14年公司推出了移动应用软件，同年公司募集资金共9.9亿美元。到2015年，公司管理的资产规模达到23亿美元。

业务介绍

个性化定制投资建议公司的在线平台在客户首次使用时，会提一系列的问题，用以评估客户能接受的风险水平以及投资收益目标。然后根据评估结果为客户量身定制一个投资计划。这些预设的问题回答了用户个人愿意接受多少风险、用户个人资产能承受多少风险，以及用户在不同情境下的一致性。一个具体的例子就是如果你在回答问题的时候前后不一致，在一种情况下表现为风险喜好，在另一种情况下则为风险厌恶，系统会认定客户对于风险承受不能保持一致，承受风险心理较弱，而提供一系列低风险的稳健型投资建议。

然后平台会将一些经过精心挑选的交易所交易基金（ETFs）推荐给用户，这些基金总共包含11个主要资产类别。

Wealthfront的投资理念是使用多样化资产配置来分散风险提高收益，使得在不同的风险等级上用户的收益都能达到最大。Wealthfront将不同的资产按其对应的功能进行分配。

表一 资产类别及对应的功能

资产类别益处

美国股票资产增值，长期通胀保值，税收效率发展中国家股票资产增值，长期通胀保值，税收效率新兴市场股票资产增值，长期通胀保值，税收效率股息增长型股票资产增值，固定收益，长期通胀保值，

税收效率

美国债券固定收益，低历史波动，分散多样化美国公司债券固定收益，低历史波动，分散多样化新兴市场债券固定收益，分散多样化

地方债券固定收益，低历史波动，分散多样化，

税收效率

通胀保护国债固定收益，分散多样化，通胀保值

房地产固定收益，分散多样化，通胀保值

自然资源分散多样化，通胀保值，税收效率

作为被动投资工具，Wealthfront根据不同资产的功能来选择跟踪这些资产的ETFs，将不同的ETFs推荐给客户。为了保证投资账户的分散多样化，Wealthfront为单个资产分配设定了一个比例区间，资产在账户中能发挥作用的最小值和资产权重不导致账户多样化实效的最大值。

表2 资产分配比例区间

资产类别最小分配最大分配

美国股票5%35%

发展中国家股票5%35%

新兴市场股票5%35%

股息增长型股票5%35%

美国债券5%35%

美国公司债券5%35%

新兴市场债券5%35%

地方债券5%35%

通胀保护国债0%35%

房地产5%35%

自然资源5%35%投资账户自动调整

Wealthfront的投资建议都是为了达到一个目标，即最大化用户效用。

关于用户效用，Wealthfront将其定义为投资收入与资产方差比个人风险忍受度之差。举例来说，对于经wealthfront评测后认定风险忍受度低的客户，则推荐其低风险、收益适中的产品以缩小主要影响因子资产方差比个人风险忍受度的大小；对于风险忍受度高的客户，则推荐其高风险、高收益的产品以增大投资收益的大小。

同时公司的系统每天会自动调整客户的投资组合，将高价资产卖出并购入低价资产，从而调整投资账户内资产权重以满足投资产品分散多样化。软件系统在调账资产权重时会充分考虑市场行情、个人所得税情况以及分红再投资。同时平台会随时监控投资动态，并定期更新投资组合计划，以维持用户所需要的风险水平。

低门槛低收费

ETFs除了紧密跟踪目标资产之外，低廉的交易费用也是其作为Wealthfront 投资组合核心工具的一个重要的原因。另外，Wealthfront建立了自动化系统平台，账户的操作完全由电脑进行。与传统的金融顾问相比，充分的降低了成本。此二者使得Wealthfront能做到现在充分低的投资门槛和顾问费用。与其他理财咨询公司相比，公司没有100万美元的最低资金要求，最低起点只需5000美元。同时，传统理财咨询公司需要收取至少1%的佣金，而在Wealthfront平台，用户投资额在不超过1万美元时是不收取任何费用，超过这个限额后每年仅收取0.25%的咨询费。

信息全透明

用户的所有投资都是完全透明的。在投资清单提交前，平台会精确显示将要投资的项目以便用户确认。同时，公司制作了网站平台、手机软件，用户在任何时候任何地点都可以方便和清楚的查看、跟踪自己投资的最新动态。

管理团队

Burton Malkiel, Ph.D.

Chief Investment Officer, Wealthfront;

Chemical Bank Chairman’s Professor Emeritus of Economics, Princeton University;

Author, A Random Walk Down Wall Street

Charles Ellis, Ph.D., CFA

Founder of Greenwich Associates;

Former Chairman of the CFA Institute,

Former Chairman, Yale Investment Committee;

Former Vanguard board member;

Author, Winning the Loser’s Game

Meir Statman, Ph.D.

Glenn Klimek Professor of Finance, Leavey School of Business, Santa Clara University;

Author, What Investors Really Want