万科三年资产结构分析

一、资产结构与变动分析

    2009年06月，万科A资产总额为12,451,992.87万元，其中流动资产为11,880,877.65万元，占比为95.41%，流动资产占比很高，它的盈利能力和周转效率对公司的经营状况起决定性作用；长期投资为283,974.30万元，占比：2.28%；固定资产为140,238.50万元，占比为1.13%；无形资产及其它资产为146,902.43万元，占比：1.18%。而上期上述指标分析别为95.75% 、2.46% 、0.94% 、0.85%。

资产结构及变动表

项目万元	2007年12月	2008年12月	2009年12月	2008年新增%	2009年新增%	2007年占比	2008年占比%	2009年占比%
流动资产	40,132,088,958.56	49,073,597,909.66	51,925,320,808.04	22.28%	5.81%	82.42%	84.23%	84.43%
长期投资	8,390,721,1.69	9,070,177,266.34	9,433,024,366.72	8.10%	4.00%	17.23%	15.57%	15.34%
固定类资产	62,801,618.80	58,772,917.19	55,104,783.09	-6.41%	-6.24%	0.13%	0.10%	0.09%
资产总计	48,693,577,392.12	58,259,496,478.52	61,504,122,957.52	19.65%	5.57%	100%	100.00%	100.00%

2008年,资产总额比上期增加9，565，919，086.4元，增长率为19.65%。资产总额增加的原因如下：流动资产增加8，941，508，951.1元，长期投资增加679，455，624.65元，固定资产减少4，028，701.61元；相比较而言，流动资产大幅增加，增加11.68%，长期投资有所增加，增加8.10%，固定资产有所减少，减少6.41%。

2009年，资产总额比上期增加2，851，722，8.3元，增长率为5.57%。流动资产增加2，851，722，8.38元，长期投资增加362，847，100.38元，固定资产减少3，668，134.1元，流动资产增长幅度大大减弱，增长率为5.81%，长期投资增幅减小，增长率为4.00%，固定资产继续减少，减少6.24%。

由此可见，长期资产、流动资产都较上期增加，流动资产增加的速度快于长期资产，资产总额增加，流动资产的比重增加，固定资产的比重减少。

二、利润分析

1、利润总额情况分析 

    2009年06月，利润总额为419,100.54万元；较上期的332,795.万元上升25.93%；正常营业利润为-7,997,495.24万元，占比为-1,908.25%；投资收益为16,210.62万元，占比为3.87%；补贴收入为占比为0.00%；营业外收入为4,591.83万元，占比为1.10%；营业外支出为4,575.98万元，占比为1.09%；影响利润总额的其他科目为占比为0.00%；本期经营盈利情况比较差，主要依靠营业外业务，来弥补经营亏损，企业整体盈利能力不强。而上期上述指标分析别为-2,338.74% 、0.68% 、0.00% 、1.23% 、1.22% 、0.00% 。

利润总额结构及变动表

项目万元	2008年06月	2009年06月	新增%	2008年占比%	2009年占比%
正常营业利润	-7,783,239.48	-7,997,495.24	-2.75%	-2,338.74%	-1,908.25%
投资收益	2,249.88	16,210.62	620.51%	0.68%	3.87%
补贴收入	0.00	0.00	0.00%	0.00%	0.00%
营业外收入	4,096.75	4,591.83	12.08%	1.23%	1.10%
营业外支出	4,049.05	4,575.98	13.01%	1.22%	1.09%
影响利润总额的其他科目	0.00	0.00	0.00%	0.00%	0.00%
利润总额	332,795.	419,100.54	25.93%	100.00%	100.00%

2、营业利润情况分析

    2009年06月，营业利润为419,084.69万元， 比上期增加86,336.75万元，增长25.95%；营业利润总额增加的原因如下：营业收入增加455,363.94万元，公允价值变动净收益增加116.74万元，投资收益增加13,960.74万元，营业税费减少40,331.67万元，营业费用减少15,773.59万元，管理费用减少24,771.18万元，资产减值损失减少23,241.43万元，共计增加营业利润573,559.29万元；营业成本增加483,5.18万元，财务费用增加3,633.35万元，共计减少营业利润487,222.54万元；本期营业收入上升，但销售毛利率下降，说明企业采取了降低产品的整体市场价格以换取增加市场份额做法，但是营业成本及税费没有得到相应控制，反而上升，最终导致销售毛利率下降。

营业利润变动表

项目万元	2008年06月	2009年06月	新增%	2008年占比%	2009年占比%
营业收入	1,725,501.30	2,180,865.24	26.39%	518.56%	520.39%
营业成本	1,017,141.15	1,500,730.34	47.54%	305.68%	358.10%
营业税费	203,913.83	163,582.15	-19.78%	61.28%	39.03%
营业费用	70,918.33	55,144.75	-22.24%	21.31%	13.16%
管理费用	81,674.39	56,903.21	-30.33%	24.55%	13.58%
财务费用	20,077.06	23,710.41	18.10%	6.03%	5.66%
资产减值损失	976.81	-22,2.62	-2,379.32%	0.29%	-5.31%
公允价值变动净收益	-301.67	-184.93	38.70%	-0.09%	-0.04%
投资收益	2,249.88	16,210.62	620.51%	0.68%	3.87%
影响营业利润的其他科目	0.00	0.00	0.00%	0.00%	0.00%
营业利润	332,747.94	419,084.69	25.95%	100.00%	100.00%
销售毛利	1,725,501.30	2,180,865.24	26.39%	---	---
销售毛利率	41.00%	31.00%	-24.39%	---	---

    本期同口径营业利润为338,575.42万元，经营活动现金净流量为982,158.46万元，差额为3,583.05万元，利润质量正常。企业营业利润较上期增加，营业收入增长幅度大于营业利润增长幅度，说明企业主营业务盈利能力增强，由于管理费用等费用支出影响了营业利润的进一步增长。

4、收入构成情况分析

    在收入构成中，收入总额为3,980,936.10万元，较上期增加：27.63%；其中营业收入占比：54.78%，投资收益占比：0.41%，营业外收入占比0.12%；而上期上述指标分析别为55.32% 、0.07% 、0.12% 。从现金回笼情况来看：本期销售现金回笼小于90%，销售工作非常不正常，有可能存在比较严重的虚盈实亏。本期企业经营债权增长幅度小于销售收入的增长幅度，说明企业的售货回款非常好，出现了供不应求的局面。

    从单项较上期相比较而言，营业收入大幅增加，增加26.39% ，投资收益大幅增加，增加620.51% ，营业外收入大幅增加，增加16.12% 。

收入结构表

项目万元	2008年06月	2009年06月	新增%	2008年占比%	2009年占比%
营业收入	1,725,501.30	2,180,865.24	26.39%	55.32%	54.78%
公允价值变动净收益	-301.67	-184.93	38.70%	-0.01%	0.00%
投资收益	2,249.88	16,210.62	620.51%	0.07%	0.41%
影响营业利润的其他科目	0.00	0.00	0.00%	0.00%	0.00%
补贴收入	0.00	0.00	0.00%	0.00%	0.00%
营业外收入	4,096.75	4,591.83	12.08%	0.13%	0.12%
影响利润总额的其他科目	0.00	0.00	0.00%	0.00%	0.00%
收入总计	3,119,226.06	3,980,936.10	27.63%	100.00%	100.00%

    纵观收入结构变化可以看出：企业收入来源主要以营业收入为主，经营正常。但投资收益增长速度超过营业收入增长速度，值得引起关注。

5、成本费用结构分析

    成本费用总额为3,958,671.49万元，较上期增加26.87%；其中营业成本及税费为1,221,054.98万元，占比为42.04%；经营管理成本为172,669.78万元，占比为3.43%；营业外支出及资产损失5,025.86万元，占比为-0.44%；所得税102,128.63万元，占比为2.76%；而上期上述指标分析别为39.14% 、5.53% 、0.16% 、3.27% 。

    从单项较上期相比较而言，营业成本及税费大幅增加，增加36.30% ，经营管理成本大幅下降，下降21.38% ，营业外支出及资产损失大幅下降，下降451.95% ，所得税有所增加，增加6.80% 。

成本结构及变动表

项目万元	2008年06月	2009年06月	新增%	2008年占比%	2009年占比%
营业成本	1,017,141.15	1,500,730.34	47.54%	32.60%	37.91%
营业税金及附加	203,913.83	163,582.15	-19.78%	6.54%	4.13%
销售费用	70,918.33	55,144.75	-22.24%	2.27%	1.39%
管理费用	81,674.39	56,903.21	-30.33%	2.62%	1.44%
财务费用	20,077.06	23,710.41	18.10%	0.%	0.60%
资产减值损失	976.81	-22,2.62	-2,379.32%	0.03%	-0.56%
营业外支出	4,049.05	4,575.98	13.01%	0.13%	0.12%
所得税	102,128.63	109,077.81	6.80%	3.27%	2.76%
成本费用总计	3,120,202.87	3,958,671.49	26.87%	100.00%	100.00%

    成本费用总额比上期增加838,468.61万元，增长率为26.87%；成本费用总额增加的原因如下：营业成本增加483,5.18万元，财务费用增加3,633.35万元，营业外支出增加526.93万元，所得税增加6,949.18万元，共计增加成本费用494,698.65万元；营业税金及附加减少40,331.67万元，销售费用减少15,773.59万元，管理费用减少24,771.18万元，资产减值损失减少23,241.43万元，共计减少成本费用104,117.86万元；企业支出主要以营业支出及税金为主，支出结构正常。本期固定成本占比为0.12%，上期为0.12%，较上期下降0.00%。

6、营业成本分析

    营业成本为1,500,730.34万元，较上期增加47.54%，大幅增加，增加47.54%；主营业务税金及附加为163,582.15万元，大幅减少，减少19.78%；营业收入为2,180,865.24万元；本期销售成本率为68.81%，上期为58.95%。

营业成本结构及变动表

项目万元	2008年06月	2009年06月	新增%	2008年占比%	2009年占比%
营业收入	1,725,501.30	2,180,865.24	26.39%	100.00%	100.00%
营业成本	1,017,141.15	1,500,730.34	47.54%	58.95%	68.81%
营业税金及附加	203,913.83	163,582.15	-19.78%	11.82%	7.50%

    从现金支出情况来看：本期采购现金支出率大于110%，采购工作不正常，采购现金支出比较多。公司营业成本增加，营业收入增加，营业成本增长速度超过营业收入，企业内部成本控制能力下降，主营盈利能力减弱。

7、期间费用分析

    营业费用为55,144.75万元，较上期减少-22.24%，大幅减少，减少22.24%。管理费用为56,903.21万元，较上期减少-30.33%，大幅减少，减少30.33%。财务费用为23,710.41万元，较上期增加18.10%，大幅增加，增加18.10%。营业利润为419,084.69万元，较上期增加25.95%，大幅增加，增加25.95%。公司营业费用下降，营业利润上升，营业费用取得很好的效果，企业的销售活动取得了明显的市场效果。公司管理费用下降，营业利润上升，企业内部管理成本控制能力上升。公司财务费用增加，营业利润增加，营业利润增长速度超过财务费用，企业筹资运用控制能力上升，取得不错效果，主营盈利能力增强。

期间费用结构及变动表

项目万元	2008年06月	2009年06月	新增%	2008年占比%	2009年占比%
营业费用	70,918.33	55,144.75	-22.24%	21.31%	13.16%
管理费用	81,674.39	56,903.21	-30.33%	24.55%	13.58%
财务费用	20,077.06	23,710.41	18.10%	6.03%	5.66%
营业利润	332,747.94	419,084.69	25.95%	100.00%	100.00%

8、经营风险分析

    在经营费用项目分析中，可以看出营业费用为55,144.75万元，占比40.62%，管理费用为56,903.21万元，占比41.92%，财务费用为23,710.41万元，占比17.47%；而上期上述指标分析别为营业费用为70,918.33万元，占比41.07% 、管理费用为81,674.39万元，占比47.30% 、财务费用为20,077.06万元，占比11.63% 。

    从单项较上期相比较而言，营业费用大幅减少，减少22.24% 、管理费用大幅减少，减少30.33%、，财务费用大幅增加，增加18.10% 。

经营费用变化表

项目万元	2008年06月	2009年06月	新增%	2008年占比%	2009年占比%
营业费用	70,918.33	55,144.75	-22.24%	41.07%	40.62%
管理费用	81,674.39	56,903.21	-30.33%	47.30%	41.92%
财务费用	20,077.06	23,710.41	18.10%	11.63%	17.47%
费用合计	172,669.78	135,758.37	-21.38%	100.00%	100.00%
营业收入	1,725,501.30	2,180,865.24	26.39%	---	---
经营平衡收入	421,145.81	437,930.22	3.99%	---	---

    纵观本期经营费用的变化可以看出：营业费用下降，营业收入增长，企业在控制营业费用的支出上取得很好的效果；管理费用下降，营业收入增长，企业在控制管理费用的支出上取得很好的效果；财务费用的增长幅度小于营业收入的增长幅度，企业在控制财务费用的支出上取得不错效果。

    本期企业的经营平衡收入为437,930.22万元，比上期增加3.99%；如果本年企业营业收入低于此，将会亏损。经营安全率为397.99%，只要企业销售下降不低于1,742,935.02万元，自身经营还会有盈利。经营安全水平非常安全，具有很强的抵抗销售下降的打击。