补充2.股票的内在价值

1.复利终值

投资者有一笔钱N元（现值）存入银行，每年利息率为r，n年后投资者连本带息可得到F元（终值）。按复利：

2.复利现值

由终值求现值叫贴现。贴现时所用的利息率称为贴现率。

    已知一张n年期的债券面值（终值）为F元，每年贴现率为i，求这张债券的现值N：

      ,      

其中称为贴现系数。

3.股票的内在价值

股票的内在价值是指股票未来现金流入的现值。即，将股票未来可能的收益折算成现值。

计算公式：

若准备投资某股票n年，则

股票的内在价值 =                (1)

令, 则上式成为：

股票的内在价值 =                            (2)

若视为随机变量，则用表示第t年的预期股票收益现值（数学期望），则(2) 成为概率意义下的公式：

股票的内在价值 =                        (3)

注意到，预测未来是困难的，每年的股票收益、利率是难以确定的，因此，上面公式的实际应用是困难的。

实际中，人们凭经验和知识来对股票估值，因此对股票估值会得出各种不同结果。市场极端乐观时股票估值会高得不可思意；市场极端悲观时股票估值会低得离谱。从而形成股价的涨跌起伏，动荡不已。

我的投资感悟：

真正的价值投资者的信条是：股票具有内在价值时买入，超出内在价值时卖出。而市场的牛熊轮回给了我们最好的低进高出的机会。