中国黄金市场发展前景以及展望

商 业 计 划 书

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[公司名称]

[日期]

第一部分  公司基本情况…………………………………3第二部分  公司管理层……………………………………4第三部分  行业及市场情况…………………………………5

第四部分  产品/服务………………………………………13

 第五部分  融资说明…………………………………………18

第六部分  还款说明…………………………………………21

第一部分  公司基本情况    （略）

第二部分  公司管理层      （略）

    第三、行业及市场情况

中国黄金衍生品市场发展前景展望

一、世界黄金市场上的中国因素

金价上涨的中国因素，是巧合吗？

2001年4月，中国人民银行行长宣布取消黄金“统购统配”的计划管理，在上海组建黄金交易所。

　　2001年6月11日，央行正式启动黄金价格周报价制度，根据国际市场价格变动对国内金价进行调整。

　　2001年11月28日，上海黄金交易所模拟运行。

　　2002年10月17日，上海黄金交易所实际交易试运行中，中金黄金股份公司与北京菜市口百货公司以每克83．5元的价格成交了3千克2号金。

　　2002年10月30日，上海黄金交易所正式开业，中国黄金市场走向全面开放。

　　2003年4月，人民银行取消了黄金生产、加工、流通审批制，改为工商注册登记制，标志着黄金商品市场的全面开放。

　　2003年11月18日中国银行的“黄金宝”在上海试点，拉开了商业银行参与黄金市场的序幕

　　2004年6月上海黄金交易所推出“小金条”业务，面向普通投资者

　　2005年7月18日，工商银行与上海黄金交易所联合推出了个人实物黄金投资业务。

　　2006年12月，中国银行推出面向个人投资者的黄金期权业务“期金宝”和“两金宝”。

　　2006年12月25日，上海金交所正式推出面向个人投资者的AU100g实物黄金投资品种。

2007年9月，经同意，中国《关于同意上海期货交易所上市黄金期货合约的批复》（证监期货字[2007] 158号）批准上海期货交易所上市黄金期货。

2008年1月09日  黄金期货在上海期货交易所正式上市

二、中国国力与国民财富的增加需要配置黄金

1、 黄金去货币化后的价值再发现

目前全球地面黄金存量接近16万吨，以价格300元/克算起，全球黄金的资产市值约为48万亿人民币（7.2万亿美元），而已八年之前的规模和价格计算，相应的资产市值约为12万亿人民币（1.8万亿美元），黄金资产规模放大4倍以上，虽然相对占比不能与1970年代匹配，但黄金在去货币化之后金融功能属性在明显重新回升。

相对于美元年供应额每年5%以上的增长率，全球黄金矿产金的年产量近2500吨，意味着地面存金量的年增长率在1.5%左右，两种资产相应增速存在明显的差异；在美国股票市场以及房地产市场泡沫的破灭以及美国长期的贸易赤字，美元流动性溢出直接导致金价相对上扬。 

2、国际黄金投资的规模复兴

    在美元贬值、中国为代表的新兴国家经济持续增长的资源消费带动背景下，商品资产已经从另类资产转化成主流资产之一，油价的持续攀升给通货膨胀带来持续的压力，并开始向农产品传导；而通膨避险性的投资直接加剧了商品价格的上涨，商品资产证券化的趋势很有可能会导致商品泡沫化的发生。

黄金资产作为对抗通货膨胀的最重要工具之一，也承担了更多相应的角色，黄金ETF、商品指数基金、黄金矿业股票、实物金条投资、杠杆市场买需等形成了黄金投资需求阵型，并冲销了国际货币组织、央行等官方的抛售。

3、 中国金融需要稳定黄金

根据近中国人民银行最新提供的数据，中国第一季度的外汇储备已经突破2万亿美元，而黄金的储备仍仅为1040吨， 占比不到1.5%；以2007年为例，GDP规模24.7万亿，M2货币供应量为40.3万亿，各项存款余额38.9万亿，贷款余额27.8万亿，沪深股票总市值32.71万亿，债券托管总量12.33万亿。

                 中国外汇储备与黄金储备

相对庞大的其它金融资产的增长，与黄金资产余额相对不匹配，过剩的流动性缺少多元的资金释放口，黄金市场则是很好的资产蓄水池之一，尤其是在通货膨胀的环境背景之下，黄金是最有效的对抗通货膨胀的最有效的工具之一。

目前人民币单边预期升值的情况下，人民币黄金的避险价值还不明确，但一旦在某个阶段打破这种预期，黄金则是更好的资产选择取向。

三、中国衍生品黄金投资的意义

1、增加黄金市场的流动性，开发黄金投资的属性功能

缺少流动的黄金市场是没有应用价值的，充分利用国内外黄金市场的联动，以及远期流动性的提供，形成黄金市场多元投资工具结构，并且重点开发黄金投资属性的功能，创造流动性价值是黄金衍生品的重要意义之一。

2. 提升交易信用，引入竞争机制，降低服务成本，提高服务效率

在现货市场、银行市场的基础上，建立更多的黄金衍生品交易场所，多元基础服务主体的存在，除了确保更好的风险控制、风险监控的机制信用安全体系之外，市场服务的竞争有助于开发更多的规模需求，促进提升服务效率，降低服务成本。

 3、黄金衍生品催熟中国市场

首先服务竞争有助于打破垄断；其次，黄金金融创新可以成为其它创新的试验田；再次黄金的金融属性以及组合所隐含的独特的利率、汇率特性，直接引入了人民币新型市场工具；基于黄金现货与衍生品的二次金融产品开发应当马上会出现。

四、中国黄金衍生品市场发展前景

   1、中国黄金衍生品市场的发展才刚刚开始，中国市场庞大的黄金投资内需以及金融市场的不断完善，注定中国黄金衍生品市场将存在美好的前景。

   2、中国黄金衍生品的国际化服务与竞争

中国的投资者对参与国际黄金市场非常渴望，而国际投资者对参与中国黄金投资也非常期待，更多的类似黄金现货投资是可以尝试的渠道之一，以逐步完成国际化的融合，这需要我们业界的共同努力。

五、中国黄金衍生品投资渠道选择

上海黄金交易所

目前交易所体系主要构成为上海黄金交易所（以下简称为上交所）与上海期货交易所（以下简称为上期所）。

上交所作为国内成立最早影响最大的黄金交易所，其产品涵盖目前主要贵金属品种，实行交易所撮合交易制。品种已比较齐全。其交易时间分为三段落。

就交易时间而言，并未完全涵盖欧美主要市场交易时段，距离国际通行全天候二十四小时交易制有大量时间差，导致屡有行情跳空缺口出现，为行情分析预测与风险控制加大了不可控与不可预测性。三段式的交易时间制度设置，也不利于中国争夺全球黄金市场定价权。沦为国际黄金影子市场的可能并不是危言耸听。

就会员组成看，2001年上海黄金交易所成立目的是为参与黄金业务的金融机构、企业提供交易平台。其会员构成也以上述机构为主，不对个人投资者开放。虽然自2004年起上交所对个人投资者实行了有条件开放试点，但目前个人投资者只能通过其会员机构提供交易通道，曲线进入。而且个人客户交易资金也是直接划转到会员单位公司账户上，没有实行类似银证通、银期通的资金三方存管。也没有的“一个交易帐户对应一个交易编码”制，而是实行多个交易帐户共用一个交易编码的混码制。一旦个人投资者所委托的交易经纪机构发生经营危机，则可能导致个人投资者遭遇风险，存在交易机构挪用客户交易保证金的风险。同时，也存在部分会员单位挪用/挤占投资者资金的风险可能。

在交易制度设置中，上交所采用了有中国特色的交易所撮合交易制，在部分交易时间段流动性不足有引发行情异常波动的可能。

上海期货交易所

上海期货交易所期货黄金于2008年初推出，发展至今，沪期金与上海黄金交易成交量共同成长壮大。观察上海期货交易所与上海黄金交易所黄金持仓数据，经常能发现两个市场间投资者净头寸多空方向相反，而数量一致，显示投资者频繁在两个市场间进行跨市套利或跨市套保，两个市场相得益彰，互为补充。两年多的发展，符合笔者于期金上市首日作出的“双子闪耀”评语。

但期金自上市首日至今一直面临个重大缺陷：每日3个多小时的交易时间缺少与欧美活跃交易时段的接轨。观察期金日K线图形，频繁密集的大幅跳空缺口数不胜数。价格与国际市场完全接轨，而交易时间的不同步性，逼迫投资者直面不可预期的市场风险。鉴于目前所有期货品种交易时间段的统一，期金作为国内期货市场众多交易品种的一种，暂时没有任何获得特殊照顾而与国际黄金市场接轨的可能。

银行类账面黄金投资

目前各大商业银行基本都拥有各自的帐面类黄金投资业务，尤其以纸黄金为代表。（目前此业务有逐渐向上交所黄金T+D完全转移的趋势）。

从交易制度设计角度看，目前银行类黄金投资品采取的是做市商交易模式，银行报出买卖价格，充当所有买家的卖家，充当所有卖家的买家。其不足在于目前银行类黄金投资产品之间没有统一规则制度。不同名称、交易时间段、计价方式、计算货币、交易起点等。

需要特别指出的是银行在自己的黄金投资业务中采取了做市商制，那么必然对客户净头寸进行风险对冲。这点可以从上海黄金交易所统计数据中得到证明。目前上海黄金交易所会员自营盘与代理盘交易量对比大致为1：1左右。

银行帐面类黄金交易模式的不足，除以上提到的没有统一标准外，部分银行帐面类黄金业务尚未引入做空机制，只能执行单向买入操作，以及缺乏设置止损及设置预挂买入/卖出类操作指令，风险控制手段有待完善。

投资金条与金币

中国居民有投资实物金的历史文化传统，伴随黄金价格的持续走高及相关管制条例的逐渐松绑，实物黄金投资在国内逐渐走俏，各种投资性、纪念性金条、金币品种也越来越多。按其品种划分主要有银行发行投资类金条，金商发行投资类金条及纪念性金币。

但其制造材制、定价机制、销售机制、交易机制、回购机制迥然不同。有的在银行网点销售，有的在商场或金店销售。有的出售以后提供回购服务，有的则只管销售而不进行回购。目前众多金商与众多品牌仍处于战国时代，投资者在进行选择时务必需要对上述几点进行仔细甄别比较。

国际现货黄金市场

1、投资优势：黄金投资市场前景广阔，利润丰厚，双向买卖.可做多做空，涨跌均有获利机会，风险自行控制，有限价、止损等可以保障，所以不像股票常被套牢。

2、投资特点：交易简便，变现快捷，即时交易，100%成交。具有灵活性，双向无限时交易，获利机会多。而股票则单向交易，只有涨才能赚，并且有庄家在操控，一旦被深套，甚至要等上1-2年。

3、投资趋势：做黄金在国内才刚刚兴起。股票，房地产，外汇等投资理财产品在刚开始都是赚疯了，黄金也不会例外；黄金从古至今都是最佳保值商品，升值潜力大，现在世界上通货膨胀加剧，将推进黄金的避险功能；这也是国内投资黄金的大好趋势。

4、交易时间：不像股票一样，T+1,次日才能卖出，黄金交易全天24小时，T+0，时买时卖，交易自如！晚上8-12点时间，涨、跌波 动较大，更是上班族晚上交易的好时机。

5、影响因素：全球市场，成交量巨大，国际性交易，每天交易量不小于20亿美元，根据国际黄金市场行情,按照国际惯例进行报价；不受任何大户及庄家操控；价格公开透明。

          第四、产品/服务

1.“黄金延期增值交收”

      是金顶金行根据多年国际金融市场投资经验而精心打造的一款全新理财产品，因其安全、简单、省心、灵活的操作方式被投资者普遍认可与关注。

“黄金延期增值交收”属于黄金买卖交易的一种。投资者与金顶金行达成实物黄金买卖交易，实物黄金不进行即时交收而延长期限，一般时间为一年，在此期间，投资者可获得延期交收增值收益，合同到期之日即一年之后领取实物黄金或投资本金的一种买卖交易形式。

投资者可根据自身资金状况自由选择、灵活搭配。

延期交收时间分为：3个月、6个月、12个月

延期增值百分比对照：

  1.保值增值，抗通胀 

  2.价格低廉      以极简工艺成就投资金条AU9999的最低价格，确保金条升值空间最大化。 

  3.正公差销售    国家规定黄金制品在加工中可以存在0.025%的精度偏差，金顶金行投资型金条全部为正公差，即只会多不会少。 

  4.国金品质      以上海黄金交易所国标一号金（纯度99.99%）为原料，由中国人民银行金银精炼定点企业、央行定点加工制造商制造。合作方：招金集团。 

  5.回购零手续费 

  6.快捷变现      全国任意一家金顶金行通存通兑 

  7. 财富传承，合理避税 

   8.专属定制服务   根据客户需求，提供个性化定制服务

3、对冲基金

基金名称：透明基金

预期年收益：30%-80% 

【对冲交易方式】 

     金融学上，对冲（hedge）指特意减低另一项投资的风险的投资。它是一种在减低商业风险的同时仍然能在投资中获利的手法。一般对冲是同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易。对冲交易的方式好比潮汐发电的原理，不是去预测国际贵金属市场价格的涨跌，而是利用价格涨跌之间的能量，利用其波动创造财富。

【金顶智汇EA智能交易系统】

EA智能交易系统是金顶智汇公司与海外顶尖基金经理合作，以国外知名基金公司内部核心的交易系统为参照，成功自主研发的智能交易系统。通过五年实盘测试，持续盈利，稳定性高。系统以风险对冲为基础理念，依据精密数学模型，以高效率计算机程序语言编写，将电脑智能与国内外顶尖交易员的逻辑思维能力完美结合，进行技术分析海量运算，并找出最合适规模、最佳参数、最高回报率和最低风险，掌握市场上各种可能的交易，再以计算机程序之高速度、进行高频率交易，从而达到高质量的交易成果。

【项目优势】 

 透明 

    百分百全盘透明，投资者不必担心背后有黑幕，不必担心资金被套牢。 

智能，高频交易 

    每秒数万次的计算速度，根据行情趋势作出最佳投资方案；第一时间下单操作，同时多个单操作。 

双重保障 

    EA智能交易系统操盘，国内顶级理财师监控，双重风险把控。 

 24小时监管 

严格执行操作策略和纪律

4、白银电子订购系统

     基于目前国际上最优的软件平台——MT4软件网络交易平台自主研发的订购系统。MT4综合了行情图表，技术分析，下单交易三大功能优势，目前已被超过100家外汇经纪公司和来自全世界的30个国家的银行选择使用。 

      预付款电子订购，是以银行对资金实行第三方监管，利用电子商务平台，通过互联网直接在线报价、配对，以网上销售、电子购物的方式实现交易。登陆金顶金行网站www.jinding9999.com，下载“预付款电子订购系统”，即可在网上订购白银投资产品，同时有700平米沿街金行作为电子盘交易的实体仓库。

【交易模式】

A、保证金制度。采用1:1、1:5、1:50的三个杠杆比例，投资者可在金顶金行预付款电子订购平台上自由买卖，双向交易，获利空间大。（交易平台24小时实时同步国际白银报价，高效、精准、操作便捷。）自主操盘，百分百透明交易。

B、实体金行现场提货，余款与实物白银现场交收。

【项目优势】

MT4平台运用

综合了行情图表、技术分析、下单交易三大功能优势。

出入金方便

与20余家银行合作，通过网银出入金。

实体仓库

严格遵循国家法律法规，虚拟、实体紧密结合，以金顶金行作为实体交货仓库，可通过电子仓单进行现场提货。

              第五、融资说明

1.未来公司以发展实体金店直营或加盟的形式扩大规模，进而植入公司相关产品，发展各种客户类型。

2.在扩大公司规模的同时，辅以公司品牌宣传和影响力推广，并配备相关的工作人员。

一、直营金店成本核算

二、加盟金店成本核算

未来三年规划

      投资300万，预计未来三年后，保守估计：盈利到500万。

  第六、还款说明    （略）