2011年最新的中小企业融资问题研究开题报告

（一）研究现状

国外研究现状

斯蒂格利茨和韦兹以信贷市场信息不对称为基础所建立的理论模型最有影响力。该模型证了信贷市场上的信息不对称, 必然导致逆向选择和道德风险,使银行面临较高的信贷风险。由于较高的利率会产生逆向刺激效应和道德风险效应, 为降低信贷风险, 银行会把利率降低到均衡利率平以下, 以鼓励那些资信度高(风险偏好程度低)的企业借款, 那些资信度低(风险偏好程度高)的企业进入。中小企业由于种种原因往往资信度低, 难于从银行获得贷款。该理论从信息经济学的角度为我们分析中小企业的融资障碍提供了思路。

麦金农和肖关于发展中国家金融抑制的理论以及赫尔曼、穆尔多克、斯蒂格利茨等关于金融约束的理论指出, 在金融压抑下,按照自己的偏好将金融资源投入到大的项目和国有部门中去, 而对中小企业和非国有经济部门支持不够。在金融约束下, 银行部门拥有较强的激励和动力支持实体经济, 但由于竞争不足, 中小企业的融资需求难以满足。

    Berman &Kraus则指出尽管存在非对称信息，但通过选择适当的融资工具，信息有可能无成本、有效率地传递给投资者。如选择负债比例是企业传递的无成本信号，Berman与Kraus指出如果投资者从最坏的角度(worst-case)来评价企业的融资策略，则任何类型企业的融资方式都将被准确定价达到帕累托最优。同时他们认为存在多参数私人信息的情况下，特别是对自然资源类项目进行融资时，企业与客户、供应方签订长期合约能有效揭示私人信息，因而长期供应合同在融资决策中有重要作用。这一论点对融资实践操作有重要意义。

Lee ,Thakor&Vora指出债权人在一定程度上可成为信息制造者，其激励因素在于债权人得到企业相关信息，做出相应估价之后，相关的负债比率与期限结构等信号才向满在股东提供。这样债权人的前期投入可得到相应的补偿，相关信息不会成为公共物品。另外该文章指出，在债权人、股东或证券组合管理人中，谁成为信息制造者并不重要。市场的竟争将使信息最终由成本最低的一方提供。因此新融资工具的定价是影响企业融资决策的一个重要因素。

    Harris& Raviv在《资本结构理论》一文对非对称信息下的资本结构理论作了总结性地概括与评述。Flannery对非对称信息下风险债务选择作了理论探讨，认为存在交易成本的情况下，高利润企业能有效地向市场传递信息，其模型的均衡取决于企业的价值与债务顺度的大小。Goswami, Noe&Rebell .则讨论企业债务期限的选择问题。Barclay&Smith Jr.对相关理论进行了实证检验，指出规模大的企业或未来增长速度平稳的企业更多地采用长期债务融资。中小企业是否也符合上述理论有待深入分析 。

Schwartz对商品结构化债券运用期权理论进行了定价分析，Carr则对Schwartz的定价方法作了进一步的阐述，考虑不同风险状态下的债券定价模型。两模型拟推导的是商品融资债券价格，而非期权价格。作为国内开展过的商品融资等融资创新，与商品价格有密切的联系，可视为与商品价格挂钩的内含期权的零息债券。这样在上述两个模型的基础上，类似的融资创新都可进行风险定价。理论上各融资创新的定价并不意味着就是其市场定价，理论定价是作为内部评判标准和风险控制手段，使融资决策更为科学合理。两者有偏差的原因在于首先提供某项金融创新的机构，不会索取垄断利润，而是往往通过以低价格来获取市场份额。Tufano, 因此 对于有条件的国内企业而言，积极运用国际金融市场的新工具，在享受风险转移，提高资产 流动性等益处的同时，交易成本的降低是显而易见的，这确实是一项“先行优势”。

雷蒙德.W.戈德史密斯在《金融结构与金融发展》一书中指出：“金融领域中，金融结构与金融发展对经济增长的影响如果不是唯一最重要的问题，也是最重要的问题之一”。金融深化论认为：金融机制会促进被抑制的经济摆脱徘徊不前的局面，加速经济的增长，但是，如果金融本身被抑制或扭曲的话，那么它就会阻碍和破坏经济的发展。金融抑制，即一国的金融不健全，金融市场机制未发挥作用，经济中存在过多的金融管制措施，而受压制的金融反过来又阻碍经济的发展。金融抑制是发展中国家的一个共同特征。

国内研究现状

白钦先、薛誉华（2001）指出，我国由于长期强调规模经济，忽视了中小企业的发展，导致中小企业融资难问题没得到很好解决。

欧阳凌、欧阳令南（2004）认为，我国中小企业绝大多数属于非国有企业，非国有产权加剧了信息不对称的风险，使得中小企业的信用度较低，融资困难在所难免。

张圣平、徐涛（2003）通过对中小企业内生障碍（信用障碍、产权障碍和风险障碍）的分析，认为中小企业群体的实力普遍不强、管理不够规范、产权模糊、治理结构不健全、信用度不高，以及由此引起的高风险经营是导致中小企业融资困境的主要原因。

陈晓红、郭声现主编的《中小企业融资》是国内最早研究中小企业融资问题的专著之一。对国内外中小企业融资作了系统的比较，从直接融资和间接融资两个方面，论及了不少中小企业可借鉴采用的融资方式，提出了及早建立国内中小企业信用担保体系的建议，并且在实务操作层面上介绍了商品贸易融资这一融资创新手段。信用融资虽说是是一种融资手段但是对于规模、信誉等不是很强的中小企业来说还需要不断改进。

曹凤岐在《 建立和建全中小企业信用担保体系》中认为建立和建全中小企业信用担保体系应充分发挥的担保体系建立过程中的作用，建立担保机构风险补偿机制，并建立完善中小企业资信评级制度。

徐洪水从金融缺口和交易成本的角度探讨了中小企业融资困难的原因，并以中小企业发达的宁波市作为实证个案，指出缓解融资困难的途径在于降低交易成本，强化中小企业金融支持系统.探索融资制度的创新，缓解金融缺口压力。中国人民银行宁波中心支行从技改贷款对民营企业的融资偏好与约束作分析，也提出了相类似的观点。企业与银行发生信贷关系，不是一次性的，实际是一种动态博弈的过程，通过分析发现，在有良好的政治信贷支持系统（担保抵押体系）或高效的司法制度下，能有效降低银企交易成本，获得银企双赢，反之，昂贵的交易费用和低效的司法制度将增加银企交易成本，加剧中小企业金融缺口。

陆兴发和孙巍（2007），提出解决中小企业融资问题的与建议，而从企业自身应采取的对策包括：(1) 进行股份制改造,健全治理结构。(2) 提高中小企业的自身实力。(3) 提高中小企业自身的诚信度。还提出了创新直接融资体系和完善间接融资体系的建议。

汪红、张咏梅、常巍（2007）则认为，中小企业融资难的一个重要原因是受其自身发展特点的,难以提供金融机构所需的抵押或担保。

金德前（2007），指出我国中小企业融资对策的重心之一在于中小企业自我形象的塑造，要不断地提高中小企业信息化水平和提高企业自身的信用水平。同时也提出了中小企业应积极拓宽融资渠道。中小企业融资除了目前的内源性融资和向金融机构贷款外，应积极吸纳民间和海外的资金。在民间融资上，可以通过个人担保或信用担保机构来获取。而在海外融资上，应积极吸取国外金融机构或公司等其他方面的资金。

林毅夫认为，现有的以四大国有银行和股市为核心的金融结构，并不能最大限度地支持中国经济发展。金融体系的功能在于为实质经济的发展而服务，中国当前金融体系的改革，除了要解决现有银行的呆坏账和资本市场的泡沫及过度投机等诸多弊端外，这一问题也需要得到重视。在中国当前和未来一段时期内，劳动力密集型的中小企业，是投资回报率最高、最有竞争力的企业组织形态，而中小企业的发展需要相应的金融体系来配合。由于信息和交易成本的问题，中小企业成本最低的金融服务来自中小金融机构。因此，从发展的角度看，中国应建立以中小金融机构为主的金融体系。

综上所述 ，目前对中小企业融资的研究与企业资本结构的研究国内外还没有结合。特别是国内对中小企业融资的研究多在宏观层面上论述中小企业融资难的成因，还没有从深层次讨论中小企业融资问题。

（二）研究目的和意义

中小企业提供了社会广泛的就业岗位和经济增长的动力，社会就业的60%以上是由中小企业提供的，中小企业又是社会财富的主要提供者，各国的国民生产总值40%以上也是由中小企业创造的。同时与大企业相比，中小企业在社会经济群体中属于弱者，他还存在着很多困难。在托夫勒所说的第三次浪潮，即新技术浪潮中，人们普遍认识到，“中小企业是主要的创新力量”。但是在中小企业发展过程中有一个普遍存在的问题：就是资金供应难以满足资金需求的状况将长期存在，“融资难”会在相当一段时间内成为制约中小企业发展的难题。

在世界一些发达国家和地区，中小企业在其国民经济中的比重都相当高，如美国、英国、日本的国民经济中中小企业的比重都超过90%.它们在发展中都或多或少的也遇到了融资方面的困难。但是，其为其提供了各种各样的支持，帮助其消除这些障碍，使中小企业融资问题得到解决。反观我国金融体系中至今还没有一类专门为中小企业融资的金融机构。中小企业在经营中因为融资困难不得不面临一次次财务危机。资金短缺成为制约中小企业发展的主要问题。近年来，中国和学术界一直致力于解决中小企业融资难问题，也提出了很多方案。然而每种方案都是一项庞大而复杂的系统工程，很难在短时间内完成并发挥作用，实际效果并不明显，融资难问题依然困扰着广大中小企业。所以我们必须解决中小企业融资难的问题，多给中小企业融资创造条件，促使它们在维护社会稳定和推动经济增长方面发挥更重要的作用。 

本文旨在研究中小企业融资问题产生的原因，并提出相应的对策。增强社会和有关部门对中小企业融资难问题的重要性和紧迫性的认识，为有关部门研究和解决中小企业融资难问题提供相关参考；同时，也可以提高本人对专业知识的整合运用水平，学以致用。

参考文献

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（一）论文大纲：

 1、引言

1.1中小企业融资问题的研究背景及现状

1.2中小企业融资问题研究的目的

1.2中小企业融资问题研究的研究意义

2、中小企业融资问题现状分析

2.1 直接融资状况不理想

2.2金融机构对中小企业存在歧视

2.3缺乏为中小企业贷款担保的信用体系

2.4缺少为中小企业服务的金融机构

2.5我国缺乏相应的法律、法规保障体系

3、中小企业融资难的因素分析

   3.1中小企业自身内部因素

   3.2中小企业外部环境因素

   3.2.1银行方面的因素

   3.2.2方面的因素

4、解决中小企业融资难问题的对策

   4.1 国家要加强对中小企业的扶持力度，规范担保机构

4.2金融机构要自我完善，增强对中小企业的信贷支持力度

4.3正确引导民间资本对中小企业的投资

4.4加强中小企业征信体系的建设

4.5构建完善的法律保障体系

4.6规范中小企业内部管理，全面提高企业的综合素质

1. 7月7日——所有学生与指导教师见面，指导教师安排相关事宜

2. 7月7日——9月30日 完成任务书（由指导教师根据学生的开题情况填写）、开题报告（学生自己完成）

3. 10月7日（国庆节结束后）——学生向指导教师上交已完成的开题报告

4. 10月7日——11月28日 毕业论文的正式写作阶段

5. 11月29日——12月2日 学生打印、装订毕业论文

6. 12月5日——12月12日 教师评阅毕业论文

7. 12月13日——12月18日 毕业答辩

 指导教师签字:____________

年    月     日

组长____________

                                      （公  章）

年   月   日