西南科大金融工程学期末复习题

一．简答题：

1.什么是金融工程学？

答：金融工程学通过研究金融创新工具及其程序的设计、开发和运用，帮助人们在繁杂的金融市场中找到解决金融问题的创造性方法。

2.金融工程的五个步骤是什么？

答：（1）诊断：识别金融问题的实质和根源。

   （2）分析：根据现有的金融市场、金融技术和金融理论找出解决这个问题的最佳方法。

   （3）生产：创造出一种新的金融工具，建立一种新型的金融服务，或者是两者的结合。

   （4）定价：通过各种方法决定这种新型金融工具或者金融服务的内在价值，并以高于该价值的价格销售给客户。

   （5）修正：根据客户的特殊需求，对基本工具和产品进行修正，使之更适合单个客户的需求。

3.金融工程学研究的三个基本要素是什么？简要说明三要素间的关系。

答：不确定性、信息和能力。如果你拥有更强的能力，能够使你在金融市场上获得更多的信息或者更廉价地获得相同的信息，那么就可以承担更多的不确定性或者以低于市场价格的代价来克服同样水平的不确定性，从而利用金融工具来赚取利润。

4.金融衍生工具的含义及主要特点功能。金融衍生产品是商品吗？

答：金融衍生工具是从标的资产派生出来的金融产品，其价值随基础金融产品的价格变动而变化，它既可以是一份合约，也可以是一项权利。金融衍生工具具有流动性、跨期性、杠杆性、联动性和不确定性等特点。其功能是风险管理、价格发现、套利投机、促进市场完善、降低交易成本。金融衍生工具是商品，因为①它具有价值，能够给投资者带来利润，规避风险；②它具有使用价值，可以进行交换，从而满足人们的需要。

5.金融衍生工具对经济发展的影响。

答：金融衍生工具是把双刃剑。一方面投资者可以利用期权、期货套期保值，规避风险，投机者可以利用杠杆效应获取高额利润，利用有限的资本创造出更多的价值，增强了资本的运作效率，促进了金融市场的繁荣；另一方面投资者在获取高收益的同时也面临着高风险，甚至可能导致破产，增加了资本市场的不稳定性。由于金融衍生工具可以使一定量的资金发挥几倍的作用，投机可能导致金融市场乃至整个地区经济的动荡。

6.请列出中国金融市场上现有的金融衍生产品。

答：远期、期货、期权、权证、互换等。

7.期货保值与投机根本区别分析。

答：①交易目的不同：套期保值是利用期货规避现货价格风险，投机是为了赚取价差；②交易方式不同：套期保值是在期货市场买进或卖出与现货市场交易品种、数量相同，但方向相反的期货合同，投机是进行买空卖空；③承担风险不同：套期保值的风险较小，投机的风险很大。

8.期货合约标准化的含义。

答：期货合约标准化是指期货交易所规定了交易的标的资产、合约规模、交割时间和方式、执行价格、持仓限额和保证金水平等，并在合约上明确注明。

9.期货和期权的定义。

答：期货合约是合约双方约定在未来某个确定的时间以某个确定的价格购买或出售一定数量的某项资产的标准化协议。

期权合约中的买方向卖方支付一笔费用，以获得在未来的某个时间以约定的价格购买和出售一项资产的权利。

10.远期、期货、期权的区别与联系。

答：远期与期货、期权的区别：①交易场所：期货和期权均在固定的交易所内进行公开交易，而远期是私人合约，不在交易所内交易；②标准化程度：期货和期权均是由交易所规定标的资产、合约规模、交易时间方式等的高度标准化合约，而远期合约则是由交易双方自行协商设计的；③交易对象：期货与期权合约，投资者买入或卖出是与交易所进行，而远期合约是交易双方直接进行，无中介对象；④法律监管：期货和期权市场受到严格的法律监管，而远期市场不受任何；⑤保证金：期货的交易双方、期权的卖方都必须交纳保证金以保证合约能顺利履行，而远期合约建立时不需要交纳现金；⑥结算方式：期货在合约期限内每天都要对损益进行结算，期权是在履约日后进行结算，远期没有盯市的要求。

    期货与期权的区别和联系：①期权交易的基础内容一般均为是否买卖一定数量期货合约的权利，期货交易越发达，期权交易的开展就越具有基础；②在价格关系上，期货市场价格对期权合约的敲定价格及权利金确定均有影响；③权利和义务的对称性不同：期货是双向合约，交易双方都要承担合约到期交割的义务，期权是单向合约，期权买方在支付权利金后即取得履行或不履行期权合约的权利，而不必承担义务；④盈亏特点不同：期权买方收益不固定，亏损只限于购买期权的费用，期权卖方亏损不固定，收益只限于出售期权的费用，而期货的交易双方均面临着无限的收益与亏损。

11.简要叙述套期保值的经济原理。

答：同一种商品的期货价格与现货价格的走势一致；同一种商品的期货价格与现货价格随期货合约到期日的临近而趋向一致。因此套期保值通过在期货市场上买进或卖出与现货市场交易品种、数量相同，但方向相反的期货合同，来规避现货价格变动风险。

12.看涨期权与看跌期权有何不同？ 

答：看涨期权又称买权，它赋予期权买者未来按约定价格购买标的资产的权利；看跌期权又称卖权，它赋予期权买者未来按约定价格出售标的资产的权利。

13.欧式期权与美式期权有何不同？

答：二者的区别主要在执行时间上:欧式期权的买方只能在期权到期日才能执行期权，美式期权的买方可以在期权到期日以前的任何时间执行期权。因此美式期权比欧式期权更加灵活，更有价值。

14.请你举例说明目前金融衍生品交易的现状及其问题和如何去应对？

答：例如2005年的国储铜事件，国家储备局的交易员赌铜价会下跌，放下了20万吨铜期货的空头头寸，由于国家的储备根本无法支付，导致伦敦市场上的投资人上演了一出针对国储局的“逼空行情”,最后使国储局损失极其惨重。从中可以看出国储局内部控制存在严重缺陷，风险管理水平低下和监管缺位。因此，我们应该及时完善内控、甄别行为、强化监管，规定持证企业只能在境外从事套期保值，不能进行投机，强化系统风险意识。

二．计算题：

1.保证金和盯市操作流程

例  期货合约的多头，7月3日的期货价格为100元，初始保证金为5元，维持保证金为3元，假定改投资者不提取多余的保证金。 

三．论述题：

1.结合美国次贷危机、次债危机谈谈你对金融工程运作思想“让不流动的东西流动起来，让不安全的东西安全起来，让不完美的东西完美起来”的理解。

答：次贷危机也译为次债危机。它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。美国“次贷危机”从2007年开始席卷美国、欧盟和日本，致使全球主要金融市场出现流动性不足危机。

金融工程运作思想中，我对“让不安全的东西安全起来”这一句话的体会最深，从次贷危机情况来看，我觉得美联储长期执行低利率、衍生品市场脱离实体经济太远、金融监管不利都是造成危机的原因。不过其中也有更值得重视的地方，就是纵使在美国这样金融业高度发达的国家，大众层面的金融文化仍有待提高。种种报道表明，在美国申请次级抵押的信贷者中，许多人甚至不知何为复利，亦不会计算未来按揭成本，但仍然兴致勃勃申请了自己本无力偿还的房贷，住进自己本无力购买的房屋。然而，市场涨跌无常的规律，泡沫的突然破裂必然会给经济社会带来巨大的创痛，首当其冲者正是这样的群体。

所以作为管理风险的金融工程学越发显示出其特有的魅力，而随着我国深入融入全球经济和金融市场逐步对外开放, 尽快健全我国金融市场体系,努力建立起多层次的、品种多样化的具有深度的和流动性强的金融市场体系,提高我国金融体系的弹性和抗风险能力，就变得尤为紧迫。在这样的情况下，金融工程学也变得来越来越为重要。

2.“在期货市场的投机行为纯属，允许投机者在期货市场中拥有一席之地，是违背公众利益的。”请对此观点作出分析。

答：这种观点是错误的。投机行为是商品经济发展的必然产物，商品贸易即是一种投机行为，贸易商利用同一商品在不同地区或不同时间上的价格差异，在甘愿承受一定风险的同时赚取应得利润。虽然投机与均是在对不确定的未来进行预测，但是期货市场上的投机与却是两种含义截然不同的经济活动。首先，从风险的本质来看，期货市场的投机者承担的风险是一种已经客观存在于经济生活中的风险，他们并没有因为要赚取高额报酬而像那样人为地制造风险；其次，从对社会的贡献来看，的最终结果是金钱在参赌者个人之间进行转移，虽然花费了时间和资源，但并没有创造出新的社会价值，而期货市场上的投机者不仅替企业生产经营者承担了价格波动风险，而且有助于企业减少存货的财务负担，提高商品的运销效率。如果期货市场上没有投机交易，那么期货交易的其他一切经济功能也就无法继续存在下去了。所以，投机行为是一种积极的经济活动。

3.欧洲债务危机的起因、影响与展望。

答：欧债危机起因

20世纪90年代以来葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊与西班牙五国背负了巨额债务，除意大利之外，其余四国2009年的赤字均已经数倍于3%的警戒值。当巨额的预算赤字不能用新发债务的方式进行弥补时，债务危机就会不可避免地爆发。

PIIGS五国经历如此严重的危机，却动作迟缓、不作为或乱开“药方”。例如，希腊在2009年之前隐瞒了大量的财政亏空。一些试图通过各种途径逃避欧盟委员会与欧洲央行的监管处罚。以爱尔兰、西班牙为代表的一些国家放任国内经济泡沫膨胀。 

欧债危机对其他主要国家的影响

以英国、美国为代表的欧元区外的发达国家，在实体经济层面受危机影响较小。但英美等国的金融机构持有大量的危机国家债券，偿付前景尚不明朗，一旦止付将可能引发新一轮连锁反映。以日本、中国为代表的对出口依赖较大的国家可能会受累于欧盟经济不景气，进而影响本国经济。

发展态势与救助模式展望

针对本次危机，欧洲央行、欧盟委员会、国际货币基金组织等机构纷纷向危机国家提出应对方案，伸出援助之手。德国作为欧元区内经济总量最大的主权国家，其对危机国家的救助意愿与救助能力将成为左右危机发展态势的重要因素。从长期来看，危机的救助不仅取决于外部援助，更取决于危机国家自身的努力方向与努力程度。如果这些国家不能够“量入为出”，依然维持超出自身产出能力范围的消费支出，则即使暂时度过了这次危机，未来必定还会出现由“入不敷出”引发的一系列问题。