格力电器财务分析

一、公司基本信息

        成立于1991年的珠海格力电器股份有限公司是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的国有控股专业化空调企业，2010年全年营业总收入超过 608.07亿元，净利润42.67亿元，纳税 39.33亿元，连续9年上榜美国《财富》杂志“中国上市公司100强”。 2011年实现营业总收入831.55亿元，同比增长36.75%；净利润52.36亿元，同比增长22.48%。 

格力电器旗下的“格力”空调，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品，业务遍及全球100多个国家和地区。家用空调年产能5000万台(套)，商用空调年产能550万台(套)；2005年至今，格力空调产销量连续6年全球领先。

在激烈的市场竞争中，格力空调先后中标2008年“北京奥运媒体村”、2010年南非“世界杯”主场馆及多个配套工程、2010年广州亚运会14个比赛场馆、2014年俄罗斯索契冬奥会配套工程等国际知名空调招标项

目，在国际舞台上赢得了广泛的知名度和影

响力，引领“中国制造”走向“中国创造”。 

公司近年来的经营状况

     2011年公司净利率水平逐季提升,“毛利率-营业费用率”这一指标亦在下半年达到全年高点，截至年底返利余额82.8亿元，同比仅提升6.4%，反映了公司出货更倾向于对渠道高毛利低返利，也体现出格力电器对市场份额的重视。　　格力电器2011年四季度内销市场份额明显提升。2012年是行业景气调整之年，加之美的电器的战略转型，为格力电器整合市场份额提供契机。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额33.6亿元，对应每股1.19元，同比大幅增长444.8%。2011年底公司预收账款余额197.5亿元，相比年初增加77.5亿元，一定程度体现了经销商对未来格力产品销售的信心。回首2011年，格力的内销市场份额由第一季度的32%，逐步提升至第四季度的近50%。 

以下是格力电器08年到11年的财务指标分析：

格力电器盈利能力状况

2010年的资产周转率比2009年的增长了10.3个百分比，所以2010年净资产收益率的增长主要源于资产周转率的增长带来的推力。资产收益率可以反映企业本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化。这说明2010年格力电器的总资产周转速度变快。销售能力变强，资产利用效率变高

 比较2010年与2011年的数据，2011年格力电器的净利润率下降0.76%并且权益系数下降了4.4%这是2011年的净资产收益率不如2010年的原因。权益乘数越大表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越小，企业负债的程度越高；反之，该比率越小，表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越大，企业的负债程度越低，债权益受保护的程度越高。而2011年下降了4.4%的权益系数加大了所有者投入企业的资本占全部资产的比重却也降低了2011年格力电器的净资产收益率。

 格力电器的净资产收益率分析中，各个子项目引起的净资产收益率变动中最大的当然是营业收入，当营业收入变化5%，净资产收益率变化三年平均数在75%，单位变动系数为15影响非常的大，但是另外一个比重比较大的自变量就是负债合计，单位变化系数有0.76，负债对于格力的盈利能力影响大，一个高的短期负债比率能帮助格力创造大量的价值。

从上述分析的指标来看，过去四年，2008年，2009年的获取现金能力相对较好，但是2010年以及2011年的能力差，从而得出结论：格力电器的获取现金能力较差。 

盈利能力方面：近四年来，格力电器的盈利能力都在行业的领先水平，高的净利润率，  和权益乘数，虽然总资产周转率不高，但我们认为这是其品牌经营战略的表现。

    偿债能力方面：格力电器的资产发债率高，但是主要的表现都集中在流动负债上面，这一定  程度上是降低了其长期的债务风险。流动现金和存货比例大，短期偿债能力良好。

     资产运营方面：虽然总资产周转率不高，但我们认为这是其品牌经营战略的表现。

     核心竞争力方面：公司拥有“G10低频控制技术”、“热回收直流变频模块化多联机组”等技术产品质量处于国际领先水平，同时格力还有巨大的生产基地，有良好的规模经济。