TCL(000100)财报分析1

一．公司简介

   （一) 简介：

TCL集团股份有限公司(原称"TCL集团有限公司")是根据《中华人民共和国公司法》于1997年7月17日在中华人民共和国注册成立的有限责任公司。经广东省粤办函[2002]94号文、粤府函[2002]134号文及广东省经济贸易委员会粤经贸函[2002]112号文和粤经贸函[2002]184号文批准，该公司在原TCL集团有限公司基础上，整体变更为股份有限公司，注册资本人民币1,591,935,200元。

   （二）经营范围：

     研究、开发、生产、销售电子产品及通讯设备，新型光电、液晶显示器件，五金、交电，VCD、DVD视盘机，家庭影院系统，电子计算机及配件，电池，数字卫星电视接收机，建筑材料、普通机械。电子计算机技术服务，货运仓储，影视器材维修，废旧物资回收。在合法取得的土地上进行房地产开发。经营进出口贸易（国家禁止进出口的商品和技术除外）。

   二．财务报表分析

 (一）相关财务数据列示（2010年）

1.资产负债表

2.利润表

3.所有者权益变动表

4现金流量表（摘要）

（二）财报定量分析

√趋势分析-定基期百分比分析（利润表）

项目	2007年度	2008年度	2009年度	2010年度
一、营业总收入	39,067,561	38,419,2	44,295,163	51,869,880
其中：营业收入	39,062,607	38,413,783	44,287,216	51,833,566
利息收入	4,954	5,481	7,947	36,314
二、营业总成本	39,210,900	38,274,372	43,756,356	52,201,115
其中：营业成本	32,608,974	32,374,591	37,551,410	44,534,509
利息支出	-	142	96	1,041
营业税金及附加	65,3	43,469	48,852	121,358
销售费用	4,093,884	3,632,060	3,0,034	5,100,941
管理费用	2,042,956	1,807,115	1,977,185	2,161,279
财务费用	270,498	2,136	120,821	32,846
资产减值损失	128,695	152,859	167,958	249,141
加：公允价值变动收益/(损失)	217,256	-79,705	-103,058	-51,379
投资收益	125,836	435,107	154,713	225,319
其中：对联营企业和合营企业的投资收益	34,971	30,448	20,219	4,858
汇兑损失	-7,033	-3,930	266	-238
三、营业利润	192,720	496,3	590,728	-157,533
加：营业外收入	357,333	267,1	449,786	1,145,036
减：营业外支出	97,480	105,026	65,839	214,662
其中：非流动资产处置损失	11,187	56,541	20,518	23,636
四、利润总额	452,573	659,229	974,675	772,841
减：所得税费用	124,122	218,707	271,130	300,437
五、净利润	328,451	440,522	703,545	472,404

以2007年为基期(100)：

项目	2007年度	2008年度	2009年度	2010年度
一、营业总收入	100	98	113	133
其中：营业收入	100	98	113	133
利息收入	100	111	160	733
二、营业总成本	100	98	112	133
其中：营业成本	100	99	115	137
利息支出	-	-	-	-
营业税金及附加	100	66	74	184
销售费用	100		95	125
管理费用	100	88	97	106
财务费用	100	98	45	12
资产减值损失	100	119	131	194
加：公允价值变动收益/(损失)	100	-37	-47	-24
投资收益	100	346	123	179
其中：对联营企业和合营企业的投资收益	100	87	58	14
汇兑损失	100	56	-4	3
三、营业利润	100	258	307	-82
加：营业外收入	100	75	126	320
减：营业外支出	100	108	68	220
其中：非流动资产处置损失	100	505	183	211
四、利润总额	100	146	215	171
减：所得税费用	100	176	218	242
五、净利润	100	134	214	144

通过上表显示：TCL公司每年的销售收入是成上升的趋势，但是它的总的净利润总体上有下降的趋势。这主要是由于更多成本的增加所造成的。

（三）财务分析

 

1.比率分析-各项指标分析

（1）偿债能力分析

偿债能力指标		2010年	2009年	2008年
短期偿债能力	流动比率%	1.4591	1.2669	1.0953
	速动比率%	1.2071	0.9252	0.822
	现金流量比率%	-	46.6519	40.1853
	经营现金流量比率	2.6069	3.79	3.0261
长期偿债能力	资产负债率%	66.1685	72.1231	73.2179
	股东权益比率%	33.8315	27.8769	26.7821
	产权比率%	179.3367	255.0129	268.7006
	权益乘数%	279.3367	355.0129	368.7006
	现金债务总额比率%	0.0225	0.0338	0.0297
	利息支付倍数	2452.68	906.708	349.5794

分析；从偿债能力表格中，我们可以知道TCL公司的短期偿债能力是越来越强了，然而，他的长期偿债能力却呈现下滑趋势。从总体上讲，2010年偿债能力指标是符合正常水平的。

（2）运营能力分析

运营能力指标	2010年	2009年	2008年
总资产周转率（次)	1.2384	1.6579	1.752
流动资产周转率（次）	1.4996	2.0668	2.2322
固定资产周转率(次）	16.6949	14.6633	13.2424
存货周转率（次）	6.2178	6.7116	6.7888
应收账款周转率（次）	9.1882	8.2732	8.1359

分析：从运营能力指标中我们可知TCL公司的现金流量是很多的，资金的机会成本增加。

（3）盈利能力分析

盈利能力指标		2010年	2009年	2008年
投资收益能力指标	净资产收益率%	3.32	8.88	12.58
	总资产报酬率%	5.25	10.9111	12.7326
	总资产净利率%	1.1286	2.6337	2.0091
经营活力能力指标	营业毛利率%	14.0817	15.2094	15.7214
	营业利润率%	-0.3039	1.3339	1.2922
	成本费用利润率%	1.4876	2.2361	1.7293
	营业净利率%	0.9114	1.5886	1.1468

分析：显然，TCL公司的各项盈利能力指标从2008年到2010年都呈下滑趋势，可见2010年本公司的销售状况很不理想。

（4）上市公司财务指标

上市公司财务比率	2010年	2009年	2008年
每股收益（元）	0.1243	0.1667	0.1938
每股经营活动现金流量（元）	0.1877	0.2512	0.195

分析：该类别指标也呈下降趋势，是由于（3）中结果导致的，总之，是由于利润的降低。

（5）发展能力分析

发展能力分析	2010年	2009年	2008年
销售增长率%	17.0396	15.29	-1.661
资本积累率%	114.6596	35.6912	9.9214
总资产增长率%	76.8779	20.3621	12.26

分析：TCL公司预计未来发展能力很好，2008-2010年各项指标上升，尤其是资本积累率增长迅速，说明投资者投入企业资本的保全性和增长性很越来越好。

2.综合指标分析-杜邦分析

                                  ×

                    ×

      /                           /

   -          +          -                          +

\

           

     其中：

净利润	432,538,000	货币资金	25,946,400,000
主营业务收入	51,833,600,000	短期投资	0
资产总额	53,478,100,000	应收账款	5,541,620,000
全部成本	51,950,924,300	存货	7,688,760,000
其他利润	850299300	其他流动资产	0
所得税	300,437,000	长期资产	53,478,100,000
流动资产	44,526,100,000	长期投资	1238741500
主营业务成本	44,655,858,000	固定资产	2,880,510,000
销售费用	5,100,940,000	无形资产	3,724,000
管理费用	2,161,280,000	其他资产	0
财务费用	32,846,300

三．公司中存在的一些问题

下表中是本行业2010年一些重要的平均指标

家用电器	项目	行业平均	TCL
短期偿债能力	流动比率	1.65	1.4591
	速动比率	1.27	1.2071
	经营现金流比率	0.1	2.6069
营运能力	存货周转率	5.91	6.2178
	应收账款周转率	11.81	9.1882
	总资产周转率	1.21	1.2384
长期偿债能力	资产负债率%	51.47	66.1685
	已获利息倍数	26.27	2452.68
	权益乘数	2.06	2.96
盈利能力	毛利率%	20.24	14.0817
	净利率%	5.81	0.9114
	总资产净利率%	7.03	1.1286
	资产收益率%	14.48	3.32
	投入资本回报率%	9.85	-
	营业收入现金含量比	0.04	0.0153
成长能力	营业收入增长率%	36.55	17.0396
	净资产收益率增长率%	-8.42	-

№问题分析：

（一）经营现金流量比率=经营现金流量净额÷流动负债

TCL公司的经营现金流量比率远高于行业平均，说明TCL公司的收益质量较好，收现能力高，偿债能力很强，但是很可能导致更多的机会成本。

（二）净资产收益率=资产收益率×权益乘数

TCL3.32%=1.1286%×2.96

行业平均14.48%=7.03%×2.06

由于资产净利率下降影响净资产收益率

=（1.1286%-7.03%）×2.06=-12.16%（减少）

由于权益乘数增加影响净资产收益率

=1.1286%×（2.96-2.06）=1%（增加）

TCL公司的净资产收益率为3.32%，远远低于行业的14.48%的平均水平主要是由于资产净收益率降低所致，进一步将资产净利率分解如下分析：

资产净利率=营业净利率×资产周转率

TCL     1.1286%=0.9114%×1.2384

行业平均 7.03%  =5.81%×1.21

由于营业净利率下降影响资产净利率

=（0.9114%-5.81%）×1.21=-5.9273%（减少）

由于资产周转率增加影响资产净利率

=0.9114%×（1.2384-1.21）=0.0259%（增加）

TCL与行业平均相比，资产净利率下降了5.9014%，是单纯的由于销售净利率下降所致。

综上所述，TCL公司在盈利方面存在较为严重的问题

四．建议和措施

TCL公司的盈利能力远低于同行业的平均水平，这使得其在同行业中的地位很低下，导致竞争力不足，建议增加本企业的销售净利率，注意改进经营管理,提高盈利水平。

措施：

首先，公司要建立建全完善的法人治理结构，公司内部要建立和完善各项基本管理制度，是财务管理的基础，也是财务管理的组织保证和制度保证。

其次，加强公司成本费用的控制，挖掘公司自身潜力，提高经济效益。做到事前预测，事中控制、事后分析。制订奖罚措施，建立健全激励机制，调动各部门，各成本责任中心降低成本费用的积极性。在公司成本费用构成各要素中，要划分公司的成本费用中变动成本和固定成本，哪部份成本费用是相对可控的，哪部份成本费用是相对固定的，为公司实施经营管理决策提供科学依据

如何控制原材料采购成本呢

(1)建立和完善原材料采购机制。

(2)建立材料采购询价制度及价格评估体系。

(3)运用现代网络信息资源，了解原材料生产厂家销售价格，尽量减少材料采购供应商中间环节。

(4)建立健全原材料采购严格的奖罚及制约制度。

第三投资决策。市场经济的不断发展及经济全球化为公司提供了投资机会，树立投资风险意识，整合优化公司各项资源并合理配置，充分发挥并运用公司自身经济、技术、资源、人才、区域、管理等各项优势，适应市场需求的变化，投资有发展前景、利润较高，风险较小的项目，实施股权投资或债权投资，增加公司投资收益也是提高公司盈利水平的有效途径之一。

第四树立筹资风险意识和建立风险防范机制，确保资金及时筹集和良好运作，以满足公司生产经营的需要。在公司生产经营过程中，在一定时期资金可能会出现短缺，导致公司生产经营面临困难，因此保持公司良好的资金状况，通过何种方式筹集资金，筹资成本对公司的利润也有着非常重要的影响。在筹资方式中，比较融资、借贷、发行股票、债券，自有资金、商业信用等筹资方式，根据公司内外部经营环境及国家、地区宏观经济的变化，实施能使公司财务风险较小，在保持最佳资本结构下，资金成本最低的筹资方案。